铜周报：美元崩跌，铜价急升

国投安信期货 周度报告 SDICESSENCEFUTURLS2022年11月14日 美元崩跌，铜价急升 铜周报 ●观点：操作评级 上周钢价延续强势表现，周来在年线耐近67500元一一常遥到纽力，市铜 场文投治跃，持仓居高不下。 承国CP|回落，负业单上升，灵元前联是价反弹的导火素。本周关吴江高级分析师 F3085524Z0016394 准G20降会主要领导人讲语。回内在外部压力缓解的条件伴下出现违锁反 应，包括精准防控20条提及款顾经济，行、规保监会联手出台全独支持房地产16条重确猎施。国内低通胀和人民币接近圆落到7以内部为国内政策扫平障碍。2022年10月份，国内CPI间比上涨2.1%，大幅低于前值和预 期。其中食品价格上涨7.0%，非食品价格上涨1.1%：消免品价格上涨 3.3%，股务价格上涨0.4%。 LME库存继续降至7.8方吨，上期所岸存升1.7方吨至7.6方吨：10月SMM中国电解铜产量为90.12万吨，环比下降0.9%，同比上升14.2%。 1-累计产量为851.25方吨，同比增加2.8%，增量为23.28万吨：SMM消 息，粗铜和冷料供应繁张令部分冶炼厂产量起预期下滑，另疫情和限电，今西南和内家的冶炼厂产量超预期下降。11月粗何和冷料供应繁张的情况仍在持续，这仍将是制的产量增加的量要国素。近期在硫酸价格和何精矿加工受仍在上涨的剂激下，多数冶炼厂的生产积板性均较高。SMM预计11 月回内电解约产量为90.33方吨，环比增加0.21方吨上升0.23%，同比上升 9.4%。1-11月累计产量941.58万吨，同比增加3.4%，增量为31.02万吨： 刚果（金）lvanhoe矿业公司系示，Kamoa钢矿品任为4.46%，含翔量为1040万吨。第-一批何精矿于2021年5月25日生产。2021年七个月的适营 期内，总共交付了近10.59方吨罚。第二阶段于2022年开始，3月份第二个选矿厂投产，产能为380方吨。由于旨在优化选矿广产能的投资，预计2022年含网产量将达到34万吨，到2023年第二季度将达到45万吨。第三 阶段将升发卡英阿1号和2号矿山（回前正在速设中），并增加通准卡库拉 西矿床的通道。2024年底该综合厂的总产量预计为每年60万吨含钾，使 Kamoa-kakula成为世齐第三大阿项目。 技术上需，钢价高位送即，短空思琦对待，日标六方五， 本报告版权压于国投安信期货有限公司1不可作为投资依据。转载请注明出处 表1：钢周报数据 伦钢3个月 8591 458 5.63% 沪铜主力 67010 1280 1.95% 周收盘价周涨跌周涨跌幅20日涨跌幅 14.07% 6.23% 致格来源：wind 图1：国内外价格对比 美CU02收盘价（右)LmeS钢1/2 11,000r75,000 10,500 10,000 70,000 9,50065,000 9,000 8,50060,000 8,000- 55,000 7,500 7,000→50,000 202111152022120202246202261620228222022113 致格来源：wind 图2：平水电解铜升贴水的季节性特点图3：铜期现结构终版 2022.年02021.年2020.年2022年11月14日2022年08月1/4 2,5001,200 2,0001,000 800 1,500 国投安信期货600投安信期货 1,000400 500200- 0 200J 500-0-1价差3-4价差6-7价差910价差 1月3月5月7月9月11月 数括来源：上海有色数据未源：wind 本报告版权压于国投安信期货有限公司2不可作为投资依据，转载请注明出处 图4：上海进口钢贸易升水 最高溢价：上海电解钢：CIF(提：41/2 180 150 120国投安信期 06 60- 30 20211115202212620224182022742022914 数据来源：wind 图5：SHFE当月-3个月价差图6：铜现货及三个月进口利润 +SHFE当月-三个月价差铜现货进口利润+辆三个）1/2元 6,0002,000 5,000 4,000 3,000 国投安信期 1,000 2,0001,000 1,000 2,000 1,0003,000 2021111520223820226292022102020211115202238202262920221020 数播未源：wind数插未源：上海育包，b/oanberg 图7：精废比 下线(右)上线(右)41/2 4,000-4,000 3,000- M国投安信期货 3,000 2,000 2,000 1,0001,000 0· 1,000 202211 202233 202253202273202292 2022112 1,000 数择来源：上海有色 本报告版权压于国投安信期货有限公司3不可作为投资依据。转载请注明出处 图8：上期所钢周库存 2022.