养殖日报：获利空头减仓，生猪期价反弹

期货研究报告|养殖日报2022-11-03 获利空头减仓，生猪期价反弹 研究院农产品组 研究员 邓绍瑞 010-64405663 dengshaorui@htfc.com从业资格号：F3047125投资咨询号：Z0015474 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 生猪观点 ■市场分析 期货方面，昨日收盘生猪2301合约22290元/吨，较前日上涨635元，涨幅2.93%。现货方面，河南地区外三元生猪价格26.34元/公斤，较前日下跌0.24，现货基差LH01+4047，较前日下跌882元；江苏地区外三元生猪价格27.22元/公斤，较前日下跌0.33，现货基差LH01+4934，较前日下跌966元；四川地区外三元生猪价格 27.02元/公斤，较前日上涨0.03元，现货基差LH01+4733，较前日下跌606元。 当前集团养殖场�栏数据保持平稳，现货经历一周的下跌后散户的压栏心态有所松 动，二次育肥的规模增速开始放缓。随着惜售情绪下降和10万吨的储备肉投放使得市场的供应偏紧的情况较月初有所缓解，目前生猪价格得到了抑制。从历史价格来看当前生猪价格处于高位区间，需求被严重抑制。此外由于疫情原因，日常消费需求也有所下滑。价格与环境双重作用下生猪现货价格在最近一周都处于下跌趋势当中。屠宰企业对于收猪非常克制，持续压低生猪价格；新的需求增长点在南方的腌腊季节，但由于目前处于需求启动阶段，并且消费品种为大肥，无法弥补快速下跌的需求。对于后续的价格影响还有等待观察。当前生猪供应端的增量与政策影响不大，价格下跌的主要原因还是需求的下滑。预计未来短时间内供应端将保持平稳，需求端仍有继续下降的趋势，现货价格短时间内还有下探的空间。 ■策略 单边中性 ■风险 无 鸡蛋观点 ■市场分析 期货方面，昨日收盘鸡蛋2301合约4329元/500千克，较前日上涨2元，涨幅 0.05%。现货方面，辽宁地区鸡蛋现货价格6.14元/斤，较前日持平，现货基差 JD01+1810，较前日下跌2元；河北地区鸡蛋现货价格6.01元/斤，较前日上涨0.01 元，现货基差JD01+1679，较前日上涨2元；山东地区鸡蛋现货价格6.1元/斤，较前日下跌0.03，现货基差JD01+1774，较前日下跌33元。 供应方面，由于豆粕、玉米等饲料原料价格维持高位，养殖成本的增加叠加蛋价维持高位震荡等因素影响，部分养殖企业存在延淘挺价心理；考虑到今年五月份新补栏鸡苗已经开始产蛋，而且天气转凉后产蛋率增加，预计鸡蛋供应较前期会有一定增加。需求方面，蛋价持续高位抑制终端需求，消费疲软逐步显现，贸易商恐慌心理使其拿货谨慎，以顺势购销为主。目前鸡蛋处于季节性消费淡季，市场信心较弱，期货盘面资金逐步获利了结，期现基差持续扩大，需重点关注蛋鸡淘汰情况。短期来看预计盘面价格或将震荡偏弱运行，建议投资者谨慎观望。 ■策略 单边中性 ■风险 无 目录 生猪观点1 鸡蛋观点1 市场要闻及动态4 图表 图19:生猪周度自养利润丨单位：元/头5 图20:生猪饲料周度比价5 图21:生猪饲料周度价格丨单位：元/千克5 图22:生猪饲料周度预期盈利丨单位：元/头5 图23:周度猪粮比5 图24:生猪周度出栏价丨单位：元/千克5 图25:蛋鸡日度综合养殖成本和盈利丨单位：元/斤6 图26:日度蛋料比6 图27:鸡蛋饲料周度比价6 图28:鸡蛋饲料周度预期盈利丨单位：元/只6 图29:生猪主力期货丨单位：元/吨6 图30:鸡蛋主力期货丨单位：元/500千克6 图31:生猪现货价格丨单位：元/吨7 图32:鸡蛋产区价格丨单位：元/斤7 图33:鸡蛋销区价格丨单位：元/斤7 图34:生猪1-5合约价差丨单位：元/吨7 图35:生猪5-9合约价差丨单位：元/吨7 图36:生猪9-1合约价差丨单位：元/吨7 图37:鸡蛋1-5合约价差丨单位：元/吨8 图38:鸡蛋5-9合约价差丨单位：元/吨8 图39:鸡蛋9-1合约价差丨单位：元/吨8 图40:生猪现货基差丨单位：元/吨8 图41:鸡蛋产区均价基差丨单位：元/500千克8 图42:鸡蛋销区均价基差丨单位：元/500千克8 市场要闻及动态 1.农业农村部：①2022年第42周（即2022年10月24日-10月28日，以下简称本周），16省（直辖市）瘦肉型白条猪肉�厂价格总指数的周平均值为每公斤35.46元，环比下跌2.7%，同比上涨62.7%，较上周收窄21.3个百分点。 ②本周国内瘦肉型白条猪肉�厂价格环比下跌。临近月底，规模养殖场生猪�栏量增多，终端市场猪肉需求较差，散养户惜售心态松动，8-9月份回圈二次增重后的大猪（140公斤及以上）�栏量逐渐增多，在供多需少的局面下，生猪和猪肉价格下跌幅度扩大。 2.温氏股份：目前公司生猪屠宰业务仍处于布局和探索阶段，尚未实现整体盈利，略有亏损，部分屠宰分公司已实现年度盈利。公司�栏节奏稳定，�栏肉猪单头均重稳定在240斤左右，大多直接卖给屠宰场，该等体重肉猪不太适合进行二次育肥，因此流入二次育肥市场情况较少。公司将坚持支持发改委等监管部门的要求和指导，稳定�栏节奏，配合做好猪肉保供工作。 3.华储网发布关于2022年11月4日中央储备冻猪肉�库投放竞价交易有关事项的通知：竞价交易1万吨。 