基金市场周报：个人养老金政策正式落地，四类养老金融产品持续完善

2022年11月6日 总量研究 个人养老金政策正式落地，四类养老金融产品持续完善 ——基金市场周报20221104 要点 个人养老金政策正式落地，四类养老金融产品持续完善。2022年11月4日，人力资源社会保障部、财政部、国家税务总局、银保监会、证监会五部门密集出台关于个人养老金的四大政策文件，标志着国内个人养老金正式落地。 2022年4月21日，国务院办公厅印发《关于推动个人养老金发展的意见》，属于个人养老金制度的指引性文件。而五部门本次联合发布的《个人养老金实施办法》在此基础上补充了参加流程、账户管理等制度细节，明确指出参与个人养老金流程中关于账户的细则，包括个人养老金账户和个人养老金资金账户的开设，商业银行是两类账户开设的重要渠道。另外，财政部、税务总局发布的《关于个人养老金有关个人所得税政策的公告》对具体的税优幅度等细则进行规定，自2022年1月1日起对个人养老金实施递延纳税优惠政策。 为推进商业养老金融业务发展，实现养老保险补充功能，国内商业银行、公募基金、保险机构均积极布局相关商业养老产品。我们在此前的多篇报告中跟踪个人养老金入市背景下参与机构的相关准备和产品布局情况，而本次证监 会发布的正式文件中也进一步放宽了对于公募基金和养老目标基金的范围约束。整体而言，现阶段各类机构所提供的商业养老产品具备不同的风险收益特征，由于国内个人养老金尚处发展初期，短期来看偏稳健的养老储蓄、养老理财将或将更受投资者青睐，长期来看，个人养老金或以公募基金或养老目标基金为载体流入权益市场，其长期资金属性有利于资本市场健康发展。 市场表现综述：本周（下文如无特殊说明，本周均指代2022.10.31-2022.11.4）国内权益市场强势反弹，创业板指和恒生指数涨幅居前。行业指数全线上涨，汽车、食品饮料、社会服务、商贸零售行业涨幅均超10%。 基金产品发行情况：本周新基金发行规模小幅上涨，发行份额合计为216.3亿份，股混基金发行份额占比18.50%。本周国内市场新成立基金28只，其中债券型基金9只、股票型基金2只、混合型基金7只、FOF基金5只、REITs1 只、国际(QDII)基金2只、货币市场型基金2只。新增报会产品数量为30只。 基金产品表现跟踪：本周新能源、消费主题基金指数涨幅居前，国防军工基金指数表现较弱。新能源、消费主题基金指数分别上涨9.46%、8.54%，行业均衡主题基金指数上涨6.48%，国防军工主题基金指数小幅下跌0.67%。 本周REITs系列指数全线反弹，REITs综合指数上涨1.31%。能源基础设施 REITs指数上涨3.56%，保障性租赁住房REITs指数上涨2.78%。 ETF市场跟踪：本周股票型ETF资金净流入140.89亿元。港股ETF资金净流入29.79亿元。宽基ETF方面，本周中小盘主题ETF资金净流入明显，合计流入46.57亿元，科创板和创业板主题ETF资金净流入。行业ETF方面， 本周医药、军工、TMT主题ETF资金净流入。 基金仓位高频监控：根据模型测算，本周主动偏股基金仓位有所下滑，较上周降低1.75pcts，国防军工、通信行业获资金增配，电力设备和食品饮料板 块遭减持。主动偏股基金样本的平均仓位为82.80%，处于近五年以来27.60% 的历史分位数，处于今年以来34.40%的分位数。本周主动偏股基金在国防军工、通信行业的仓位小幅提升，分别增加1.75pcts、1.32pcts。 风险提示：报告数据均来自于历史公开数据整理分析，存在失效的风险；历史业绩不代表未来；基于定量模型测算基金仓位结果，和实际仓位存在差异。 