白糖周报：关注5800压力区

20221113白糖周报：关注5800压力区 南华期货研究院边舒扬Z0012647 白糖周度综述国内 本周总结 国际 截至10月底，全国开榨糖厂26家，均为新疆内蒙糖厂，已产糖34 万吨，同比增加5万吨。广西糖业集团下属5家制糖公司举行 供应22/23榨季锅炉点火。云南累计有2家糖厂开榨。同比增加1家，开榨糖厂产能合计0.55万吨/日，同比增加0.2万吨/日。湛江或最早11月20日开榨，同比提前半个月。 巴西供应 空 印度供应 10月下旬中南部入榨量3151.8万吨，较去年同期增加1447.9万吨， 同比增幅84.98%，产糖211.6万吨，同比增幅145.43%，制糖比空 48.54%，同比增幅11.53%。 印度截至10月底产糖40.5万吨，同比下降14.73%。多 库存新糖工业库存32万吨，同比增加7万吨。空 需求 多 新糖截至10月底销售2万吨，同比减少2万吨。广西南华全面清库， 大幅提前，去年12月27日才全部销售完毕。 现货基差转负，期货上涨导致现货贴水。中 9月我国进口食糖77.71万吨，同比下降9.28万吨，降幅10.66%，进 进口口集中度下降。糖浆进口9.73万吨，同比增加2.24万吨，增幅空 29.95% 糖价逼近5800 泰国供应巴西出口印度出口泰国出口其他因素 泰国21/22年度糖产量为1015万，甘蔗产量为9207万吨。空 多 11月3日-9日，巴西港口待运船只99艘，高于上周的91艘，待运 378万吨，高于上周的344万吨。 印度配额公布600万吨，目前已签订100万吨。多 多 泰国21/22年度糖出口预计为760万，同比增加46%。空古巴本月开始新榨季，计划生产45.5万吨原糖，同比减少1.4万吨， 创百年新低，或再度将无多余食糖出口给中国。 ①原糖收获10连阳。原糖价格的大幅上涨，受助于印度公布的600万吨配额，而很快就出口超过100万吨，表明市场整体需求强劲。 观点②内外价差令国产糖消费提升。由于外盘持续上涨，进口亏损持续扩大，导致进口糖成本上升，市场采购国产糖的需求明显增加，广西南华相比去年提前一个 多月清库，市场信心恢复。 总结：随着原糖实现10连阳，持续倒挂的内外价差可能在未来有所收缩，收缩有两种情况，一种是外盘价格下跌，一种是内盘价格上涨，从目前的宏观环境看， 技术分析 内盘价格的补涨可能性更大一些。 策略回调接多为主，关注5800整数压力。 风险宏观市场波动。 郑糖本周突破关键的5700压力区后向上冲击120日均线，MACD红柱持续扩大，中短期均线实现多头排列。周线关注30日均线压力。原糖价格实现十连阳，突破7月高点，均线即将实现多头排列，不过日线收长上影线，20美分有关键压力，高点存在一定回调需要。 白糖周度统计 期货数据合约收盘价 周涨跌 涨跌幅 备注 现货数据价格 涨跌 基差 变化 郑糖 1月 5714 112 2.00% 主力合约 柳州 5600 40 -114 -72 5月 5660 96 1.73% 南宁 5620 0 -94 -82 9月 5670 78 1.39% 昆明 5565 10 -149 -102 ICE原糖 原糖主力 19.59 0.91 4.87% 03月合约 日照 5970 -180 256 -292 伦敦白糖 白糖主力 536.5 25.7 5.03% 03月合约 乌鲁木齐 5850 0 136 -112 期货价差数据价差 周涨跌 重点关注 现货价差数据 价差 周涨跌 郑糖 1-5价差 54 16 ☆ 现货 柳州-昆明 35 30 5-9价差 -10 18 柳州-日照 -235 -25 9-1价差 -44 -34 柳州-乌鲁木齐 -250 40 仓单数据 仓单 增减 有效预报 增减 合计 增减 郑糖仓单 9841 -917 819 0 10660 -1095 进口利润 升贴水 配额内价格 （15%） 日照价差 柳州价差 郑糖价差 配额外价格 （50%） 日照价差 柳州价差 郑糖价差 进口国 巴西 0.91 5441.65 58.35 158.35 272.35 6991.28 -102.82 -1391.28 -1277.28 泰国 2.69 5602.82 -1491.28 -2.82 111.18 7201.50 -1701.50 -1601.50 -1487.50 02 •1-5价差进一步 扩大，达到50点。 期货·现货 白糖跨期价差 100 80 60 40 20 0 -20 -40 -60 -80 -100 1-5价差5-9价差9-1价差 郑糖价格走势图 5,750 5,700 5,650 5,600 5,550 •上周郑糖价格回升，重新回到5700上方。 5,500 5,450 5,400 1月5月9月 •柳州-昆明价差 出现升水。 柳州-昆明 160 140 120 100 80 60 40 20 0 主产区现货价格 5,800 5,750 5,700 5,650 5,600 5,550 5,500 5,450 03 柳州南宁昆明 现 货现货上周广西南华清库，提前一个月。 差基差扩大，期货上涨，现货贴水扩大。 基 白糖5月基差 250 200 150 100 50 0 -50 -100 -150 柳州-05 南宁-05 昆明-05 期现·基差 白糖1月基差 250 200 150 100 50 0 -50 -100 -150 -200 柳州-01南宁-01昆明-01 白糖9月基差 250 200 150 100 50 0 -50 -100 -150 柳州-09南宁-09昆明-09 04 仓单进一步回落；CFTC净多持仓近期回落。 