投资要点 行情回顾:上周,SW汽车板块上涨12.7%,沪深300上涨6.4%。估值上,截止11月4日收盘,汽车行业PE( TTM )为29倍,较前一周上涨9.1%。 投资建议:受益于行业销量高增、原材料价格下降以及行业产能利用率提升,三季报完美收官,22Q3申万汽车行业营业收入8837.3亿元,同比+22.3%,环比+32.2%;净利润332.2亿元,同比+26.4%,环比+32.9%。四季度来看,鉴于燃油车购置税减半以及电动车购置补贴政策均将于年底到期,我们认为,在政策末端效应下,四季度汽车产销有望冲量,叠加主要原材料与海运价格回落,对应业绩表现预计较强,建议关注业绩可能超预期的优质汽车零部件标的。 乘用车:乘联会初步统计显示,10月乘用车市场零售190.5万辆,同比增长11%,环比下降1%;批发226. 2万辆,同比增长15%,环比下降1%。我们预计四季度在旺季以及政策末端效应的助力下,行业将保持较高景气度,销量同比增速预计在15%-20%。建议关注:广汽集团(601238)、爱柯迪 (600933)、精锻科技(300258)、福耀玻璃(600660)、豪能股份 (603809)、科博达(603786)。 新能源汽车:各车企陆续披露10月新能源车销量情况,除长城和小鹏同比下滑外,其他均实现较大幅度的同比增长,并且,除理想和零跑外,其他均实现同比100%以上的增长;环比来看,新势力销量有所承压,蔚来、小鹏、理想、零跑均环比下滑,赛力斯的新能源汽车、力帆科技的新能源汽车、北汽蓝谷、极氪、问界系列依然保持10%以上的环比增长,比亚迪新能源乘用车销量突破21万辆,环比增速达8.2%。乘联会数据显示,截止11月3日今年上市新车中新能源汽车占比40.8%,在供给持续多元的背景下预计行业销量将继续高增,四季度新能源汽车销量有望继续创新高,建议关注含“新”量较高的优质标的业绩表现:如拓普集团(601689)、旭升股份(603305)、三花智控(002050)、宁德时代(300750)、华域汽车(600741)、文灿股份 (603348)、比亚迪(002594)。 智能汽车:11月2日,工信部会同公安部组织起草了《关于开展智能网联汽车准入和上路通行试点工作的通知(征求意见稿)》,L3、L4自动驾驶车辆将进行准入管理。在智能汽车供给持续多元、相应配套制度不断完善的背景下,我们认为供给创造需求的逻辑将持续演绎,未来智能汽车产业将持续快速发展。继续建议关注:1)华为汽车产业链机会,如长安汽车(000625)、广汽集团(601238);2)摄像头/毫米波雷达/激光雷达等传感器需求持续增加,智能车灯/智能座舱/空气悬架/线控制动与转向等部件渗透率持续提升,主要标的:星宇股份(601799)、伯特利(603596)、科博达(603786)、阿尔特(300825)、德赛西威(002920)、华阳集团(002906)。 风险提示:政策波动风险;芯片短缺风险;原材料价格上涨风险;车企电动化转型不及预期的风险;智能网联汽车推广不及预期等的风险。 1上周行情回顾 上周SW汽车板块报收5,901.88点,上涨12.7%。沪深300指数报收3,767. 17点,上涨6.4%。子板块方面,乘用车板块上涨13.9%;商用载客车板块上涨11.5%;商用载货车板块上涨13.4%;汽车零部件板块上涨12.9%;汽车服务板块上涨8.7%。 与各行业比较,SW汽车板块周涨跌幅位于行业第1位。 图1:汽车板块走势(%,10.31-11.04) 图2:行业走势排名(10.31-11.04) 估值上,截止11月4日收盘,汽车行业PE( TTM )为29倍,较前一周上涨9.1%。 图3:汽车板块PE( TTM )水平 个股方面,上周涨幅前五依次是上海沿浦、科博达、赛力斯、众泰汽车、上声电子; 跌幅前五依次是隆鑫通用、潍柴重机、爱玛科技、派生科技、隆基机械。 