晨会纪要观点

2022年11月11号晨会纪要观点 农产品 花生 供应方面，各大产区花生水分减少，河南、山东基层在减产背景下存在惜售心理，东北产区出货意愿良好，整体来看上货量有限。需求方面，由于豆粕库存较低，花生粕价格受到提振，销售良好，主力油厂继续收购油料米，收购意愿良好，油料花生米走货良好。总体来看，花生供需略偏紧。盘面上，花生2301合约偏强震荡，收涨0.54%。操作上，建议多单继续持有，止损参考10680元/吨。 生猪 供应端来看，近期规模猪企顺势出栏现象增多，二次育肥户也提前出栏，部分地区出现恐慌性出栏。需求端来看，消费需求仍显疲软，疫情对于消费有抑制作用，虽已过立冬，气温仍然较高，北方杀冬猪、南方腌腊尚未开启，需求平平。总体来看，供需偏松，压制猪价。盘面上，生猪2301合约高开低走，反弹动能不足，收跌0.47%。技术上，1小时MACD指标DIFF和DEA继续向下运行。操作上，建议继续以空头思路对待，短线交易为主，止损21400元/吨。 白糖 洲际期货交易所（ICE）原糖期货周四收涨，但涨幅受限，因USDA下调美国供应预估，叠加印度糖出口配额偏低，在一定程度利多糖市。不过巴西糖产量大增限制涨幅。交投最活跃的ICE3月原糖期货合约收盘上涨0.03美分或0.2%，结算价每磅19.41美分。国内市场:近期白糖现货价格持稳为主。当前国内食糖供应仍处充足，且贸易商等主体在等待新糖供应预测。2022/23年制糖期正式开启，截止10月底，本制糖期全国共开榨糖厂26家，均为新疆、内蒙古等甜菜主产区糖厂，本制糖期已生产食糖34万，同比增加5万 吨，销售2万吨，同比减少2万吨。甘蔗糖尚未开榨，新糖供应增加有限。操作上，建议郑糖2301合约短 期在5480-5700元/吨区间高抛低吸。 棉花 洲际交易所(ICE)棉花期货周四收低，因美国农业部显示美国棉花产量高于预期、全球棉需求预期下滑。 交投最活跃的ICE12月期棉下跌0.12美分或0.14%，结算价报86.38美分/磅。美国农业部发布了11月全 球棉花供需报告。11月全球棉花产量预测值较上个月下调35.3万吨至2535万吨，全球消费调减14.2万吨 至2502.7万吨，全球期末库存下调13.1万吨至1900万吨，2022/23年度全球棉花需求连续八个月调减，但全球棉花产量、期末库存调减，抵消消费调减，但美棉产量及期末库存较上个月上调，本报告数据利空美棉市场。国内市场：近期籽棉收购价格表现平稳，整体波动不大。消费端，据中国海关总署最新数据显示，2022年10月，我国出口纺织品服装250.24亿美元，同比下降13.53%，环比下降10.79%,10月我国纺织服装出口同比及环比持续下滑，纺织出口需求走弱，从目前国内外需求仍无明显改善的形势看，后市纺服出口需求仍有进一步走弱的可能。纱企对原料采购保持相对谨慎态度，随用随采为主，叠加订单情况一般及预期新棉价格仍走低。预计在疫情影响之下，短期纱企对原料采购难有增加可能。需要关注国内外棉价格的联动作用。操作上，建议郑棉主力2301合约短期在12500-13500元/吨区间高抛低吸。 苹果 据Mysteel统计，截止到2022年11月10日当周全国苹果冷库入库量约为821.77万吨。较上周增加62.02万吨，山东产区库容比61.25%，山东栖霞产区果农货入库进入高峰阶段，西部果农入库增加明显，由于成本增加之后，果农降价出售意愿不强，被动入库较多。陕西产区库容比为58.40%，各产区入库基本结束，出库多集中在旬邑等产区，优质产区客商货源入库占比较大，渭南等产区果农入库占比较大，预计下周开始陕西产区库容比逐渐下滑。22/23年度苹果处于减产年份，但部分产区受疫情管控影响，果农入库现象较多，其中山西、甘肃较为明显。销区市场转入销售冷库苹果，批发市场走货仍无明显增加。操作上，建议苹果2301合约短期暂且观望。 红枣 红枣样本库存量小幅上升，主要是因为各地销区市场受疫情影响，各地红枣走货缓慢，多以刚需采购。