铁矿石周报：宏观预期扰动，铁矿低位反弹

国投安信期货 SDICESSENOEHUTURL 周度报告 2022年11月07日 宏观预期扰动，铁矿低位反弹 铁矿石周报 观点概述：供应方面，全球铁矿发运上升，非主流增加明显，整体供应 稳中偏强。需求方面，自前钢厂盈利比例再次下滑至年内低位，钢厂检操作评级 修逐步增多，我们预计未来铁水产量仍然存在下滑空间。上周国内到港 铁矿☆☆☆ 堂继续上升至偏高水平，菱加疏港堂回落明显，铁矿全国港口库存出现韩惊高级分析师 大幅累积。短期来看，铁矿港口库存维持累库趋势，整体供需继续转向F03086835Z0016553 宽松，成材低利润继续对原料端进行负反馈压制，不过由于铁矿前期已 经跌至部分非主流矿山成本，菱加国内疫情政策战将更加灵活，市场情绪有所修复，我们预计铁矿短期走势需荡为主，但不直对反弹高度过于乐观。 *供应方面：上周公布的澳洲巴西发货总垒为2667.5方吨，环比上升155.9万吨，分地区来看，澳洲方面发货堂下滑24.2万吨，发往中国的里增加21.8万吨；巴西方面发货环比上升180.1方吨，上周国内到港量继续 上升至偏高水平，菱加疏港堂回落明显，铁矿全国港口库存出现大幅累 积。国内方面，受疫情等因素的影响，矿山产能利用率和产量下滑， *需求方面：全国247家钢厂高炉开工率为78.77%，产能利用率为86.31%，日均铁水产堂为232.82方吨，自钢厂盈利比例再次下滑至年 内低位，钢厂检修逐步增多，我们预计未来铁水产量仍然存在下滑空 间，钢广进口矿库存继续回落，可用天数则由于日耗的下滑而小幅增加。自前钢厂采购积极性不高，补库需求的驱动较弱。 *价差方面：铁矿主力合约基差大幅收窄，跨期价差12301-12305走阔 *风险提示：外矿供给不及预期，终端需求超预期，疫情发展出现变化 010-58747784 gtaxinstitute@essence.com.cn 本报告版权压于国投安信期货有限公可不可作为投资依据。转载请注明出处 第一部分行情概览 表1：期货行情 价格周涨跌周涨跌幅 12301.DCE收盘价661.555.009.07% SGX结算价：当月 86.97 5.92 6.37% SGX结算价：2个月 84.86 4.41 5.48% SGX结算价：6个月 82.24 4.64 5.98% SGX结算价：10个月 80.27 4.97 6.60% 数据来源：wind 注：1、铁矿石期货合约单位为元/吨，2、SCX牌期续算价单位为关元/平吨， 图1：铁矿石5-1价差历史图图2：铁矿石1-9价差历史图 +119051190112005120C1/5119011180912001119C1/5 60 50 30 0 0 30· 50 60 100 06- 150· 120 200 150 250J 516 117 116 916 资择来源：wind，我的钢铁网，国投安信办货学理致据来源：wind，我的钢款网，国报安信费贷参冠 图3：螺纹/铁矿主力合约收盘比价图4：焦炭/铁矿石主力合约收盘比价 +2022年2021.年2021/32022.年2021.年+2021/3 9-7- 8- 6-国投 4 1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月 数据来源：wind，我的钢铁网。国投安信期货警理致据来摄：wind，我的罚缺网， 本报告版权压于国投安信期货有限公司2不可作为投资依据。转载请注明出处 图5：（焦煤-铁矿石）主力合约收盘价差 图6：DCE铁矿石主力成交持仓 +2022年-2021年 +2021/3 DCE快矿石主力连续成交11/2 手 3,500 投安信期 3,000 1,400,000 1,200,000 2,5001,000,000 F000'z800,000- 1,500600,000 1,000400,000 0+ 1月3月 5月7月9月11月 200,000- 2021118202238202276202211 资择来源：wind，我的钢铁网， 国投安信期货琴理 数据来源：wind,我的钢铁网， 国投安信物贷整理 表2：现货行情 价格 用涨跌 周涨跌情 近一个月涨跌幅 近一年涨跌幅 62%普指数 88.05 6.20 7.57% 7.99% 7.57% PB粉 725.01 35.16 5.10% 12.00% 5.10% 纽灵粉 722.33 30.27 4.37% 12.45% 4.37% 丧克粉 714.53 29.13 4.25% 12.31% 4.25% 719.56 25.83 3.72% 12.44% 666.34 26.20 4.09% 15.15% 全布巴粉 BRBF 3.72% 4.09% 卡粉 687.03 25.03 3.78% 12.60% 3.78% 罗伊山 721.97 34.97 5.09% 12.57% 5.09% 超特粉 750.28 27.12 3.75% 13.93% 3.75% 卡拉拉精粉 833.53 6.67 0.79% 12.79% 0.79% 混合粉 757.7 19.67 2.67% 13.26% 2.67% 杨迪粉756.96 24.45 3.34% 14.55% 3.34% 教据来源：我的钢铁网，wind，国安信别贷整理 注：1、62%普氏格数单位为关元/干吨。2、系中各品种均为符合品牌交标准的粉矿，已折为盘西对应的标准交割品，羊位为元/于吨 图7：铁矿石主力（期-现）/现比价图8：国产精粉/PB粉比价 2022·年02021.年2022·年2021年2021/3 % 0· 5 1.6- W-01- 15 1.2- 20 1月 3月 5月 7月 9月 11月 0.8- 1月 3月 5月 7月 9月 11月 5-1.8 1.4- 数据来源：我的钢铁网，wind，国投安信物贷整型 数据来源：我的钢铁网，wind， 国投安信物贷整型 本报告版权压于国投安信期货有限公司 3 不可作为投资依据。转载请注明出处 图9：PB块/PB粉比价图10：卡粉/PB粉比价 ←2022.