新材料周报：新能源汽车产销双增，锂盐需求支撑有力

证券研究报告 新材料周报 新能源汽车产销双增，锂盐需求支撑有力 平安证券研究所 绿色能源与前瞻性产业研究团队有色与新材料研究小组 陈骁陈潇榕马书蕾2022年11月13日 重点事件 10月，中国碳酸锂和氢氧化锂产量分别同增63.0%和同降2.2%，环增1.8%和环增2.5% •事件：据百川盈孚统计，2022年10月中国碳酸锂产量约为36037吨，与去年同期相比上涨62.95%，环比上涨1.77%。据目前的增减产情况预估，2022年11月产量约35970吨，日化产量约1199吨，月度平均日产量与10月相比有所增加36吨。2022年10月，中国氢氧化锂产量约为17375吨，与去年同期相比下跌2.2%，环比上涨2.5%；据目前的增减产情况预估，2022年11月国内氢氧化锂产量约17797吨，日化产量约593吨，月度平均日产量与10月相比有所增加33吨。（百川盈孚，11/08） •点评：从国内市场来看，10月江西、四川龙头大厂产能持续爬坡，产量有所提升，尤其云母矿端厂家增量较明显，但小厂受制于矿端供应不足开工率有所降低。下游仍处金九银十消费旺季，需求量热度不减。11月份受气温下降影响，预计盐湖锂产量会有所下滑。从海外市场来看，智利10月碳酸锂出口量13.45千吨，环比下降18%，氢氧化锂出口量0.91千吨，环比下降50%，锂资源供应 大国锂盐出口量呈下行趋势，全球精炼锂供应压力加剧，锂资源供需持续偏紧。 中汽协：10月我国动力电池装车量30.5GWh，同比增长98.1%，环比降低3.5% •事件：据中汽协最新发布的数据显示，10月，新能源汽车产销分别完成76.2万辆和71.4万辆，同比分别增长87.6%和81.7%，市场占有率达到28.5%。预计今年全年我国新能源汽车销量将突破650万辆。动力电池方面，10月，我国动力电池装车量30.5GWh，同比增长98.1%，环比降低3.5%。其中三元电池装车10.8GWh，占总装车量35.4%，同比增长55.2%，环比降低3.5%；磷酸铁锂电池装车量 19.7GWh，占总装车量64.4%，同比增133.2%，环比降低3.6%。出口方面，10月我国动力电池出口量共计14.7GWh。其中三元电池出口量4.3GWh，磷酸铁锂电池出口量10.3GWh。（SMM，11/10） •点评：10月新能源终端市场表现依旧亮眼，新能源汽车产销双增，零售渗透率维持30%以上，预计11月终端市场延续偏强态势，下游电池厂生产积极，高镍三元和铁锂需求持续向好。进入四季度，部分试产产线开始量产，产品性能逐渐稳定，市场供应将会增加。现阶段，上游锂矿资源依旧紧缺，气温下降导致锂盐提取量呈现下降趋势，原料问题是锂电产业链重要的扰动因素。 导读 锂电材料 •电碳价格周涨1.1%，电氢价格周涨1.1%，动力型磷酸铁锂价格周涨0.9% •钴精矿价周降6.9%，硫酸钴价周降2.4%；硫酸镍价格不变 •中汽协：10月我国动力电池装车量同增98.1%，环降3.5% •10月，中国碳酸锂和氢氧化锂产量分别环增1.8%和2.5% •紫金矿业：拉果错盐湖锂矿产出首批电池级氢氧化锂中试品 •Core于11月11日从Finniss锂辉石项目运送出首批锂原矿 •赣锋锂业：与江西横峰政府,富临精工签署战略合作框架协议 •中矿资源：控股子公司中韵矿业收购Nkombwa稀土矿权 •雅化集团：签署每年至少50万吨的锂辉石原矿产品承购协议 投资建议 •受益碳中和，建议关注动力电池及储能带动下需求较快增长的板块中资源优势明显、产能持续释放的能源金属龙头企业：赣锋锂业、天齐锂业、华友钴业、盛新锂能、永兴材料等。 