股指周报：外部汇市、债市施压，A股流动性压力下走势偏弱

国投安信期货 SDCESSENOEFUTURLS 周度报告 2022年10月24日 外部汇币、债币施压，A股流动性压力下走势偏弱 股指周服 行情回顾：上周在完基播数层面未者整体跌多涨少，仅中小盘韬数上 涨，上证50继续领跌。从风格指数未备，上周西成长延续偏强，消受操作评级 风格回，期格基点定势方面：IF贴水是陶，IH升水收效部分合药转为 股指☆☆☆ 贴水，IC、IM基差相对稳定。从期指比价方西未录近期IH/IC与IH/IM比都泓佳高级分析师 价得续回券。从资金面未量，关元指数上周回调近1.3%，与此同时人民F03098473Z0017641 币仍题值近1%。值压力下北上资金上周累计净流出近300亿元，10日均 值同步回券接近车内低点：融资余额周内回升后回落，内外资金西情站出现分域仍在，外资整体情结偏感观。 大关资产：类元播数出现回落，MSCI全球主要股学指或上周分化，发达市场和欧洲市场多数上涨；亚大和新兴市场多款收跌，进入10月份之后，全球市场主要关注的是对于债汇市场的冲告如何遗行一定的政意干预，上周英国前相的辞职和英国债市出规一整平稳的信号，随后周五关联储通讯社释放了12月份加息储度可能降低的信号，于此同时日本央行再度出手干预汇车，日元出现小储升值，在美英这样的政策信号释放后，风险资产九其是欧关股担受到了一定的提振。 驱动因素：上周国内监管部门致发活跃且密集：一方西下调转融资费率40个基点：另一方面亦有允许少量涉房业务、值不以房地产为主业企业在A股融资的政发出台：另外两融历史上第7次正式大扩客本周-起实施：周时为进一步提商外资投资A股使剂性，证监会正研究制定外资速用将定短级交易制度的两项政策，整体来备，国内启动了积极政策应对，试图在海外常场的压力下运行一定的对冲，短护近两周形成的从抵抗式下联到就层修复的特证，这也相对有利于成长风格，后续来看，在日本央行干预汇率 的背景下，如果关债收兰率的压力能够缓解，驱动关元充人民币相对稳定，哪么将利好于市场的修复，值如采人民币充美元不能有效企稳，哪么日本央行的汇率干预会给A股带来压力。 展望木未：面对资市、汇市方西的压力海外献、关、日均显现出一些积板应对的遵象，不过在信号明期前，对于触底反弹应保持耐心，在国内积板致策作化下，近期A股市场的结构特点或仍偏成长风格。 010-58747784 gtaxinstitute@essence.com.cr 本报告版权压于国投安信期货有限公司1不可作为投资依据。转载请注明出处 市场榄况 表1：现货指数和主力合约价格及涨跌幅 今日收盘涨跌日涨跌幅（%）近5日涨跌临（%）近20日涨跌幅（%） IF当月含约 3744.00 17.00 0.45 2.54 5.36 IH当月合约 2487.80 15.60 0.62 3.82 7.62 IC当月合约 5965.20 0.60 0.01 0.31 0.70 IM当月合约 6440.00 5.80 0.09 0.34 1.37 沪深300指数价格 3742.89 12.03 0.32 2.59 4.83 上证50指数价格 2392.60 94.62 3.80 7,46 10.71 中证500福数价格 5896.90 59.98 1.01 1.97 0.27 中证1000指数价格 6432.33 2.62 0.04 0.40 0.75 数据来源：wind 图1：IH合约基差与价差 图2：IF合约基差与价差 IH下月-当月→IH主力合1/3IF下月-当月→IF主力合1/3 点点 30L06 20 60 10- 0 10- 30- 0 20- 30 30 60- 40 F06- ~50J 120J 20211025 202228 2022524 2022831 20191120 2020310 2020624 20201014 致格来源：wind 致格来源：wind 图3：1IC合约基差与价差 图4：比价：IH/IC IC主力合约基差IC(F1/3 点 点 L09 0.65 30 0.6 0.55 30 0.5 60 0.45 90 0.35 +比价：IH/IC 0.4- 120 0.3- 20211025 2022210 2022530 202298 20171024 2019412 2020928 2022324 数播来柔源：wind致格来源：wind 本报告版权压于国投安信期货有限公司2不可作为投资依据。转载请注明出处 图5：比价：IF/IC图6：IF成交量持仓量 一比价：比价：IF/IC活跌跃合约期货成交量活41/3 点手 0.9160,000 140,000 0.8 0.7- 120,000 100,000 80,000- 0.6-60,000 0.5 0.4- 40,000 20,000 0 2017102420194182020101620224132021102520222222022622202210- 数择来源：wind资据来源：wind 图7：IH成交量持仓量图8：1C合约成交量持仓量 活跌合约期货持仓量H:1/3●活跃合约期货成交量IC:1/3 手手手手 80,00070,000120,000210,000 70,00060,000100,000-180,000 60,000- 50,000 40,000 30,000- 50,000 40,000 30,000 80,000150,000 60,000120,000 90,000 20,000 20,00040,000 60,000 10,000-10,00020,000 202110252022392022722202110252022316202285 资择来源：wind图9：沪深两市融资买入情况 融资买入额(左) 融资余额(右) 资择来源：wind 图10：陆股通净买入全额 陆股通净买入20日移动平均一1/2 亿元 亿元 亿元 2,400 18,000 300 2,100 16,000 200 14,000 100 12,000 10,000 100 1,800- 1,500- 1,200 006 600- 300 0- 201910202007202104202201 8,000 200J 201910202006202101202108202204 资据来源：wind资据来源：wind 本报告版权压于国投安信期货有限公司不可作为投资依据，转载请注明出处 国内外宏观 图11：银行问同业拆借加权利率图12：5年期边际信用利差 0存款类机构信用诉借加权利率：1/3五年期边际信用利差（AA-AAA，1/3 %%% 3.52.4-r1.2 2.1 3- 安信期货1.8- 2.5-1.50.8 1.2 1.5 1 20211025 20222152022672022923 0.9. 