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国投安信期货 黑色全属日报 SDRCESSENOEFUTURL 操作评级 2022年11月16日 螺纹★☆☆热卷★☆☆营额音席分析师 铁矿焦炭★☆☆ 焦煤锰硅 硅铁★☆★ F3003925Z0012043 何建辉高级分析师 F0242190Z0000586 韩高级分析师 F03086835Z0016553 李嘴尘高级分析师 F3054140Z0016022 010-58747784 gtaxinstitutedessence.com.cn 【行情观点】 钢材方面，淡季叠加疫情冲击，考求环比下滑，产量温和国落，库存继续下降。10月数据显示，基速增速雄持高但，制造业仍有一定韧性，地产投资继续下滑。近期政策稳地产力度明显增大，房企融资退步放宽，相关指标降幅有望收准。歌冬季限产及租钢压减背景下，供应压力泛步镜解，随着防疫格施优化，美国运账回落境解加息压力，市场情鳍回暖支择盘面反弹 差悉收窄后波动加剧。 铁矿方面，供应端全球铁矿发运圆落，国内到港量短期依然偏高。高求方面，部分省市险续升始限产，预计后期铁水产量仍有下滑空间但会有所降速。日前钢厂进口矿库存偏低，补库潜力较大。铁矿整体基本西依然偏宽松，港口库存维持系库趋 势，值在宠观政策偏暖和疫情政策优优的背景下，缺矿需象预期好转异并推高矿价，日前缺扩基点已经修复较多，未来注意缺 矿大幅波动的风险。 保炭方面，受防疫致策提派，焦换基总大幅收窄后转为偏强底荡。现货第三轮提降后下游采购销有增加，有企稳遂象。供应端，焦化利润仍差，短期供应仍缺乏弹性。下游焦炭库存额低，需求图铁水利润销有修复而企稳，成本端也有一定支择。贴水转升水格局，焦爽忍螺持震荡偏强情， 焦煤方面，熊煤现赁成交有所改善，现赁价格企稳并有局部反弹，文面差大幅收窄，部分煤矿虽有累库压力，但整体焦煤下游库存仍非常低，局部地区仍受物流影响。高煤价急跌后，补库亏求有所显现。焦煤面临即未的冬储供高两强，现货价格预计企稳偏强。西基差较作，相对两言受享时。 硅链方面，关注其他扩山链矿报价，供给继续格升，钢厂开工率有所下行，市场库存票端，短期内预计经链价格液动加剧，从权钢产量角质来，我们预计链矿价格仍有一定下行空间，中长期骨空链矿价格。 硅铁方面，钢厂利润有所改善，硅铁价格回江正需供离主导，指感，硅铁升工周内有所下行，供亏较为平衡。色价格琴体 上行，对硅铁价格有一点带动，日前8600前高对价格形成一定压力，英破则继续者多。关注多跌铁空硅锰登利策略。 风险提示：定观经济大幅下滑，去产能、环保限产显著加码， 本报备版权易于国投实修期货有限公司1不可作为投资集据，转载请注明出处 表1：期货行情 螺纹钢主力合约收盘价热参主力合的收盘价焦炭主力合约收盘价焦煤主力合约收盘价铁矿石主力合约收盘价锰硅主力合约收盘价硅铁主力合约收盘价 50.00 1,35% 4.23% 30.00 0.79% 3.36% 1.28% 32.00 1,16% 4.35% 1.01% 7.00 0.32% 3.49% 0.09% 734.0 15.00 2.09% 7.00% 4.48% 7376.0 28.00 0.38% 1.54% 1.32% 86.00 1,01% 2.19% 1.73% 今收盘涨跌涨跌幅近1周涨跌幅近一月涨跌幅 数播示源：wind 表2：现货价格表 今均价 涨跌 涨跌幅 近1周涨跌幅 近一月涨跌幅 螺纹钢 3770 10.00 0.27% 1.34% 5.28% 热乳板卷 3830 0.00 0.00% 2.13% 0.52% 焦煤 2389 151.65 5.97% 6.26% 2.07% 焦炭 2699 0.00 0.00% 3.83% 10.68% 铁矿石 734 12.01 1.66% 7.00% 3.31% 钢坏 3540 20.00 0.57% 1.43% 3.01% 砂锰 7150 0.00 0.00% 0.28% 1.38% 硅铁 8000 100.00 1.27% 1.91% 1.84% 数据来源：我的何铁网，wind,mysteel，快成物流，煤炭资源网 图1：螺纹主力（期-现）/现比价图2：热春主力（期-现）/现比价 02022.年02021.年+2021/302022年02021.年02021/3 % 10-9 53. 0. 3 56 10- -9 1512 2015 1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月 数据来源：图ind,，我的铁网，国报安信期贷基理数据来源：wind,我的询铁网，国投安信期贷基理 本报告版权易于国投卖修期货有限公司2不可作为投资据，格载请注明出处 图3：焦炭主力（期-现）/现百分比（日）图4：焦煤（期-现）/现百分比（日） 2022-年2021年+2021/32022年2021年02020.年 % 20-30 20- 10 10 0.0 1010 20 30 40 1月3月 5月7月9月 20· 30· 40 -50 11月 1月3月5月7月9月11月 数据来源：我的钢铁网，wind，国报安信期贷基理数据来源：我的钢铁网，快成物流，煤类资源网，wind,，国摄 安信贷整理 图5：铁矿石主力（期-现）/现比价图6：硅锰主力（期-现）/现百分比 铁矿石主力（期-现）/现比价2022年2021.年+20241/3 %% 6-20 3- 0 3- 9- 9- 12- 15.20 20211116202233202262020229281月3月5月7月9月11月 数括未源：我的何娱网，wind数播示源：wind 图7：硅铁主力（期-现）/现百分比图8：螺数钢1-10价差历史图 2022年2021年+2020.