国投安信期货玻璃、纯碱日报

国投安信期货 SDICESSENCEFUTURES 探作评级 玻璃、纯碱日报 2022年11月16日 玻璃☆☆☆周小燕高级分析师 纯碱☆☆☆ F03089068Z0016691 010-58747784 gtaxinstitutedessence.com.cn 【行情观点】 玻瑞：局部地区存在赶工现象，加之下游拿货有所好转，近期产销走好。裁至2022年11月中旬，深加工企业订单天数17.9天，较上期增加0.6天。淡季即将来临，行业高库存仍未解决，现货继 续承压，在需求未看到明显好转的情况下，高库存需要通过供应收缩去缓解。玻璃成本支撑，继 续大幅下跌空间有限，但间时低需求高库存又难上涨，或低位震荡为主。 纯碱：目前开工89.5%运行，后续检修少，预计开工仍高位90%震荡运行为主。需求端，短期玻璃 检修暂未看到放量，重碱刚性需求支撑仍在，长周期看，玻璃高库存需要供给收缩去缓解，对纯碱利空仍在。纯碱近期修复基差，目前贴水幅度较小，加之玻璃冷修依然制约纯碱上升高度，预计继续上涨空间有限，不速议追多。 表1：期货行情 玻璃主力合约收盘价纯碱主力合约收盘价 数播未源：wind 收量价涨跌涨跌幅5日涨跌幅20日涨跌幅 1415 0.00 0.00% 1.65% 3.08% 2575 37.00 1,46% 3.46% 5.19% 本报告版权易于国投卖修期货有限公司不可作为投资据，格载请注明出处 今日现货价 涨跌 涨跌幅 5日涨跌幅 20日涨跌幅 1455 13 0.87% 1.73% 4.91% 1580 0 0.00% 3.66% 10.23% 1810 0 0.00% 0.00% 0.00% 1740 0 0.00% 2.25% 4.40% 1840 0 0.00% 0.00% 3.16% 2715 0 0.00% 0.00% 0.55% 2725 0 0.00% 0.18% 0.91% 2730 0 0.00% 0.00% 0.36% 2810 0 0.00% 0.18% 1.40% 2705 0 0.00% 0.00% 1.12% 表2：玻璃、纯碱现货价格 沙河玻璃华中玻璃山东玻璃华东玻璃华南玻璃华北重碱华中重碱华东重碱华南重碱华北轻碱 数插未源：早创 今值 日涨跌 5日涨跌 20日涨跌 40日涨跌 355 13 26 75 19 285 13 14 -5 242 160 0 20 100 50 260 0 60 120 60 365 0 0 35 65 15 0 0 5 15 5 0 5 15 5 85 0 0 -15 65 10 0 0 45 140 表3：玻璃、境碱区域价差 济南-沙河玻璃上海-沙河玻璃上海-武汉玻璃广州-武汉玻璃华北-西北重碱华东-华北重碱华东-华中重碱华南-华中重碱华北重碱-轻碱 致据来源：享创 图1：玻璃基差-沙河图2：玻璃基差-式汉 上沙河长城基差（右)玻璃：1/3基差(右)●瑞主力合约【1/3 1,0003,3001,000 800 3,000- 800 600 2,700 600 400 2,400 400 200 2,100 200 1,800 0 200 1,500 200 400 1,200J 20201116 202185 2022427 400 3,300┌ 3,000 2,700 2,400 2,100 1,800 1,500 1,200 900 201964 货 2020109202229 数插未源：早创，wind教据来源：卓创wind 本报告版权易于国投卖修期货有限公司2不可作为投资概据，格载请注明出处 图3：纯碱基差-华北图4：纯碱基差-华中 纯碱基差(右）CZC纯碱主41/3·纯碱基差-华中(右)CZC#1/3 ┌1,200 4,000 1,200 006- 3,500 900 4,000 3,500 3,000 国投 600 3,000 600 2,500 300 2,500 300 2,000 0 2,000 0 1,500 300 1,500 300 1.000- 600 1.000- 600 2019123 20201217 20211230 20191217 20201228 202216 国投 数据来源：单创，wind数据来源：创，wind 图5：玻璃基差季节性-沙河图6：玻璃基差季节性-式汉 2021年 +20241/2 2022年 2021年 +20241/4 1,000 1,000 800- 800 600 400- 国投安信 600400 200 200 200 200 400- 1月3月5月7月9月11月 400 1月3月5月7月9月11月 数插未源：早创，wind数插未源：早创，wind 图7：纯碱基差季节性-华北图8：纯碱基差季节性-华中 2022年2021.年2021/2+2022.年2021.年20241/2 1,200 1,200 006 006 600- 600 300 300 0. 0. 300 300 600600 1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月数择来源：早创，mind数据来源：早创，mind 本报告版权易子国投卖修期货有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 图9：玻璃仓单季节性图10：纯碱仓单季节性 2022.年2021.年02021/3●2022.42021.年2020.年 张张 MP 5,00012,000 4,00010,000 安信期货8,000 3,000 6,000 2,000 4,000 1,000 2,000 1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月 数据来源：wind数择来源：wind 图11：玻璃1-5价差季节性图12：纯碱1-5价差季节性 2301230522012205-→1/32301230522012205-41/2 元 400500 300400 200-300 100 100- 100- 200-100 300200 400J 5月6月7月8月9月10月11月12月1月 300J 5月6月7月8月9月10月11月12月1月 数播未源：wind数括末源：wind 图13：代表性区域玻璃价格走势图14：沙河玻璃价格季节性 全国均价广州上1/32022年2021.