晨报

2022年11月14日星期一 【交易观点】 新冠防控措施优化，医疗服务及创新药迎来机会 11月11日国家卫健委提出《关于进一步优化新冠肺炎疫情防控措施科学精准做好防控工作的通知》中提出取消入境航班熔断，出入境时间由“7+3”调整为“5+3”，进一步利好一些患者需要跨境进行医疗服务的机构；通知提出要做好住院床位和重症床位的准备，增加救治的资源，可以关注需要承担更多的抗疫责任的医疗服务机构；提出有序推进疫苗接种，加快广谱疫苗研发及新冠药物的储备，建议关注疫苗的综合药企；在疫情管控以单元、楼栋为单位，不得随意扩大的背景下，药品临床试验开展也会加快，创新药的使用也会恢复增长。建议关注相关医疗服务机构医思健康（2318.HK）、锦欣生殖（1951.HK）和华润医疗（1515.HK）；疫苗相关企业复星医药(2196.HK)；创新药企业信达生物（1801.HK）、康宁杰瑞制药-B(9966.HK)。 如希望查询上述公司的覆盖报告和详细资料，请联系我司销售人员。 防控政策调整，软件服务落地加速 11月11日，国务院公布了关于进一步优化防控的20条措施，我们认为这些调控旨在降低未来封控对实体经济运行的影响。目前互联网板块中，含有软硬件项目服务的企业此前受疫情影响巨大，项目落地周期被拉长，使得收入增长滞后。考虑到政策调整后，这些业务将会有序恢复，并重新回归疫情前实体产业进一步互联网化的发展趋势。同时实体经济活力恢复也有利于企业恢复对IT投入预算，形成实质性利好。推荐微盟集团（2013.HK）、腾讯（700.HK）、百融云 （6618.HK）、金山云（KC）。 如希望查询上述公司的覆盖报告和详细资料，请联系我司销售人员。 精准防控动态优化，布局高景气及估值吸引的运动和零售龙头 11月11日，综合组公布了关于进一步优化防控的20条措施，措施包括取消入境航班熔断机制、入境人员及密切接触者从“7+3”调整为“5+3”、将风险区由“高、中、低”三类调整为“高、低” 证两类等措施。 参考美国疫后复苏经验，美国疫后开放经历了严控-尝试开放（2020/05-2021/02）-疫苗接种率券提升而放宽（2021/03-2022/03）-全面解除限制（2022/04以来）的四个阶段。纵观美国从严研控到全面解除限制的四阶段，【严控后尝试开放阶段】的反弹力度最大，运动/奢侈品行业作为 究较高景气度的细分赛道稳健修复、电影院线和线下出行娱乐相关标的股价修复弹性大且速度快。美国尝试开放期间（2020/5/1-2021/2/28），耐克/Lululemon/LVMH/AMC院线涨幅分别为 报56%/39%/65%/63%。随着精准防控动态优化，我们认为可围绕2条主线布局：①疫情冲击和 告修复弹性大的子行业龙头，如免税零售龙头、电影院线龙头；②细分行业高景气且具备长期成长 逻辑、估值吸引的细分零售龙头。推荐：中国中免（1880.HK）、美兰空港（0357.HK）、国产 运动龙头李宁（2331.HK）、估值吸引的特步国际（1368.HK）和名创优品（MNSO.N）。 如希望查询上述公司的覆盖报告和详细资料，请联系我司销售人员。 1 请务必阅读免责条款 餐饮品牌久经考验，疫后修复释放业绩弹性 餐饮作为受疫情影响的“重灾区”，疫情防控措施的优化有望提振线下消费客流的恢复，能够在疫情期间存活下来的连锁品牌其餐厅模型、公司治理、品牌势能均已承受住严峻的市场考验，“剩者”有望在疫后获取更多的市场份额，且优化后的餐厅模型也将释放出更大的业绩弹性。推荐疫情下门店扩张稳健，单店模型具备韧性，且具有品牌孵化能力的平台型企业九毛九 （9922.HK）；内部架构逐步理顺，凑凑开店提速，估值具备吸引力（23年PE/PS分别为21/0.7倍）的火锅龙头呷哺呷哺（520.HK）；关注海底捞（6862.HK）内部调整对翻台率的持续提振效果、拓店进度及业绩兑现；门店模型优化，RTD零售业务有望成为第二成长曲线的现制茶饮店龙头奈雪的茶（2150.HK）。 如希望查询上述公司的覆盖报告和详细资料，请联系我司销售人员。 【近期研报】 龙源电力（0916.HK）更新报告：下半年来风改善，业绩稳定增长 下半年来风改善，预期2022年全年业绩稳定增长： 公司2022年前三季度实现收入人民币302.12亿元，同比增长9.41%，归母净利润人民币 53.62亿元，同比减少9.33%；其中第三季度实现营业收入人民币85.43亿元，同比增长5.15%，实现归母净利润人民币10.2亿元，同比增长93.06%。受益风资源改善，2022年8月和9月公司风电发电量分别同比增长41.62%和32.16%，预期Q4盈利有望持续改善。我们初步预计2022年归母净利润人民币72.16亿元，同比增长17.2%。 2022年新增装机3GW目标不变，未来“以大带小”增容空间较大： 公司维持全年新增自建新能源装机3GW目标不变，将于四季度集中投产。十四五期间公司规划新增装机30GW，主要通过自建+合作+以大压小三种方式来实现。目前公司老旧风机1.5S及以下占比达到70%，已经在新疆、宁厦和广东，开始改造的备案手续，可以实现三倍扩容，预期以大带小增容改造空间将大，将贡献十四五期间1/3新增装机。 公司补贴项目整体合规性高，补贴欠款陆续回收： 公司前三季度累计收到补贴人民币130.19亿元，预计四季度将持续收回财政部给所有企业的正 常补贴，预计全年将回收人民币137亿元。根据第一批公布的核查合规项目公示清单，除去在全容量并网方面，因为政府前后文件口径不一致可能影响小部分项目补贴外（行业共性），预计公司整体项目合规性高，对整体补贴欠款回收影响较小。 如需浏览报告全文，请联系您的客户经理。 2 【债券快讯】 惠誉下调建业地产长期外币发行人评级至“C” 近日，惠誉将建业地产的长期外币发行人违约评级从“B”下调至“C”。高级无抵押评级从“B”下调至“C”，回收率评级仍维持在“RR4”。此前，建业地产未能支付息票率7.9%、2023年11月到期的2亿美元债券利息，该债券本应在2022年11月7日付息。