煤焦钢周报：煤焦钢整体反弹，波动有所加剧

国投安信期货 SDICESSENOEHUTURLS 周度报告 2022年11月14日 焊焦钢整体反弹，波动有所加剧 焊焦钢周报 要点概览一淡手叠加疫情冲击，钢材需求环比下滑，产量温和回落，库存继续下降，经济复苏基础萍弱，政发刺激力度增大，相关部委出台金融16条播施稳地产，近期房厦销售边际好转，房企融资证步放宽，不过新开 操作评级螺纹 ★☆☆ 工、土地购置仍有待改善，款冬车限产及粒钢压减肾景下，供应压力逐步规解，随着防疫播施优化，美国遵胀回落凝解加息压力，市场情造回暖支择盘面反弹，基差收窄后波动加剧，焦炭方面，供弯依然双弱，焦化产内 热卷焦炭 焦煤 ★☆☆ 库存维持相对低位，现货三轮提降后暂稳，宏观情造回暖支择盘面反弹，何建辉高级分析师 基总修复启波动加刷，短期震荡偏强，焦煤方面，现货有所企稳，宏观情 结回暖、冬储补库预期对查面形成支择， 务端需求一环比有所下滑。本周，钢材现货有所反弹，上海螺数3790 元/吨（+20），上海热恶3820元/吨（+60），浮数系观消费量322.6万吨(-9.4），全国蓬材翼易商日均成文16.7方吨（-0.2），烽社库下降4.3%，厂库下降4.8%，热参社库下降4.7%，厂库上升7.2%，随着气温下 降，建树市场迎来淡季，叠加疫情冲击，需求环比有所回落，库存低位 维持下降态势，关注疫情控制以及房地产刑好政策落地效果。 钢铁供络一产盈和回落，本周，全247家钢厂高炉开工率 77.21（-1.56炼产能利用率84.09（-2.22），坏数周产量296.46万吨 （-2.09），长流税264.91（-4.6），短流程31.55（+2.51）：热卷周产 量300.96方吨（-7.26），估耳的练数长流起电剂148元/吨，进流起3 刑-54元/吃，热卷毛利128元/吨，终端需求疫弱，钢厂润偏低，高炉 开工特续回落。电炉缝续复产，不过随着利润再次回落，复产态势将趋援。秋冬季限产及粗钢压减背景下，预计后期供应压力整体将有所缓解， 焦炭一第三轮提降落地。缺水回落令考求承压，不过减产有变趋规，低库存下钢厂外库积板性有所回升，原料煤价格明豆回落，但在规赁三轮提降后，焦企仍处于亏损局面，叠加疫情影响物流运输，开工率继续下滑，供需依然双弱，焦企库存维持相对低位，现货继续降价空阅已经不大，宏观情格回暖支样盘面反弹，基差修复后波动加剧，短期度荡偏强。 然煤一现货有所企稳。煤矿生产恢复正常，供应平税回升，高炉减产背景下，焦企采购依然谨慎，不过现贷大跌后成交有所好转，由于疫情影响送输，产地库存继禁率积，蒙煤运关上升至700率以上，口库煤价有所企 稳。现货有所全稳，安观情转回暖、冬储补库预期对盘面形成支样。风险提示：疫情扩款，国内经济大幅下清，云产能、环保限产加码， F0242190Z0000586 010-58747784 gtaxinstitutedessence.com.cr 本报告版权压于国投安信期货有限公可1不可作为投资依据。转载请注明出处 第一部分行情概览 表1：期货行情 螺纹钢主力合约热卷主力合约焦炭主力合约焦煤主力合约 铁矿石主力合约 周收盘价周涨跌周涨跌幅月涨跌幅近一年涨跌幅 3637.0 102.0 2.89% 2.20% 13.94% 3720.0 102.0 2.82% 0.05% 19.38% 2705.5 103.5 3.98% 1.65% 10.84% 2126.5 59.0 2.85% 0.43% 10.58% 708.5 46.0 6.94% 0.84% 20.19% 费据未源：wind，我的的铁网，国报安信别觉整型 图1：螺纹钢5-1价差历史图图2：热表5-1价差历丈图 RB220522C1/5hc23052301hc220522C1/5 3000. 200 100- 0 100- 100 200 200 300 300 400 500J 516 117 400 516 117 数据来源：wind，国放安信物贷理费据未源：wind国投安信务觉整型 图3：焦炭5-1价差历史图图4：焦煤5-1价差历史图 J2305-2301价差J2205-21/5JM2305-2301价差JM22051/5 200400 0.LW 200 200- 400 200 600· 400· 800 600 000 516 117 800J 516 117 1, 数招未源：wind,回投安信期货琴理教据来据：wind，国投安信期货参位 本报告版权压于国投安信期货有限公司2不可作为投资依据。转载请注明出处 图5：铁矿石5-1价差历史图图6：（热卷-螺纹）主力合约收盘价差 1190511901-12005120C1/52022.年02021.年02021/3 60009 30 400 0 30200 60 06- 120200 150400 5161171月3月5月7月9月11月 数择来源：wind资据来源：wind,国投安信期贷整理 图7：螺纹/铁矿主力合约收盘比价图8：螺纹/焦炭主力合约收盘比价 0→2022.年2021年02021/302022年2021年+20241/3 2.4 82.2 2 1.8 1.4 1.2 3 1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月 数插未源：wind,国投去信期货琴理数播未源：wind 图9：焦炭/焦煤主力合约收盘比价 2022年←2021.年+20241/3 2.2 2 1.8 1.6 1.4- 1.2 1 1月3月5月7月9月11月 数括未源：wind，国投安信期贷签理 本报告版权压于国投安信期货有限公司不可作为投资依据，转载请注明出处 表2：现货涨跌 纹钢(标准交割品) 3740.00.00.00%6.27%20.59% 热卷(标准文割品) 3800.0 50.0 1.33% 2.06% 20.67% 螺 成交价周涨跌周涨跌幅月涨跌幅近-年涨跌幅 729.7 65.5 9.86% 3.61% 26.81% 普氏指数（62%，美元/干吨） 92.3 4.2 4.77% 4.95% 3.48% 焦炭(标准交割品) 2698.9 107.5 3.83% 10.68% 24.17% 铁矿石(标准交割品) 焦煤(标准交割品)2388.7159.76.26%2.27%37.20% 致据未源：我的钢缺网，wind，快成物选，炼获资源网，国概安信期货参型 图10：螺数主力（期-现）/现比价图11：热卷主力（期-现）/现比价 +2022.