锌周报：伦锌关注3100阻力，沪锌节奏性持空

国投安信期货 SDICESSENOEHUTURL 周度报告 2022年11月14日 伦锌关注3100阻力，沪锌节奏性持控空 锌周报 0行情炼述：伦锋上周上涨4%，尝试测试60日均线3050-3100关元操作评级 阻力。LME0-3月升水降至19.75关元、库存降至4.3方吨下方。内★☆☆ 外锌价涨势涨幅在有色板块中相对较小、滞后，沪锌上周多数时图1：泸锌主力 同度荡在2.34-2.4方元/吨间，主力锌价阻力暂时在2.38-2.4方 同。交割月仓量风险不大是锋价不主动的主国。市场正在通过观SHFE锌收盘价 寒社库，眼进锌市供求两端的相对变化。同时，铜市交易情绪影 29,000 响到远月锌价。交易上，建议阻力位持空。28,000 27,000 ●国内锌市：上游供应正在释放，内矿加工费持平在4800元/金属26,000 25,000 吨，SMM预计在10月单月产量环比增加1.02万吨至51.41方吨基础24,000 上，11月精锌产量将继续增加2.32方吨、12月再增加近方吨， 23,000 22,000 20211115202274 2022年全年精炼锋累计产量预计达到601.2吨，同比去年减少21,000+ 1.21%，且明年一-孕度仍可能堆持稳定产出。需求端，没有大的亮数据未激：Wind 点。银层板产销一般，银锌结构件部分订单受疫情影响转向华 南、华东。预计长珠三角淡季消费韧性将强于华北，12月仍有基消静首席分析师 F3047773Z0014087 建消费拖底。不过，在供应增势下，国内锌社库大概率脱离低 点。周--SMM七地库存增至6.27万吨、钢联社库增至5.23万吨。 国外锋市：Nystar室布11日重启在荷兰的炼厂，Budel炼厂更换 了两台压端机，降低了电费成本。欧测龙头产能的复产速度快子 市场预期，海外精矿加工费应产止升。关注伦锋3050-3100关元阻 力。 0交易建议：上周建议关注更远月如2301-2302月间差的收效修 复，当前已回到250元/吨水平。沪锌重点关注交易气氯，现货动 力已转疫，周--0#锌报24360元/吨，低库存并没有大幅报涨现 货，且现货对主力月升水快速端至450元/吨。预计术来现货将逐渐调至2.4方整数关。交易上仍建议节奏性空头持有。 010-58747784 gtaxinstituteeessence.com.cn 本报告版权压于国投安信期货有限公司1不可作为投资依据。转载请注明出处 【市场价格】 表1：内外盘锌价表现 周收盘价周涨跌周涨跌幅四周涨跌幅 LmeS锌3 3029 118.50 4.07% 3.75% 泸锌主力 23905 535.00 2.29% 4.27% 1.10% 沪锌交割月24440265.007.53% 数择来源：wind、国投安信租贷 表2：SMM锌及下游产品周度报价 2022年11月04日 周涨跌幅 四周涨跌幅 上海0#锌 24350 0.20% 4.77% 1.Omm冷乳板：SPCC 4220 1,70% 4.24% 1.Omm热镀锌寒：SGCC 4745 0.84% 2.37% 华北铵锌管渣（95%) 20495 0.66% 0.39% 氧化锌价格（>等于99.7%） 23100 0.43% 1.28% 25000 0.52% 1.54% 25400 0.51% 1.51% 压铸锌3#合金价格Zamak3压铸锌5#合金价格Zamak5 数格来源：SMV、国投安信别贷 【交易所库存】 图2：LME锌库存图3：上期所锌库存小计 2022.年02021.年2020.年2022年2021年2020年 吨吨 300,000-180,000 250,000150,000 200,000国投安信120,000期货 150,00090,000 100,00060,000 50,00030,000 +0 1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月 资据来源：wind、国投安信办贷数择来源：wind、国投安信租贷 本报告版权压于国投安信期货有限公司2不可作为投资依据。转载请注明出处 【社会锌锭库存】 图4：SMM三地库存年度对比图5：SMM七地总库存_月度对比 2022年202142020.年2022.年2021年2020.年 万吨万吨 3035 25 30- 信期货25信期货 20 20 15- 15 10-10- 5- 1月3月5月7月 5+ 9月11月1月3月5月7月9月11月 数招未源：SMM、回投安信期货数括未源：上海有感 图6：SMM精炼锌保税区库存图7：锋市至性库存（LME+SMm三地+保税区） 2022.年2021年→2020年锌市三性库存（LME+smm三地+保税区） 万吨万吨 860 7- 650- 5 40- 4 30- 1- +0 1月3月 5月7月9月11月 20 10- 20191122202010920218132022617 数据未源：SMM、回投安信期货数括未源：SMM,wind、国投安信期货 【期现升贴水与地区价差】 图8：LME锌升贴水（0-3）两年图9：SMMO#辑粤津升贴水 美元LME现货站算价（左）LME1/2 十SMM上海0#锌平均价（左） 4,80025029,000400 4,50020028,000 4,200 3,900 150 27,000 26,000 200 3,600100 25,000 200 3,30050 3,00024,000 0 23,000 400 2,700 2,4005022,000600 2020111620217192022316202111152022324202282 数播未源：wind数插未源：上有色，SMW、国投安信期货 本报告版权压于国投安信期货有限公司3不可作为投资依据。