年+2021/4 3,500 3,000 3,000 2,500 2,500 2,000 投安信期货 2,000 1,500 1,5001,000 1,000500- 201911182020102820219302022981月3月5月7月9月11月 数据来源：早剑资据来源：享创 本报备版权易于国投卖修期货有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 图15：各区域重碱价格图16：华北重碱价格季节性 军东重质纯域市场价西：【1/52022年02021.年02021/3 4,0004,000 3,5003,500 3,000国投安信期货3,000 2,5002,500 2,0002,000 1,5001,500 1,0001,000 2016142018130202022820223231月3月5月7月9月11月 致据来源：早创致据来源：早创 图17：玻瑞区城价差图18：重碱区城价差 鹿上海-沙河济南-沙河→1/2华北-西北重城华南华11/4 008 500400 600- 300 400- 200- 200 100 100 200200 201911182020101020218252022715201911182020101020218252022715 数插未源：早创数插未源：早创 图19：华北轻重碱价差图20：华北轻重碱价差季节性 华北轻重威价差(右)1/3+2022.年2021.年2021/4 4,000r400400 3,500 300300 200200 3,000 100100 2,5000- 100100 2,000 200200 1,500300300 1,000400400 201911182020112720211271月3月5月7月9月11月 来源：卓创数择来源：早创 本报告版权易于国技卖修期货有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 图21：玻璃-纯碱现货价差孕节性图22：玻璃-纯碱主力合约孕节性 2022年20241/42022年动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户不应视本+20241/2 1,0001,000 500500 0 0 500 1,000 500 1,5001,000 2,000 1月3月5月7月9月11月 1,500 1月3月5月7月9月11月 致据来源：早创数据来源：wind 图23：淳法玻璃成本图24：浮法玻璃税后毛利 41/2浮法玻璃税后毛利（管道气）41/2 2,2001,500 2,0001,200 1,800 国投安 006 1,600 600- 300 1,4000 1,200300 1,000 2019111820201020 任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何使犯本 20219102022811 ~600 201911182020102020219102022811 数括来源：早创 图25：华北氨碱成本与毛利图26：华东联碱成本与毛利 一华北氯碱毛利(右)华北41/2 施 华东联碱毛利(右)华东具41/2 2,600 ┌1,500 2,800 3,000 2,400 1,200 2,600 2,5002,000 2,200 006 2,400 2,000 600 2,200 1,5001,000 1,800 300 2,000 500 1,600 0 1,800 0 1,400J 300 1,600 500 对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的 20201211 20211231 20191122 20201211 20211231 国投安玉 国投安信期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货投资咨询业本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本 本报告版权易于国投卖修期贷有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 图27：玻璃重点八省库存图28：纯碱企业库存 +2022年+2021年20241/4→+2022年+2021年20241/4 万重量箱万吨 8,000180 7,000 6,000 5,000 150 120 4,00006 3,00060 2,000 1,000 04+0 1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月 致据来源：早创数择来源：卓剑 【星级说明】红色星级代表预判趋势性上涨，绿色星级代表预判趋势性下跌 ★☆☆一额星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强 ★★☆两额星代表持多/空，不仅判断较为明晰的上涨/下跌趋势，且行情正在盘面发酵 ★★★三额星代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具各相对恰当的投资机会 白星代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以现望为主 本报告版权易于国技尖修期货有限公所不可作为按资像搭，格载请注明出处 免责声明 国投安信期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货投资咨询业 务资格。 “客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。如接收人并非国投安信期货 客户，请及时退回并删除。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测只提供给客户作参考之用。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货或期权的价格、价值可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户不应视本报告为其做出投资决策的唯一因素。在任何情况下，