光伏&风电材料 •国内多晶硅价格高位维稳，单晶复投料(30.6万元/吨)、单晶致密料(30.3万元/吨)、单晶菜花料(30.0万元/吨)成交均价和上周持平 •本周碳纤维和玻璃纤维价格均维持上周水平 •国家发改委：鼓励民企加大对太阳能、风电等领域投资力度 •10月中国多晶硅产量8.04万吨，环比增加14.4%，同比增加91.4% •三一集团首根大尺寸单晶硅棒顺利出炉，稳步进军光伏制造 •中来股份：公司控股股东,实际控制人拟变更为浙能电力公司 •大全能源：签订13.7万吨多晶硅一级免洗料销售合同 •北方稀土：关联方包钢股份拟调整稀土精矿销售模式 投资建议 •1）光伏装机高需求提振，硅料/硅片价格或将保持上涨趋势，建议关注龙头企业：隆基绿能、通威股份、大全能源、中来股份； •2）风电项目招标高景气下建议关注玻纤、碳纤维、风电叶片等 领域的龙头企业：中材科技、光威复材、中复神鹰。 本周新材料走势新材料指数整体呈波动向下态势，截至2022年11月11日， 本周收于4511.8点，较上周下降1.6%；同期，沪深300指数较上周末上涨0.6%。本期新材料指数跑输大盘。 新材料代表性基金表现情况：11月以来，受政策催化和市场情绪推动，新材料相关普通股票型基金和被动指数型基金净值出现向上反弹；近1年，新材料普通股票型基金净值仍呈一定降幅，拟合后绝对回报率为-27.0%，最大回撤为-37.87%。 80% 60% 40% 20% 0% -20% 2020/11 2020/12 2021/01 2021/02 2021/03 2021/04 2021/05 2021/06 2021/07 2021/08 2021/09 2021/10 2021/11 2021/12 2022/01 2022/02 2022/03 2022/04 2022/05 2022/06 2022/07 2022/08 2022/09 2022/10 2022/11 -40% 新材料指数累计涨跌幅 沪深300新材料指数(884057.WI) 指数名称 沪深300指数 新材料指数 收盘价 3788 4512 周变动（%） 0.6 -1.6 月变动（%） 8.0 6.4 年变动（%） -23.3 -17.5 基金名称 管理人 类型 规模(亿元) 近1月变动 近3月变动 年变动 嘉实新能源新材料A 嘉实基金 普通股票型 51.70 1.0% -17.0% -31.1% 工银瑞信新材料新能源行业 工银瑞信 普通股票型 25.62 3.3% -8.3% -19.9% 国泰中证新材料主题ETF 国泰基金 被动指数型 4.33 2.6% -17.4% -- 建信中证新材料主题ETF 建信基金 被动指数型 4.06 2.2% -17.5% -28.8% 平安中证新材料ETF 平安基金 被动指数型 1.05 2.1% -17.2% -28.3% 资料来源：Wind，平安证券研究所 锂电材料 锂：盐湖锂受降温影响产量下滑，市场供应趋紧，价格继续抬涨。锂原料方面，锂精矿货源难寻，缺矿现状难缓解，降温导致盐湖 蒸发量减少，Q4盐湖锂呈下行趋势；同时，疫情反复影响货物运输；PLS拍卖价水涨船高，成本压力加剧。锂盐供应方面，天气转凉，盐湖端生产受阻，部分地区9月泄洪的处理造成工业用水不足，同时后续青海地区受供暖季限气影响产量或将有所下滑；另外，疫情反复，青海地区仍未完全解封，江西新余等地均有疫情，交通物流不便；厂家订单长协为主，暂无散单外销。正极材料方面，市场需求向好，成本支撑价格上行。本周磷酸铁锂供应较上周有所增加，进入十一月，终端需求火热，下游采购热情不减，部分厂家反馈月初订单已排满；下游对中高镍三元材料拿货积极，主流三元材料企业排产预期提升。终端需求持续向好，下游电池厂家、车企等采买备库积极性增强，下半年终端市场将继续强势，动力与储能锂电池需求保持高增长。 钴：成本支撑走弱，钴盐价格下行。原料面，洛阳钼业TFM铜钴产量连续九个月超产，美国在停顿30年后重启钴开采，未来钴矿供 应充足。硫酸钴方面，本周均价为6.2万元/吨，较上周下跌0.05万元/吨；产量较上周上涨，开工率同步上调，整体供应稳中有升；终端需求暂无明显释放迹象，下游入市采购积极性较低。