USDA小麦供需报告点评：全球供应上调，报告中性偏空

国投安信期货安如泰山信守承诺 全球供应上调，报告中性偏空 USDA小麦供需报告点评 报告评述 2022年11月9日USDA公布11月小麦供需报告。相比10月数据，2022/23年度全球产量、消费量 出口量和期末库存均有上调，期初库存小幅调增。在供给调增的情况下，最终新作期末库存比上月 上调约29方吨至2.678亿吨。美麦方面仅将消费上调了13.6方吨，其他未变。整体上全球平衡表较 上月略宽松，报告后CBOT小麦期货呈震荡下跌走势。 当下继续关注：1.俄乌方面，黑海协议将于11月到期，俄方虽在协议问题上有所反复，但目前市场仍对黑海出口保持较乐观情绪。本周五双方将开启新的谈判，出口协议能够顺利出台是近期的主要关注点。2.北半球冬小麦种植情况。自前美冬小麦种植进度加快并接近完成，出芽率与5年平均持平。3.南半球小麦的收获情况。根据澳大利亚气象局预测，自前仍处于拉尼娜的影响中并将于2023年初返回中性状态。南半球两大主产国中，阿根廷遭受干旱导致其新作小麦产星持续下调，而澳大利亚则收益于10月强降雨，增加了丰产预期。 供需数据调整情况 产量方面，和10月数据相比，2022/23年度全球预估产量上调了98方吨，上调部分主要来自澳大利亚调增150万吨。而阿根廷因千早问题调降产量200方吨。 消费方面，和10月数据相比，2022/23年度全球小麦（调整进出口值不平衡后的）预估消费量下调 了60万吨，这是连续第二个月下调消费预估。 进出口方面，2022/23年度全球预估出口呈为2.086亿吨，比10月预估相比上调约32万吨。主要由 于澳大利亚、哈萨克斯坦等国因产量上调而增加出口。 最终2022/23年度全球预估期末库存较10月上调29万吨至2.678亿吨，该值仍位于近6年低位。 本报务版权易于国技央作期货有限公团不可作为投资像括，格载请注明出处 表格内数值单位：千吨 表1：2022/23全球小麦供需平衡表月度调整 2022年08月2022年09月2022年10月2022年11月最近月度变化值（千吨）变化率 期初库存 276346 275674 276010 276313 303.00 0.11% 产量 779598 783918 781697 782675 978.00 0.13% 进口 203889 204139 203861 202586 1275.00 0.63% 总供给 1055944 1059592 1057707 1058988 1281.00 0.12% 出口 208647 208892 208331 208651 320.00 0.15% 消费：用和残余 152787 155212 155496 156386 890.00 0.57% 消费：口粮、种用和工业用 631056 631056 630206 628715 1491.00 0.24% 总消费 783843 786268 785702 785101 601.00 0.08% 期末库存267343 268571 267535 267822 287.00 0.11% 数据来源：USDA 表2：2022/23美国小麦供需平衡表月度调整 17962 18212 18212 0.00 0.00% 产量 48523 48523 44902 44902 0.00 0.00% 进口 2994 2994 3266 3266 0.00 0.00% 总供给 69479 69479 66380 66380 0.00 0.00% 出口 22453 22453 21092 21092 0.00 0.00% 消费：饲用和残余 2177 2177 1361 1361 0.00 0.00% 消费：口粮、种用和工业用 28250 28250 28250 28386 136.00 0.48% 总消费 30427 30427 29611 29747 136.00 0.46% 期末库存 16599 16599 15677 15541 136.00 0.87% 2022年08月2022年09月2022年10月2022年11月3最近月度变化值(千吨)变化率期初库存17962 致据来源：USDA 表3：2022/23欧盟小麦供需平衡表月度调整 2022年08月2022年09月2022年10月2022年11月最近月度变化值(千吨)变化率 期初库存 13079 13431 13431 13431 0.00 0.00% 产量 132100 132100 134750 134300 450.00 0.33% 进口 5500 5500 5500 6000 500.00 %60°6 总供给 150679 151031 153681 153731 50.00 0.03% 出口 33500 33500 35000 35000 0.00 0.00% 消费：饲用和残余 43000 44000 45000 45500 500.00 1.11% 消费：口粮、种用和工业用 64000 64000 63750 63750 0.00 0.00% 总消费 107000 108000 108750 109250 500.00 0.46% 期末库存 10179 9531 9931 9481 450.00 4.53% 数据来源：USDA 本报告版权易于国投实修期货有限公司2不可作为投资概据，格载请注明出处 表4：2022/23加拿大小丧供需平衡表月度调整 2022年08月2022年09月2022年10月2022年11月最近月度变化值（千吨）变化率 期初库存 3418 3671 3671 3671 0.00 0.00% 产量 35000 35000 35000 35000 0.00 0.00% 进口 600 600 600 600 0.00 0.00% 总供给 39018 39271 39271 39271 0.00 0.00% 出口 26000 26000 