零售行业周报第456期：零售板块行情走强，双十一首次未披露具体GMV数据

2022年11月12日 行业研究 零售板块行情走强，双十一首次未披露具体GMV数据 ——零售行业周报第456期（2022.11.07-2022.11.11） 要点 零售板块行情回顾： 过去一周（5个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为0.54%和 -0.43%，商贸零售（中信）指数的涨幅为3.95%，跑赢上证综指和深证成指。2022年以来（207个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为-15.18%和-25.02%，商贸零售（中信）指数的涨幅为-12.94%，跑赢上证综指和深证成指。 过去一周，商贸零售行业涨幅为3.95%，位列30个中信一级行业的第5位。过去一周，30个中信一级行业中21个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是房地产、传媒和建材，涨幅分别为9.59%、4.68%和4.57%。2022年以来，商贸零售行业涨幅为-12.94%，位列30个中信一级行业的第14位。2022年以来 30个中信一级行业中2个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是煤炭、交通运输和消费者服务，涨幅分别为30.72%、0.76%和-3.18%。 过去一周，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是百货、家电3C和黄金珠宝，涨幅分别为7.97%、7.38%和3.06%。2022年以来，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是百货、贸易和黄金珠宝，涨幅分别为 -1.94%、-7.50%和-13.49%。 过去一周，零售行业主要的109家上市公司（不含2022年首发上市公司）中，95家公司上涨，14家公司下跌。过去一周，涨幅排名前三位的公司分别是ST大集、ST易购和人人乐，涨幅分别为27.62%、13.33%和10.50%。2022年以来，零售行业主要的109家上市公司（不含2022年首发上市公司）中，37家公司上涨，1家公司持平，71家公司下跌。2022年以来，涨幅排名前三位的公司分别是萃华珠宝、人人乐和友好集团，涨幅分别为89.05%、55.49%和46.86%。 零售行业投资策略： 本周零售板块行情整体走强，但目前零售板块估值仍位于历史底部区间。从业绩层面看，受疫情反复影响，零售板块2022年三季报的表现也相对平淡。因此，随疫情逐步受控，如何寻找复苏弹性是目前零售板块的主要择股逻辑。我们维持原有观点，看好以黄金产品为主的黄金珠宝龙头和低估值百货个股。双十一大促活动基本接近尾声，天猫和京东平台首次未披露双十一期间成交额的具体数据，助力实体经济成为2022年双十一的主旋律。电商板块中，美团到店酒旅业务受疫情冲击影响较大，也有比较好的复苏弹性。下周建议关注：红旗连锁老凤祥，周大福，潮宏基，王府井，百联股份，拼多多，美团-W。 风险分析： 居民消费需求增速未达预期，地产后周期影响部分子行业收入增速，渠道变革大势对现有商业模式冲击高于预期。 批发和零售贸易增持（维持） 作者分析师：唐佳睿CFAFCPA(Aust.)ACCACAIAFRM 执业证书编号：S0930516050001021-52523866 tangjiarui@ebscn.com 联系人：田然 021-52523799 tianran@ebscn.com 行业与沪深300指数对比图 10% 1% -9% -18% -28% 11/2102/2205/2208/22 批发和零售贸易沪深300 资料来源：Wind 相关研报行业步入传统旺季，市场关注度提升——零售行业周报第455期（2022.10.31-2022.11.04） （2022-11-05） 三季报业绩表现相对承压，期待四季度逐步回暖 ——零售行业周报第454期 （2022.10.24-2022.10.28）（2022-10-29） 部分地区物流受阻，关注三季报业绩表现——零售行业周报第453期（2022.10.17-2022.10.21 （2022-10-22） 1、零售板块行情回顾 过去一周（5个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为0.54%和-0.43%，商贸零售（中信）指数的涨幅为3.95%，跑赢上证综指和深证成指。2022年以来 （207个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为-15.18%和-25.02%，商贸零售（中信）指数的涨幅为-12.94%，跑赢上证综指和深证成指。 图表1：过去一周交易日零售板块表现情况（截至2022/11/11）图表2：过去60个交易日零售板块表现情况（截至2022/11/11 5% 4% 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% 11-0711-0811-0911-1011-11 5% 0% -5% -10% -15% -20% 08-1108-2509-0809-2310-1410-2811-11 商贸零售（中信）上证综指深证成指 商贸零售（中信）上证综指深证成指 资料来源：Wind，光大证券研究所整理资料来源：Wind，光大证券研究所整理 图表3：2022年以来零售板块表现情况（截至2022/11/11） 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% -25% -30% -35% 12-3101-3102-2803-3104-3005-3106-3007-3108-3109-3010-31 商贸零售（中信）上证综指深证成指 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 过去一周，商贸零售行业涨幅为3.95%，位列30个中信一级行业的第5位。过去一周，30个中信一级行业中21个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是房地产、传媒和建材，涨幅分别为9.59%、4.68%和4.57%。过去一周，涨幅排名后三位的行业分别是电子、国防军工和电力设备及新能源，涨幅分别为-3.52%、-3.36%和-3.21%。 