白糖周报：原糖大幅反弹，国内糖价震荡上行

国投安信期货 周度报告 SDICESSENCEFUTURLS2022年11月07日 京糖大幅反弹，国内糖价震荡上行 白糖周报 上周关糖期赁反，主力合约周上系5.96%至18.68关分/跨。原油价格 上系，巴西能源价格也随之上系，上周汽油价格上涨0.6%，巴西加油站的平操作评级 均售价为导升4.91高亚尔，这是燃料价格连续第三次上涨，其价格在前两周白糖★☆☆ 分别上涨了1.5%和0.4%，含水乙醇的上涨幅反灵大，上周系幅为2.5%，能源黄维高级分析师 价格上涨利多天需，这可能促便巴西馨广将更多的甘高压转阅乙解生产开 F03096483Z0017474 不是糖，从两减少糖供应，出口方面，据报道，10月巴西食糖和糖实累计出 口量为375万吨；日均出口量为19.738万吨，数去年9月平均日均出口量11.55万吨增长约70%；出口均价为400.30关元/吨，网比增长约11%，另外，根据巴 西航送机构illiams的数据，裁至11月2日当周，巴西港口等待统送食糖的铅 只数量从上周的94额减少到91额。港口等待赖逆的食糖数量从上一周的362万吨减少到了344方吨，本周等得出口的食糖总量中，VHP原糖的数量为314万 印质方西，据报道，2022/23作季10月，印度的食择产量为40.5万吨，网 比降低14.73%。 国内方西，上周郑格1月合约价格上系1.74%至5602元/吨，5月合约价格上涨1，42%至5564元/吨。基忘方面，上周1月基忘为-42元/吨，周环比下跌106元/吨；5月毫点为4元/吨，/比下联88元/吨。价点万面，上周1-5价总为38元/吨，周环比上涨18元/吨，5-9价总为-28元/吨，周环比上涨4元 吨。上周郑据总持仓为75.15万手，周环比下跌1.39%，总成交量为32.18万手，周环比增加14.04%。上周郑格总仓率为1.17万账，同比下降37.71%。上 周进口利润继续下跌，巴西配额外进口利润为-1031元/吨，周环比下跌 37.47%；泰国配额外进口利润为-1288元/吨，周环比下跌30.1%。 从基本面者，前期的利空图景大部分体现在盘西中。销售较总是这轮下跌的重要国素，不过销售较总的预期已经在盘西中有所体现。两且进入到旺季后，食格销量略有四暖。另一方面，进口利润下跌、进口量同比减少对盒面起到支择作用。糖价进入成本区域后下方支择力度较强，多头入场意愿增加。另外，今年广西下率年偏干率，预计新标季产量有所下调。总的未者，格价下方支撑较强，关注外金走势。 本报告版权压于国投安信期货有限公司1不可作为投资依据。转载请注明出处 国内期货和现货市场 表1：期货收盘价 2022年11月04日 涨跌位 涨跌幅 5日涨跌幅 20日涨跌幅 SR209.CZC收盘价 5600 57 1.03% 1.99% 0.59% SR301.CZC收盘价 5602 21 0.38% 1.74% 2.94% 致接未源：wind 表2：国内白糖现货市场 今收盘 涨跌 涨跌幅 近5日涨跌幅 近20日涨跌幅 现货价：白砂糖：南宁 5570 0 0.00% 1.24% 1.07% 现货价：白砂糖：广州 5740 10 0.17% 0.17% 1,20% 5790 0.00% 0.00% 0.52% 现货价：白砂糖：鲮鱼图 5770 0 0.00% 0.00% 1,11% 5560 0 0.00% 1.94% 1.94% 5555 0.00% 0.36% 0.63% 现货价：白砂糖：柳州现货价：白砂糖：昆明现货价：白砂糖：日 数播示源：wind 图1：1月基差图2：5月基差 2022-年2021年+2021/32022年5月16日2023年5月15日1/5 008800 600600 400 400 200 0- 200 F0 200 200400 400 1月3月5月7月9月11月 600 5月7月9月11月1月3月5月 数播未源：wind数括末源：wind 本报告版权压于国投安信期货有限公司2不可作为投资依据，转载请注明出处 图3：1-5价差图4：5-9价差 元2022年5月20日2023年1月15日1/42018年9月16日2019年5月15日《1/5 200 500- 150 400 100- 300 50 200 0- 100 50- 0- 100 100 150 200+ /施 国投安信期货 5月7月9月11月1月9月11月1月3月5月 数择来源：wind数接来源：wind 图5：郑糖总仓单图6：郑糖成交与持仓情况 +2022年10月1日-2023年9月30日1/6总成交(左)总持念(右) 张手手 60,000900,000-900,000 50,000 40,000 800,000850,000 800,000 700,000 750,000 600,000 30,000-700,000 500,000 20,000- 400,000 650,000 600,000 10,000300,000550,000 0-200,000500,000 10月12月2月4月6月8月202111820223302022819 数播未源：wind数播示源：wind 图7：国内白糖产销区价差（孕节性图）图8：F55国萌赫浆与白榜价差 2022.年2021.