行业周报：坚持动态清零方针不动摇，强调科学精准防控

医药生物 2022年11月06日 投资评级：看好（维持） 坚持动态清零方针不动摇，强调科学精准防控 ——行业周报 蔡明子（分析师）吴明华（联系人）古意涵（联系人） 行业走势图 caimingzi@kysec.cn 证书编号：S0790520070001 wuminghua@kysec.cn 证书编号：S0790122020010 guyihan@kysec.cn 证书编号：S0790121020007 10% 0% -10% -19% -29% -38% 医药生物沪深300 一周观点：国家卫健委：坚持“动态清零”总方针不动摇，强调科学精准防控 2022年11月5日，国务院联防联控机制新闻发布会在京召开，会议表示我国仍然面临境外疫情输入和本土疫情传播扩散的双重风险，防控形势依然严峻复杂。要坚持“人民至上、生命至上”，坚持“外防输入、内防反弹”总策略和“动态清零”总方针不动摇，统筹疫情防控和经济社会发展，坚决落实“四早”，做到早发现、快处置、防外溢。 2021-112022-032022-07 数据来源：聚源 一周观点：“药+疫苗+设备+检测”四位一体，提前布局抗疫工具题材 相关研究报告 国际上，世卫组织总干事谭德塞9月14日指出，全球范围内新冠死亡病例上周降 至2020年3月以来最低水平。此外，从卫健委每日公布的疫情数据来看，新冠确诊人数远低于无症状感染者。种种数据表明当前新冠流行毒株朝着毒力减弱，致 《“十四五“中医药人才发展规划助力 中医药长期发展—行业周报》 -2022.10.30 《国产化率低、竞争格局好医疗器械赛道配置价值凸显—行业周报》 -2022.10.23 《医药板块慢牛行情或已至，把握优质标的布局机会—行业周报》 -2022.10.16 死率降低方向发展。虽然理论上讲，新冠病毒变异存在毒力返祖可能，但从传播链来看，新变异毒株一般从欧美国家传播到东南亚再到中国，假如新冠出现返祖毒力变强，国内仍有一定反应时间来采取应对措施。11月2日，国家卫健委贯彻二十大决策部署，提出努力以最小范围、最短时间、最低成本控制住突发疫情，新提法突出降低防控成本，减少疫情防控对国民社会生活带来的影响。 在未来疫情演化过程当中，抗疫工具作用将越来越明显。目前，国内新冠药阿兹夫定于2022年7月获应急附条件批准，VV116预期在2023H1完成三期临床。新冠疫苗总接种量虽达到约34.4亿剂，但整体人群免疫水平仍不足，疫苗接种几近停滞，且老年人群体疫苗接种率较低，冒然放开存在较大风险，疫苗接种量仍有待提升。此外，因新冠患者有潜在呼吸治疗需求，家用呼吸机可提供便捷治疗支持。在检测方面，新冠抗原检测试剂作为核酸检测的补充手段，可发挥重要作用。 推荐及受益标的 推荐标的：长线组合：迈瑞医疗、开立医疗、澳华内镜、海泰新光、泰格医药、 康龙化成、博腾股份、羚锐制药、康缘药业、人福医药、东诚药业、益丰药房、老百姓、健之佳、海吉亚医疗、新天药业、以岭药业、寿仙谷、盈康生命、伟思 医疗、华东医药。弹性组合：海尔生物、采纳股份、昌红科技、康拓医疗、中国 中药、太极集团、国际医学、皓元医药、药石科技、美迪西、江苏吴中 受益标的：君实生物、以岭药业、康希诺、丽珠集团、石药集团、鱼跃医疗、乐普医疗、怡和嘉业、美好医疗、迈瑞医疗、东方生物、安旭生物、万孚生物、明德生物 风险提示：行业黑天鹅事件、疫情恶化影响生产运营。 