2022年以来，商贸零售行业涨幅为-12.94%，位列30个中信一级行业的第14位。 2022年以来，30个中信一级行业中2个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是煤炭、交通运输和消费者服务，涨幅分别为30.72%、0.76%和-3.18%。2022年以来，涨幅排名后三位的行业分别是电子、传媒和综合金融，涨幅分别为-32.95%、-28.11%和-26.12%。 图表4：过去一周30个中信一级行业表现（截至2022/11/11）图表5：2022年以来30个中信一级行业表现（截至2022/11/11 房地产传媒建材综合 ★商贸零售★ 轻工制造 银行 有色金属 家电 建筑 非银行金融 钢铁石油石化纺织服装综合金融 煤炭食品饮料农林牧渔公用事业基础化工交通运输消费者服务 计算机医药通信机械汽车 电力设备及新能源 国防军工 电子 -6-4-202468 涨跌幅（%） 1012 煤炭交通运输消费者服务石油石化 综合建筑房地产 有色金属农林牧渔纺织服装公用事业 汽车 银行 ★商贸零售★ 机械钢铁通信 基础化工电力设备及新能源 非银行金融国防军工 医药计算机家电 轻工制造食品饮料 建材综合金融 传媒电子 -40-2002040 涨跌幅（%） 资料来源：Wind，光大证券研究所整理资料来源：Wind，光大证券研究所整理 过去一周，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是百货、家电3C和黄金珠宝，涨幅分别为7.97%、7.38%和3.06%。2022年以来，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是百货、贸易和黄金珠宝，涨幅分别为-1.94%、-7.50%和-13.49%。 图表6：过去一周零售板块子行业表现 （截至2022/11/11） 图表7：2022年以来零售板块子行业表现 （截至2022/11/11） 百货家电3C黄金珠宝专业市场 超市及便利店 贸易 -2.00.02.04.06.08.010.0 涨跌幅（%） 百货贸易 黄金珠宝超市及便利店 专业市场家电3C -30-20-100 涨跌幅（%） 资料来源：Wind，光大证券研究所整理资料来源：Wind，光大证券研究所整理 过去一周，零售行业主要的109家上市公司（不含2022年首发上市公司）中，95家公司上涨，14家公司下跌。过去一周，涨幅排名前三位的公司分别是ST大集、ST易购和人人乐，涨幅分别为27.62%、13.33%和10.50%。过去一周，涨幅排名后三位的公司分别是凯淳股份、萃华珠宝和壹网壹创，涨幅分别为-5.36%、-4.11%和-3.01%。 图表8：过去一周零售行业涨幅前五名个股（截至2022/11/11） 证券代码 证券简称 收盘价(元) 涨幅(%) 动态市盈率 成交额(亿元 /天) 000564.SZ ST大集 1.34 27.62 NA 3.37 002024.SZ ST易购 2.04 13.33 NA 1.40 002336.SZ 人人乐 7.79 10.50 NA 0.98 600826.SH 兰生股份 8.75 10.20 128.39 0.61 000829.SZ 天音控股 10.65 9.79 49.50 4.71 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 图表9：过去一周零售行业涨幅后五名个股（截至2022/11/11） 证券代码 证券简称 收盘价(元) 涨幅(%) 动态市盈率 成交额(亿元 /天) 301001.SZ 凯淳股份 22.25 -5.36 NA 0.50 002731.SZ 萃华珠宝 20.29 -4.11 234.03 1.78 300792.SZ 壹网壹创 27.68 -3.01 24.46 1.48 002091.SZ 江苏国泰 8.99 -2.60 7.89 1.97 600822.SH 上海物贸 8.05 -2.07 165.45 0.24 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 2022年以来，零售行业主要的109家上市公司（不含2022年首发上市公司）中， 37家公司上涨，1家公司持平，71家公司下跌。2022年以来，涨幅排名前三位的公司分别是萃华珠宝、人人乐和友好集团，涨幅分别为89.05%、55.49%和46.86%。2022年以来，涨幅排名后三位的公司分别是迪阿股份、远大控股和ST易购，涨幅分别为-61.11%、-60.70%和-50.49%。 图表10：2022年以来零售行业涨幅前五名个股（截至2022/11/11） 证券代码 证券简称 收盘价(元) 涨幅(%) 动态市盈率 成交额(亿元 /天) 002731.SZ 萃华珠宝 20.29 89.05 234.03 1.78 002336.SZ 人人乐 7.79 55.49 NA 0.98 600778.SH 友好集团 6.55 46.86 NA 0.09 603123.SH 翠微股份 10.86 33.90 80.36 3.28 600790.SH 轻纺城 4.17 32.06 7.18 0.88 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 图表11：2022年以来零售行业涨幅后五名个股（截至2022/11/11） 证券代码 证券简称 收盘价(元) 涨幅(%) 动态市盈率 成交额(亿元 /天) 301177.SZ 迪阿股份 48.06 -61.11 17.74 0.70 000626.SZ 远大控股 9.77 -60.70 38.33 1.10 002024.SZ ST易购 2.04 -50.49 NA 1.40 605136.SH 丽人丽妆 12.3 -48.83 44.70 0.88 300755.SZ 华致酒行 25.47 -48.64 23.69 1.32 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 2、零售行业情况回顾 过去一周的主要新闻有： 1）据联商网报道，为了更全面深刻认识即时零售，中国连锁经营协会开展了专项调研，据估算，2020-2021年，年同比增长率基本保持在80%-100%。在可以预见的未来几年，即时零售市场将会依然保持高速增长。报告调研中，业内人士普遍预测未来几年复合增长率将会在50%左右，行业整体具有强劲的增长动