0.6 0.3- 201710201811202001202102202204 0.4 0.2 资据来源：wind数据未源：wind 图13：国内PPI-CPI剪刀差继续收窄图14：9月份新增社融数据继续回升 PP1：全部工业品中国CP11/202022.年2021.年20241/3 %亿元 15-70,000- 12- 60,000 9.国投信期货50,000-6· 40,000 3 30,000 20,000 3·10,000 2019.年10月2020.年9月2021年8月2022年7月1月3月5月7月9月11月 数播未源：wind资据来源：wind 图15：房地产投资领先指标图16：GDP环比&当季同比 房地产开发资金来源：合计：累：1/5GDP：不变价：当季同比（左)41/2> %% 802015 091510 4010 20- 5- L 期货5 0 0- 5 20-5 40 6010 2019.年10月2020.年8月2021.年7月2022年6月2019.年12月2020.年12月2021.年12月 数播未源：wind数括末源：wind 本报备版权易于国投卖修期货有限公司不可作为投资据，格载请注明出处 图17：三笃马车对经济增长的拉动图18：社会消费品零售总额：当月同比 对GDP累计同比的拉动：初步核：1/3●社会消费品售总额：名义当月1/2 %% 1240 9. 6-国投安信期 3- 30- 20- 10 0- 10- 0- 20 3-30 2017年12月2019.年3月2021-年3月2017.年10月2019.年2月2020-年5月2021年8月 数择来源：wind资据来源：wind 图19：房贷利率图20：房地产开发资金 全国：首套平均房货利率41/2房地产开发资金来源：定金及：1/5 %% 6.3100- 980 5.7 5.440 信期货 5.1-20 4.80 4.520 40~ 4.2 2016年10月2018.年4月 2019年10月2021年4月 2012.年10月2016.年2月2019.年5月 数插未源：同花顺ifind数括末源：wind 图21：中信五风格指数标准化（2015.1.5为基期）图22：高盛金融条件 ·稳定标准化成长标准化41/4●高盛金融条件-中国 3105.5 2.5105- 2-104.5期货 1.5104 103.5 0.5- 103 0102.5 2010142013913201752320211222021102920222162022662022922 数据来源：wind数据来源：B/oomberg 本报告版权易子国投卖修期货有限公团不可作为投资像据，格载请注明出处 图23：主要发达国家制造业PMI 图24：美图Q1GDP环比折年率 一前瞻指数：美国PM1（左）1/4美国：GDP：环比贡缺率：致府消：41/6 % 657020[12 60F65159 F60 55- 55 10-国投安信期货6 50-505-3 45. 4500 4040 -53 3535 30-30~10J 2019年10月2020-年9月2021年8月2022-年7月2021年12月2022年3月2022.年6月 资据来源：wind数播示源：同花顺ifind 图25：中关日欧CPI当月同比图26：关国：CPI与核心CPI同比 欧元区：HICP：当月同比C1/4美国：CPI：当月同比美国1/2 %% 1010 8-8 6- 6- 4. 4- 2 2- 2017年10月2019.年4月2020-年10月2022年4月2020-年10月2021-年5月2021年12月2022年7月 数择来源：wind资据来源：wind 图27：美国服务业PMI出现回升图28：美国ISM制造业PMI进出口指数 +供应管理协会(ISM)：制造业PMI【1/2美国：ISM：制造业PMI：速口41/2 % 70 65 65 60- 60- 55 55 50- 50- 45 45 40 40 2019.年10月 2020.年9月 2021.年8月 2022年7月 35 2019.年10月 2020.年9月 2021.年8月 2022年7月 数插未源：同花顺ifind数插未源：同花顺ifind 本报告版权易于国技卖修期货有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 图29：关国消费：对用品：新增订单图30：关国消费：零售和食品服务销售 关国：耐用品：新增订单：季调（.《1/2●美国：零售和食品服务销售额：。【1/2 百万美元%%% 280,000r6060『12 260,0004050-9 40- 240,000 2030 期货6 220,000 200,000 0203 10- 180,000200. 160,0004010- 2017.年10月2019.年7月2021年4月2019.年10月2020-年12月2021年11月 数据来源：wind资据来源：wind 图31：美国：新增非农就业数据图32：美国非农私营部门平均时薪跨过同比高峰 关国：新增非表就业人数：私营：11/