建业地产表示，由于相关防控措施导致相关银行延迟处理资金转账，公司未能按期支付利息。根据条款，在触发“违约事件”之前，发行人有30天的宽限期支付利息。“C”评级符合惠誉对在未支付重大财务债务后进入宽限期的发行人的评级标准。 【市场综述】 上周五港股各种重要指数全部上涨。截至11月11日，恒生指数上涨7.74%，报收17325.66点。其中大型股、中型股和小型股的涨跌幅分别为7.95%、5.85%和4.48%；与此同时，中资企业指数和科技指数的涨跌幅度分别达到5.68%和10.05%。从行业来看，所有行业都出现上涨：其中资讯科技业和地产建筑业表现相对较好，涨跌幅分别为11.34%和8.96%；电讯业和能源业市场走势较弱，涨跌幅分别为2.26%和1.56%。内地股市方面，截至11月11日，上证指数收盘价为3087.29点，上涨1.69%；深证综指收盘价为2017.96点，上涨1.31%。陆港股通方 面，截至11月11日，当日沪股通北上资金净流量为82.32亿元，深股通北上资金净流量为 64.34亿元，共计陆股通资金净流入146.66亿元；当日沪市港股通南下资金净流入-15.77亿元，深市港股通南下净流入为5.85亿元，共计港股通资金净流入-9.92亿元。 美国三大股指集体收涨：截至11月11日，道琼斯工业指数报收33747.86点，较前一个交易日上涨0.1%；标普500指数报收3992.93点，较前一个交易日上涨0.92%；纳斯达克指数报收11323.33点，较前一个交易日上涨1.88%。此外，费城半导体指数报收2754.9点，较前一个交 易日上涨3.08%。欧洲股市方面：截至11月11日，英国富时100指数报收7318.04点，较前一个交易日下跌0.78%；法国CAC40指数报收6594.62点，较前一个交易日上涨0.58%；德国DAX指数报收14224.86点，较前一个交易日上涨0.56%。 期货市场方面：截至11月11日，恒生期货收盘价为22859.77点，较前一个交易日上涨7.99%。伦敦金现收盘价为1771.2美元/盎司，较前一个交易日上涨0.89%。布伦特原油收盘价为95.76美元/桶，较前一个交易日上涨2.23%。此外，人民币兑美元汇率报7.11元/美元，较前一个交易日下跌1.89%。 3 【近期强势个股】 序号 代码 名称 连涨天数 连续涨跌幅(%) 收盘价 交易日期 Wind行业 1 1530.HK 三生制药 6 27.00 7.29 2022-11-11 制药、生物科技与生命科学 2 1415.HK 高伟电子 6 23.72 13.56 2022-11-11 半导体与半导体生产设备 3 0382.HK 中汇集团 4 8.85 2.09 2022-11-11 消费者服务Ⅱ 4 0520.HK 呷哺呷哺 3 14.36 6.21 2022-11-11 消费者服务Ⅱ 5 2167.HK 天润云 3 13.12 7.93 2022-11-11 软件与服务 6 2018.HK 瑞声科技 3 11.18 17.90 2022-11-11 技术硬件与设备 7 3813.HK 宝胜国际 3 5.68 0.47 2022-11-11 零售业 8 1071.HK 华电国际电力股份 3 4.71 2.67 2022-11-11 公用事业Ⅱ 9 6826.HK 昊海生物科技 3 2.82 29.20 2022-11-11 制药、生物科技与生命科学 102392.HK玄武云219.883.862022-11-11软件与服务 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 【经济数据】 海外市场重要指数 收市价 涨跌(%) 纳斯达克综合指数 11323.33 1.88 美元指数 106.40 -1.37 道琼斯工业指数 33747.86 0.10 费城半导体指数 2754.90 3.08 伦敦金融时报100指数 7318.04 -0.78 法兰克福DAX指数 14224.86 0.56 沪港通及深港通 南下/北上 净流入 沪股通 北上 82.32 深股通 北上 64.34 沪市港股通 南下 -17.20 内地及香港重要指数 收市价 涨跌(%) 上证综合指数 3087.29 1.69 深证综合指数 2017.96 1.31 恒生指数 17325.66 7.74 恒生综合大型股指数 1552.39 7.95 恒生综合中型股指数 3619.68 5.85 恒生综合小型股指数 1426.28 4.48 其他重要指数 收市价 涨跌(%) 恒生期货指数 22859.77 7.99 伦敦金现 1771.20 0.89 布伦特石油(连续) 95.76 2.23 美元兑人民币(CFETS)7.11-1.89 深市港股通南下6.32 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 近30日资金流向北向(合计)近30日资金流向南向(合计) 4 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 纳斯达克综合指数（日）道琼斯工业平均指数（日） 18,000 16,000 14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 40,000 35,000 30,000 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 0 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 美元指数与黄金价格深证综合指数（日） 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 120 115 110 105 100 95 90 85 80 75 70 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 伦敦