期市晨报：美国通胀数据拐点出现，做多热情被激发

金信期货[日刊] 2022年11月11日 优财研究院 请务必阅读正文之后的重要声明 摘要：美国通胀数据拐点出现，做多热情被激发 请仔细阅读文末重要声明 品种名称 区间 方向 沪镍（ni2211） 199195-206500 反弹 多单逐步离场 不锈钢（ss2211） 16640-17103 区间震荡 反弹做空 焦煤（jm2301） 1820-2155 偏强震荡 观望 焦炭（j2301） 2380-2724 偏强震荡 观望 铁矿（i2301） 600-800 反弹 逢低做多 螺纹（rb2301） 3450-3750 反弹 逢低做多 玻璃（FG2301） 1300-1500 反弹 逢低做多05合约 纯碱（SA2301） 2300-2600 反弹 逢低做多 沥青（BU2212） 3180-4130 震荡 高抛低吸 甲醇（MA2301） 2330-2680 震荡 高抛低吸 PTA（TA2301） 4600-7200 逢高做空 逢高做空 棕榈油（p2301） 8000-8800 震荡运行 观望 豆油（y2301） 9000-9800 震荡运行 观望 豆粕（m2301） 4000-4300 震荡运行 观望 一、宏观：美国10月CPI升幅低于预期，海外美股三大指数隔夜大幅上涨 10月金融数据结束连续两个月的改善趋势，社融信贷有所反复，数据公布前市场预期并不乐观，一是， 10月历来是信贷社融的“小月”，9月末考核压力下银行加强了信贷投放，对10月信贷需求明显透支，存在较强的季节性，而且银行也希望为明年留有空间。二是，10月疫情反复，实体融资需求受到经济活动放缓的拖累，10月底票据利率一度走低，已经预示信贷需求可能一般。 不过实际数据表现比市场预期更弱，10月金融数据总量结束连续两个月的改善趋势，信贷结构延续8-9月“政策驱动强+内生动能弱”的特征，10月企业偏强，居民更弱，票据再次冲量。具体来看，1）稳增长政策及基建配套融资对企业中长贷的支撑仍在，但内生融资需求依然偏弱，企业短贷同比明显负增，票据冲量现象显著。2）居民贷款则进一步弱化，短贷受到疫情升温对消费的负面影响，而中长贷收缩依然最为明显，10月房地产销售同比降幅依然显著，居民加杠杆意愿仍未扭转。3）政府债拖累较大，主要受到去年专项债发行错位的影响，政府债券会继续成为四季度的拖累项。 随着“2000亿设备更新再贷款投放+监管指导大行增加房地产融资+系统重要性银行四季度加大对制造业、基建的贷款投放力度+民企融资第二支箭落地稳定地产行业预期”的落地下，四季度社融仍有政策支撑。但实体融资需求不足依然是主要矛盾，微观主体活力不足下居民和企业预期偏弱，居民去杠杆仍难扭转， 请务必阅读正文之后的重要声明 政策驱动强于内生动力下四季度社融低位徘徊。 海外美股三大指数隔夜大幅上涨，纳斯达克指数涨幅超过7%。此前公布的通胀数据弱于预期，重新点燃了市场对美联储将放缓加息步伐的押注。10月CPI环比上涨0.4%，较上年同期上涨7.7%，为今年1月以来的最低增幅，也低于上月8.2%的增幅。核心CPI当月上涨0.3%，同比上涨6.3%，也低于预期。美国10月CPI升幅低于预期，显示通胀压力开始降温，或暗示美联储本轮激进加息周期或正接近拐点。 当前国内外需呈现加快下滑的态势，10月出口进入负增长，扩内需仍是政策方向，防疫政策有望优化下对未来消费存在支撑，国内通胀放缓叠加社融反复走弱打开信贷和金融政策空间。尽管月初以来央行持续回笼资金，但经济修复仍然缓慢下货币政策并不存在收紧基本，宽松方向下降准降息以及LPR调降仍可期待。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎） 二、股指：A股预计受外围市场影响而高开 指数方面，周四A股震荡走低，三大股指全线下跌，创业板指跌幅较大。板块方面，旅游酒店、传媒板块涨幅居前，房地产震荡走强，资源类板块陷入回调，国防军工、消费电子、电力设备、油气开采板块跌幅居前。沪深两市成交额8428亿元，环比上升，北向资金净流出7.57亿元，交易活跃度下降。