转载请注明出处 图10：SMM三地平均升贴水图11：SMM沪津-沪号0#锌价差 +SMM上海平均升贴水SMM)1/3SMM锋沪津0#价差0SMM锌1/2 6001,200 500 006 400 300600- 200300- 100- 100 300 200600- 2017111420194220208182022152017111420194152020992022215 数据来源：SMM、国投安信期货数据来源：SMM、国投安信期货 【上下游表现】 图12：SMM锌上游开工率图13：SMM锌终编开工率 锋精矿精炼锌SMM开工率：SMM锌锁锌全国开工1/3 %% 100100 90 80 80 70- 60- 6040 50 20- 40 300- 2019.年11月2020.年9月2021.年7月2022年5月2019.年11月2020.年9月2021.年7月2022年5月 数据未源：SMM、回投安信期货数招未源：SMM、回投安信期货 图14：SMM锌精矿国产-进口矿加工费（周度）图15：钢联锌精矿加工费_长期 锌精矿加工费TC:SMM择精矿进：\1/2 /金属吨 美元 择精矿50%进口（右）锌精41/3 /金属吨 美元 6,500- 350 7,000 350 6,000 300 300 5,5005,000 投安信期 250 6,000 国投安信期 250 200 200 5,000 4,500 150 4,000 150 4,000 100 3,50010050 3,000503,000-+0 201911152020112720211232016325202012282021128 数据来源：SMM、国投安信物贷致据来源：ifind、国投安信期货 本报备版权易于国投卖修期货有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 图16：Mystee|全国镀锌板卷钢厂周产量图17：Mystee|全国镀锌板卷总库存 →2022年2020年2022.年2021年02020.年 万吨万吨 100220 06 80 200 70国投安信期货180- 60160 50 40140 28 10- 1月3月5月7月H6.11月 120 100- 1月3月5月7月9月11月 致择来源：钢聚、国投安信物货贷数招来源：钢聚、国投安信租贷 【期市价差】 图18：沪锌C0-C2图19：沪锌C1-C3 沪锌C0C22022年2021.年2020.年 3,5001,500- 3,000 2,500 2,000 1,200 国投安信期货006国投安信 1,500-600 1,000300 500- 500J300 20201116202162420221272022961月3月5月7月9月11月 数据来源：wind、国投安信询货数择来源：wind、国投安信商贷 图20：上期所持仓仓比 ●CO/期货C0+C1/期货1/2 350- 300 250- 200- 国投安信期货 150 100 50 CESSENC 2019111520205292020124202161120211217202271 数据来源：wind、SHFE、国投安信剩贷 本报备版权易于国投卖修期货有限公司不可作为投资集据，将载请注明出处 【进口利润】 图21：锌现货及三个月进口利润 锌三个月进口利润锋现11/2 元 1,000 1,000- 2,000 3,000 4,000 5,000 6,000- 7,000- 202011202102202105202108202111202202202205202207202210 数择来源：Wind、SM、b/oomberg国投安信商贷 【中国精锌产出进出口】 图22：SMM月度精锌产量图23：SMM月度锌精矿产量 +2022.年02021.年2020.年+2022年2021年2020.年 万吨万金属吨 58-36- 56-33- 54国投安信30- 5227- 50-24- 48-21- 4618- 4415+ 1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月 数报来源：上锋有色，SMM、国投安信商贷资据来源：上海有色，SMM、国投安信商贷 图24：进口数量：精炼锌：当月值图25：出口数量：精炼锌：当月值 ←2022年2021年2020.年2022年2021年2020.年 吨吨 70,00040,000 60,000 50,000-30,000 40,000 信期货 20,000 30,000 20,000 10,0000 10,000 +0 1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月 数据来源：wind，中国停关、国投安信货数择来源：wind，中国淳关、国投安信职货 本报备版权易于国投卖修期货有限公司不可作为投资集据，格载请注明出处 【星级说明】红色星级代表预判趋势性上涨，绿色星级代表预判趋势性下跌 ★☆☆一赖星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强 ★★☆两颖星代表持多/空，不仅判断较为明晰的上涨/下跌趋势，且行情正在量面发酵 ★★★三颖星代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的资机会 白星代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 免责声明 国投安信期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货投资咨询业 务资格。 “客户”）使用。本公司不会固接收人收到本报告而视其为客户。如接收人并非国投安信期货 客户，请及时退回并删除。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或究整性。本报告所载的资料、意见及推测只供给客户作参考之用。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货或期权的价格、价值可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户不应视本报告为其做出投资决策的唯一国素。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的 任何损失负任何责任。 本报告可能附带其它网站的地址或超级键接，本