年2021/3+-F55国葡糖浆与白糖价差 300 2,700 200- 2,600 100 2,5002,4002,300 国投安信 100 2,200 2002,100 1月3月5月7月9月11月2021111220221212022318 数择来源：wind数据来源：泛糖料技 本报告版权易于国投卖修期贷有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 二、国际期货和现货市场 图9：国际期货市场收盘价图10：国际原白糖价差 美糖期货价格(右)伦敦41/2美分美·国际原白糖价差 60020.5180 58020160 19.5 560140- 540 18.5 120 520100 18 50017.580- 480- 17 +09 2021118 202233 2022629 20221024 2021118 2022223 2022610 2022927 数择来源：B/oomberg数接来源：B/oomberg 图11：CFTC：非商业净多持仓量图12：巴西醇油比价 100,000 200.000 % +2022年 张 2021年 +2021/3 200,000 0.84 100,000 0.81 0 0.78 0.75 0.72 0.69 +巴西醇油比价 300,000 0.66 400,0000.63 1月3月5月7月9月11月20211113202221920225282022108 数播未源：wind数括未源：B/oamberg 图13：巴西乙酵与美糖价格图14：巴西糖酵比价 美巴西圣保罗含水乙醇折糖41/2美囍分巴西糖醇比价(右)美糖1/2美分 26- 20.5 24 20- 22 19.5 20- 19- 1.4 1.3 1.2 1818.5 1.1 16-18- 14- 17.5 0.9 12- 17- 0.8 2021118 2022218 202262 2022914 2021118 202238 202276 20221031 数据来源：Bloomberg戴排来源：B/oomberg 本报告版权易于国投卖修期货有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 图15：印度现货价格图16：巴西货币与关糖期价 美分 印度孟买食糖大宗价格美糖期货价格(右)美元1/2 3,700 5.8- r20.5 3,650 5.6- 20 3,600 3,550 国投安信 5.4 19.519 5.2 3,50018.5 5 3,45018 3,4004.8-17.5 2021101 2022128 2022421 2022730 2021118 2022310 202277 20221010 3,3504.6 数据来源：印质商务部数择来泽：B/oomberg,wind 三、国内基本面 图17：全国系计产榜量图18：全国系计销糖量 →2021年10月1日月2022年9月30日1/4→2021年10月1日月2022年9月30日1/4 万吨万吨 1,2001,200 800安信期货800- 600 600 400 400 200 200 0. 1,0001,000 国投安信 10月12月2月4月6月8月10月12月2月4月6月8月 致格来源：wind致格来源：wind 图19：全国食矫产销率图20：全国食糖工业库存 2021年10月1日2022年9月30日1/42021年10月1日2022年9月30日1/4 百分比万吨 100600 80- 60 40 20 500 国投安信400设安信期 000 200 100 10月12月2月4月6月8月10月12月2月4月6月8月 数据来源：通格科技数据来源：wind 本报告版权易于国投卖修期货有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 图21：全国主产区月度累计收榨糖厂数量图22：广西月度累计出糖率 2021年10月1日2022年9月30日41/2 家 百分比 02021.年10月1日2022.年9月30日1/4 18015- 15012 9- 120国投安信期货 国投安期货 90-6 60 303- 0+0+ 10月12月2月4月6月8月10月12月2月4月6月8月 数据来源：泛糖科技数据来源：运糖科技 图23：广西食糖工业库存图24：广西第三方仓库库存 +2021年10月1日2022年9月30日1/4+2022年2021年 万吨万吨 400250 300200 150国技期货 200 100 10050 0- 10月12月2月 0+ 4月6月8月1月3月5月7月9月11月 数插未源：wind数插未源：通接科技 四、巴西基本面 图25：巴西中南部甘蒸收割面积图26：巴西中南部累计甘莲产量 2022年4月16日2023年3月30日1/52022年4月16日2023年3月30日1/5 公项百万吨 8,000,000700 6,000,000 4,000,000 国投信期货 SENCEFUTURE: 600 500 400 300 国投信期货 2,000,000200 100 +00+ 4月6月8月10月12月2月4月6月8月10月12月2月 数择来源：UWICA数排来源：UNICA 本报告版权压于国投安信期货有限公司6不可作为投资依据。转载请注明出处 图27：巴西中南部累计产糖至图28：巴西中南部甘蒸蒸龄 2022年4月16日2023年3月30日41/52022年4月16日2023年3月30日41/5 干吨年 40,0003.8 30,000 20,000 3.7 期货 H3.6 3.5 3.4 10,0003.3 0+ 4月6月8月10月12月2月 3.2 3.1 4月6月8月10月12月2月 致择来源：LWICA数据来泽：UNICA 图29：巴西中南部甘莲双周ATR图30：巴西中南部甘莲单产 千 2022年4月16日2023年3月30日1/5+2022年2021年→2020年 /公器 17087 160-84 150 140 130 120 81- 78- 75- 国投安信期货 URE: 69 11072 100- 9066+ 4月6月8月10月12月2月1月3月5月7月9月11月 数播示源：UWICA数播示源：UWICA 图31：巴西中南部甘蒸制乙醇比图32：巴西中南部全部乙酵产量 2022年4月16日2023年3月30日1/52022年4月16日2023年3月15日1/5 百万升 10035,000 06 80国投安信 30,000 25,000 20,000 国投期货 70-15,000 60- 50 4月6月8月 10月 12月2月 10,000 5