LPG周报：化工需求无亮点，预计震荡运行

化工需求无亮点预计震荡运行 主要观点 LPG震荡运行，运行LPG2212合约区间[4900，5300]。 驱动逻辑 1、受供应收紧与需求下滑博弈的影响，预计原油价格宽幅震荡运行。 2、11月4日-11月10日当周，本周国内液化气商品量总量为 52.31万吨左右，较上周减少2.43万吨或4.44%，日均商品量为 7.47万吨左右。本周浙石化出货量或恢复至前期水平，另外九江石 能化装置恢复，LPG供应维持平稳。 源3、气温逐渐下降，燃烧需求预期提升，且宏观情绪转好，饭店消费需求有增长可能；碳四深加工率平稳运行，截至11月10日全 化国MTBE装置有外销工厂产能利用率录得54.32%，较上周下降了 工3.88%。烷基化油全国外销工厂产能利用率在43.83%，较上周环提升2.26%；PDH装置开工率录得77.35%，环比下降4.59%。烯烃深加工 组个别烷基化厂家存开工计划，需求预期提升，但PDH本周有厂家停 工且个别企业降负荷生产，装置开工率下降，丙烷需求一般。 操作建议 区间震荡 风险提示 1、原油价格大幅下跌。 本周关注 船货到港情况，库存变化 投资咨询业务资格 证监许可[2011年]1444号 LPG周报2022年11月13日 王扬扬（F303454，Z0014529） wyy@zcfutures.com 上海市浦东新区陆家嘴环路958号23楼(200120) 一、策略推荐 当前受供应收紧与需求下滑博弈的影响，预计原油价格宽幅震荡运行。气温将逐渐下降，燃烧需求预期将逐步提升，预计PG主力运行区间[4900，5300]。 二、气温高位已过等待燃烧旺季兑现 2.1上周行情回顾 截止11月11日，广州石化液化气出厂价为5518元/吨。上周LPG期价收至5218元/吨，广州石化价格与LPG主力合约收盘价的基差为300元/吨，基差进一步走强。 广州石化 广州码头 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 -1500 图1：LPG现货价格（元/吨）图2：LPG基差变化（元/吨） 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 广州石化广州码头 资料来源：Wind、中财期货投资咨询总部 2.2供应端维持稳定 2022年国内液化气产量基本稳定，最新公布的9月产量为398.9万吨，较上月环比增加了12.2万吨，增幅为3.15%。随着炼厂集中检修期的结束，预计液化气产量将继续上涨。从国内LPG的进出口情况来看，9月进进口量继续上涨，出口量有所下滑，进口量为283.92万吨，环比增多30.48%，同比增多31.77%；出口量为7.28万吨，环比减少1.57%，同比减少7.36%。据海关统计， 2022年9月我国丙烷的进口量为204.4万吨，进口量环比上涨28.21%，丙烷进口均价在704.02美元/吨，环比下跌3.95%；丙烷出口量为2.78万吨，出口量环比减少6.91%，丙烷出口均价在720.99美元/吨，环比降低9.53%。丁烷进口量为75.33万吨，进口量环比增幅为35.61%，丁烷进口均价674.64美元/吨，环比减少5.51%；出口量为4.48万吨，出口量环比增多1.95%，丁烷出口均价在 693.68美元/吨，环比下降5.78%。 短期来看，2022年11月4日-11月10日当周，国内液化气商品量总量为52.31万吨左右， 较上周减少2.43万吨或4.44%，日均商品量为7.47万吨左右。根据隆众资讯监测，当周国 际船期实际到港量符合预期，共计40.3万吨，以华东地区为主。截至11月10日，本月VLGC到港量共计59.18万吨，环比减少32.03%，同比减少1.55%。南方地区：本周华东地区集中到船共27.5万吨，特别在张家港、宁波和嘉兴三港；福建地区到两船共计4万 吨；华南地区到船仅10.1万吨，集中在潮汕和东莞两地。北方地区本周仅山东有到船，约 9.2万吨。据监测，前期受台风影响的部分船舶已到港，嘉兴和宁波近期到港频繁，目前锚地均有船待卸，下周预期到港量将大幅增加，约72万吨，预计仍以华东地区为主。 图3：液化丙烷进出口量（吨）图4：液化丁烷进出口量（吨） 2000000 1800000 1600000 1400000 1200000 1000000 800000 600000 400000 200000 0 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 进口量�口量 进口量�口量 图5：液化石油气产量（吨）图6：CP合同报价（美元/吨） 5000000 4500000 4000000 3500000 3000000 2500000 2000000 1500000 1000000 500000 0 1200 1000 800 600 400 200 0 丙烷丁烷 图7：CP合同预测价（美元/吨）图8：华东地区丙烷进口利润（元/吨） 1500 1000 500 0 -500 -1000 -1500 -2000 1200 1000 800 600 400 200 0 预测CP丙烷预测CP丁烷 资料来源：Wind、中财期货投资咨询总部 表1：国内进口液化气到港船期 地区 抵达日期 目的地 数量（吨） 来源国 华东 11月1日 连云港 22000 中东 11月1日 宁波 24000 美国 11月3日 嘉兴 11000 中东 11月3日 温州 18000 马来西亚 11月4日 宁波 46000 美国 11月4日 嘉兴 23000 沙特阿拉伯 11月5日 张家港 13000 美国 11月5日 宁波 23000 美国 11月4日 宁波 46000 美国 11月4日 嘉兴 23000 沙特阿拉伯 11月5日 张家港 13000 美国 11月5日 宁波 23000 美国 11月7日 泰州 9000 马来西亚 11月7日 张家港 23000 美国 11月7日 宁波 