纺织服装行业周报：户外双十一表现靓丽，10月服装社零下降7.5％

证券研究报告|行业研究周报 2022年11月19日 户外双十一表现靓丽，10月服装社零下降7.5％ 评级及分析师信息 行业评级：推荐行业走势图 1%-5%-10%-16%-22% -28% 2021/072021/102022/012022/042022/07 纺织服装沪深300 分析师：唐爽爽邮箱：tangss@hx168.com.cnSACNO：S1120519090002联系电话： 纺织服装行业周报 主要观点: 本周市场重点演绎了二十条后的疫情改善预期，但我们判断，本轮疫情波及面仍较为广泛。因此，我们维持均衡配置思路，推荐：（1）受疫情影响较小的成长股：牧高笛、兴业科技、南山智尚、盛泰集团；（2）疫情受损品种：推荐出行消费标的开润股份、服装消费推荐直营比例高、前期计提一次性费用较多的报喜鸟、太平鸟、锦泓集团；（3）美国通胀有所回落，制造板块有望迎来估值修复，推荐浙江自然、华利集团。 根据第三方平台报告，2022年双十一期间抖音/京东/天猫平台零售额同比增长37.0%/6.2%/-8.8%，其中运动户外同比增长分别为57.8%/36.9%/5.6%。 服装行业增速下滑7.6%，其中女装/男装/内衣同比下滑 4.2%/9.9%/11.2%。分品牌来看，服装TOP3品牌优衣库、波司登、鸭鸭同比增速均低于大盘增速，其中优衣库虽然占据第一的位置，但同比增速下滑33.6%；排名第四的蕉内、排名第六的UR、排名第十三的摩安珂等新时尚品牌增长较好，而波司登、鸭鸭等未实现正增长。 运动行业抖音/京东/天猫同比增长57.8%/40.5%/5.6%，整 体行业同比增速达11.4%。从细分品类来看，运动鞋包零售额占比最大，达41.7%，其次是运动服饰，占比20.6%。冰雪运动热度爆棚，冰上运动增速达157.4%，冰雪运动增速达120.7%；疫情后，居民更愿意走出室内，在近距离的周边运动，户外服增速超31%，骑行、垂钓、体育用品、户外装备、户外鞋包行业增速加快。从品牌来看，国产运动品牌李宁、安踏虽上榜前五，但增速低于大盘。耐克、斐乐以价换量，加大促销力度收获了较好的增长，双十一期间耐克零售额占比行业领跑，增速达11.2%，斐乐占比6.9%，增速达20.4%。在TOP20品牌中，8家为国外品牌，露露乐檬、乔丹增速品牌榜中超50%且超大盘。 户外运动分品类来看，帐篷/登山鞋/睡袋/飞盘/钓竿/露营车增速分别为80.6%/39.9%/22.9%/1288.7%/13.7%/295.8%。 ►行情回顾：跑赢上证综指1.15PCT 本周，上证综指上涨0.32%，创业板指下跌0.65%，SW纺织服饰板块上涨1.47%，跑赢上证综指1.15PCT、跑赢创业板指2.12PCT，其中，SW纺织制造上涨1.75%，SW服装家纺上涨 1.88%，SW饰品下跌0.02%。目前，SW纺织服饰行业PE为 14.58。 ►行情数据追踪：中国棉花价格指数下降0.51% 截至11月18日，中国棉花328指数为15183元/吨，本周 下降0.51%。截至11月18日，中国进口棉价格指数（1%关税） 为17989元/吨，下跌0.90%。截至11月17日，CotlookA指数 （1%关税）收盘价为18389元/吨，上涨1.77%。整体来看，国内外棉价差倒挂收窄，截至11月18日，外棉价格高于内棉价 格2806元。 10月服装社零同比下降7.5％、累计同比下降4.4%。10月百家重点大型零售企业（以百货为主）零售额降幅扩大。10月全国房屋新开面积降幅环比缩小。 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 ►行业新闻：李宁控股公司拟1.1亿英镑收购LionRock余下49%股份；箱包龙头新秀丽主要国家业务全面恢复；LVMH集团大公子夫妇参与德国高端护肤品牌AugustinusBader新一轮2500万美元融资；Nike发布首个Web3平台“.SWOOSH”，进一步加码数字领域。 