棉花周报—反弹正式拉开序幕

棉花周报—反弹正式拉开序幕 www.hongyuanqh.com 期市有风险，入市需谨慎 宏源期货研究所肖锋波 从业资格证号（F3022345）投资咨询证号（Z0012557) 北京市海淀区西直门北大街甲43号金运大厦B座6层邮编：100044 网址：http://www.hongyuanqh.com 棉花策略：反弹正在进行，多单坚决持有 品种 周观点 周度展望 棉花 主要内容：1、一周行情回顾：本周棉花中幅反弹，尽管USDA报告利空，但在美国CPI重要数据公布后，对于美联储12月份加息幅度减弱预期，以及中国新冠疫情防控政策放松，都在支撑棉花走出前半周调整，多头加仓和空头减仓合力，将价格推高。2、ICE棉花：本周前半段主要受收获压力，USDA报告利空影响，周度销售报告也低于预期，不断调整。在周五电子盘期间，受到郑棉上涨带动，也逐步走高。3、郑棉：本周国内棉花期货在上周三之前，受上周获利回吐影响，一度跌破13000元支撑，但周四重新收复整数关口拒绝下跌，周五在股市上涨和有色金属走势带动下，重新开始上涨，价格创出2周以来的新高。4、操作建议：短期来看，棉花延缓了下跌趋势，ICE棉花的调整积攒了国内做多力量，技术上重新站稳了13000元，预期后期仍将延续反弹，多单坚决持有，目标14000元。风险因素：获利回吐、12月份美国加息超预期。 震荡反弹 棉花供求分析：美棉供应增加全球消费继续下降 从美国农业部发布的11月份全球产需预测来看，2022/23年度美国棉花产量和期末库存小幅增加。全球棉花产量、消费量、进口量和期末库存均有所减少。 产量 消费 出口 库存 库消比 产销差 全球 2022-11 116.43 114.95 43.2 87.27 75.92% 1.48 2022-10 118.05 115.6 43.61 87.87 76.01% 2.45 美国 2022-11 14.03 2.3 12.5 3 130.43% 11.73 2022-10 13.81 2.3 12.5 2.8 121.74% 11.51 中国 2022-11 28 36.5 -8.5 37.24 102.03% -8.5 2022-10 28 36.5 -8.7 37.46 102.63% -8.5 巴西 2022-11 13 3.2 8.4 13.35 417.19% 9.8 2022-10 13 3.2 8.4 13.13 410.31% 9.8 印度 2022-11 27.5 24 3.45 10.3 42.92% 3.5 2022-10 27.5 24 3.5 10.2 42.50% 3.5 巴基斯坦 2022-11 4.5 9.7 -5 1.64 16.91% -5.2 2022-10 5.2 10 -4.8 1.84 18.40% -4.8 3 美国棉花收获超6成，速度在加快 •截至10月30日，截至11月6日，美国棉花收获62%，上周55%，去年同期54%，五年均值55%。 2022 2017 2018 2019 2020 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 09-0909-1609-2309-3010-0710-1410-2110-2811-0411-1111-1811-2512-02 内外棉花价格倒挂，9月进口棉花数量继续减少 2022年9月我国进口棉花约9万吨，环比减少约2万吨，同比减少约19.4%。2022 年1-9月我国进口棉花约146万吨，同比下降约21.2%。 500.00 0.00 460,000 2018 2019 2020 410,000 -500.00 360,000 -1,000.00 -1,500.00 -2,000.00 310,000 260,000 -2,500.00 210,000 -3,000.00 2022-11-09 2022-11-07 2022-11-05 2022-11-03 2022-11-01 2022-10-30 2022-10-28 2022-10-26 2022-10-24 2022-10-22 2022-10-20 2022-10-18 2022-10-16 2022-10-14 2022-10-12 2022-10-10 -3,500.00 160,000 110,000 60,000 01-3102-2903-3104-3005-3106-3007-3108-3109-3010-3111-3012-31 9月份服装出口环比减少，寒意慢慢袭来 •2022年9月，我国纺织品服装出口额为280.51亿美元，同比下降3.71%，环比下降9.44%。其中 ，纺织品（包括纺织纱线、织物及制品）出口额为120.69亿美元，同比下降2.74%，环比下降 3.38%；服装（包括服装及衣着附件）出口额为159.82亿美元，同比下降4.43%，环比下降 13.54%。主要原因在于国际需求下降、欧美对新疆棉实行禁令，引起出口下降。 2,235,414 2,035,414 1,835,414 1,635,414 1,435,414 1,235,414 2,049,774 2018 2019 2020 2021 2022 1,849,774 1,649,774 1,449,774 1,249,774 1,035,414 835,414 635,414 435,414 01-31 02-29 03-31 04-30 05-31 06-30 07-31 08-31 09-30 10-31 11-30 12-31 235,414 20182019202020212022 1,049,774 849,774 649,774 449,774 249,774 01-3102-2903-3104-3005-3106-3007-3108-3109-3010-3111-3012-31 棉花库存下降，但同比仍处于高位 •9月份国内棉花商业库存为193.01万吨，同比增加27.18万吨，为近五年来中值 ；工业库存为53.56万吨，同比减少38.67万吨，为近五年新低。这说明现在棉花上游库存积压，而下游采购不积极，信心不足。 600 550 500 450 400 350 300 250 200 150 01-3102-29032-0311804-30052-0311906-30072-03210 08-31092-03201 10-31112-03202 12-31 100 95 90 85 80 75 70 65 60 55 01-3102-2903-3104-3005-3106-3007-3108-3109-3010-3111-3012-31 201820192020 7 下游需求并未好转：部分纺纱厂停工与棉纱库存增加 •纺纱厂原材料库存不断走低，棉纱库存增加 •纺纱厂棉花低库存，主要因为新疆疫情棉花运输困难、下游需求不足所致，截止10月28日为14.6天。棉纱销售困难，库存开始回升至31.6天。从目前来看，年底需求较差。 3755 50 32 45 2740 35 22 30 25 17 20 12 2022/1/72022/3/42022/4/222022/6/102022/7/292022/9/162022/11/4 15 2021/12/312022/2/182022/4/12022/5/132022/6/242022/8/52022/9/162022/10/28 8 织布厂棉纱库存见底，进口纱港口去库存结束 从棉纱的下游来看，库存已经维持在5天的安全线，目前在等待下游需求好转，港口进口纱库存不在减少，主最近内外棉纱价差减少，短期内预计仍保持低位。可以看出，棉花下游的产业链库存均大幅减少，后期如果需求增加，将会开始拉动棉花产业链。 1614 13 14 12 1211 10 10 9 88 7 66 4 2022/1/72022/3/72022/5/72022/7/72022/9/72022/1 5 2021/2/52022/2/5 9 免责声明：本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用 、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 研究所肖锋波010-82292680 xiaofengbo@swhysc.com 北京市海淀区西直门北大街甲43号金运大厦B座6层邮编：100044 网址：http://www.hongyuanqh.com