升贴水方面，股指期货近月合约重新转为升水状态。 外盘方面，隔夜美国CPI数据提放缓振全球市场情绪，美股大幅飙升，美国股指创两年最大涨幅，美债价格大涨，美元指数跌破108点位，离岸人民币暴涨。 盘面来看，美国通胀放缓带动外围市场上涨，预计国内市场情绪将转暖，A股预计受外围市场影响而高开。不过国内疫情、人民币汇率、通缩风险等仍是制约指数上行的因素，短期A股料将宽幅震荡为主。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎） 三、贵金属：预计黄金白银价格将维持技术性强势 隔夜美元指数回落至108点位，美债收益率下跌，黄金白银价格强势反弹，COMEX黄金上行至1750美元上方，COMEX白银上行至21.6美元。 宏观上，美国通胀数据超预期下行，10月份美国CPI同比上升7.7%，同比增速创九个月新低，环比上升0.4%，核心CPI增速超预期回落，核心CPI同比升6.3%，核心CPI环比升0.3%。 总体来看，美国通胀数据削弱美联储大幅加息预期，市场对于美联储“转鸽”的预期升温。美国利率期货显示，市场完全定价美联储在12月加息50BP，75BP概率基本归零。总体来看，美国通胀数据支持美联储放缓加息步伐，后续市场将交易通胀拐点预期，短期美元及美债收益率走势对贵金属价格有利，预计黄金白银价格将维持技术性强势。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎） 1）镍 隔夜沪镍持续冲高，收于203500元/吨，涨幅2.66%，成交量及持仓量有所减少，空头主动减仓为主。现货市场方面，镍矿和镍生铁价格稳定，菲律宾1.5%CIF红土镍矿价格72.5美元/湿吨，内蒙古8-12% 高镍生铁出厂价1377.5元/镍点；精炼镍方面，现货报价随盘面上调，金川镍环比上调4150元/吨，均价 202150元/吨，进口镍环比上调4400元/吨，均价200650元/吨；现货涨幅不及盘面，升贴水缩窄，金川镍 升水均价4350元/吨，环比下调550元/吨，进口镍升水2850元/吨，环比下调300元/吨；镍豆环比上调 3700元/吨，均价195500元/吨；硫酸镍方面，电池级硫酸镍均价40600元/吨，电镀级硫酸镍均价46000元/吨，均维持；镍豆持续处于倒挂状态，现货价格偏高，多集中在贸易商之间，终端成交不佳。 消息面上，中汽协数据显示，10月份，新能源汽车产销分别完成76.2万辆和71.4万辆，同比分别增长87.6%和81.7%，市场占有率达到28.5%；动力电池装车量30.5GWh，同比增长98.1%，环比降低3.5%，其中三元电池装车量10.8GWh，占总装车量35.4%，同比增长55.2%，环比降低3.5%；1—10月，我国动力电池累计装车量224.2GWh，累计同比增长108.7%，其中三元电池累计装车量88.0GWh，占总装车量39.2%，累计同比增长62.8%；新能源方面环比有所转弱，但整体韧性仍存；宏观上，美国10月未季调CPI年率录得7.7%，同比增速创九个月新低，核心CPI增速也较9月的40年来最高位超预期回落，美国在遏制通胀方面取得进展，宏观情绪提振市场；综合看，近期现货升水下调，进口亏损略有扩大，需求端合金领域不及预期，不锈钢和硫酸镍出于成本考虑用量较少，且高价对需求也产生部分抑制；操作上，消息面扰动较大，国内外库存持续去化，等待G20后印尼关税政策的落地情况，盘面上依然是多头主导，可待回调企稳介入，不追高，前期低位的多单冲高可逐步止盈。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎） 2）不锈钢 隔夜不锈钢主力受到消息面以及成本端提振，反弹较强，收于16885元/吨，涨幅2.27%，成交量有所减少，持仓量小幅增加，多头增仓为主。 现货市场方面，原料端铬资源和镍资源价格持稳，南非40-42%铬精矿均价48.5元/吨度，内蒙古高碳铬铁报价8400元/50基吨，内蒙古8-12%高镍生铁出厂价1377.5元/镍点；钢材端价格变动不大，无锡304/2B （切边）不锈钢17450元/吨，环比下调150元/吨，佛山304/2B（切边）不锈钢17600元/吨，环比持稳；现货市场情绪比较悲观，以降价出货为主。 