充电桩行业深度研究报告：市场和政策双重驱动，充电桩市场空间持续扩大

市场和政策双重驱动，充电桩市场空间持续扩大 充电桩行业深度研究报告|2022.11.8 市场指数走势（最近1年） 行业评级：强于大市 重点公司评级：无 风险因素 需求增速不达预期、政策变动风险、产业链竞争格局恶化 研究员：郑罡 执业编号：S0990511010001电话：0755-83000291 E-Mail：zhenggang@ydzq.sgcc.com.cn 相关报告 新能源汽车行业研究报告之一：全球新能源汽车行业将迎来高速增长期 新能源汽车行业深度研究专题报告之二：电动化进程加速，新能源汽车全产业链受益 新能源汽车行业专题报告之三：新能源汽车产销继续创新高，渗透率持续提升 核心观点 市场和政策双重驱动充电桩产业发展。乘联会数据显示，9月新能源汽车零售渗透率达到31.8％，新能源汽车保有量达1149万辆。为满足日益增长的充电需求，多项政策陆续落地，政策要求形成适度超前、布局均衡、智能高效的充电基础设施体系，能够满足超过2000万辆电动汽车充电需求。同时政府财政补贴政策向供给侧倾斜，呈现出从“新能源汽车补贴”到“充电设施建设补贴”再逐渐转变为“充电设施建设补贴+充电设施运营补贴”。 充电桩设备竞争激烈，市场空间超千亿。充电设备端的技术门槛较低，产品标准化程度较高，供应商数量多，因此市场竞争较充分。截止到2022年9月底，我国充电桩保有量已达448.8万台，参考历年车桩比值，预计到2025年充电桩保有量将达到1654万台，其中公共桩保有量将达到661.44万台，私人桩保有量将达到992万台。根据车桩增量以及充电桩单价测算，预计2023年至2025年之间，公用充电桩市场空间为1536.3亿元，私用充电桩市场空间为126.7亿元。 充电费用+服务费运营市场规模持续扩大。充电桩运营商集中度高，行业市场空间持续扩大。2021年估算我国新能源汽车充电电费市场规模约为141.3亿元，服务费市场规模约为17—34亿元。假设电价不发生巨大变化，到2025年市场规模将会扩大3倍，电费+服务市场规模将突破460亿；到2030年市场规模将会扩大10倍，电费+服务市场规模将突破千亿。 高压快充技术推广将成为解决充电慢问题。高压快充技术可使电动汽车充电体验跟加油速度相近。充电桩实现快充难点主要是大功率超充带来热管理问题，超充要求电缆受400-600A大电流，需要快速散热。在超充需求推动下，各企业纷纷投入液冷超充研究，永贵电器在液冷超充技术上具备先发优势，国内开发出液冷超充技术的企业包括中航光电、沃尔核材、日丰股份、巴斯巴等。 投资建议：在充电桩产业链当中，设备零部件生产商（装备端）和充电桩运营商（运营端）是充电桩产业链最主要的环节。设备生产商将受益于充电桩建设规模扩容，建议关注充电桩核心设备及核心零部件供应商如国电南瑞、许继电气、科士达、盛弘股份、通合科技、英可瑞等。相较于上游设备及零部件厂商，中游的运营商面临较大的盈利问题，随着新能源汽车保有量提升，充电桩利用率将随之提升，充电桩头部运营厂商拥有规模优势，将率先实现盈利，建议关注特锐德。 目录 一、市场和政策共同驱动充电桩发展4 1.1、汽车产业的电动化浪潮已然来临4 1.2、政策推动，充电桩被纳入新基建5 1.3、充电标准制定积极推进6 二、充电桩产业链分析9 2.1、充电桩产业链9 2.2、充电桩设备端9 2.3、充电桩运营端16 三、充电桩市场空间19 3.1、伴随政策支持和下游新能源汽车需求增长的影响，行业发展速度加快19 3.2、充电桩建设市场规模19 3.3、充电运营市场规模持续扩大21 四、充电桩行业发展趋势22 4.1、高压快充技术推广将成为解决充电慢问题22 4.2、光储充一体化运营24 4.4、V2G技术26 4.4、新型充电商业模式——“私桩共享”27 五、投资建议28 六、风险提示29 图表1：我国及全球新能源车增长趋势（万辆，%）4 图表2：国内新能源汽车保有量及占比情况（万辆）4 