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【天风建材鲍荣富】地产链条全线大涨,再次强call消费建材 今

2022-11-11未知机构晚***
【天风建材鲍荣富】地产链条全线大涨,再次强call消费建材 今

【天风建材鲍荣富】地产链条全线大涨,再次强call消费建材 □今日地产链品种全线大涨,我们前期重点提示机会的东方雨虹、三棵树、蒙娜丽莎等消费建材龙头公司悉数涨停。 我们判断主要与近期地产利好政策频出有关:1)11月9日NAFMII宣布,将扩大“第二支箭“计划到支持约2500亿元,旨在为包括房地产发行人在内的私营企业提供融资支持,昨日中债第二支箭的第一批企业龙湖、新城和美的分别获得200、150、50亿额度;2)11月10日杭州宣布放松限购政策,开始执行“认房不认贷”以及“二套房首付由6成比至4成”,而此前杭州“认放又认贷”已执行超5年半。 当前地产政策持续发力,对于推动地产销售、新开工等实物量数据的改善起到积极作用。当前时点继续重点推荐东方雨虹、三棵树、蒙娜丽莎、亚士创能等。 □10月以来消费建材公司发货量数据进入实质性改善阶段,其中10月数据来看,雨虹+20%,兔宝宝(板材)+15%,科顺+5%,坚朗亦转正,后续同比基数将快速下降,由此可以判定9/10月基本为发货增长的底点,龙头公司的基本面拐点可能早于行业。 而消费建材在盈利端的改善则具有更强的确定性,历史上看,原料成本下行都会带来消费建材盈利高弹性,当前涂料、管道等原材料同比降幅已较为显著,沥青等原材料也呈现环比改善趋势,往后看,Q4及明年毛利率改善趋势明确,同时龙头公司通过优化人员结构等方式开始控制费用,盈利能力或已筑底。 □近期我们组织头部民营房企保交楼专家会,9月以来2000亿保交楼专项借款已开始逐步发力,但仍存在审批偏慢,发放金额占比低,发放前置要求较高等堵点,预计当前政策对整体工程款的提振幅度仍在10%以内,我们认为随着政策深入,后续保交楼政策对地产实物量的改善仍有很大发力空间。 保交楼+销售仍然是建材基本面改善的重要前置条件。