风险提示：疫情再次爆发；原材料波动风险；系统性风险。 正文目录 1.本周观点4 2.行情回顾：跑赢上证综指1.15PCT5 3.行业数据追踪7 3.1.本周中国棉花价格指数下降0.51%7 3.2.羊毛价格受市场需求走低影响略有下降8 3.3.10月服装社零同比下降7.5％、累计同比下降4.4%8 3.4.10月百家重点大型零售企业（以百货为主）零售额降幅扩大9 3.5.10月全国房屋新开面积降幅环比缩小10 4.行业新闻11 4.1.李宁控股公司拟1.1亿英镑收购LionRock余下49%股份11 4.2.箱包龙头新秀丽主要国家业务全面恢复11 4.3.LVMH集团大公子夫妇参与德国高端护肤品牌AugustinusBader新一轮2500万美元融资11 4.4.Nike发布首个Web3平台“.SWOOSH”，进一步加码数字领域12 5.风险提示12 图表目录 图1服装服饰网络零售TOP20品牌零售额占比及同比增速（%）4 图2运动户外网络零售TOP20品牌零售额占比及同比增速（%）5 图3纺织服装各细分行业涨跌幅（%）5 图4本周纺织服装行业A股涨幅前5个股（%）6 图5本周纺织服装行业A股跌幅前5个股（%）6 图6本周纺织服装行业资金净流入占比前5个股（%）6 图7本周纺织服装行业资金净流入占比后5个股（%）6 图8本周申万行业市场表现排名6 图9纺织服装行业和沪深300PE估值情况7 图102020年至今内外棉价差走势图（1%关税核算）7 图112020年中至今CotlookA国际棉花指数（元/吨）8 图122020年至今澳大利亚羊毛交易所东部市场综合指数（澳分/公斤）8 图13社会零售品销售额及同比增长率（亿元，%）9 图14限额以上服装鞋帽针纺织品类零售销售额及同比增长率（亿元，%）9 图15网上实物零售额同比增速9 图16房屋竣工面积及同比增速（万平方米）10 图17房屋新开工面积及增速（万平方米）10 表1重点跟踪公司13 表2各公司收入增速跟踪14 1.本周观点 本周市场重点演绎了二十条后的疫情改善预期，但我们判断，本轮疫情波及面仍较为广泛。因此，我们维持均衡配置思路，推荐：（1）受疫情影响较小的成长股：牧高笛、兴业科技、南山智尚、盛泰集团；（2）疫情受损品种：推荐出行消费标的开润股份、服装消费推荐直营比例高、前期计提一次性费用较多的报喜鸟、太平鸟、锦泓集团；（3）美国通胀有所回落，制造板块有望迎来估值修复，推荐浙江自然、华利集团。 根据第三方平台报告，2022年双十一期间抖音/京东/天猫平台零售额同比增长37.0%/6.2%/-8.8%，其中运动户外同比增长分别为57.8%/36.9%/5.6%。 服装行业增速下滑7.6%，其中女装/男装/内衣同比下滑4.2%/9.9%/11.2%。分品牌来看，服装TOP3品牌优衣库、波司登、鸭鸭同比增速均低于大盘增速，其中优衣库虽然占据第一的位置，但同比增速下滑33.6%；排名第四的蕉内、排名第六的UR、排名第十三的摩安珂等新时尚品牌增长较好，而波司登、鸭鸭等未实现正增长。 运动行业抖音/京东/天猫同比增长57.8%/40.5%/5.6%，整体行业同比增速达11.4%。从细分品类来看，运动鞋包零售额占比最大，达41.7%，其次是运动服饰，占比20.6%。冰雪运动热度爆棚，冰上运动增速达157.4%，冰雪运动增速达120.7%；疫情后，居民更愿意走出室内，在近距离的周边运动，户外服增速超31%，骑行、垂钓、体育用品、户外装备、户外鞋包行业增速加快。从品牌来看，国产运动品牌李宁、安踏虽上榜前五，但增速低于大盘。耐克、斐乐以价换量，加大促销力度收获了较好的增长，双十一期间耐克零售额占比行业领跑，增速达11.2%，斐乐占比6.9%，增速达20.4%。在TOP20品牌中，8家为国外品牌，露露乐檬、乔丹增速品牌榜中超50%且超大盘。 