叠加产区物流、人工等不充足，新季红枣下树延迟，枣农与枣商尚未展开博弈阶段，市场成交零星，库存出现小幅增加。不过消费端即将迎来“双十一”备货需求，加之现货价格相对坚挺，在一定上支撑红枣市场。操作上，建议郑枣2301合约短期在10500-11700元/吨区间高抛低吸。 豆一 隔夜豆一2301合约上涨了0.42%。从基本面来看，今年大豆油料扩种效果显著，黑龙江大豆产量创历史新高，农村农业部在11月报告中继续维持国产大豆种植面积和产量大增的预期，新豆价格有所承压。此 外，各地新作质量存在两极分化，优质优价现象明显。不过受疫情影响，产区大豆出货偏慢。从需求端来看，农户惜售叠加消费需求疲软，市场购销氛围一般；中储粮近期下调大豆收购价格，限制大豆价格的上升空间。盘面来看，豆一夜盘继续减仓上涨，MACD指标红柱放大，不过在增产的压力下，预计短期内豆一维持震荡行情，建议暂时观望。 豆二 隔夜豆二2212合约上涨了0.61%，美豆收割提前进入尾声，市场焦点转向出口进度及南美播种生长情况。美国农业部最新报告显示，美豆产量及库存较10月份报告上调，报告整体偏空，对美豆盘面上行有所压制；在USDA最新公布的数据显示，截至11月3日，美豆出口销售量在预期中增长，出口数据指引力度转淡，应持续关注出口数据，影响短期盘面波动频率。南美大豆方面，DATAGRO和Conab等机构均继续上调产量预期，维持在1.53亿吨左右，巴西天气利好农户加快播种，不过仍需持续关注拉尼娜现象，目前阿根廷受降雨不足影响，大豆播种进度远不及上年同期，市场对阿根廷大豆播种开局有所担忧。从国内来看，由于前期美国内河运输受阻和巴西暴动，据海关数据显示，中国10月大豆进口量环比减少19%至413.6 万吨，为2014年以来同期最低水平；不过美豆出口商正积极寻找替代港口，预计大豆到港节奏不会出现明显滞后。盘面来看，豆二夜盘震荡收跌，在进口大豆未到港前，预计短期内豆二继续维持高位震荡，建议暂时观望。 豆粕 周四美豆下跌了2.05%，美豆粕下跌了3.18%，隔夜豆粕2301合约下跌了0.68%。美豆收割提前进入尾声，市场焦点转向出口进度及南美播种生长情况。美国农业部最新报告显示，美豆产量及库存较10月份报告上调，报告整体偏空，对美豆盘面上行有所压制；在USDA最新公布的数据显示，截至11月3日，美豆出口销售量在预期中增长，出口数据指引力度转淡，应持续关注出口数据，影响短期盘面波动频率。南美大豆方面，DATAGRO和Conab等机构均继续上调产量预期，维持在1.53亿吨左右，巴西天气利好农户加快播种，不过仍需持续关注拉尼娜现象，目前阿根廷受降雨不足影响，大豆播种进度远不及上年同期，市场对阿根廷大豆播种开局有所担忧。从豆粕基本面来看，截至11月4日，豆粕库存为18.91万吨，较上 周减少3.82万吨，减幅16.81%，同比去年减少40.77万吨，减幅68.31%。中国10月大豆进口量环比减少19%，原料库存持续偏紧，加之进口大豆到港延迟，油厂挺粕动力偏强。盘面来看，豆粕夜盘有所回落，不过由于近期豆粕库存偏紧与高基差难以改善，预计短期内豆粕维持震荡偏强行情，建议轻仓做多。 豆油 周四美豆下跌了2.05%，美豆油上涨了0.64%，隔夜豆油2301合约下跌了1.04%。油脂方面，俄罗斯宣布恢复黑海运量协议，谷物和油脂的供应担忧得到缓解；美联储11月再度加息，宏观积极衰退对于金融属性和国际联动性更强的油脂市场施压更重，加之近期原油价格有所回跌，油脂价格有所承压。从国内基本面来看，监测显示，截至11月8日，豆油港口库存57.0万吨，比上周同期减少0.7万吨，月环比减少8.75 万吨，比上年同期减少17.6万吨。原料偏紧导致大豆压榨受限，豆油产出减少，下游提货正常，豆油库存继续下调。此外，在美豆出口受运河水位偏低限制的影响下，国内进口大豆到港节奏放缓，据海关数据显示，10月中国进口食用植物油74.3万吨，1-10月累积进口442.8万吨，同比减少50.2%，不过由于疫情防控严重影响国内油脂需求，供需偏紧的提振作用有所削弱。