MLCC专家交流纪要–20221114

明利威董事长，资深MLCC专家，为国巨在中国大陆最大的代理商，也是三环等国内MLCC厂商的核心代理商。价格情况：1）8月104低容价格反弹，主要是供应商调库存，需求没明显改善。 2）近2周，106、226等高容反弹，和以往不同，这次226率先反弹，原因是高容主要是村田和三星，三星主要是106这些低价位的高容，而三环突破了106，代理商担忧三环价格战而对囤货谨慎。 从需求上看，上周高容订单增加，并且备货超出正常用量，原因是客户担心价格继续上涨，而加大了库存。对未来预期：原厂对于Q4和23Q1的预期不是太乐观。 代理商会比原厂乐观些，预计23年要比22年好，1）终端客户目前没库存，如果价格反弹，终端客户会开启备货。 2）从需求看，消费类差，但网通、汽车类向好。 3）风华和三环的产能开出来也不必太担忧，他们主要是抢的国巨等台厂份额。Q：原厂的价格情况？ 4季度原厂没有大动作。 三环和风华Q2杀了一波价，Q3-Q4价格没动。 国巨和华科，主要是给代理返利，但价格比三环贵20%。村田和三星，主要是调了手机料号价格。 三星、村田和TDK调价频率很低，三环等是每个季度初有调价窗口。三星和村田在Q3都调价了，一般都是1年调1次。 村田23年汽车可能会降价，主要是三星低价抢市场策略（60%的村田价格）Q：原厂稼动率情况？ 4季度稼动率将环比提升。 3季度国巨和华科砍了代理商。 原因是原厂价格高于市场价格，部分代理商不接受压货，被动的在3季度消化了库存，4季度有补库存需求。 Q：原厂价格的倒挂情况？ 21年5、6月，国巨和华科先倒挂，高容产品没竞争力，没份额。低容，国巨价格最高，最先倒挂。 21年7月，三星倒挂，近5年没出现过，主要是代理商库存快速增加，导致亏损出货。 9月，村田倒挂，主要是手机物料。TDK，没有倒挂，主要是车规。 9月底，三环和风华开始倒挂，主要是原厂价格最低。 倒挂幅度，国巨30%，国巨、三星25%，村田20%，三环和风华10%-15%。目前价格反弹了5%-10%。 基本还处于倒挂。 整体结束倒挂可能到23份2月份。 Q：从历史看，对此次倒挂结束的判断依据？ 1）时间窗口，一般是跌12个月，目前已经1年半了；2）代理商库存降至2个月（所有倒挂原因都是代理商为了现金流亏钱抛货），库存不高了； 3）如果需求没有爆点，价格可能横盘震荡。 19年8月那次是国内ETC的爆发，而这次需求爆发点没看到。Q：ETC爆发对千亿市场的MLCC的影响？ 需求没多少，只是快速爆发，导致缺货。情绪比真实需求多。 目前看未来需求大爆发可能性不是很大。 Q：村田和三星的价格战问题？ 三星09年进入中国，策略是比村田便宜来打市场，但通过技术降成本可能性不大，后面再品控上做了放松。三星106便宜40%，大陆厂商选择了三星。 未来可能格局不会变。 Q：三环和风华如何破局？ 国内企业要在高容破局，一定要比三星便宜。 MLCC的原材料成本占比并不高，运营成本高，三环的运营成本最低。 破局就要面临三星的价格，高容106（0603106）突破，三星给代理商16.01元，三环14.5元，但二级市场倒挂，三星只要12.5元。等价格倒挂消失，三星可能降价去刚三环，也可能上移去主攻226。 后者三环就有机会，三星继续价格战的可能不大，历史趋势。 Q：目前库存情况？ 代理商目前台系都在80-90天，合理是40-50天。原厂合理1-2月，目前在2.5月。 终端客户库存很低，基本0库存，会是这轮价格博弈的点，如果价格涨的快，他们会快速补库存。 Q：需求怎么看？ 手机，预计需求要到明年下半年；汽车，长线看好，车规的MLCC单独价格体系。 PC，23年下半年可能会好（党政电脑替换）。 网通，Q4开始变好，率先启动，至少看好3个季度。 Q：三星电机的稼动率降至50%左右？基本上是，500亿只（900亿只产能）。短期不会提升。Q：三环价格如何做到比国巨低？ 106以下的低容技术都差不多，运营成本比较关键。国巨等台厂的定价策略就是比大陆贵15%。106，三环毛利率可能只有20%，基本不赚钱。Q：为啥这些原厂不把稼动率拉起来，打价格战？三星去年扛了半年。 低容价格战没意义，比较稳定了。 高容，价格倒挂了，打价格战没意义。 Q：代理商怎么活下来的？ 代理线亏损，通过非代理品牌从市场低价（倒挂）拿货卖给客户。