生猪周报：黑暗中的光是星光还是阳光的初显？

20221113生猪周报： 黑暗中的光是星光还是阳光的初显？ 南华期货研究院边舒扬Z0012647王一帆F03099649 生猪周度综述 本周总结 供应 1.规模厂出栏继续；2.价格下跌使得养殖户多悲观情绪，出栏增多；3.新疆生猪南调，使得更多人担忧某些地方疫情解控后生猪出栏增多而在当下认价出栏1.屠宰量虽有回升，但本周依旧伴随着的是价格的下跌，说明需求依旧较差；2.白条价格本周继续下降，但是依旧在高位，消费环境不佳情况下居民接受程度低；饲料价格的持续上涨压缩了养殖户的利润，使得部分养殖户为避免后续利润的不确定性而认价出栏，但也有成本较高的二育户挺价期待腌腊季节的行情海关总署发布最新统计数据显示，2022年9月份中国猪肉进口15万吨，同比降26.5%；1.防疫政策优化或影响后期需求；2.随着北方正式进入冬天，猪病开始出现； 偏空偏弱中性偏多中性 需求利润及饲料成本进口市场热点 在筑底过程中，反弹后不排除还有一轮下跌 观点 前期规模厂的加大出栏以及各种因素导致价格的下跌，价格下跌下部分较早进行二育的散户开始顺势出栏实现利润，进一步加大了市场猪源的供给，然后价格继续向下，之前扛价观望的养殖户开始犯憷，认价出栏，价格与出栏目前形成了负反馈，何时能破局？可能要期待于不坚定的散户出栏的完成以及扛价期待价格会在腌腊季节回暖的养殖户的坚定；需求方面短期其实依旧疲软，周五受防疫政策优化的利好信息影响，投资者对后续需求情绪稍微乐观了一点，拉动了期货价格的上升，也带动了要出栏的养殖户开始扛价期待；但上方还有压力，等不坚定的出栏清空或许是行情转折之时； 策略 短期影响因素多不建议追空，仍建议1-3反套策略技术分析 01合约本周破120日均线支撑，周五受利好因素刺激冲击10日均线未果，上方压力较大，短期还是偏空形态； 风险 1.天冷后北方的猪病和南方的腌腊将影响猪价的走势；2.关注政府调控的深度与广度。 生猪周度统计 本周统计 期货数据 收盘价 周涨跌 涨跌幅 备注 生猪 01合约 21540 -660 -2.97% 主力合约 05合约 18305 -485 -2.58% 09合约 17500 -505 -2.80% 现货数据 均价 周涨跌 涨跌幅 备注 出栏价格 河南(元/kg） 24.35 -1.75 -6.70% 交割基准地 湖南(元/kg） 23.65 -2.2 -8.51% 辽宁(元/kg） 23.4 -1.9 -7.51% 四川(元/kg） 24.1 -2.3 -8.71% 广东(元/kg） 24.6 -2.5 -9.23% 白条价格 全国(元/kg） 30.94 -2.22 -6.69% 仔猪价格 全国（元/头） 606.19 -9.52 -1.48% 价差 变化 基差 基差值 变化 1-5价差 3235 -175 河南-01 2810 -1090 5-9价差 805 20 河南-05 6045 -1265 9-1价差 -4040 155 河南-09 6850 -1245 屠宰端数据 屠宰头数 涨跌幅 屠宰均重 周涨跌 涨跌幅 106615 1.33% 126.53 0.15 0.12% 屠宰开工率(%) 涨跌幅 屠宰利润 周涨跌 涨跌幅 21.02 3.57% 47.13 -12.73 194.57% 利润及成本 自繁自养利润（元/ 头） 涨跌幅 外购利润（元/头） 涨跌幅 913.21 -7.55% 878.48 1.43% 玉米价格（元/吨） 涨跌幅 豆粕价格(元/吨） 涨跌幅 2875 2.31% 5600 1.08% 仓单数据 仓单 增减 生猪存栏结构 本周 涨跌 生猪 0 0 90kg/150kg生猪出栏占比 0.75/1.72 -0.07/0.23 2016-03-08 2016-09-08 2017-03-08 全国与河南生猪�栏均价对比图 45 35 25 15 5 15,000 10,000 5,000 0 -5,000 -10,000 2021-08-16 2017-09-08 2021-09-16 2021-10-16 2018-03-08 商品猪：�栏均价：中国（日） 商品猪：�栏均价：河南（日） 01基差 2021-11-16 2018-09-08 （元/公斤） 基差走势图 2021-12-16 2019-03-08 2022-01-16 2019-09-08 05基差 2022-02-16 2020-03-08 2022-03-16 2020-09-08 2022-04-16 2021-03-08 2022-05-16 2021-09-08 09基差 2022-06-16 2022-03-08 2022-07-16 2022-09-08 2022-08-16 2022-09-16 2016-2022年生猪�栏均价 2016 2020 1-5与5-9价差走势图 2022-10-16 45 40 35 30 25 20 15 10 5 8,000 6,000 4,000 2,000 0 -2,000 -4,000 -6,000 2021-08-16 2021-09-16 2021-10-16 2021-11-16 2021-12-16 价差5-9价差1-5 2022-01-16 2022-02-16 2022-03-16 2022-04-16 2022-05-16 2022-06-16 2022-07-16 2022-08-16 2022-09-16 2022-10-16 第1周第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周 期货&现货 2017 2021 2018 2022 2021-03-30 前三级别白条价全国均价（元/kg） 60.00 50.00 40.00 30.00 20.00 10.00 0.00 2019 6,000 4,000 2,000 0 -2,000 -4,000 -6,000 2018/7/26 2021-05-30 2018/10/26 2019/1/26 2021-07-30 2019/4/26 2021-09-30 2019/7/26 2019/10/26 2021-11-30 价差9-1 2020/1/26 2022-01-30 2020/4/26 2020/7/26 2022-03-30 2020/10/26 2021/1/26 2022-05-30 2021/4/26 2022-07-30 2021/7/26 2021/10/26 2022-09-30 2022/1/26 2022/4/26 2022/7/26 存出栏量&进口 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 能繁母猪存栏量与滞后十月生猪�栏价走势图 •去年年底能繁母猪的去化在持续，十月、十一月份生猪供应偏紧的事实，一定程度上支撑价格。 