年2021年20241/3 吨 400,000 300,000 200,000 100,000 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：wind 图9：全球铜库存及期分图10：中国铜库存 +全球三大交易所+中国保税区库【1/4中国铜本存保税区本存11/3上 吨吨 500,000350,000- 400,000 300,000 国投安信期货 300,000 250,000 200,000 投安信期货 200,000150,000 100,000 100,000 50,000 0 2021111520223102022752022102202111152022272022617202211- 数插未源：wind,上锋有色数插未源：上海有色，wind 图11：LME铜库存洲际分布图12：LME铜注销仓单 ●LME铜：库存：合计：北关洲1/3+-LME库存注销比 吨吨 210,00017 180,000 150,000 0.8- 120,0000.6 90,000 0.4 60,000 30,000 0. 0.2 0- 20201116 202177202222220221012020111620216162022111202289 数据来源：wind数据来源：wind 本报备版权易于国投卖修期货有限公司不可作为投资像据，情载请注明出处 图13：LME：销：投资公司或信贷机构多头持仓图14：COMEX基全净持仓与钢价 LME投资公司与信资机构净持仓COMEX铜价（在）+CONEX基1/2 手张 30,000590,000 20,000460,000 10,000信期货30,000 10,00030,000 20,0001-60,000 20211116202234202271202210:2019/112020/072021/042021/122022/09 数择来源：wind数据来源：wind 图15：板带箔整体开工率图16：电缆整体开工率 +2022年2021.年+2021/3+2022年2021.年+2020年 无无 90110 80- 100 90- 70合期货80- 60-SENCE70- 60 50 50 40 40 30-30 1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月 数插未源：上海有色，SMN数插未源：上有色 图17：铜管整体开工率图18：精铜杆整体开工率 2022.年2021.年+2021/3 无 2022.年2021.年2021/3 无 10090- 0680- 80. 70- 国投安信期货 7060 6050- 5040- 4030 30 1月3月5月7月9月11月 20- 1月3月5月7月9月11月 数报来源：上锋有色数据来源：上海有色 本报备版权易于国投卖修期货有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 【星级说明】红色星级代表预判趋势性上涨，绿色星级代表预判趋势性下跌 ★☆☆一赖星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强 ★★☆两题星代表持多/空，不仅判断较为明晰的上涨/下跌趋势，且行情正在面发酵 ★★★三颖星代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的资机会 白星代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 免责声明 国投安信期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货投资咨询业 务资格。 “客户”）使用。本公司不会固接收人收到本报告而视其为客户。如接收人并非国投安信期货 客户，请及时退回并删除。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或究整性。本报告所载的资料、意见及推测只供给客户作参考之用。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货或期权的价格、价值可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户不应视本报告为其做出投资决策的唯一国素。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的 任何损失负任何责任。 本报告可能附带其它网站的地址或超级键接，本公司不对其内容的真实性、合法性、完整性和准确性负责。本报告提供这些地址或超级链接的目的纯料是为了客户使用方便，链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的资用或风险。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面投权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发络任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。 本报告版权压于国投安信期货有限公可不可作为投资依据。转载请注明出处