户外运动分品类来看，帐篷/登山鞋/睡袋/飞盘/钓竿/露营车增速分别为80.6%/39.9%/22.9%/1288.7%/13.7%/295.8%。 同比增速（%） 零售额占比 40% 20% 0% -20% -40% -60% -80% 1.60% 1.40% 1.20% 1.00% 0.80% 0.60% 0.40% 0.20% 0.00% 图1服装服饰网络零售TOP20品牌零售额占比及同比增速（%） 资料来源：欧特欧咨询，华西证券研究所 图2运动户外网络零售TOP20品牌零售额占比及同比增速（%） 12.00% 10.00% 8.00% 6.00% 4.00% 2.00% 0.00% 100% 80% 60% 40% 20% 0% -20% -40% -60% 零售额占比 同比增速（%） 资料来源：欧特欧咨询，华西证券研究所 2.行情回顾：跑赢上证综指1.15PCT 本周，上证综指上涨0.32%，创业板指下跌0.65%，SW纺织服饰板块上涨1.47%，跑赢上证综指1.15PCT、跑赢创业板指2.12PCT，其中，SW纺织制造上涨1.75%，SW服装家纺上涨1.88%，SW饰品下跌0.02%。目前，SW纺织服饰行业PE为14.58。 图3纺织服装各细分行业涨跌幅（%） 本周涨跌幅 -10% -5.56% -5% -0.44%-0.54% 0% 1.16% 1.68%1.43% 1.84% 2.69%2.66% 3.78% 5% 5.49% 10% 资料来源：wind，华西证券研究所 图4本周纺织服装行业A股涨幅前5个股（%）图5本周纺织服装行业A股跌幅前5个股（%） 20% 0% -2%-4%-6%-8% -10%-8.86%-8.41% 新野纺织兴业科技 -7.63% 星期六 涨跌幅 -7.35% 若羽臣 -7.16% 跨境通 15.77% 15% 13.91% 12.77% 11.03% 9.81% 10% 5%0% 旷达科技 华生科技 ST摩登 安奈儿 明新旭腾 涨跌幅 资料来源：wind，华西证券研究所资料来源：wind，华西证券研究所 图6本周纺织服装行业资金净流入占比前5个股（%）图7本周纺织服装行业资金净流入占比后5个股（%） 8%6%4%2%0% 7.10% 安奈儿 6.51% 2.50% 1.52% 旷达科技朗姿股份ST摩登5日资金净流入额占比 1.29% 梦洁股份 0.00%-0.50%-1.00% -0.68% -1.50% -1.30%-1.28% -1.65% -1.59% -2.00% 如意集团 舒华体育天下秀新野纺织嘉麟杰 5日资金净流入额占比 资料来源：wind，华西证券研究所资料来源：wind，华西证券研究所 图8本周申万行业市场表现排名 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% -6% -8% 本周涨跌幅 资料来源：wind，华西证券研究所 图9纺织服装行业和沪深300PE估值情况 80 60 40 20 0 2010/07 2012/07 2014/07 2016/07 2018/07 2020/07 2022/07 沪深300 SW纺织服装 资料来源：wind，华西证券研究所 3.行业数据追踪 3.1.本周中国棉花价格指数下降0.51% 截至11月18日，中国棉花328指数为15183元/吨，本周下降0.51%。截至11 月18日，中国进口棉价格指数（1%关税）为17989元/吨，下跌0.90%。截至11月17日，CotlookA指数（1%关税）收盘价为18389元/吨，上涨1.77%。整体来看，国内外棉价差倒挂收窄，截至11月18日，外棉价格高于内棉价格2806元。 图102020年至今内外棉价差走势图（1%关税核算） 30000 4000 2000 25000 0 20000 -2000 -4000 15000 -6000 10000 2020/01 -8000 2020/05 2020/09 2021/01 2021/05 2021/09 2022/