目前钴盐市场需求基本面偏弱，下游多消耗前期库存为主，采购数量依旧有限。四钴方面，成本面呈下滑走势，终端数码市场需求疲软状态，产量稳定，周内价格下跌。 镍：市场多空交织，镍盐价格平稳运行。原料方面，菲律宾镍矿因雨季货源仍较为稀缺，叠加台风频繁登陆，流通货量紧张，镍矿 价格持坚。镍盐方面：供给端，镍中间品进口供应持续保持宽松状态，硫酸镍现货整体供应延续平衡状态，市场供应情况波动不大。需 求端，随着四季度终端订单聚拢，进一步带动下游前驱体产量上涨，硫酸镍整体需求向好。 光伏材料 多晶硅及硅片：硅料产量上行，上游博弈加剧，价格出现松动。生产原料方面，本周金属硅价格止跌持稳，光伏级三氯氢硅价格 小幅上调；综上，多晶硅成本端无明显变化。供给端，本周多晶硅交货量逐步增加，前期因疫情导致的硅料在途库存开始流通，叠加新增产能试投产、产能增量爬坡，预计11月多晶硅产量或现新高。单晶硅片方面，各大企业价格陆续下调，产量呈稳定增长态势；电池片方面，大尺寸电池片依旧供应偏紧，市场实际流动量偏少，叠加终端需求回暖，预期11月价格仍将维持高位。需求端，国外能源危机加剧，全球光伏市场规模扩张的趋势将持续存在，国内新增光伏项目全面提升中，下游硅片、电池片、组件需求抬升，硅料需求只增不减。11月市场氛围微妙，上游博弈加剧，硅料企业后续可能主动下调硅料报价以刺激终端需求。 风电材料 稀土磁材：终端需求持续不足，稀土价格弱势调整。周初市场氛围较好，上游厂家报价坚挺，低价货源持续收紧；下半周，交投 气氛转弱，下游询单采购减少，氧化镨钕承压下滑。供应端，2022年轻稀土指标增加，北方分离企业开工充足，氧化镨钕产量增加。需求方面，虽前期对四季度消费有预期，但就目前来看，磁材订单恢复较差，采购谨慎刚需为主，预计近期消费端支撑一般；因成本居高，磁材废料回收企业产出也在下降。整体来看，供应端有增加预期，需求端支撑一般，市场情绪偏弱，稀土价格弱势调整。 碳纤维：库存偏高，市场弱稳运行。国内原丝价格居高不下，碳纤维企业多履行长单采购，议价能力有限。供应端，风电叶片用T300级别碳纤维现货充足，库存偏高。需求端，我国今年起取消海上风电补贴，风电行业拿货积极性下降，碳纤维整体需求一般。 锂电材料-动力&储能 •电碳价周涨1.1%，电氢价周涨1.1%，动力型磷酸铁锂价格周涨0.9% 01 •钴精矿价格周降6.9%，硫酸钴价格周降2.4%；硫酸镍价格不变 •中汽协：10月我国动力电池装车量同比增长98.1%，环比降低3.5% •10月，中国碳酸锂和氢氧化锂产量分别环增1.8%和2.5% •紫金矿业：拉果错盐湖锂矿产出首批电池级氢氧化锂中试产品 •Core于11月11日从Finniss锂辉石项目运送出首批锂原矿 •赣锋锂业：与江西省横峰县政府,富临精工签署战略合作框架协议 •中矿资源：控股子公司中韵矿业收购Nkombwa稀土矿权 •雅化集团：签署每年至少50万吨的锂辉石原矿产品承购协议 本周电碳价格环涨6000元/吨，锂精矿CIF中国均价环涨50美元/吨 锂辉石精矿平均价6%,CIF中国(左轴,美元/吨) 碳酸锂库存周减7吨，氢氧化锂库存周增54吨 碳酸锂(左轴,吨)氢氧化锂(右轴,吨) 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 99.5%国产电池级碳酸锂均价(右轴,万元/吨) 6012000 5010000 408000 306000 204000 102000 00 2500 2000 1500 1000 500 0 56.5%国产电池级微粉型氢氧化锂均价(右轴,万元/吨)PilbaraSC5.5%锂精矿拍卖价（左轴,美元/吨） 2020/112021/22021/52021/82021/112022/22022/52022/82022/11 2020/112021/32021/72021/112022/32022/72022/11 碳酸锂毛利周增8004元/吨，磷酸铁锂毛利周降90.5元/吨