仓单·CFTC持仓 100,000 90,000 80,000 70,000 60,000 50,000 40,000 30,000 20,000 10,000 0 白糖仓单+有效预报（张） 300,000 250,000 200,000 150,000 100,000 50,000 0 CFTC非商业持仓净多单 11-29 12-13 12-27 01-10 01-24 02-07 02-21 03-07 03-21 04-04 04-18 05-02 05-16 05-30 06-13 06-27 07-11 07-25 08-08 08-22 09-05 09-19 10-03 10-17 10-31 11-14 16/1717/1818/1919/2020/2121/22净多单 仓库/厂库 中糖南通 平湖华瑞 郑州南阳 寨 藁城永安 中糖湖北 星光糖业 (厂库) 陕西咸阳 冀盛物流 中糖北京 新宁糖业（厂库） 融桂钦州 柳州桂糖 营口港务 广西贵港 广西弘信 营口北方 日照凌云 海(厂库) 广东北部 湾 中粮曹妃 甸 弘信扶绥 中粮糖业 (厂库) 云鸥物流 融桂怡亚 通 荣桂扶绥 云南陆航 云南英茂（厂库） 云南广大 总计 仓单数量 339 70 500 456 0 0 0 418 0 0 1 0 0 583 25 0 0 695 0 149 5000 505 0 0 100 1000 0 9841 本周增减 0 -30 0 0 0 0 0 -145 0 0 0 0 0 -408 -3 0 0 -338 0 -41 0 -130 0 0 0 0 0 -1095 有效预报 0 0 120 544 0 0 0 155 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 819 本周增减 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 升贴水 180 180 140 100 100 100 80 80 80 80 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 -100 -100 -170 05 进口·利润 配额外进口亏损进一步扩大，进口窗口关闭。 6,500 6,000 5,500 5,000 4,500 2020-02-19 4,000 内外盘对照 历年月度进口量（吨） 22 201,000,000 900,000 18800,000 16700,000 600,000 14500,000 12400,000 300,000 10200,000 2022-10-19 8100,000 0 10 糖浆月度进口（万吨） 16 14 12 10 8 6 4 2 0 1月 2020-04-19 2020-06-19 2020-08-19 2020-10-19 2020-12-19 2021-02-19 2021-04-19 2021-06-19 2021-08-19 2021-10-19 2021-12-19 2022-02-19 2022-04-19 2022-06-19 2022-08-19 郑糖主力ICE原糖主力 巴西运费泰国运费 90 80 70 60 50 2000 1500 1000 500 0 配额外糖进口利润 40-500 30 20 10 0 2017-05-222018-05-222019-05-222020-05-222021-05-222022-05-22 -1000 -1500 -2000 2017-05-222018-05-222019-05-222020-05-222021-05-222022-05-2206 巴西泰国 产销·库存 700 600 500 400 300 200 100 0 11月 月度工业库存（万吨） 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 广西工业库存（万吨） 国内食糖单月销量（万吨） 160 140 120 100 80 60 40 20 0 18/19 19/20 20/21 21/225年均值 国内食糖单月销量（万吨） 120 100 80 60 40 20 0 18/19 19/20 20/21 21/225年均值 国内食糖单月销量（万吨） 35 30 25 20 15 10 5 0 18/19 19/20 20/2121/225年均值 云南工业库存（万吨） 160 140 120 100 80 60 40 20 0 18/1919/20 21/225年均值 20/21 8年均值 截至10月底，全国开榨糖厂26家，均为新疆内蒙糖厂，已产糖34万吨，同比增加5万吨。 截至10月底销售2万吨，同比减少2万吨。 07 巴西·产销&出口 巴西10月下半月产糖211.6万吨，同比增加145.43%。 甘蔗压榨量在3151.8万吨，同比增加84.98%。 糖醇比为48.54%，去年为37.01%。 巴西中南部产糖量（万吨） 350 300 250 200 150 100 50 0 五年区间 20/21 21/22 22/23 巴西中南部糖醇比变化 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 17/18 18/19 19/20 20/21 21/22 22/23 巴西中南部榨蔗量（万吨） 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 五年区间 20/21 21/22 22/23 巴西中南部累计榨蔗量（万吨） 65000 55000 45000 35000 25000 15000 5000 -5000 五年区间 20/21 21/22 22/23 巴西中南部累计产糖量（万吨） 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 五年区间 21/22 20/21 22/23 巴西�口情况（万吨） 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2017 2018 2019 2020 2021 2022 4月1