海外宏观专题：近两次FOMC议息会议申明比较

海外宏观专题 2022年11月03日 近两次FOMC议息会议申明比较 9月议息会议声明 11月议息会议声明 Recentindicatorspointtomodestgrowthinspendingandproduction.Jobgainshavebeenrobustinrecentmonths,andtheunemploymentratehasremainedlow.Inflationremainselevated,reflectingsupplyanddemandimbalancesrelatedtothepandemic,higherfoodandenergyprices,andbroaderpricepressures. Recentindicatorspointtomodestgrowthinspendingandproduction.Jobgainshavebeenrobustinrecentmonths,andtheunemploymentratehasremainedlow.Inflationremainselevated,reflectingsupplyanddemandimbalancesrelatedtothepandemic,higherfoodandenergyprices,andbroaderpricepressures. 最近的指标显示支出和生产温和增长。最近几个月工作增长表现强劲，失业率维持低位。通胀的持续抬升，反映出与新冠大流行相关供应和需求的不衡，更高的食品和能源价格以及更广泛的价格压力。 最近的指标显示支出和生产温和增长。最近几个月工作增长表现强劲，失业率维持低位。通胀的持续抬升，反映出与新冠大流行相关供应和需求的不平衡，更高的食品和能源价格以及更广泛的价格压力。 Russia'swaragainstUkraineiscausingtremendoushumanandeconomichardship.Thewarandrelatedeventsarecreatingadditionalupwardpressureoninflationandareweighingonglobaleconomicactivity.TheCommitteeishighlyattentivetoinflationrisks. Russia'swaragainstUkraineiscausingtremendoushumanandeconomichardship.Thewarandrelatedeventsarecreatingadditionalupwardpressureoninflationandareweighingonglobaleconomicactivity.TheCommitteeishighlyattentivetoinflationrisks. 俄乌冲突正在导致巨大的人道主义和经济困境。战争及其相关事件正在制造额外的通胀上行压力并使全球经济活动承压。委员会高度关注通胀风险。 俄乌冲突正在导致巨大的人道主义和经济困境。战争及其相关事件正在制造额外的通胀上行压力并使全球经济活动承压。委员会高度关注通胀风险。 TheCommitteeseekstoachievemaximumemploymentandinflationattherateof2percentoverthelongerrun.Insupportofthesegoals,theCommitteedecidedtoraisethetargetrangeforthefederalfundsrateto3to3-1/4percentandanticipatesthatongoingincreasesinthetargetrangewillbeappropriate.Inaddition,theCommitteewillcontinuereducingitsholdingsofTreasurysecuritiesandagencydebtandagencymortgage-backedsecurities,asdescribedinthePlansforReducingtheSizeoftheFederalReserve'sBalanceSheetthatwereissuedinMay.TheCommitteeisstronglycommittedtoreturninginflationtoits2percentobjective. TheCommitteeseekstoachievemaximumemploymentandinflationattherateof2percentoverthelongerrun.Insupportofthesegoals,theCommitteedecidedtoraisethetargetrangeforthefederalfundsrateto3-3/4to4percent.TheCommitteeanticipatesthatongoingincreasesinthetargetrangewillbeappropriateinordertoattainastanceofmonetarypolicythatissufficientlyrestrictivetoreturninflationto2percentovertime.Indeterminingthepaceoffutureincreasesinthetargetrange,theCommitteewilltakeintoaccountthecumulativetighteningofmonetarypolicy,thelagswithwhichmonetarypolicyaffectseconomicactivityandinflation,andeconomicandfinancialdevelopments.Inaddition,theCommitteewillcontinuereducingitsholdingsofTreasurysecuritiesandagencydebtandagencymortgage-backedsecurities,asdescribedinthePlansforReducingtheSizeoftheFederalReserve'sBalanceSheetthatwereissuedinMay.TheCommitteeisstronglycommittedtoreturninginflationtoits2percentobjective. 委员会寻求达到充分就业以及维持长期通胀处于2%的水平。为了完成这些目标，委员会决定把联邦基金目标利率提升至3.00-3.25%，并预计持续提升目标利率区间是合适的。此外，委员会将继续按照五月份发布的缩减联储资产负债表规模方案，减持国债、机构债以及机构抵押贷款支持债券。委员会坚定承诺使通胀重回2%的目标。 委员会寻求达到充分就业以及维持长期通胀处于2%的水平。为了完成这些目标，委员会决定把联邦基金目标利率提升至3.75%-4.00%。为了维护随着时间推移重回2%通胀的足够限制性的货币政策立场，委员会预计持续提升目标利率区间是合适的。在决定未来目标区间的提升速度时，委员会将考虑货币政策的累积紧缩效应，货币政策对经济活动和通胀影响的滞后性，以及经济和金融动态。此外，委员会将继续按照五月份发布的缩减联储资产负债表规模方案，减持国债、机构债以及机构抵押贷款支持债券。委员会坚定承诺使通胀重回2%的目标。 Inassessingtheappropriatestanceofmonetarypolicy,theCommitteewillcontinuetomonitortheimplicationsofincominginformationfortheeconomicoutlook.TheCommitteewouldbepreparedtoadjustthestanceofmonetarypolicyasappropriateifrisksemergethatcouldimpedetheattainmentoftheCommittee'sgoals.TheCommittee'sassessmentswilltakeintoaccountawiderangeofinformation,includingreadingsonpublichealth,labormarketconditions,inflationpressuresandinflationexpectations,andfinancialandinternationaldevelopments. Inassessingtheappropriatestanceofmonetarypolicy,theCommitteewillcontinuetomonitortheimplicationsofincominginformationfortheeconomicoutlook.TheCommitteewouldbepreparedtoadjustthestanceofmonetarypolicyasappropriateifrisksemergethatcouldimpedetheattainmentoftheCommittee'sgoals.TheCommittee'sassessmentswilltakeintoaccountawiderangeofinformation,includingreadingsonpublichealth,labormarketconditions,inflationpressuresandinflationexpectations,andfinancialandinternationaldevelopments. 为了评估合适的货币政策立场，委员会将继续监控后续经济展望信息。如果出现风险可能阻碍实现委员会政策目标的情况，委员会愿意准备好调整货币政策立场。委员会的评估将会考虑广泛的信息，包括对公共卫生状况的解读，劳动力市场状况，通胀压力和通胀预期，以及金融和国际动态。 为了评估合适的货币政策立场，委员会将继续监控后续经济展望信息。如果出现风险可能阻碍实现委员会政策目标的情况，委员会愿意准备好调整货币政策立场。委员会的评估将会考虑广泛的信息，包括对公共卫生状况的解读，劳动力市场状况，通胀压力和通胀预期，以及金融和国际动态。 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给