图4:汽车板块涨幅居前的个股(10.31-11.04) 图5:汽车板块跌幅居前的个股(10.31-11.04) 原材料价格方面,上周钢材综合价格下跌2.4%,铜价持平,铝价下跌0.1%,天然橡胶期货价格上涨3.2%,布伦特原油期货价格上涨2.9%,浮法玻璃价格下跌0.6%。整体看,钢、铝、浮法玻璃价格较年内高点均已下跌超20%,铜价下跌超15%。 图6:钢材价格走势(元/吨) 图7:铝价格走势(元/吨) 图8:铜价格走势(元/吨) 图9:天然橡胶价格走势(元/吨) 图10:顺丁橡胶价格走势(元/吨) 图11:丁苯橡胶价格走势(元/吨) 图12:布伦特原油期货价格(美元/桶) 图13:国内浮法玻璃价格走势(元/吨) 2市场热点 2.1行业新闻 乘联会:预计10月乘用车市场零售190. 5万辆。乘联会发布数据,初步统计,10月1-31日,乘用车市场零售190.5万辆,同比增长11%,环比下降1%;全国乘用车厂商批发226.2万辆,同比增长15%,环比下降1%。(来源:乘联会) 乘联会:预估10月新能源乘用车厂商批发销量68万辆,同比增长约87%。乘联会官网发布10月新能源乘用车厂商批发销量快讯,10月,全国新能源乘用车市场产销态势平淡,领军厂商努力保持强势良好态势,预估10月乘联会新能源乘用车厂商批发销量68万辆,环比增长1%,同比增长约87%。(来源:乘联会) 中汽协:1-9月销量排名前十位的MPV生产企业共销售57万辆。据中国汽车工业协会统计分析,2022年1-9月,销量排名前十位的MPV生产企业共销售57万辆,占MPV销售总量的85.9%。在上述十位企业中,与上年同期相比,上汽大众快速增长,福建奔驰略增,其他企业均呈不同程度下降。(来源:财经网) 中汽协:10月经销商库存预警指数达59.0%。中汽协发布的最新一期“中国汽车经销商库存预警指数调查”显示,2022年10月中国汽车经销商库存预警指数为59.0%,同比上升6.5个百分点,是今年除3-4月份疫情高发期外,达到的最高值。(来源:盖世汽车网) 交通运输部:全国高速公路服务区建成充电桩16721个。10月31日,交通运输部表示,据统计,全国已有3974个高速公路服务区建成充电桩16721个,新增建设充电桩的高速公路服务区872个,充电桩3347个,较《加快推进公路沿线充电基础设施建设行动方案》印发前分别增长28%和25%。下一步,交通运输部将继续加大工作力度,让电动汽车“回得了家、出得了城、下得了乡”,让更多的电动车主能够放心出发、远途出行。(来源:财联社) 重卡换电行业标准或年内发布。据中国电动重卡换电产业促进联盟秘书长李立国透露,重卡换电行业标准目前进展很快,有可能会在今年底或明年上半年发布。预测表明,重卡换电行业规模2022年将达到3万辆、2023年6万辆、2025年20万辆,至2026年将达到40万辆。单车产值约100万元,2026年市场规模达到4000亿元。 上海绕城、京沪高速年底开放测试智能网联汽车。上海市嘉定区透露,依托国家“双智试点”——智慧城市基础设施和智能网联汽车协同发展试点,不仅智能网联汽车测试道路正在嘉定实现除特殊区域外的全域开放,今年年底还将率先开展高快速路的开放测试,包括G1503上海绕城高速、G2京沪高速路段。(来源:第一财经) 工信部、公安部拟开展L3、L4级自动驾驶汽车准入和上路通行试点。11月2日,工信部会同公安部组织起草了《关于开展智能网联汽车准入和上路通行试点工作的通知(征求意见稿)》,L3、L4自动驾驶车辆将进行准入管理。(来源:第一电动网) 两江新区出台智能网联新能源汽车产业集群龙头引领行动计划。两江新区正式印发《两江新区打造智能网联新能源汽车产业集群龙头引领行动计划(2022—2025年)》,将着力提升产业链供应链现代化水平和汽车产业发展能级,奋力打造两江新区现代化建设“升级版”,助力重庆市建成世界级智能网联新能源汽车产业集群。