26000 26000 00°0 0.00% 消费：饲用和残余 4000 4000 4000 4000 0.00 0.00% 消费：口粮、种用和工业用 5100 5100 5100 5100 0.00 0.00% 总消费 9100 9100 9100 9100 0.00 0.00% 期末库存 3918 4171 4171 4171 0.00 0.00% 数择来源：USDA 表5：2022/23澳大利亚小丧供需平衡表月度调赞 2022年08月2022年09月12022年10月2022年11月最近月度变化值(千吨)变化率 期初库存 3455 3502 3502 3501 1.00 0.03% 产量 33000 33000 33000 34500 1500.00 4.55% 进口 200 200 200 200 0.00 0.00% 总供给 36655 36702 36702 38201 1499.00 4.08% 出口 25000 25000 25000 26000 1000.00 4.00% 消费：灼用和残余 5000 5000 5000 5000 0.00 0.00% 消费：口粮、种用和工业用 3550 3550 3550 3550 0.00 0.00% 总消费 8550 8550 8550 8550 0.00 0.00% 期末库存 3105 3152 3152 3651 499.00 15.83% 数择来源：USDA 表6：2022/23俄罗斯小麦供需平衡表月度调整 2022年08月 2022年09月 2022.年10月 日2022年11月 最近月度变化值（千吨) 变化率 期初库存 12088 11088 11088 11088 0.00 0.00% 产量 88000 91000 91000 91000 0.00 0.00% 进口 300 300 300 300 0.00 0.00% 总供给 100388 102388 102388 102388 0.00 0.00% 出口 42000 42000 42000 42000 0.00 0.00% 消费：饲用和残余 20000 21000 21000 21000 0.00 0.00% 消费：口粮、种用和工业用 24000 24000 24000 24000 0.00 0.00% 总消费 44000 45000 45000 45000 0.00 0.00% 期末库存 14388 15388 15388 15388 0.00 0.00% 数据来源：USDA 本报告版权易于国技卖修期货有限公司3不可作为投资偿据，转载请注明出处 表7：2022/23乌克兰小丧供需平衡表月度调签 2022年08月2022年09月2022年10月2022年11月最近月度变化值(千吨)变化率 5842 5811 5811 5811 0.00 0.00% 产量 19500 20500 20500 20500 0.00 0.00% 进口 100 100 100 100 0.00 0.00% 254422641126411264110.000.00% 出口 1100011000110001100000°00.00% 消费：灼用和残余 5000 5500 5500 5500 0.00 0.00% 消费：口粮、种用和工业用 5200 5200 5200 5200 00°0 0.00% 总消费 10200 10700 10700 10700 0.00 0.00% 期末库存 4242 4711 4711 4711 0.00 0.00% 期初库存总供给 致择来源：UISDA 表8：2022/23印度小麦供需平衡表月度调整 2022年08月2022年09月2022年10月22022年11月最近月度变化值(千吨)变化率 期初库存 19500 19500 19500 19500 0.00 0.00% 产量 103000 103000 103000 103000 0.00 0.00% 进口 25 25 25 25 0.00 0.00% 总供给 122525 122525 122525 122525 0.00 0.00% 出口 6500 6500 6500 6500 0.00 0.00% 消费：饲用和残余 6500 6500 6500 6000 500.00 7.69% 消费：口粮、种用和工业用 98000 98000 98000 98000 0.00 0.00% 总消费 104500 104500 104500 104000 500.00 0.48% 期末库存 11525 11525 11525 12025 500.00 4.34% 数括未源：USDA 本报告版权易于国投卖修期货有限公司不可作为投资集据，特载请注明出处 图1：全球小麦期末库存与库消比图2：关国小麦期末库存与库消比 ·全球小麦库消比（除中国）（右1/3 美国小麦库消比(右) 关[1/2 干吨 干吨 300,000 0.4 35,000 ┌1.2 270,000- 30,000 0.3 240,000- 25,000 0.8 210,000 0.2 20,000 0.6 180,000 15,000 0.4 0.1 150,000 10,000 0.2 120,000 5,000 2002/20032009/20102016/2017 2002/2003 2009/20102016/2017 致择来源：LUISDA 数择来源：USDA 图3：欧盟小麦期末库存与库消比 图4：加拿大小麦期末库存与库消比 欧盟小麦库消比(右) 欧141/2 +加拿大小麦库消比(右) 11/2 干吨 干吨 30,000 +0.25 11,000 1.2 27,000- 10,000 1 0.2 24,000 9,000 0.8 21,000 0.15 8,0007,000 0.6 18,000 F0.1 6,000 15,000- 12,000 0.0