消息面上，据SMM调研数据，11月份全国不锈钢厂总产量或小幅增加，增量主要体现在新投产的钢厂产能爬坡上，而受到成本高企以及需求萎缩的双重挤压，其余各企业维持较为谨慎的排产计划，整体上依然以环增为主；宏观上，国内对于疫情管控政策解读更加积极，美国10月未季调CPI年率录得7.7%，同比增速创九个月新低，核心CPI增速也较9月的40年来最高位超预期回落，在遏制通胀方面取得进展，宏观情绪提振市场；综合看，广州地区疫情管控或对物流运输产生影响，供给端增量较为稳定，需求清淡，向终端传导不畅，库存压力较大，整体上以消化已有库存为主，上行空间受限，高位空单可先减仓，待反弹可择机加仓。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎） 品种 支撑压力位 短线趋势 操作建议 沪镍2212 第一支撑 第一压力 反弹 多单逐步离场 199195附近 206500附近 第二支撑 第二压力 195780附近 211512附近 不锈钢2212 第一支撑 第一压力 区间震荡 反弹做空 16640附近 17103附近 第二支撑 第二压力 16400附近 17333附近 焦煤现货市场报价 蒙5#原煤 （出厂含税） 1490（-25） 蒙5#精煤（出厂含税）1835（-） 太原低硫主焦煤 (出厂含税)2200（-） 灵石肥煤（出厂含税）2000（-） 唐山主焦煤 （出厂含税） 2435（-） 长治瘦主焦煤（出厂含税）2205（-） 乌海1/3焦煤（出厂含税）1770（-） 临沂气煤（出厂含税）1890（-） 焦煤2301合约收涨0.56%报2062.5元/吨。供给侧，煤矿复产累库预期验证，出货压力较大，不过煤价 品种 第一支撑 第一压力 短线趋势 短期建议 焦煤2301 1820附近 2155附近 偏强震荡 观望 第二支撑 第二压力 1700附近 2240附近 大幅调整后部分煤种有企稳迹象，竞拍市场成交情况改善。蒙煤方面，甘其毛都口岸日通车稳在750车上下，再上新台阶，近期国内动力煤价格松动，短盘运费回落，加之情绪悲观，蒙五价格明显松动。需求侧，焦企三轮提降将落地，亏损压力仍在，短期无法期待需求明显修复，多谨慎拿货，关注贸易环节情绪变化。短期看焦煤现货调整或逐步进入尾声，叠加盘面大幅反弹，基差充分修复，01合约上目前看不到突破驱动，对01保持谨慎，乐观情绪考虑在05兑现。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎） 焦炭现货市场报价 日照港准一级（出库）2530（-） 山西准一级 2240（-100） 唐山准一级 2420（-100） 山东准一级 2400（-） 福州港准一级 2570（-100） 阳江港准一级 2580（-100） 防城港准一级 2575（-100） 出口一级FOB/$ 370（-10） 品种 第一支撑 第一压力 短线趋势 短期建议 焦炭2301 2380附近 2724附近 偏强震荡 观望 第二支撑 第二压力 2200附近 2800附近 焦炭2301合约收涨1.12%报2622元/吨。个别焦企抵抗难止下跌之势，第三轮提降全面落地，预计分歧在第四轮博弈中出现。供给端，近期煤价加速降价，焦化利润开始实质性修复，但三轮降价之后仍难盈利。大幅减产难抵需求的孱弱，库存仍在上游被动累积。港口方面降价之后成交情绪有好转，关注后续贸易商拿货意愿。需求侧，钢材价格弱稳，难以撑起原料涨价空间，亏损指引下铁水加速向下降至226，刚需转弱明显。焦炭供需矛盾缓和，不过焦企持续亏损对第四轮的抗拒心理较强，关注是否能够企稳，另外注意三轮后贸易商拿货意愿。盘面上，现货回落配合盘面反弹基差充分收敛，压力显现，乐观预期难给01,05合约存在流动性问题，操作上建议观望为主。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎） 铁矿现货市场主流报价 品种