作者分析师：祁嫣然 执业证书编号：S0930521070001010-56513031 qiyanran@ebscn.com 联系人：肖植桐 021-52523682 xiaozhitong@ebscn.com 重要指数走势图 数据来源：Wind,光大证券研究所，数据截至：2022年11月4日 相关研报市场震荡分化，观点出现分歧，配置趋向均衡，情绪并不悲观——基金三季报分析暨基金市场周报20221028 指数增强ETF新品上报审核，三大关键指数有望迎来新型投资工具——基金市场周报20221021 红利系列指数再次迎来升级，分红连续性和投资容量同步提升——基金市场周报20221014 美容护理、电力设备行业获机构增持，医药主题ETF资金小幅流出——基金市场周报20220930 股混基金持续调整，大盘宽基ETF资金流入趋势不减——基金市场周报20220923 国内公募基金费率的发展现状和变化趋势— —基金市场周报20220916 从中报看社保、险资、私募、QFII机构的配置思路——基金市场周报20220909 不同类型行业主题基金经理分别持有哪些隐形重仓股？——基金市场周报20220902 理财公司管理规范逐步完善，中低风险债基让利趋势明显——基金市场周报20220826 发行火爆叠加表现强势，积极关注REITs资产指数化投资机会——基金市场周报20220819 目录 1、个人养老金正式落地，四类养老金融产品持续完善5 1.1、个人养老金制度日渐完善，相关配套细则持续推进5 1.2、四类养老金融产品：养老理财、养老储蓄、公募基金、养老保险7 1.2.1、养老理财7 1.2.2、养老储蓄7 1.2.3、公募基金8 1.2.4、养老保险9 2、市场表现综述10 2.1、大类资产表现10 2.2、行业指数表现10 2.3、基金市场表现11 3、基金产品发行情况11 3.1、新成立基金11 3.2、新发行基金12 3.3、待发行基金13 3.4、基金报会和审批14 4、基金产品表现跟踪14 4.1、主动权益型基金14 4.2、股票被动指数型基金16 4.3、纯债型基金16 4.4、混合债券型基金17 4.5、REITs基金18 5、ETF市场跟踪19 6、基金仓位高频监控21 7、风险提示22 图目录 图1：美国养老市场的发展离不开IRAs规模的持续增加9 图2：第三支柱IRAs在养老市场的规模占比居首9 图3：IRAs的资金中近半数投资于共同基金9 图4：IRAs投资于不同类型共同基金的资金结构9 图5：本周各大类资产表现（按本周收益率排序）10 图6：今年以来各大类资产表现（按今年以来收益率排序）10 图7：申万一级行业表现（按本周收益率排序）10 图8：各类基金指数表现（按本周收益率排序）11 图9：2012年以来各年度基金成立情况12 图10：2021年以来各月份基金成立情况12 图11：长期行业主题基金指数走势15 图12：长期行业主题基金指数表现（按本周收益率排序）15 图13：REITs底层资产指数表现18 图14：REITs细分项目指数表现18 图15：不同投资范围ETF的本周收益率（单位：%）19 图16：不同投资范围ETF的本周净流入（单位：亿元）19 图17：宽基ETF的本周净流入（单位：亿元）19 图18：行业ETF的本周净流入（单位：亿元）19 图19：近五年主动偏股基金高频仓位测算结果21 图20：今年以来主动偏股基金高频仓位测算结果21 图21：主动偏股基金在各行业仓位的相对变化幅度22 表目录 表1：今年以来国内个人养老金重要政策梳理5 表2：《关于推动个人养老金发展的意见》和《个人养老金实施办法》政策要点6 表3：首批养老理财产品一览7 表4：《关于开展特定养老储蓄试点工作的通知》政策要点8 表5：本周各类型基金成立情况11 表6：本周新成立基金（按发行份额排序）12 表7：本周新发行基金（按基金发行日排序）13 表8：下周待发行基金（按基金发行日排序）13 表9：新增报会基金产品14 表10：长期行业主题基金指数今年以来月度收益率15 表11：主动权益型基金本周收益率前10（按周收益率排序）16 表12：股票被动指数型基金本周收益率前10（按周收益率排序）16 表13：纯债型基金本周收益率前10（按周收益率排序）17 