40 30 20 10 2014-10 2015-04 2015-10 2016-04 2016-10 2017-04 2017-10 2018-04 2018-10 2019-04 2019-10 2020-04 2020-10 2021-04 2021-10 2022-04 0 能繁母猪存栏量滞后十月生猪�栏均价（右） 进口数量:猪肉:当月值月 500,000,000 400,000,000 300,000,000 200,000,000 100,000,000 0 近三年生猪�栏量情况（万头） 800 700 600 500 400 300 1/1 2/29 4/30 6/30 8/31 10/31 12/31 2/28 4/30 6/30 8/31 10/31 12/31 200 2015-03 2015-09 2016-03 2016-09 2017-03 2017-09 2018-03 2018-09 2019-03 2019-09 2020-03 2020-09 2021-03 2021-09 2022-03 202020212022 存栏结构 100% 90% 80% 70% 60% 50% 二三元能繁母猪存栏结构图（不滞后） •去年三元母猪占比较多，平均PSY的拉低可能会影响如今生猪的供给 指标 二元母猪 三元母猪 配种成功率 95% 70% 乳猪成活率 85% 75% 育肥成活率 93% 90% 最高胎龄 8胎 3胎 当下平均胎龄 7.5 1.5 PSY 21% 14 非瘟成活率 87% 87% 40 35 30 25 20 40%15 30%10 20% 10% 0% 5 2019-04 2019-07 2019-10 2020-01 2020-04 2020-07 2020-10 2021-01 2021-04 2021-07 2021-10 2022-01 2022-04 2022-07 2022-10 0 二元能繁母猪存栏数三元能繁母猪存栏数不滞后生猪价格 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 生猪存栏结构变化 40 35 30 25 20 15 10 5 30,000 25,000 20,000 15,000 标肥价差、现货和期货价格走势 •目前标肥价差趋势开始逆转，今年行情不同往年，是上涨行情的结束还是暂止，需持续观察 1.5 1 0.5 0 30% 20% 10% 0% 10,000 2020-01 2020-03 2020-05 2020-07 2020-09 2020-11 2021-01 2021-03 2021-05 2021-07 2021-09 2021-11 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 5,000 -0.5 -1 2021-05-31 2021-06-30 2021-07-31 2021-08-31 2021-09-30 2021-10-31 2021-11-30 2021-12-31 2022-01-31 2022-02-28 2022-03-31 2022-04-30 2022-05-31 2022-06-30 2022-07-31 2022-08-31 2022-09-30 2022-10-31 -1.5 140kg以上生猪存栏占比90-140kg生猪存栏数占比 50-89kg生猪数存栏占比7-49kg生猪存栏数占比 生猪�栏价（元/公斤） 标肥价差主力合约价格标猪价格 仔猪与后备母猪均价周度走势图（元/ 头） 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 2500 2000 1500 1000 500 0 •本周，目前仍比较合理。仔猪价格和后备母猪价格开始小幅度回落，补栏还是较为谨慎的 50kg后备母猪均价 7kg仔猪均价（右） 10 0 11520 120 •本周出栏均重依旧在上升，二次育肥和压栏还在继续 2022 2021 2020 2019 商品猪：样本养殖企业：�栏平均体重：中国（周） 商品猪：�栏均价：中国（日）(变频周平均值) 120 115 110 110 105 125 130 50 40 30 135 135 130 125 2017-03-31 2017-06-30 2017-09-30 2017-12-31 2018-03-31 2018-06-30 2018-09-30 2018-12-31 2019-03-31 2019-06-30 2019-09-30 2019-12-31 2020-03-31 2020-06-30 2020-09-30 2020-12-31 2021-03-31 2021-06-30 2021-09-30 2021-12-31 2022-03-31 2022-06-30 2022-09-30 2019-03-22 2019-06-22 2019-09-22 2019-12-22 2020-03-22 2020-06-22 2020-09