图表3：近年来充电桩产业相关政策5 图表4：充电基础设施补贴政策6 图表5：国际上主要的五个充电桩标准7 图表6：国际主流充电接口标准参数对比7 图表7：国内两大充电标准对比8 图表8：充电桩产业链情况9 图表9：充电桩分类10 图表10：交流充电桩结构10 图表11：交流充电桩结构10 图表12：盛弘股份交流充电桩结构及产品参数11 图表13：直流充电桩原理图11 图表14：直流充电桩结构11 图表15：盛弘股份直流一体机产品参数12 图表16：交流充电桩和直流充电桩对比12 图表17：大功率充电模块技术路线13 图表18：直流充电模块主流拓扑结构13 图表19：盛弘股份30KW直流充电模块14 图表20：直流充电模块内部构造14 图表21：直流充电模块成本占比14 图表22：2015-2021年中国IGBT产量及需求量情况14 图表23：直流充电桩硬件成本占比15 图表24：充电桩建设成本占比15 图表25：部分充电设备端企业业务布局情况及主要特点15 图表26：主流充电桩运营商业模式16 图表27：运营模式对比16 图表28：充电站成本结构情况（单位：%）17 图表29：国内充电桩保有量构成情况17 图表30：国内公共充电桩保有量构成情况17 图表31：充电运营企业公共充电桩数量（台）18 图表32：充电运营企业公共充电桩市场份额18 图表33：充电运营企业充电桩充电量情况（亿度）18 图表34：充电运营企业充电桩充电量市场份额18 图表35：我国充电桩保有量情况（万台）19 图表36：我国公有桩和私有桩占比情况19 图表37：直流充电模块价格走势（元/W）20 图表38：公共充电桩建设市场规模预测20 图表39：充电桩运营市场规模预测21 图表40：800V高压架构可支持最大6C快充22 图表41：国内部分车企高压平台量产规划23 图表42：菲尼克斯HPC高压液冷充电枪23 图表43：国内开发出液冷超充技术的企业23 图表44：宁德时代麒麟电池参数24 图表45：光储充一体化方案25 图表46：光储充优势及挑战25 图表47：相关企业在光储充领域的布局26 图表48：V2G概念图26 图表49：国内V2G发展阶段26 图表50：私桩共享优缺点对比27 图表51：各类型企业私桩共享业务布局27 图表52：充电桩产业主要企业估值情况28 一、市场和政策共同驱动充电桩产业发展 1.1、汽车产业的电动化浪潮已然来临 电动汽车发展步入高速增长阶段。EVTank数据显示，2021年，全球新能源汽车销量达到670万辆，同比大幅度增长102.4%，全球汽车电动化渗透率也由2015年0.8%增长到2021年的7.74%，预计2022年、2025年全球新能源汽车销量将分别超过850万辆、2200万辆。乘联会数据显示，9月新能源汽车零售渗透率达到31.8％，预计2022年、2025年我国新能源汽 车销量将超过600万辆、1000万辆。 图表1：我国及全球新能源车增长趋势（万辆，%） 数据来源：EVTank，英大证券研究所 截止2022年9月底，新能源汽车保有量达1149万辆，前三季度新注册登记371.3万辆。 2022年前三季度，全国新注册登记新能源汽车371.3万辆，同比增加184.2万辆，增长98.48%。预计到2025年国内新能源汽车保有量将达到4000万辆，保有量占比将达到10%。 图表2：国内新能源汽车保有量及占比情况（万辆） 数据来源：中汽协，英大证券研究所 1.2、政策推动，充电桩被纳入新基建 近年来，在充电桩行业快速发展的同时，仍然存在居住社区建桩难、公共充电设施发展不均衡、用户充电体验有待提升等突出问题。在这一背景下，国家陆续出台了相关政策支持充电桩相关技术、模式和机制创新，在解决新能源充电桩发展问题的同时，构建新型电力系统，完善相关基础设施，助力“双碳”目标实现。2020年5月国务院发布《2020年政府工作报告》，首次提出“新基建”（新型基础设施建设）概念，将充电基础设施作为七大基础设施之一，纳入“新基建”。