玻璃、纯碱日报

国投安信期货 SDICESSENCEFUTURES 探作评级 玻璃、纯碱日报 2022年11月10日 玻璃☆☆☆周小燕高级分析师 纯碱☆☆☆ F03089068Z0016691 010-58747784 gtaxinstitutedessence.com.cn 【行情观点】 玻璃：隆众数据显示，本周玻瑞延续累库格局，其中累库主要在华北地区，沙河受到交通管制，出库受限。现货累库降价，贸易商补库积极性差，处于去库状态。需求端，订单表现一般，回款情况差，加工厂接单意愿弱。行业的高库存需要通过供应收缩去缓解。玻璃成本支撑，继续大幅下跌空间有限，但同时低需求高库存又难上涨，或成本附近低位震荡为主。 纯碱：本周库存下降3.34万吨至31.42万吨，主要原国在于下游存在补库，其中重碱降库明显， 轻碱累库。开工环比上调2.88%至91.55%，后换检修产能较少，预计开工还将90%高位震荡。出口 方面，内外价差依然较大，短期来看，预计还将维持高位，但中长期来看，海外能源价格下跌已经释放出一些利空因子，出口能否持续维持高位值得怀疑。高基差低库存格局下，下游补库，近期盘面修复贴水，表现强劲。但玻璃的冷修依然是制约纯碱上升的高度，不落议去追多，短期观 望为主。 表1：期货行情 玻璃主力合约收盘价纯碱主力合约收盘价 收盘价涨跌涨跌幅5日涨跌幅20日涨跌幅 1381 11,00 0.79% 1,92% 8.54% 2518 29.00 1.17% 8.96% 1.33% 资据来源：wind 本报告版权易于国投卖修期货有限公司不可作力毅资快据，格载请注明出处 表2：玻璃、纯碱现货价格 今日现货价 涨跌 涨跌幅 5日涨跌幅 20日涨跌幅 沙河玻璃1481 0 0.00% 0.43% 3.29% 华中玻璃1640 0 0.00% 3.53% 6.82% 山东玻璃1810 0 0.00% 0.00% 0.00% 华东玻璃1780 0 0.00% 0.00% 2.20% 华南玻璃1840 0 0.00% 3.16% 3.16% 华北重碱2715 0 0.00% 0.00% 1.27% 华中重碱2715 15 0.55% 0.55% 1.27% 华东重碱2730 0 0.00% 0.00% 0.36% 华南重碱2810 -5 0.18% 0.18% 1.40% 华北轻碱2705 0 0.00% 0.00% 1.12% 数插未源：早创 表3：玻璃、境碱区域价差 今值 日涨跌 5日涨跌 20日涨跌 40日涨跌 济南-沙河玻璃 330 0 6 37 2 上海-沙河玻璃 299 0 -6 78 179 上海-武汉玻璃 140 0 60 80 10 广州-武汉玻璃 200 0 0 60 60 华北-西北重碱 365 0 0 15 06 华东-华北重碱 15 0 0 25 10 华东-华中重碱 15 15 15 25 15 华南-华中重碱 96 10 10 -5 -55 华北重碱-轻碱 10 0 0 65 115 致据来源：享创 图1：玻璃基差-沙河 图2：玻璃基差-式汶 上沙河长城基差(右) +-玻璃：1/3 基差(右) ●瑞主力合约【1/3 800800 3,300r1,0003,3001,000 400 2,400 400 200 2,100 200 1,800 0 3,0003,000- 2,700 2,400 2,100 1,800 1,500 货6002,700600 1,200 200 1,500 200 900 400 1,200J 400 201964 2020930 202227 20201110 2021730 2022422 数插未源：早创，wind教据来源：卓创wind 本报告版权易于国投卖修期货有限公司2不可作为投资概据，格载请注明出处 图3：纯碱基差-华北图4：纯碱基差-华中 纯碱基差(右）CZC纯碱主41/3纯碱基差-华中(右)CZC#1/3 ┌1,200 4,000 1,200 006- 3,500 900 4,000 3,500 3,000 国投 600 3,000 国投安 600 2,500 300 2,500 300 2,000 0 2,000 0 1,500 300 1,500 300 1.000- 600 1.000- 600 2019123 20201216 20211228 20191217 20201225 202214 数据来源：单创，wind数据来源：创，wind 图5：玻璃基差季节性-沙河图6：玻璃基差季节性-式汉 2021年+20241/22022年2021年+20241/4 1,0001,000 800-800 国投安信 600600 400-400 200200 200200 400- 1月3月5月7月9月11月 400 1月3月5月7月9月11月 数插未源：早创，wind数插未源：早创，wind 图7：纯碱基差季节性-华北图8：纯碱基差季节性-华中 2022年2021.年2021/2+2022.年2021.年20241/2 1,200 1,200 006 006 600- 600 300 300 0 0. 300 300 600 1月 3月 5月 7月 9月 11月 600 1月 3月 5月 7月 9月 11月 数择来源：早创，mind数据来源：早创，mind 本报告版权易于国投卖修期贷有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 图9：玻璃仓单季节性图10：纯碱仓单季节性 2022.年 2021.年 02021/3 ●2022.42021.年2020.年 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 张 安信期货 张 12,00010,000 8,0006,000 4,000 2,000 MP 1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月 数据来源：wind数据来源：wind 图11：玻璃1-5价差季节性图12：纯碱1-5价差季节性 2301230522012205-→1/32301230522012205-41/2 元 400500 300400 200-300 100 100- 100- 200-100 300200 400J 5月6月7月8月9月10月11月12月1月 300J 5月6月7月8月9月10月11月12月1月 数播未源：wind数括末源：wind 图13：代表性区域玻璃价格走势图14：沙河玻璃价格季节性 全国均价广州上1/32022年2021.