年2021年→20241/3←2022.年←2021年2021/3 %% 10-6. 5 0. 3 0. 5 10 15-12 20 1月3月5月7月9月11月 15- 1月3月5月7月9月11月 致据未源：wind，我的焖铁网，国报安信期货症致据未源：wind，我的铁网，国报安信期货参控 图12：焦炭主力（期-现）/现百分比（日）图13：焦煤（期-现）/现百分比（日） 2022.年2021.年+20241/32022.年2021.年+2020.年 %% 2030- 1020- 10- 00 1010 2020 30 30 40- 40-50+ 1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月 数招未源：我的们缺网，wind，国抵安信期货型致据未源：我的何缺网，快成物流，炼炭资景网，wind，国报 安信期货零型 本报告版权易于国技卖修期货有限公司不可作为投资集据，转载请注明出处 图14：铁矿石主力（期-现）/现比价 缺矿石主力（期现）/现比价 % 63 0- 3- -6- 6- -12 15 2021111520223120226152022922 数据来源：我耐钢软网，wind 终端需求 第二部分基本面数据 图15：上海线螺采购量（周度，孕节性图）图16：全国建材贸易商成交量(5日移动平均） 2022.年2021.年2021/32022.年2021.年2021/3 吨吨 50,000300,000 40,000250,000 30,000 20,000 200,000 150,000 100,000 10,00050,000 0·0- 1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月 数据来源：wind,国投安信期货整理数据来源：mysteel，国投安信期货然理 图17：唐山钢坏库存（周度，季节性图）图18：店山0235方坏价格 万吨 2022.年 2021.年 2021/3 2022.年 2021.年 2021/3 120 6,000 100- 5,500 80 5,000 60 4,500 40 4,000 20- 3,500 0- 1月3月5月7月9月11月 3,000- 1月3月5月7月9月11月 戴据来源：wind数择来源：wind 本报告版权易于国投卖修期贷有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 二、钢厂开工及库存情况 图19：全国247家钢厂高炉开工率图20：估算的钢厂吨钢毛利（近3年） 2022.年2021.年+2021/3 % 估算的长流程爆纹钢毛利1/3 元碗 95-1,500 90-1,200 85- 900 80- 600 75- 300 70-65- 300 60600 1月3月5月7月9月11月20191114202010232021926202291 数据来源：mysteel，我的钢缺网，国投安信期货禁理据来源：wind，我的钢缺网 图21：钢村社舍库存图22：中钢协统计点钢厂库存及旬度租钢产量 M +五大铜材品种总社库(左) 万吨 41/2 % 1,800 20 1,600 100 1,4001,200 10 1,000 20 +中国祖钢产量（白）+重，41/2 万吨 3,500 国投 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 800 30500- 20211119 2022325 2022729 20191120 20201020 2021920 2022810 数插未源：mystee/数插未源：我的罚快网，wind，国报安信期货整理 表3：大中型钢厂焦煤、焦炭库存变动情况 库存可用天数环比增减云年同期水平 焦炭库存（110家样本钢厂）13.630.9214.99 焦煤库存（110家样本钢厂）13.590.4216.25 数格未源：我的阅铁网，国投安信物贷整理 三、焦炭供给与库存 本报告版权易于国技卖修期货有限公司不可作为投资像据，情载请注明出处 图23：主产省样本急化平均利润（周）图24：独立焦化厂焦炭产能利用率（分区域） 福 % 1,200 100- 006 90- 600 80 其他地区内蒙41/2 30070 60 30050 西北·毕中-1/2 600-40 201911142020111920218620226220211126202231120226242022107 数择来源：煤炭资源网数择来源：我的钢缺网 图25：230家独立焦化厂焦炭日均产量季节图图26：全国全样本独立焦化企业焦炭库存（周） (周) 2021.年 +2022.年2021/3万吨 ←2022.年2021.年2021/3 万吨240 210 70- 180- 安信期货 65150 60- 55- 120 90 60 5030- 1月3月5月7月9月11月 45- 1月3月5月7月9月11月资据来源：我的创缺网，国投安信期贷些置 数据来源：我的钢缺网，国投安信期货整理 四、焦煤供给与库存 图27：炼焦煤矿库存同比图（周）图28：样本炼焦煤矿开工及库存（周） +煤矿库存同比(右)●炼焦1/2 万吨% 万吨 合计焦煤矿权重平均开工率（」1/2 % 700 200 700 105 600 150 600- 102 500 国投 期货 100 500- 99 400 50 400- 96 300300- 2005020093 100-100100-90 20201116202172202224202