2021年中央经济工作会议指出，当前经济面临需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力，应坚持稳字当头，强化政策发力，充电桩作为新基建组成之一，在稳增长主线下，建设节奏或将加速。2022年1月，国家发展改革委、国家能源局等出台《国家发展改革委等部门关于进一步提升电动汽车充电基础设施服务保障能力的实施意见》（发改能源规〔2022〕53号），提出到“十四五”末，我国电动汽车充电保障能力进一步提升，形成适度超前、布局均衡、智能高效的充电基础设施体系，能够满足超过2,000万辆电动汽车充电需求。多项政策落地，使得我国新能源充电桩行业的发展 方向和发展目标逐渐清晰，为行业发展提供有益土壤。图表3：近年来充电桩产业相关政策 发布时间政策发文机关内容摘要 2022.7 《关于搞活汽车流通扩大汽车消费若商务部干措施的通知》 支持新能源汽车购买使用。加快推进充电设施建设，提高充电使用便利性。引导充电桩运营企业适当下调充电服务費，降低车辆使用成本。 2022.5 《国家发展改革委等部门关于进一步提升电动汽车充电基础设施服务保障能力的实施意见》 《国务院关于印发扎实稳住经济一揽 发改委、国家能源局 明确到“十四五”末，我国电动汽车充电保障能力进一步提升，形成适度超前、布局均衡、智能高效的充电基础设施体系，能照满足超过2000万辆电动汽车充电需求。 优化新能源汽车充电（桩）站，投资建设运菅模式，逐步实现所 2022.1 子政策措施的通知》国务院 有小区和经营性停车场充电设施全落实，加快推进高速公路服务 区、客运枢纽等区域充电（桩）站建设。 2021.12《电动汽车传导充电用连接装置第4部分：大功率直流充电接口》 国家标准化管理委员会 ChaoJi充电技术关键标准获得国家批准，为ChaoJi充电技术的产业化奠定了基础。 2021.10 《2030年前碳达蜂行动方案》国务院有序推进充电桩、配套电网、加注（气）站、加氯站等基础设施 建设，提升城市公共交通基础设施水平 2021.5 《关于进一步提升充换电基础设施服加快推进居住社区充电设施建设安装，完善居住社区充电桩建设务保障能力的实施息见（征求意见发改委、国家推进机制，推进既有充电桩基础建设，严格落实先建设居住社区稿）》能源局配建要求，创新居住社区充电服务商业模式。提升城乡地区充换 电保障能力，优化城乡公共充换电网络建设布局。 2021.5《关于加强县城绿色低敏建设的意见》 《中华人民共和国国民经済和社会发 住房城乡建设部、科技郞、工业和信息化部等 建设绿色节约型基础设施。加强配电网、储能、电动汽车充电桩等能源基础设施建设。 2021.3 展第十四个五年规划和2035年近景目标纲要》 国务院积极扩建新建停车坛、充电桩。 2021.2《国务院关于加快建立健全绿色低敏循环发展经济体系的指导意见》 《新能源汽车产业发展规划 国务院加强新能源汽车充换电、加氢等配套基础设施建设 依托“互联网+”皆慧能源，提升留能化水平，快充换电基础设施建设。科字布局充换电基础设施，加强与城乡建设规划、电网 2020.1 （2020-2035年）》国务院 规划及物业管理、城市停车等的统筹协调。推动充换电及加氢等 基础设施科学布局、加快建设，对作为公共设施的充电桩建设给予财政支持。 数据来源:公开资料整理，英大证券研究所整理 政府补贴从补车转向补桩，从建设补贴拓展到运营补贴 2016年财政部等五部门出台《关于“十三五”新能源汽车充电基础设施奖励政策及加强新能源汽车推广应用的通知》，已对充电基础设施建设、运营给予财政奖补。2022年国家发展改革委等部门《关于进一步提升电动汽车充电基础设施服务保障能力的实施意见》明确提出加大财政金融支持力度，一是优化优化财政支持政策，二是提高金融服务能力。此外各地方政府已明确出台充电桩建设补贴、充电运营补贴相关政策。可以发现政府财政补贴政策向