铜早报

格林大华期货铜早报20221111 铜: 【品种观点】美CPI升幅低于预期，加息周期进入拐点预期增强，美指大跌，隔夜铜价上涨。中国新增人民币贷款不及预期，符合季节性走弱的预期。现货端，仓单较少，临近交割，挤仓风险大，走势相对偏强，而高期价和back抑制消费，贴水走阔，下游观望情绪浓。10月铜管、铜杆数据不及预期，表明需求整体偏弱的现实。目前的反弹是宏观环境略好转，叠加铜基本面，由于国内冶炼端短期阶段性干扰和由新能源汽车和新基建支撑的消费尚可，但目前看难言宏观环境实质好转。全球制造业PMI低于荣枯线，衰退冲击波尚未明显呈现。短期临近交割，考虑到库存低位，仓单较少，近月back预计再现拉大趋势，期价短期有支撑，长期铜关注更多宏观数据对经济走向的佐证。 【操作建议】 建议观望。主力合约支撑位64000元/吨，第一压力位68000元/吨.伦铜区间为 7800美元/吨-8350美元/吨。 【利多因素】 11月10日，上海1#电解铜平水铜升贴水-45元/吨，加55。截止11月10日， 中国电解铜社会库存周减少1.37至8.56万，下游开始逐渐接受铜价，刚需采购 为主，库存持续下降。11月10日，保税区库存假期减少0.30万吨至1.4万吨，预期有现货抵港。据外媒消息，Codelco将2023年法网中国市场的电解铜长单溢价敲定在140美元/吨，较2021年长单溢价105美元/吨上涨33.33%；长单溢价的上涨主因智利2022年铜产量下降较为明显，据统计，2022年智利全年铜产量预计在530万金属吨，同比下降6.7%。10月份，我国汽车产销分别完成259.9 万辆和250.5万辆，同比分别增长11.1%和6.9%。新能源汽车产销分别完成76.2万辆和71.4万辆，同比分别增长87.6%和81.7%，市场占有率达28.5%。汽车企业出口创历史新高，达到33.7万辆，环比增长12.3%，同比增长46%；其中，新能源汽车出口10.9万辆，环比增长1.2倍，同比增长81.2%。10月动力电池装车量30.5GWh，同比增长98.1%。美国10月CPI升幅低于预期，通胀压力开始降温，暗示美联储本轮激进加息周期或正接近拐点。美国劳工部数据显示，美国10月CPI同比上涨7.7%，为今年2月以来首次低于8%。10月核心CPI同比上涨 6.3%，环比上涨0.3%，也均低于市场预期。 【利空因素】 11月7日，LME铜库存日减少4050吨至84550吨。11月7日，mymetal铜精矿 TC/RC为90.7美元/吨/9.07美分/每磅,涨1.9.9月电解铜样本企业产能利用率85.2%，较8月增加1.69%。中国10月官方制造业PMI为49.2，非制造业商务活动指数为48.7，综合PMI产出指数为49.0，均回落至临界点以下，表明我国企业生产经营活动总体有所放缓。据Mysteel调研统计，铜棒企业2022年10月整体产能利用率53.89%,较9月的57.72%，环比下降3.83%。 【风险因素】各国货币政策收紧幅度弱于预期，全球经济衰退的程度免责声明： 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证报告信息已做最新变更，也不保证分析师作出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货品种买卖的出价或询价。在任何情况下，我公司不就本报告中的任何内容对任何投资作出任何形式的担保，投资者据此投资，投资风险自我承担。我公司可能发出与本报告意见不一致的其它报告，本报告反映公司分析师本人的意见与结论，并不代表我公司的立场。未经我公司同意，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改。 研究员：王华 联系电话：010-5671-1762 从业资格：F3011325咨询资格号：Z0012780