图1:生猪周度自养利润丨单位：元/头图2:生猪饲料周度比价 20202021202220182019202020212022 1357911131517192123252729313335373941434547495153 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 (500) (1,000) 18 16 14 12 10 8 6 4 2 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图3:生猪饲料周度价格丨单位：元/千克图4:生猪饲料周度预期盈利丨单位：元/头 2018201920202021202220182019202020212022 4 4 4 3 3 3 3 3 2 2 2 1357911131517192123252729313335373941434547495153 3,500 1357911131517192123252729313335373941434547495153 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 (500) (1,000) 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图5:周度猪粮比图6:生猪周度出栏价丨单位：元/千克 2018201920202021202220182019202020212022 25 20 15 10 5 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图7:蛋鸡日度综合养殖成本和盈利丨单位：元/斤图8:日度蛋料比 蛋鸡综合养殖成本（日）蛋鸡综合养殖盈利（日）汇总 1804 1604 1403 120 3 100 802 602 401 201 2021/1/1 2021/1/26 2021/2/20 2021/3/17 2021/4/11 2021/5/6 2021/5/31 2021/6/25 2021/7/20 2021/8/14 2021/9/8 2021/10/3 2021/10/28 2021/11/22 2021/12/17 2022/1/11 2022/2/5 2022/3/2 2022/3/27 2022/4/21 2022/5/16 2022/6/10 2022/7/5 2022/7/30 2022/8/24 2022/9/18 2021/1/1 2021/1/25 2021/2/18 2021/3/14 2021/4/7 2021/5/1 2021/5/25 2021/6/18 2021/7/12 2021/8/5 2021/8/29 2021/9/22 2021/10/16 2021/11/9 2021/12/3 2021/12/27 2022/1/20 2022/2/13 2022/3/9 2022/4/2 2022/4/26 2022/5/20 2022/6/13 2022/7/7 2022/7/31 2022/8/24 2022/9/17 00 (20) (40) 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图9:鸡蛋饲料周度比价图10:鸡蛋饲料周度预期盈利丨单位：元/只 120 100 80 60 40 20 0 (20)1357911131517192123252729313335373941434547495153 (40) (60) 2018201920202021202220182019202020212022 6 5 4 3 2 1 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 140 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图11:生猪主力期货丨单位：元/吨图12:鸡蛋主力期货丨单位：元/500千克 35000 20212022 5500 20182019202020212022 300005000 250004500 200004000 150003500 100003000 50002500 0 132609112115218221324427430533536 2000 132609112115218221324427430533536 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图13:生猪现货价格丨单位：元/吨图14:鸡蛋产区价格丨单位：元/斤 40000 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 20212022 132609112115218221324427430533536 20182019202020212022 7 6 5 4 3 2 1 0 132609112115218221324427430533536 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图15:鸡蛋销区价格丨单位：元/斤图16:生猪1-5合约价差丨单位：元/吨 20182019202020212022 7 6 5 4 3 2 1 0 132609112115218221324427430533536 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 20212022 132609112115218221324427430533536 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图17:生猪5-9合约价差丨单位：元/吨图18:生猪9-1合约价差丨单位：元/吨 4000 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 -3000 -4000 -5000 -6000 20212022 132609112115218221324427430533536 5000 4000 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 -3000 -4000 -5000 20212022 132609112115218221324427430533536 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图19:鸡蛋