航运周报：航运市场维持弱势运行

航运周报20221108航运市场维持弱势运行 东证衍生品研究院兰淅从业资格号：F03086543投资咨询号：Z0016590 周度点评 集装箱运价 运输需求表现疲软，舱位利用率持续降低，多数远洋航线市场运价继续调整走势，综合指数继续走低。本周SCFI综合指数为1579.21点，环比下跌7.0%。 10月欧元区调和CPI同比上升10.7%，高于市场预期的10.3%和前值的10%，同时创下自欧元区成立以来的最大增幅。受加息和通胀的双重干扰，滞胀风险进一步回升，欧洲集装箱需求前景不佳。当前欧洲天然气库存已经恢复至正常水平，但能源紧缺的风险仍然存在，关注后续气温变化。美国方面，10月非农就业数据超预期，但失业率有所回升，加上通胀的滞后性，实际经济表现疲弱。目前集装箱市场处于需求淡季，宏观影响下，实际表现淡季更淡，即便运价下行、人民币贬值，可以刺激部分出口需求的回升，但与走弱的外需相比影响有限。 奥克兰港口本周出现罢工，部分码头运营受到影响。目前看来奥克兰罢工与ILWU和PMA的谈判无关，且规模相对较小，对美西港口影响有限。值得注意的是，目前美西码头劳工谈判和铁路劳工纠纷仍未有定论，而美国中期选举即将结束，罢工风险将有回升。但罢工即便发生只会对港口形成阶段性干扰，市场当前处于需求主导下的疲弱行情，供需宽松的 格局已成定局，拥堵持续改善的趋势不会逆转。 近期运价已经跌至成本线附近，但目前市场处于淡季，运价修复还需等待。关注班轮公司动向，以及供应端的边际变化。 周度点评 干散货运输 外需走弱、内需增长乏力的背景下，国内经济前景难言乐观。前期政策的刺激效果相对有限，而在更有力的政策推出、或疫情政策调整之前，很难看到市场预期的显著转向，干散货贸易前景不佳。市场交投情绪进一步走弱，拖累BDI指数继续下行。截至11月4日，BDI指数收于1323点，环比上周下跌13.8%，其中BCI指数、BPI指数分别下行19.6%和6.4%。 海岬型船方面，虽然近期澳洲主要矿商有货盘稳定放出，但远程航线货盘仍然偏少。加上国内钢材市场变现疲软、铁矿需求受到影响，利多因素欠缺，海岬型市场观望情绪浓厚。巴拿马型市场存在改善空间，虽然北半球尚未进入冬季、气温尚可，而且国内动力煤库存高企、欧洲天然气库存水平恢复正常，但随着气温持续下滑、拉尼娜影响持续，煤炭需求或出现边际改善，关注预期兑现的情况。另一方面，密西西比河水位仍然是制约美国粮食出口的关键，但随着水位回升，粮食出口改善将为巴拿马型船市场带来改善。小型船方面，俄罗斯宣布恢复执行黑海粮食运输协议，黑海粮食出口周内将有修复，加上前期战争影响，乌克兰粮食储备相对充足，或提振四季度小型船需求，但中长期来看，俄乌冲突造成的远距离运输比例的增加对小型船市场的挤压还在持续。 供应方面，前期天气因素出清，运力得到大幅释放，供应端相对宽松。但天气不确定性仍然存在，一旦港口稳定性降低、运力波动将加剧，并加大运价波幅。 短期来看，干散货基本面仍然偏弱，运价维持弱势运行。11月市场淡季，但预计随着天气转冷以及年末临近，需求端存在一定改善的空间，重点关注天气变化以及国内政策的调整。 周内行业要闻回顾 集装箱市场要闻 1.当地时间周三上午，美国加州奥克兰港的数百名码头工人突然进行罢工，导致该港口四个集装箱码头中三个暂停运营。据了解，此次罢工是因为奥克兰港码头工人自7月以来一直在没有合同的情况下工作。国际码头与仓库联盟(ILWU)和代表港口雇主的太平洋海事协会(PMA)的合同早在7月1日就已到期，目前是新合同谈判开始的第五个月，谈判陷入了僵局。 2.初步数据显示，自7月以来，整个东南亚大陆的出口一直在下降。2022年，柬埔寨的纺织品出口占该国总出口的一半以上，在1月至6月期间同比增长37%，但7月放缓至19.9%，8月仅为2.7%。根据柬埔寨海关总署的数据，9月份柬埔寨的出口总额较去年同期下降了7.5%。今年8月至9月期间，越南的出口下降了14%，许多工厂已经停产。 干散货市场要闻 1.土耳其国防部3日通报，继前一天俄罗斯宣布恢复执行黑海港口农产品外运协议后，已有6艘运粮船离开乌克兰港口。土国防部长胡卢西·阿卡尔在通报中说，加上最新一批运粮船，自今年7月以来已有共计426艘运粮船从乌克兰港口出发，对外运送超过970万吨农产品。 10月29日，俄方宣布当日起暂停参与执行黑海港口农产品外运协议。俄罗斯国防部本月2日说，俄方将恢复执行黑海港口农产品外运协议。3日通报显示，俄方代表已恢复在该中心的工作，参与对运粮船的联合检查。目前，超过120艘运粮船正“排队”等候检查，大部分为打算进港的船只。 航运市场重点高频价格监测 单位 最新价 上一期 周度环比 月度环比 年度同比 集装箱海运 SCFI综合指数 2009年10月16日=1000 1579 1698 -7.0% -17.9% -65.2% SCFI：上海-欧洲 美元/TEU 1763 2102 -16.1% -40.2% -76.9% SCFI：上海美西 美元/FEU 1681 1902 -11.6% -29.9% -74.0% SCFI：上海-美东 美元/FEU 4890 5318 -8.0% -20.6% -53.1% SCFIS：欧洲航线 2020年6月1日=1000 2228 2686 -17.0% -35.1% -77.5% SCFIS：美西航线 2020年6月1日=1000 1004 1059 -5.2% -27.7% -78.5% FBX综合指数 美元/FEU 3033 3329 -8.9% -16.7% -71.2% FBX：中国-欧洲 美元/FEU 4575 4823 -5.1% -27.2% -67.8% FBX：中国-美西 美元/FEU 1950 2494 -21.8% -13.9% -89.6% FBX：中国-美东 美元/FEU 5135 5644 -9.0% -16.2% -74.2% Clarksons租船指数 