表14：混合债券型基金本周收益率前10（按周收益率排序）17 表15：REITs指数系列基日以来的业绩指标18 表16：本周不同类型国内股票ETF资金流入情况20 表17：本周国内ETF资金净流入前十（按本周净流入排序）20 表18：本周国内ETF资金净流出前十（按本周净流入排序）21 1、个人养老金正式落地，四类养老金融产品持续完善 2022年11月4日，人力资源社会保障部、财政部、国家税务总局、银保监会、证监会五部门密集出台关于个人养老金的四大政策文件，标志着国内个人养老金正式落地。人力资源社会保障部、财政部、国家税务总局、银保监会、证 监会联合印发《个人养老金实施办法》，加强个人养老金业务管理，规范个人养老金运作流程。财政部、税务总局联合发布《关于个人养老金有关个人所得税政策的公告》，明确自2022年1月1日起，对个人养老金实施递延纳税优惠政策。银保监会发布《商业银行和理财公司个人养老金业务管理暂行办法（征求意见稿）》，明确了商业银行和理财公司参与个人养老金业务的具体规定和监管要求。证监会公布《个人养老金投资公开募集证券投资基金业务管理暂行规定》，规范个人养老金投资公开募集证券投资基金业务。 表1：今年以来国内个人养老金重要政策梳理 时间机构政策文件要点 2022年2月25日银保监会《关于扩大养老理财产品试点范围的通知》 2022年4月21日国务院办公厅《关于推动个人养老金发展的意见》 《个人养老金投资公开募集证券投资基金业务 2022年6月24日证监会 管理暂行规定（征求意见稿）》 养老理财产品试点范围由“四地四机构”扩展为“十地 十机构” 发展适合中国国情、政府政策支持、个人自愿参加、市场化运营的个人养老金 明确个人养老金参加公募基金的制度安排 2022年7月29日银保监会、人民银行《关于开展特定养老储蓄试点工作的通知》启动特定养老储蓄试点，进一步丰富养老金融产品供给 《关于促进保险公司参与个人养老金制度有关保险公司应向人民群众提供长期保值增值、条款简明易懂 》 2022年9月29日银保监会 事项的通知（征求意见稿）》 的商业养老保险 人力资源社会保障部、财政部、国 2022年11月4日《个人养老金实施办法》加强个人养老金业务管理，规范个人养老金运作流程家税务总局、银保监会、证监会 自2022年1月1日起，对个人养老金实施递延纳税优惠 2022年11月4日财政部、税务总局《关于个人养老金有关个人所得税政策的公告 政策 《商业银行和理财公司个人养老金业务管理暂明确了商业银行和理财公司参与个人养老金业务的具体 2022年11月4日银保监会 行办法（征求意见稿）》规定和监管要求 《个人养老金投资公开募集证券投资基金业务2022年11月4日证监会规范个人养老金投资公开募集证券投资基金业务管理暂行规定》 资料来源：国务院办公厅，银保监会，人民银行，证监会，光大证券研究所整理，数据截至：2022年11月4日 1.1、个人养老金制度日渐完善，相关配套细则持续推进 2022年4月21日，国务院办公厅印发《关于推动个人养老金发展的意见》 （下称《意见》），《意见》属于个人养老金制度的指引性文件，五部门本次联合发布的《个人养老金实施办法》（下称《实施办法》）在此基础上补充了参加流程、账户管理等制度细节。《意见》和《实施办法》旨在推动发展适合中国国 情、政府政策支持、个人自愿参加、市场化运营的个人养老金，实现养老保险补充功能。参加城镇职工基本养老保险或者城乡居民基本养老保险的劳动者，可以参加个人养老金制度。制度模式上，个人养老金实行个人账户制度，缴费由参加人个人承担，实行完全积累。缴费水平上，参加人每年缴纳个人养老金的上限为12000元。投资方向上，个人养老金资金账户资金用于购买符合规定的银行理财、储蓄存款、商业养老保险、公募基金等金融产品，参加人可自主选择。相关工作将选择部分城市先试行1年，再逐步推开，确保其顺利实施。 《实施办法》中明确指出参与个人养老金流程中关于账户