【粤电力A】首推省属电力上市平台，深度受益电改深化电价提升1.

【粤电力A】首推省属电力上市平台，深度受益电改深化电价提升 1. 昨日广东发布2023年电力市场交易有关事项，成交均价上限0.554元/度，相较基准价上浮22.3%（今年年度长协电价0.497元/度，相较基准价仅上浮9.7%），相较今年长协电价提升5.7分/度，考虑到年度长协电量占比约八成，若公司年度长协电价顶格上浮，电价上浮收入有望完全覆盖燃料成本涨幅。 2. 南方（以广东起步）电力现货市场连续结算运行满一周年，现货电量累计约200亿千瓦时，占市场化交易电量约6.7%，日前现货均价约0.59元/千瓦时，较燃煤基准价上浮28%。 广东是若广东明年电力供需持续紧张甚至或随疫情放松供需缺口扩大，电力现货价格有望持续提升，进一步提升公司收益。 3. 作为电改排头兵，广东电力现货市场规则设计首创了二级限价以及与一次能源价格联动的报价上限机制，由原来的固定申报价格上限，变为每周根据公开发布的一次能源价格，动态计算现货市场申报价格上限，更及时反映燃料成本变化对发电成本影响。 本次通知文件进一步提出建立“一次能源价格传导机制”，即“当综合煤价或天然气到厂价高于一定值时，煤机或气机平均发电成本（扣减变动成本补偿后）超过允许上浮部分，按照一定比例对年度或月度等电量进行补偿，相关费用由全部工商业用户分摊。 ”该机制的施行预计将进一步缓解煤价及气价上涨的影响，通过向用户侧疏导成本的方式进一步保障了火电机组的盈利能力。 4. 广东本次无论是提升长协电价上限，还是建立能源价格传导机制，都进一步表明燃料成本向用户侧疏导是大势所趋，在“保供电”还是“保电价”的两难中政府会倾向于前者，印证了我们之前的判断。 后续该模式可能扩展至江苏浙江等燃料成本涨幅仍然高于电价涨幅的地区，且电价上浮比例进一步放宽乃至直接调升基准电价可期。 5. 公司作为广东省属火绿一体平台，新能源规划结构性调整为陆风/海风/光伏160/280/960万千瓦，在新增总量目标不变的前提下提高了光伏发电比例，在当前上游产业链价格明显松动的背景下，明年光伏装机量有望快速提升，盈利能力有望得到明显加强。