点 40.9 41.2 -0.6% -2.1% -126.4% 干散货运输 BDI指数 点 1323 1534 -13.8% -33.7% -58.5% BCI指数 点 1343 1670 -19.6% -47.4% -64.1% BPI指数 点 1700 1817 -6.4% -22.9% -53.3% BSI指数 点 1268 1483 -14.5% -24.3% -56.6% BHSI指数 点 836 897 -6.8% -18.4% -55.5% C3：图巴朗-青岛 美元/吨 19.3 20.2 -4.3% -17.8% -31.2% C5：西澳-青岛 美元/吨 7.9 8.7 -8.9% -10.3% -36.2% 燃油价格 低硫燃料油 美元/桶 667 682 -2.2% -2.0% 11.7% 高硫燃料油 美元/桶 409 383 6.9% 2.2% -9.7% 船用柴油 美元/桶 1011 1014 -0.3% 2.6% 41.4% 高低硫燃油价差 美元/桶 258 299 -13.7% -8.1% 79.4% 资料来源：Clarksons，Bloomberg，Wind，Reuters，东证衍生品研究院 航运市场重点数据监测——集装箱海运 10 9 8 7 6 5 4 3 2 1 0 热闲置-TEU冷闲置-TEU脱硫塔安装-TEU 700000 650000 跨太平洋运力亚欧运力 跨大西洋运力（右） 180000 170000 600000 160000 550000 150000 500000 140000 450000 130000 400000 120000 集装箱海运基本面——运力监控与港口拥堵 主流航线日度运力投放（TEU）集装箱船舶闲置比率（%） 39 38 37 36 35 34 33 32 31 21/02 21/03 21/04 21/05 21/06 21/07 21/08 21/09 21/10 21/11 21/12 22/01 22/02 22/03 22/04 22/05 22/06 22/07 22/08 22/09 22/10 19/01 19/03 19/05 19/07 19/09 19/11 20/01 20/03 20/05 20/07 20/09 20/11 21/01 21/03 21/05 21/07 21/09 21/11 22/01 22/03 22/05 22/07 22/09 22/11 集装箱船舶航速（节）全球集装箱港口拥堵运力占比（%） 17.5大型船中型船小型船17 16.5 16 15.5 15 14.5 14 13.5 19/02 19/04 19/06 19/08 19/10 19/12 20/02 20/04 20/06 20/08 20/10 20/12 21/02 21/04 21/06 21/08 21/10 21/12 22/02 22/04 22/06 22/08 22/10 20/01 20/03 20/05 20/07 20/09 20/11 21/01 21/03 21/05 21/07 21/09 21/11 22/01 22/03 22/05 22/07 22/09 22/11 13 资料来源：Clarksons，Bloomberg，Wind，Reuters，东证衍生品研究院 1.6 1.4 1.2 1 0.8 0.6 0.4 0.2 0 北美东 北美西 1.5 1.4 1.3 1.2 1.1 1 0.9 0.8 0.7 0.6 0.5 西北欧 地中海/黑海 400 350 300 250 200 150 100 50 0 鹿特丹 安特卫普汉堡港 集装箱海运基本面——运力监控与港口拥堵 北美集装箱港口拥堵运力（百万TEU）欧洲集装箱港口拥堵运力（百万TEU） 20/01 20/03 20/05 20/07 20/09 20/11 21/01 21/03 21/05 21/07 21/09 21/11 22/01 22/03 22/05 22/07 22/09 20/01 20/03 20/05 20/07 20/09 20/11 21/01 21/03 21/05 21/07 21/09 21/11 22/01 22/03 22/05 22/07 22/09 北美主要集装箱港口拥堵运力（千TEU）欧洲主要集装箱港口拥堵运力（千TEU） 800纽约/新泽西洛杉矶/长滩 700 600 500 400 300 200 100 20/01 20/03 20/05 20/07 20/09 20/11 21/01 21/03 21/05 21/07 21/09 21/11 22/01 22/03 22/05 22/07 22/09 20/01 20/03 20/05 20/07 20/09 20/11 21/01 21/03 21/05 21/07 21/09 21/11 22/01 22/03 22/05 22/07 22/09 0 资料来源：Clarksons，Bloomberg，Wind，Reuters，东证衍生品研究院 集装箱海运基本面——运力监控与港口拥堵 资料来源：Clarksons，Bloomberg，Wind，Reuters，东证衍生品研究院 20/01 20/03 20/05 20/07 20/09 20/11 21/01 21/03 21/05 21/07 21/09 21/11 22/01 22/03 22/05 22/07 22/09 3.5 3 2.5 2 1.5 1 0.5 0 25 20 15 10 5 0 20/01 20/03 亚洲主要地区拥堵运力（百万TEU） 全球集装箱码头平均等泊时间（小时） 20/05 20/07 20/09 20/11 21/01 东南亚 21/03 21/05 21/07 中国 21/09 21/11 22/01 2