33000 美国 锚地 嘉兴 19000 中东 锚地 宁波 46000 沙特阿拉伯 11月11日 宁波 46000 卡塔尔 11月12日 连云港 46000 美国 11月13日 连云港 44000 中东 11月14日 宁波 46000 沙特阿拉伯 11月16日 宁波 46000 美国 11月18日 宁波 46000 科威特 11月24日 宁波 46000 美国 11月24日 温州 46000 卡塔尔 11月25日 宁波 46000 美国 11月25日 宁波 44000 美国 福建 11月6日 福州 18000 中东 11月9日 泉州 22000 中东 11月11日 福州 46000 科威特 11月12日 福州 46000 卡塔尔 11月19日 漳州 44000 中东 11月19日 泉州 44000 阿曼 华南 11月3日 珠海 21800 阿联酋 11月8日 潮州 21240 阿联酋 11月8日 汕头 5000 中东 11月8日 东莞 30760 阿曼 11月8日 东莞 44000 阿曼 11月11日 深圳 22000 卡塔尔 11月11日 潮州 21400 阿曼 11月12日 广州 22000 科威特 11月13日 东莞 22000 阿联酋 11月13日 钦州 22000 11月14日 汕头 40000 阿联酋 11月14日 潮州 10000 阿曼 11月15日 珠海 46000 阿联酋 11月19日 东莞 22000 阿联酋 11月27日 广州 26000 卡塔尔 11月27日 东莞 22000 阿联酋 11下旬 东莞 10160 阿联酋 山东 11月3日 董家口 46000 美国 11月4日 龙口 44000 安哥拉 11月6日 烟台 48000 阿联酋 11月12日 烟台 44000 美国 11月13日 龙口 45000 阿联酋 12月2日 烟台 44000 美国 华北 11月1日 天津 46000 美国 东北 11月12日 盘锦 45000 美国 11月18日 盘锦 45000 美国 总计 1906360 数据来源：隆众资讯 2.3气温逐渐下降燃烧需求预期提升 气温逐渐下降，燃烧需求预期提升，且宏观情绪转好，饭店消费需求有增长可能；碳四深加工率平稳运行，截至11月10日全国MTBE装置有外销工厂产能利用率录得54.32%，较上周下降了3.88%。烷基化油全国外销工厂产能利用率在43.83%，较上周环提升2.26%；PDH装置开工率录得77.35%，环比下降4.59%。烯烃深加工个别烷基化厂家存开工计划，需求预期提升，但PDH本周有厂家停工且个别企业降负荷生产，装置开工率下降，丙烷需求一般。此外，液化气与天然气价差走阔，LPG经济效益明显。 图9：MTBE开工率图10：烷基化装置开工率 7060% 6555% 6050% 5545% 50 45 40 35 30 图11：山东地区LNG与LPG价格 40% 35% 30% 25% 20% 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 �厂价:LNG:枣庄薛能�厂价:LPG:齐鲁石化 资料来源：Wind、隆众资讯、中财期货投资咨询总部 2.4库存 库存方面，截至2022年11月10日，中国液化气港口样本库存量：181.07万吨，较上期(20221103)减少7.55万吨或4.00%。当周国内部分烷烃深加工装置停工，对进口气需求下降，但国内各个港口到船量不多，码头贸易商库存压力不高。总体来看，中国液化气港口样本库存量当周呈现减少态势。 11月10日，中国样本企业液化气库容率水平在32.24%，较上期（20221103）增0.09个百分点。当周南方地区库存有小幅缓增，华南市场疫情影响，需求表现不佳，上游炼厂出货偏缓，其他地区市场交投平缓，高位成交寥寥，出货速度下降。华北地区周内库位降幅较大，主要是前期价格水平较低，外围市场价格走高，带动区内需求改善，炼厂出货顺畅，库位下降较快。 图12：LPG厂库库存率 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 华东华南沿江华北东北西部山东 资料来源：Wind、中财期货投资咨询总部 研究报告•Z.C.R&DCenter 中财期货有限公司 地址：上海市浦东新区陆家嘴华能联合大厦23楼 总机：021-68866666传真：021-68865555全国客服：4008880958网站：http://www.zcqh.com 浙江分公司 杭州市体育场路458号中财金融广角二楼电话：0571-56080568 江苏分公司 南京市建邺区江东中路311号中泰国际大厦5栋703-704室电话：025-58836800 中原分公司 河南省郑州市郑东新区金水东路80号3号楼11层1108室电话：0371-60979630 成都分公司 成都市高新区天府大道中段500号东方希望天祥广场A座2703 室 电话：028-62132733 上海陆家嘴环路营业部 中国(上海)自由贸易试验区陆家嘴环路958号23楼2301室电话：021-68866819 上海襄阳南路营业部 上海市徐汇区襄阳南路365号B栋205室电话：021-68866659 北京海淀营业部 北京市海淀区莲花苑5号楼11层1117、1119-1121室电话：010-63942832 深圳营业部 深圳市福田区彩田南路中深花园A座1209 电话：0755-82881599 天津营业部 天津市和平区马场道114号中财金融广角二楼电话：022-58228153 重庆营业部 重庆市江北区庆云路6号（国金中心T5）510单元电话：023-67634197 沈阳营业部 沈阳市和平区三好街100-4号华强广场A座905室电话：024-31872007 武汉营业部 武汉市硚口区沿河大道236-237号A栋10层电话：027-85666911 西安营业部 西安市碑林区和平路22号中财金融大厦304、307 电话：029-87938499 杭州营