年2021.年+2021/302022年2021.年2021/3 1.5-1.6- 1.5- 1.31.4- 1-3 0.9- 1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月 数据来源：我的钢缺网，wind,国投安信期贷整理资据来源：我的闭缺网，wina国投安信办贷举理 图11：钢坏-生铁价差（唐山）图12：PB粉/超特粉比价 2022.年2021.年2021/32022.年2021.年←2021/3 1.81.61.51.41.31.21.1 1月 3月 5月 7月 9月 11月 1月 3月 5月 7月 9月 11月 1,500 1,200 006 600 300 数据来源：我的钢软网wind国投安信和贷整理数据来源：我的钢软网，wind,国投安信商贷整理 图13：钢坏/PB粉比价图14：高炉开工率（周） 2022年2021年+20241/3全国247家钢厂高炉开工率1/2 % 9 100 80 60 40 20 0. 1月 3月 5月 7月 9月 11月 2019118 2020925 202186 2022617 款括未源：我的何联网，wind，国投实信期贷签理数括未源：我的何娱网，wind，国投安信期贷签理 本报备版权易于国投卖修期货有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 第二部分基本面数据 图15：钢厂球团、块矿及烧结矿入炉配比（周）图16：64家钢厂进口矿烧结粉矿岸存及日耗（周） 缺矿石钢厂调查：块矿入炉配比1/3+进口矿烧站粉矿总日耗：64家：41/2 %万吨 75-182,20060 17 16 50 15 1,800 14 1,600 40 13 1,400 12 1,200 30 10 1,000 20 20201113 202164 202241520221028 742,000 71 70- 2017111020198302021618202299 数择来源：我耐钢缺网，wind，国投实信熟贷整理数据未源：我的何铁网，wind，国投安信期贷整理 图17：铁矿石主要港口成交量图18：贸易商港口现货日均交量（月） 02022.年2021.年2021/32022.年2021.年20241/3 万吨万吨 350240 300210- 250180 200150 150-120 10090 50-60 0. 30 1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月 数择来源：我的钢缺网，wind,国投安信货整理数播未源：我的何娱网，wind，国投安信期贷然理 图19：45港进口铁矿石总库存及贸易矿量（周）图20：45港日均疏港量及压港天数（周） +进口铁矿石港口总库存：贸易矿1/2●进口铁矿石日均疏港量：45个港1/2 万吨万吨万吨天 18,00010,000360120 16,000-9,000330100 14,000-F8,000 30080 27060 12,0007,000 24040 10,0006,000 8,000-5,000 21020 +10 2019118 202012252022211 201911820201030202110222022107 数招未源：我的缺网，wind，国投安信期货签型款括未源：我的罚娱网，wind，国投去信期贷琴理 本报告版权易于国投卖修期贷有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 图21：矿山产能利用率：全国266座矿山（周） 图22：进口矿库存消费比：247家样本钢厂（周） 2022·年2021.年+20241/3 % 72 45- 42 违口矿库存消费比：247家样本41/1 F69 66-39- 63-36 60- 57 5430- 51 1月3月5月7月 9月11月 202013202011620219102022715 资据来源：我的闭缺网 数括未源：我的卸娱网，国报安信期货理 图23：澳洲、巴西铁矿石发货量（周）图24：四大矿周度总发运量 NAA 巴西铁矿石发货量：合计（周）【1/32022.年2021.年2020.年 2,100 2,400 1,800 2,200 1,500 2,000 1,200 1,800 900 1,600 600 1,400 300 万吨万吨 1,200 20201113202162520222420229161月3月5月7月9月11月 数招未源：我的卸缺网，wind，国投安信期货签理致据未景：我的舒缺网，wind，国投安信期货琴理图25：谈水河谷铁矿石发货量（周）图26：力拓铁矿石发货量：至中国（周） +2022年2021.年→2020.年+2022.年2021.年+2020.年 万吨万吨 800800 700700 600 600 500- 400 500 400 300 300200 200 1月3月5月 7月9月 100 11月1月3月5月7月9月11月 数择未源：我的缺网，wind，国投安信期货签理致搭来源：我的钢针网，wind 本报告版权易于国投实修期货有限公司不可作为投资据，格载请注明出处 图27：必和必拓铁矿石发货量：至中国（周）图28：FMG铁矿石发货量：至中国（周） 2022年 +2021.年 2020.年 3月 5月 7月 9月 11月 2022.年02021.年2020·年 万吨万吨 700 400 600 350 500 300 400 250200 300 150 450 200 1月3月5月7月9月11月 100- 1月 数择来源：我的钢缺网，wind，国投安信期贷整理数据来源：我舒钢缺网，图ind，因投安信期货整理 图29：千散货运输指数图30：澳洲、巴西至青岛运价指数 +波罗的海巴拿马型船指数(BPI）1/3+铁矿石运价：西澳青岛(BC1-1/2 点点 12,000r6,00050- 10,000- 8,000 6,000 5