盘面来看，由于原油价格回落以及国内需求担忧犹存，豆油夜盘继续下跌，预计短期内豆油维持震荡行情，建议暂时观望，关注40日均线。 棕榈油 隔夜马棕上涨了1.24%，棕榈油2301合约上涨了0.44%。从基本面来看，据MPOB周四公布的数据显示，截至10月底，马来西亚棕榈油产量为181万吨，环比增加2.44%，略低于此前预期的182万吨，部分 缓解了市场的减产担忧；马棕库存为240万吨，环比增加3.74%，刷新三年高位，不过低于此前预期的253万吨，报告整体偏多提振棕榈油价格回升。出口方面，船运调查机构ITS&SGS最新公布数据显示，马棕11月1-10日的出口量分别环比增加33%和13.1%，为马棕价格上涨提供支撑。国内方面，截至11月8日，食 用棕榈油港口库存81.5万吨，周环比增加7.0万吨，月环比增加22.5万吨，同比增加33.1万吨。令吉近期 持续疲软，自8月以来到港量一路攀升，预计11月全国棕榈油到港量50万吨左右，此外国内疫情防控升级影响餐饮业需求，对棕榈油价格上行有所压制。盘面来看，在马棕价格上涨的提振下，棕榈油夜盘小幅收涨，预计短期内棕榈油以震荡偏强运行，建议尝试轻仓做多。 玉米 芝加哥期货交易所（CBOT）玉米期货周四收低，因获利了结以及出口销售疲弱。隔夜玉米2301合约收涨0.21%。巴西可以开始出口玉米到中国，增加进口国的可选择性，利于保障国内进口量。且USDA报告上调美玉米产量和期末库存量，美玉米期价如期回落，拖累国内市场氛围。不过，玉米进口成本仍然大幅高于国内市场价，进口替代量减少，加之全球其他替代谷物价格仍处高位，给国内玉米价格带来支撑。国内方面，玉米种植成本增加，中储粮的高价开收支撑，基层种植户惜售情绪较，且多地疫情多发影响物 流，市场玉米购销不畅，粮源供给偏紧，企业供给减量报价继续上调。同时，养殖业整体状况较好，玉米饲料需求明显增加，市场看涨氛围浓厚。但深加工企业及贸易商观望情绪较强，建库情绪偏低，且疫情影响使得供给压力后移，叠加春节时间较早，因此新作上量后存在季节性供给压力，限制玉米继续上涨的动力和空间。盘面来看，国内玉米期价维持震荡，下方支撑仍在，预期后期仍以震荡略偏强走势为主。 淀粉 隔夜淀粉2301合约收涨-0.03%。受环保及疫情影响，部分地区开机率下降，且前期合同有序执行，企 业库存小幅回落。截至11月9日玉米淀粉企业淀粉库存总量72.9万吨，较上周下降1.2万吨，降幅1.62%，月降幅9.1%；年同比增幅20.30%。同时，玉米现货价格坚挺，成本支撑力度较强，提振淀粉市场。不过，淀粉现货价格上涨后，下游拿货量略有减少，且开机率恢复至同期相当水平，淀粉产出增加，玉米淀粉现货价格继续冲高动力稍有不足。盘面来看，受需求疲弱影响，淀粉反弹力度有所放缓，暂且观望。 鸡蛋 蛋鸡养殖成本持续偏高，成本支撑力度增强，提升期价底部支撑。另外，猪肉价格仍处于较高位置，也对鸡蛋市场有所提振。不过，在产蛋鸡产蛋率在恢复的过程中，且目前鸡蛋现货价格位于同期最高位，养殖利润持续向好，老鸡延淘情绪较强，新增雏鸡补栏情况有所回升，鸡蛋远期供应预期增加，同时，由于终端市场鸡蛋零售价格偏高，消费市场有一定恐高的情绪，且双十一备货结束，下游需求或将逐步减弱，市场保有对现货价格季节性回落倾向，看涨情绪减弱。总的来看，鸡蛋01合约走交割逻辑，期价深度贴水现货，短期暂且观望。 菜粕 芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货周四重挫2%，因获利了结。隔夜菜粕2301合约收涨0.43%。截止到11月6日，美豆收割率为94%，基本接近尾声，整体进度快于往年同期，季节性收获压力增加。且USDA报告如期上调美豆产量预期以及结转库存。不过，市场关注点集中在中国未来需求上，且美豆近两周出口检验相对较好，提振需求好转预期，且美国内河运输受阻，市场预期进口大豆可能延迟到港，豆粕现货库存能否如期