年RB23012210RB22012111/5 % 30200 20-0 10- 200 0- 400 10 20600- 30800- 1月3月5月7月9月11月1161017 数格未源：mysteel,wind致格来源：wind，回投安信期货琴证 本报告版权易于国投卖修期有限公司不可作为投资集据，转载请注明出处 图9：热卷1-10价差历史图图10：铁矿石1-9价差历史图 +hc23012210hc22012111/51190111809012001119C1/5 50 1000 50 200 300 100 150 400200 500-250 1161017116916 数据来源：wind，国投安信期货整理数据来源：wind 图11：焦炭1-9价差历史图图12：焦煤1-9价差历史图 J23012209价差J220121/5一JM2301-2209价差JM22011/5 300100 00 100 300-200 300 009400- 006500- 600 1,200-700 116 916 116 916 数插未源：wind，国投安信期贷琴理 数插未源：wind,国投安信期货理 图13：硅铁1-9价差历史图 图14：硅锰1-9价差历变图 +SF19011809SF200119C1/5 +SM19011809SM200119C1/5 400 200 200· 0 200 200 400 400 600 600 800 116 916 116915 数据来源：wind 数据来源：wind 本报告版权易于国投卖修期货有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 图15：纹/铁矿主力合约收盘比价图16：螺纹/焦炭主力合约收盘比价 2022-年2021年+2021/32022年2021年+20241/3 2.4 2.2 1.2 1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月 数据来源：wind,，国投安信频贷整理数据来源：wind 图17：（热卷-螺纹）主力合约收盘价差图18：锰硅主力/螺纹主力 2022年2021.年←2021/32022年2021.年+2021/3 600 2.7- 400 2.4 200 2. 200 400 1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月 数插未源：wind,，国投去信期贷琴理数播示源：wind 图19：硅铁主力/螺纹主力图20：焦炭/焦煤主力合约收盘比价 2022年2021.年←2021/32022年2021.年+20241/3 % 3.32.2- 3-2· 2.7-国投安信其1.8 2.4- 1.6 2.1 1.4 1.8- 1.5 1.2 1.2 1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月 数据未源：wind数招未源：wind,回投安信期货琴理 本报告版权易子国投卖修期货有限公团不可作为投资像据，格载请注明出处 图21：主力合约毛利（近3年）图22:BDI&BCI 热41/22021.年+好望角型达费指数(BC1) 202155 0.10 9,000- 12,000 3,000 2021年 1,500 6,000 1,200 6,000 6,000 4,000 13.9% 涨跌幅2,000 300-202289 2019111820201019202197202288201911182020102120219242022831 数播来源：wind数据来源：wind 【星级说明】红色星级代表预剂趋势性上涨，绿色星级代表预剂趋势性下跌 ★☆☆一颖星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强 ★★☆两颖星代表持多/空，不仅判断较为明晰的上涨/下跌趋势，且行情正在量面发酵 ★★★三颖星代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 白星代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 本报告版权易于国技尖修期货有限公司不可作为按资像搭，格载请注明出处 免责声明 国投安信期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货投资咨询业 务资格。 “客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。如接收人并非国投安信期货 客户，请及时退回并删除。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测只提供给客户作参考之用。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货或期权的价格、价值可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户不应视本报告为其做出投资决策的唯一国素。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，本公司不对其内容的真实性、合法性、完整性和准确性负责。本报告提供这些地址或超级链接的目的纯料是为了客户使用方便，链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本 报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司享先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。 本报备版权易于国技实作期货有限公司不可作为投资偿据，格载请注明出处