行业研 究 行业周 报 开源证券 证券研究报 告 目录 1、国家卫健委：坚持“动态清零”总方针不动摇，强调科学精准防控3 2、一周观点：“药+疫苗+设备+检测”四位一体，提前布局抗疫工具题材3 3、看好估值合理、基本面向好标的4 4、本周医药生物同比上涨5.62%，中药板块涨幅最大10 4.1、医药生物板块行情：医药生物同比上涨5.62%，表现强于上证0.31个pct10 4.2、子板块行情：本周医药商业涨幅最大，上涨8.08%11 4.3、医药市盈率行情：医药生物估值为23.75倍，对全部A股溢价率为97.11%11 5、风险提示11 图表目录 图1：医药生物同比上涨5.62%，表现强于上证0.31个pct10 图2：本周医药商业板块涨幅最大，上涨8.08%11 图3：医药生物估值为23.75倍，对全部A股溢价率为97.11%11 表1：沪深股医药外包服务2022-2024年平均PE分别为48.6/35.6/25.8倍，2022-2024年平均PEG分别为0.8/1.1/0.84 表2：沪深股生命科学上游2022-2024年平均PE分别为45.6/33.4/24.9倍，2022-2024年平均PEG分别为1.5/0.8/0.84 表3：沪深股生物制品2022-2024年平均PE分别为44.4/33.8/26.7倍，2022-2024年平均PEG分别为6.1/0.9/0.85 表4：沪深股化学制药2022-2024年平均PE分别为35.9/26.8/21.0倍，2022-2024年平均PEG分别为1.1/1.0/0.95 表5：沪深股医疗服务2022-2024年平均PE分别为40.1/39.9/28.8倍，2022-2024年平均PEG分别为1.1/1.3/1.36 表6：港股医疗服务2022-2024年平均PE分别为17.9/26.9/28.9倍，2022-2024年平均PEG分别为0.7/0.7/0.46 表7：沪深股医疗器械2022-2024年平均PE分别为46.3/32.2/24.6倍，2022-2024年平均PEG分别为7.2/1.1/0.97 表8：沪深股医药商业2022-2024年平均PE分别为20.8/17.1/13.4倍，2022-2024年平均PEG分别为1.3/0.8/0.68 表9：港股医药商业板块2022-2024年平均PE分别为8.6/7.5/6.5倍，2022-2024年平均PEG分别为0.7/0.5/0.48 表10：沪深股中药2022-2024年平均PE分别为25.4/20.4/16.5倍，2022-2024年平均PEG分别为1.1/1.0/0.98 表11：港股中药板块2022-2024年平均PE分别为9.4/8.4/5.6倍，2022-2024年平均PEG分别为0.9/0.7/0.39 表12：沪深股医美板块2022-2024年平均PE分别为57.0/34.2/26.9倍，2022-2024年平均PEG分别为0.9/0.8/0.99 表13：港股医美板块2022-2024年平均PE分别为25.3/18.7/14.6倍，2022-2024年平均PEG分别为0.3/0.5/0.610 1、国家卫健委：坚持“动态清零”总方针不动摇，强调科学精准防控 2022年11月5日，国务院联防联控机制新闻发布会在京召开，会议表示我国仍 然面临境外疫情输入和本土疫情传播扩散的双重风险，防控形势依然严峻复杂。要坚持“人民至上、生命至上”，坚持“外防输入、内防反弹”总策略和“动态清零”总方针不动摇，统筹疫情防控和经济社会发展，坚决落实“四早”，做到早发现、快处置、防外溢。 主要涉及以下几点： （1）、坚持动态清零不动摇，根据各地情况不断调整防控措施，统筹经济发展。 （2）、防止防疫过度，层层加码。科学常态防控，严格执行第九版防控方案和“九不准”要求。防止扩散，提升科学化、精准化、人性化水平。 （3）、出现呼吸道感染症状及时就医，新冠患者需要早期干预（抗病毒药、氧疗、中药）。 （4）、老年人和患有基础性疾病者感染新冠病毒后容易发生重症和死亡，接种疫苗是降低重症和死亡风险的有效措施。 截至11月4日，全国累计报告接种新冠疫苗34.4亿剂，接种总人数13.0亿（占总人口92.48%），完成全程接种12.7亿人（占总人口90.24%），完成加强免疫接种 8.1亿人，其中序贯加强免疫接种4675万人。60岁以上接种2.4亿人（占老年人口90.62%），完成全程接种2.3亿人（占老年人口86.35%），完成加强免疫接种1.8亿人。