年+2021/4 3,500 3,000 3,000 2,500 2,500 2,000 投安信期货 2,000 1,500 1,5001,000 1,000500- 201911112020102120219242022911月3月5月7月9月11月 安据来通：早创资据来源：享创 本报备版权易于国投卖修期货有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 图15：各区域重碱价格图16：华北重碱价格季节性 军东重质纯域市场价西：【1/52022年02021.年02021/3 4,0004,000 3,5003,500 3,000国投安信期货3,000 2,5002,500 2,0002,000 1,5001,500 1,0001,000 2016142018129202022620223181月3月5月7月9月11月 致据来源：早创致据来源：早创 图17：玻瑞区城价差图18：重碱区城价差 上海-沙河济南-沙河→1/2华北-西北重城华南华11/4 鹿 008500 600- 400 400 300 200- 200100 0 100 200 200 20191111 2020927 2021818 202278 2019111120209272021818202278 数插未源：早创 数插未源：早创 图19：华北轻重碱价差图20：华北轻重碱价差季节性 华北轻重威价差(右)华1/3+2022.年2021.年2021/4 4,000r400400 300300 3,500 200 200 3,000 100100 2,5000- 100100 2,000 200200 1,500300300 1,000400400 201911112020112320211221月3月5月7月9月11月 来源：卓创数择来源：早创 本报告版权易于国技卖修期货有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 图21：玻璃-纯碱现货价差孕节性图22：玻璃-纯碱主力合约孕节性 2022年02021.年20241/42022年2021.年+20241/2 1,0001,000 500500 0 0 500 1,000 500 1,5001,000 2,000 1月3月5月7月9月11月 1,500 1月3月5月7月9月11月 致据来源：早创数择来源：wind 图23：淳法玻璃成本图24：浮法玻璃税后毛利 41/2浮法玻璃税后毛利（管道气）41/2 2,2001,500 2,0001,200 1,800 1,600 国投安 006 600- 300 1,4000 1,200300 1,000 2019111120201013 202193202284 ~600 2019111120201013202193202284 数插未源：早创数括来源：早创 图25：华北氨碱成本与毛利图26：华东联碱成本与毛利 一华北氯碱毛利(右)华北41/2华东联碱毛利(右)华东月1/2 2,600┌1,5002,8003,000 2,400 1,200 2,600 2,200 006 2,400 国投 2,000 600 2,200 1,800 300 2,000 1,600 0 1,800 1,400J 300 1,600 20191115 2020124 20211224 20191115 2020124 20211224 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 500 数择来源：早创数择来源：早创 本报告版权易于国投卖修期贷有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 图27：玻璃重点八省库存图28：纯碱企业库存 +2022年+2021年20241/4→+2022年+2021年20241/4 万重量箱万吨 8,000180 7,000 6,000 5,000 150 120 4,00006 3,00060 2,000 1,000 04+0 1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月 致据来源：早创数择来源：卓剑 【星级说明】红色星级代表预判趋势性上涨，绿色星级代表预判趋势性下跌 ★☆☆一额星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强 ★★☆两额星代表持多/空，不仅判断较为明晰的上涨/下跌趋势，且行情正在盘面发酵 ★★★三额星代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具各相对恰当的投资机会 白星代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以现望为主 本报告版权易于国技尖修期货有限公所不可作为按资像搭，格载请注明出处 免责声明 国投安信期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货投资咨询业 务资格。 “客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。如接收人并非国投安信期货 客户，请及时退回并删除。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测只提供给客户作参考之用。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货或期权的价格、价值可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户不应视本报告为其做出投资决策的唯一因素。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任。 本报告