到2025年,将打造3家国内领先的智能网联新能源汽车民族品牌,智能网联新能源整车产量突破100万辆,产业规模突破3000亿元;到2030年,将打造1-2家全球一流的智能网联新能源汽车企业和品牌。(来源:财经网) 阿里云发布“汽车云”已服务国内超70%汽车企业。阿里云发布了行业解决方案“汽车云”,在研发、制造、流通三个业务场景形成了“自动驾驶云”“智造云”“营销云”解决方案,提供“产研供销服”全生命周期的技术支持。目前,阿里云“汽车云”在国内已服务超过70%的汽车企业,小鹏、一汽、吉利、长城、长安等均已上云。(来源:科创板日报) 9月全球电动汽车电池装车总量为54.7GWh,宁德时代位列第一,LG反超比亚迪。 11月2日消息,韩国研究机构SNE Research公布了2022年9月全球电动汽车电池装车量数据, 9月,全球电动汽车电池装车总量为54.7GWh,同比增长61.2%,中国企业宁德时代以19.9GWh的装车量位居全球第一,LG新能源电池装车量为8.8GWh,超越比亚迪(7.3GWh)重返第二。1-9月,全球电动汽车电池装车总量达341.3GWh,同比增长75.2%,宁德时代和韩国LG新能源保持了第一和第二的位置,比亚迪第三。 (来源:盖世汽车) 日产汽车中国区10月销量8.9万台,同比下降11.5%。11月4日,日产汽车公司公布2022年10月中国区业绩。日产汽车中国区(包括日产、启辰、英菲尼迪品牌和郑州日产)10月销量为8.9万台,同比下降11.5%。受全行业芯片等零部件短缺、新冠疫情等持续性的外部因素影响,日产汽车中国区含乘用车和轻型商用车(包括东风汽车股份有限公司1-9月销量和郑州日产)两大事业板块在内的1-10月销量为92. 7万台,同比下降17.3%。(来源:界面新闻) 2.2公司新闻 三季度行业业绩亮眼 表1:本周行业三季报情况 威唐工业:公司控股子公司无锡威唐新能源科技有限公司与集中式储能相关客户签订了《产品采购框架合同》,框架协议有效期为2年,威唐新能源将向其提供集中式储能用电池箱体总成。(来源:公司公告) 威唐工业:公司拟向不超过35名特定对象发行不超过4710万股A股股票,募集资金总额不超过6.9亿元,募集资金净额拟投资于新能源汽车核心冲焊零部件产能项目和补充流动资金。(来源:公司公告) 旭升股份:公司收到国内某新能源汽车客户的系列定点通知书,选择公司作为其电控箱体等零部件供应商,根据客户规划,此次定点项目共计6个,生命周期为4-5年,总销售金额约10.8亿元,预计在2022年第四季度至2023年第一季度逐步开始量产。 (来源:公司公告) 金鸿顺:公司利用自有资金5000万在江苏省张家港市设立全资子公司苏州金鸿顺新能源科技有限公司,子公司主营新兴能源技术研发、电子专用设备制造、计算机软硬件及外围设备制造等业务。(来源:公司公告) 光洋股份:公司于近日收到国内某头部新能源汽车客户的《中标通知书》,成为其八款新能源减速箱专用轴承的供应商,根据客户规划,此项目预计生命周期为5年,生命周期总销售金额约为7亿元,预计在2023年第一季度逐步开始量产。(来源:公司公告) 双环传动:公司下属控股子公司环驱科技拟以自有资金3000万元投资设立全资子公司浙江三多乐科技有限公司,经营范围包括物联网技术研发、资源再生利用技术研发; 新材料技术研发、机械零件、零部件加工等。(来源:公司公告) 海联金汇:公司拟向2名实际控制人以6.32元/股非公开发行不超过8000万股A股股票,募集资金总额不超过5.1亿元,扣除发行费用后的募集资金净额将全部用于补充流动资金,本次发行对象认购的股票自发行结束之日起18个月内不得转让。(来源:公司公告) 中鼎股份:公司子公司安徽特思通近期收到客户的通知,公司成为国内某头部自主品牌主机厂新平台项目热管理管路总成产品的批量供应商。本次项目生命周期为3年,生命周期总金额约为2.22亿元。(来源:公司公告) 10月新能源车同比高增,新势力环比有所承压。新能源