塑料：供需矛盾难解，低位整理延续

国投安信期货 SDICESSENOEHUTURL 安如泰山信守承诺 塑料：供需矛居难解低位整理延续 点石成金 上周大宗商品价格集体反弹，消息面对于防控政策造当放开有所期待，对于消费需求改善的预期常动价格反弹。但消息木能落地，价格开始回落，回归目前的现实基本面。 图1：塑料主力连续合约周K线定势图 双控政策-10325 L2005L2101L2105L2109L2201L2205L2209 假乌战争 1866 9373 8759 8145 7530 6916 6302 8899 从塑料主力连续合约周K线走势图可以看出，20年参节后疫情集中爆发期间，大宗商品价格集体重控，但随 后随着国内疫情很快得到控制，国内需求赖快恢复，得益于我国完务的产业键，大量出口需求激增弥补了国际 供应链的短缺，在国际市场整个宏观宽松的财政政策货币政策的之下，塑料价格持续定高，需求是推动价格上 涨的主要驱动。但之后随老政策转向，国内环保“双控”政策的加码，加之电力供应的短缺，引发了煤焦相关 产品价格的快速上涨，今年年初像乌战争的爆发，带来原油、天然气等价格的快速飘升，这些国地缘政治风险 释放和政策风险导致的价格短期快速定高，形成了价格格局当中的奇点，搬开这些事件的影响，我们再未观察 塑料价格的定势可以发现，结束了宽松的财政政策和货币政策的加持，价格进入了一个平台整理期，波动区同不断收管，在整个图际需求环境恶化，由需求下滑导致的价格下跌开启了一轮熊市格局，目前来者，价格正是处在需求下滑主导的熊市格局当中，但由于季节性需求的支择，价格暂时至现低位区间宽幅整理的态势。 本报备版权易于国技尖修期货有限公团不可作为投资债据，格载请注明出处 % 70- 中国农用薄膜周度开工负荷率季节性对比 +2022年2021年→2020年 60- 50 40 30 20 10+ 国投安 +0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 今年以来下游行业开工同比均有不同程度的下滑，但目前属于季节性消费的旺季，近期下游农膜产能利用 率虽然开始减缓，但仍处于旺季，需求有一定支撑。聚乙烯下游农膜利润增长较快。一方面固为旺季的到来， 需求较好，另一方面固为原料聚乙走势偏弱。近期虽然随鲁产能利用率的下清，农膜利润有所走低，但利润 仍在高位，农膜工厂则需仍存，仍有建低补库预期。 另外，后期仍有双十一、双十二、元旦等电商消费季，对于需求面仍有较强的支撑作用。整体来看，目前 下游开工同比偏低，环比稳中略降。综绕膜订举跟进放缓，预售订单多已完成。物流运输应用型包装，饮料 瓶、零食象复含外包装膜需求较前期转弱，产能利用率略有下降，但下降幅度控制在2%以内。多数工业类包装将进入生产淡季，需求或仍有小幅减少空间。 图3：四季度PE检修较少 本报告版权易于国技尖修期贷有限公所2不可作为按资像搭，格载请注明出处 干吨中国PE周度检修损失量年度对比 150→2022年→2021年→2020年 120 06 60 30 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月四季度通常而言都是聚乙烯检修的淡季，虽然有一些意外的停车检修，但一般计划内的大型检修多集中在 4、5月、7、8月进行。所以四季度国产量的供应较为完分。根据早创资讯统计显示，10月份国内石化检修装置继续减少，检修损失量下降，加之连云港二期HDPE装置稳定生产后，产量成功释放，国此月内PE国产量增加明显。从开工未备，10月开工负荷在82.57%，较9月份增加4.29个百分点。10月份中PE产量在220.46方吨，环比 上月增加21.01方吨，环比增10.53%，同比12.35%。摄了解，11月中国PE检修损失量预计在9.77方吨，其中LLDPE损失量在4.5万吨，LDPE损失量在1.13万吨，HDPE损失量在4.14万吨，总量较10月份减少6.46万吨，预计11月份PE国产供应或将增加。 另外一方面，11月进口量预计仍较多，约120万吨，维持较高水平。现阶段进口套利审口也多已打开，特别是进口高压利润近期涨势明显。 从以上情况可以看出，目前刚需仍有支择，但整体开工环比略降，后期也难有向上修复空间。而供应端随着检修的减少，进口套利审口的打开，国产量和进口量部呈上升趋势。供需矛盾后期有扩大趋势。固此，目前的价格仍将延续低位整理格局。 本报备版权易于国技实修期货有限公司不可作为投资偿据，格载请注明出处 牛卉高级分析师 F3003295Z0011425 免责声明 国投安信期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货投资咨询业 务资格。 本报告仅供国投安信期货有限公司（以下简称“本公司”）的机构或个人客户（以下简称“客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。如接收人并非国投安信期货客户，请及时退并删除。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测只提供给客户作参考之用。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货或期权的价格、价值可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户不应视本报告为其做出投资决策的唯一固素。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的 任何损失负任何责任。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，本公司不对其内容的真实性、合法性、完整性和准确性负责。本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方使，链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本 报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面投权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发络任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。 本报务版权易于国技尖修期货有限公团不可作为投资偿括，格载请注明出处