80岁以上老年人总体接种率和加强针接种率都有待进一步提高。 2、一周观点：“药+疫苗+设备+检测”四位一体，提前布局抗疫工具题材 国际上，世卫组织总干事谭德塞9月14日指出，全球范围内新冠死亡病例上周 降至2020年3月以来最低水平。此外，从卫健委每日公布的疫情数据来看，新冠确诊人数远低于无症状感染者。种种数据表明当前新冠流行毒株朝着毒力减弱，致死率降低方向发展。虽然理论上讲，新冠病毒变异存在毒力返祖可能，但从传播链来看，新变异毒株一般从欧美国家传播到东南亚再到中国，假如新冠出现返祖毒力变强，国内仍有一定反应时间来采取应对措施。11月2日，国家卫健委贯彻二十大决策部署，提出努力以最小范围、最短时间、最低成本控制住突发疫情，新提法突出降低防控成本，减少疫情防控对国民社会生活带来的影响。 在未来疫情演化过程当中，抗疫工具作用将越来越明显。目前，国内新冠药阿兹夫定于22年7月获应急附条件批准，VV116预期在23H1完成三期临床。新冠疫苗总接种量虽达到约34.4亿剂，但整体人群免疫水平仍不足，疫苗接种几近停滞，且老年人群体疫苗接种率较低，冒然放开存在较大风险，疫苗接种量仍有待提升。此外，因新冠患者有潜在呼吸治疗需求，家用呼吸机可提供便捷治疗支持。在检测方面，新冠抗原检测试剂作为核酸检测的补充手段，可发挥重要作用。 抗疫配置思路，“药+疫苗+设备+检测”四位一体。受益标的：新冠药：君实生 物、以岭药业、悦康药业；新冠疫苗：康希诺、丽珠制药、石药集团；抗疫设备：鱼跃医疗、乐普医疗、怡和嘉业、美好医疗、康辰药业；新冠检测：东方生物、安旭生物、万孚生物、明德生物等。 3、看好估值合理、基本面向好标的 （1）沪深股医药外包服务板块2022-2024年平均PE分别为48.6/35.6/25.8倍， 2022-2024年平均PEG分别为0.8/1.1/0.8。 表1：沪深股医药外包服务2022-2024年平均PE分别为48.6/35.6/25.8倍，2022-2024年平均PEG分别为0.8/1.1/0.8 PEPEG 证券代码简称 2022 2023 2024 2022 2023 2024 沪深医药外包服务 48.6 35.6 25.8 0.8 1.1 0.8 平均 300759.SZ 康龙化成 36.0 27.5 20.8 1.9 0.9 0.7 300363.SZ 博腾股份 16.9 16.8 14.4 0.1 29.6 0.9 300725.SZ 药石科技 50.0 34.5 25.1 (2.1) 0.8 0.7 688131.SH 皓元医药 46.1 31.4 21.6 1.1 0.7 0.5 603259.SH 药明康德 28.8 24.9 19.6 0.4 1.6 0.7 300347.SZ 泰格医药 28.0 22.8 18.4 10.6 1.0 0.8 002821.SZ 凯莱英 19.0 20.6 18.6 0.1 (2.8) 1.8 603456.SH 九洲药业 34.3 25.4 19.1 0.7 0.7 0.6 603127.SH 昭衍新药 41.5 32.2 24.9 0.8 1.1 0.9 688202.SH 美迪西 45.5 29.4 19.9 0.7 0.5 0.4 301096.SZ 百诚医药 44.1 29.2 20.3 0.6 0.6 0.5 688621.SH 阳光诺和 52.1 36.6 26.5 1.2 0.9 0.7 688076.SH 诺泰生物 38.8 30.3 23.3 3.7 1.1 0.8 688238.SH 和元生物 155.3 98.6 63.2 3.6 1.7 1.1 688222.SH 成都先导 93.2 73.4 51.5 5.6 2.7 1.2 数据来源：Wind、开源证券研究所注：除康龙化成、博腾股份、药石科技、皓元医药，其余公司PE/PEG预测参考Wind一致预期；收