【调研纪要】招商南油:成品油运输运价由运力供需决定的,受到地缘政治、经济形势以及新冠疫情等多重因素影响(20221108)

掘金调研室 关注获取更多调研信息本文底部获取入群方式 招商南油（董事、总经理王晓东先生，独立董事胡正良先生，总会计师、董事会秘书电晖先生） 2022年第三季度业绩 今年前三季度，招商南油共完成货运量3.321万吨，货运周转量672亿吨千米。实现营业收入43.88亿元，同比增长55.89%;归属于母公司股东净利润9.54亿元，同比增长263.75%;基本每股收益0.20元。三季度营业收入18.38亿元，环比增长26.32%;三季度归属于股东净利润5.21亿元，环比增长57.88%。 问题1、招商南油和招商轮船为何要一同召开业绩说明会，公告上说两家同属海运业务。但我觉得不成立，因为招商局旗下海运公司还有很多，而招商轮船的业务也不只能源运输，还有集运等，所以两家公司一起召开业绩说明会的真实原因是什么? 回答:此次联合举办业绩说明会是为了便于广大投资者更全面深入地了解招商局集团旗下航运业务板块的现状及发展战略，国际航运市场情况以及两家公司2022年前三季度的经营成果和财务状况。 问题2、招商轮船的全称是招商局能源运输股份有限公司，而招商南油的业务也属于能源运输，今年是国企改革最后一年，国家也开过相关会议要整合物流企业，所以两家公司未来的半年内(到明年6月31日截止)是否会重组? 回答:两家公司的业务各自独立。截至目前，本公司未有考虑相关事项，亦未收到控股股东或实际控制人任何关于重组的安排。本公司将严格按照《上市公司信息披露管理办法》《上海证券交易所股票上市规则》等法规的要求，及时进行信息披露。 问题3、想咨询一下关于成品油市场现在供给情况，未来供给演变预期，以及成品油价格预期，南油运力情况。 回答:(1)受俄乌冲突影响，世界成品油贸易格局发生重大转变，欧洲由干成品油供应紧张，加大了来自美国、中东和亚洲的进口，导致原本俄罗斯黑海地区出口到欧洲的短运距航线变为美国、中东和亚洲到欧洲的长运距航线。远距离贸易增加推动了吨海里的增长，也使得船舶回流放缓，市场有效运力供给显著下降。同时叠加全球疫情好转之下成品油贸易需求复苏等因素，导致市场运价大幅上涨，公司外贸业务收入明显增加。 以Clarksons(克拉克森研究)公布的ClearMRAvg.Eamings(中程轻质成品油轮平均收益)为例，2020年平均TCE(TimeCharterEquivalent简写，即等价期租租金)为15251美元/天，2021年平均TCE为6.740美元/天，2022年1-9月平均TCE为28,584美元/天;与公司实际业务较为贴近的TC7线(新加坡-澳大利亚东海岸)，2020年平均TCE为14647美元/天2021年平均TCE为7.763美元/天2022年1-9月平均TCE为31190美元/天。从上述数据可以看出，2022年以来招商南油的主力船型MA油轮外贸运输业务的运价较以往年度均有较大的涨幅。 (2)目前，公司共拥有和控制船舶62艘，计233万载重吨运力规模，年运输能力超过4.000万吨，其中原油运输船舶20艘、成品油运输船舶27艘、化学品运输船舶12艘、气体运输船舶3艘，另有7艘在建船舶(2船Handysize原油轮+4艘MR成品油轮+1艘化学品船)以及6艘期租租入MR成品油轮。 问题4、运价指数是实时的，但是最近这两个月油运周期中VLCC的运价上涨幅度，明显比成品油的运价上涨幅度大，是什么原因造成?是因为中国目前四季度进口补库存需求下降? 回答:您好!涉及VLCC的问题请咨询招商轮船。运价是由市场供需关系决定的，成品油运价自俄乌冲突以来，强势上涨，目前呈现长时间连续在高位震荡的走势。谢谢。 问题5、市场中说的四季度“旺季更旺，淡季不淡”公司是怎么理解的? 回答:公司积极跟踪未来市场行情，适度调整经营策略，争取四季度取得更好的经营效益。 问题6、公司目前对于12月5日的禁令，是怎么理解的? 回答:我司在密切关注海运俄石油禁令的进展，并做出必要的风险防范措施。 问题7、运价是短期波动，后期呈现指数型上涨的一般逻辑? 回答:当前成品油运输运价由运力供需决定的，受到地缘政治、经济形势以及新冠疫情等多重因素影响。 问题8、目前招商南油内贸MR和外贸MR一共有多少艘?占比分别是多少 回答:我司五星旗成品油MR油轮共8艘，可从事内外贸兼营业务，其余19艘均为方便旗MR油轮，从事外贸业务。 关注公众号，回复“入群”，可添加管理员微信，赐名片后，加您入调研室交流群。