股指期货日报：政策再推稳经济，北向资金回流

期货研究报告|股指期货日报2022-10-28 政策再推稳经济，北向资金回流 研究院FICC组 研究员 蔡劭立 0755-23887993 caishaoli@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 高聪 021-60828524 gaocong@htfc.com从业资格号：F3063338投资咨询号：Z0016648 孙玉龙 0755-23887993 sunyulong@htfc.com从业资格号：F3083038投资咨询号：Z0016257 联系人 汪雅航 0755-23887993 wangyahang@htfc.com 从业资格号：F3099648 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 国常会部署持续落实好稳经济一揽子政策和接续措施，四季度政策再度发力，同时多部门加强协作，维护宏观市场稳定，人民币汇率趋稳，A股企稳。海外风险边际减弱，美联储紧缩预期或在年末迎来拐点，前期悲观情绪大多已经消化，A股迎来配置时点。行业方面，关注石油石化、医药生物、基础化工、电力设备板块逢低做多机会。 核心观点 ■市场分析 股指期货：沪深两市双双高开，三大指数早盘冲高，午后涨幅有所收窄，受宁德时代、爱尔眼科等权重股下跌影响，创业板指收跌超1%。截至收盘，上证指数跌0.55%报2982.90点，深证成指跌0.63%报10750.14点，创业板指跌1.50%报2337.25点；两市成交额为 9239亿元；北向资金全天净买入9.59亿元，连续三日净买入。盘面上，计算机、传媒、房地产板块领涨，食品饮料、美容护理、公用事业板块跌幅居前。美国三大股指收盘涨跌不一，道指涨0.61%报32033.28点，标普500指数跌0.61%报3807.3点，纳指跌1.63% 报10792.68点。 国常会再促稳经济。国常会部署持续落实好稳经济一揽子政策和接续措施，努力推动四季度经济好于三季度，保持经济运行在合理区间。会议部署加快释放扩消费政策效应，因城施策支持刚性和改善性住房需求；要求深入落实制造业增量留抵税额即申即退，支持企业纾困和发展。国常会通过财政金融政策性工具支持重点工程项目建设，意在提振 经济，促进实体经济发展，鼓励消费，从而带动需求增长，同时改善企业盈利。 人民币升值带动市场情绪好转。央行、外汇局表示，要维护股市、债市、楼市健康发展、保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定，宣布将企业和金融机构的跨境融资宏观审慎调节参数从1上调至1.25，旨在鼓励企业融资来代替购入外汇，减少外汇市场对美 元的需求，进而缓解人民币下行压力。政策调控助力人民币汇率回升，提振A股情绪，带动北向资金回流。 行业方面，关注电力设备、基础化工、石油石化、有色金属板块。景气度高的行业指的是未来该行业符合国家战略转型、产业升级目标，成长空间大，同时目前营收处于快速扩张的状态。而交易拥挤度高往往容易造成踩踏，是板块回落的一大隐忧。所以高景气度、低拥挤度板块值得重点关注，从数据上看，高景气度一般拥有高ROE、高利润增长 率，交易拥挤度的指标一般由行业的成交额演算得来，当前主要为石油石化、医药生物、基础化工、电力设备行业。 欧洲加息75bp，衰退风险凸显。欧洲如期加息75bp，但近期数据显示，欧洲通过加息控制通胀的效果并不明显，反而加大了衰退风险。美国三季度实际GDP年化环比上升2.6%，高于市场此前预期的2.4%，在连续两个季度萎缩后重回正增长，近期三季报披露，企业业绩兑现也引发盘面波动，关注下周美联储议息会议。 总的来说，国常会部署持续落实好稳经济一揽子政策和接续措施，四季度政策再度发力，同时多部门加强协作，维护宏观市场稳定，人民币汇率趋稳，A股企稳。海外风险边际减弱，美联储紧缩预期或在年末迎来拐点，前期悲观情绪大多已经消化，A股迎来配置时点。行业方面，关注石油石化、医药生物、基础化工、电力设备板块逢低做多机会。 策略 股指谨慎偏多，套利关注多IC空IH。 ■风险 中美关系、疫情、欧美货币政策、欧债危机、地缘冲突 目录 策略摘要1 核心观点1 要闻5 宏观经济图表6 股指跟踪图表6 期指跟踪图表8 全球疫情概况10 图表 图1:30大中城市商品房成交丨单位：万平方米，套6 图2:6大发电集团煤炭情况丨单位：万吨6 图3:猪肉平均批发价丨单位：元/公斤6 图4:蔬菜批发价指数丨单位：无6 图5:沪深300丨单位：点，亿股6 图6:上证50丨单位：点，亿股6 图7:中证500丨单位：点，亿股7 图8:中证1000丨单位：点，亿股7 图9:PE丨单位：倍7 图10:PB丨单位：倍7 图11:资金净流入丨单位：亿元7 图12:两融余额丨单位：亿元7 图13:IF活跃合约走势丨单位：点8 图14:IH活跃合约走势丨单位：点8 图15:IC活跃合约走势丨单位：点8 图16:IM活跃合约走势丨单位：点8 图17:IF合约成交持仓丨单位：手8 图18:IH合约成交持仓丨单位：手8 图19:IC合约成交持仓丨单位：手9 图20:IM合约成交持仓丨单位：手9 图21:IF（期货-现货）丨单位：点9 图22:IF跨期价差丨单位：点9 图23:IH（期货-现货）丨单位：点9 图24:IH跨期价差丨单位：点9 图25:IC（期货-现货）丨单位：点10 图26:IC跨期价差丨单位：点10 图27:IM（期货-现货）丨单位：点10 图28:IM跨期价差丨单位：点10 图29:全球日新增确诊病例丨单位：例10 图30:主要国家新增确诊病例丨单位：例10 图31:美国日新增确诊病例丨单位：例11 图32:南非日新增确诊病例丨单位：例11 要闻 1.IF2211收盘跌0.46%报3633.00，成交量79594手，较前一交易日减少6372手，持仓71161手，增加535手。IH2211收盘跌0.64%报2379.80，成交量50220手，较前一交易日减少1650手，持仓50330手，增加2607手。IC2211收盘涨0.22%报 5971.20，成交量58909手，较前一交易日减少16429手，持仓91991手，减少1630手。IM2211收盘跌0.05%报6473.00，成交量42741手，较前一交易日减少16801手，持仓44611手，减少1839手。 2.国家统计局数据显示，1-9月份，全国规模以上工业企业实现利润总额62441.8亿元，同比下降2.3%。1-9月份，规模以上工业企业中，国有控股企业实现利润总额20947.9亿元，同比增长3.8%；股份制企业实现利润总额45593.4亿元，下降0.4%；外商及港澳台商投资企业实现利润总额14814.5亿元，下降9.3%；私营企业实现利润总额17005.0亿元，下降8.1%。 3.商务部：前三季度中国实际使用外资金额10037.6亿元人民币，按可比口径同比增长15.6%。其中，德国对华实际投资同比增长114.3%，增速在中国主要外资来源地中居首。 4.商务部：前三季度中国对外非金融类直接投资5671.9亿元，同比增长8.5%，比前8 个月加快1.3个百分点。按美元计，规模为858.5亿美元，同比增长6.3%。 5.据工业和信息化部消息，今年前三季度，中国船舶工业全行业展现�强大的韧性和活力，保持良好发展势头。1-9月份，我国造船三大指标国际市场份额继续领先，全行业收入和利润实现双增长。 6.美国三季度实际GDP年化环比上升2.6%，高于市场此前预期的2.4%，在连续两个季度萎缩后重回正增长。 7.欧洲央行将三大主要利率均上调75个基点，符合市场预期。这是欧洲央行连续第二次大幅加息75个基点。欧洲央行行长拉加德表示，欧元区第三季度经济活动可能显著放缓，并可能在第四季度和明年一季度进一步放缓。预计通胀将继续上行，未来几次会议很可能会继续加息，并在12月决定缩减资产购买的关键原则。 8.加拿大议会表决结果显示，加拿大议会以绝大多数票否决脱离英国君主制的法案。这份法案在英国女王伊丽莎白二世逝世后由魁北克集团议员提🎧，只得到44位议员支持。 宏观经济图表 图1:30大中城市商品房成交丨单位：套，万平方米图2:6大发电集团煤炭情况丨单位：万吨 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 30大中城市:商品房成交套数 30大中城市:商品房成交面积（右） 140 120 100 80 60 40 20 0 2000 1800 1600 1400 1200 1000 800 煤炭:库存量:六大发电集团:总计 煤炭:日均耗煤量:六大发电集团:总计（右） 100 90 80 70 60 50 40 30 2017/092018/112020/012021/032022/052020/122021/042021/082021/122022/042022/08 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图3:猪肉平均批发价丨单位：元/公斤图4:蔬菜批发价指数丨单位：无 平均批发价:猪肉 蔬菜批发价格指数:总指数:山东:定基 60250 50200 40 150 30 100 20 1050 0 2018/012019/022020/032021/042022/05 0 2018/012019/022020/032021/042022/05 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 股指跟踪图表 图5:沪深300丨单位：点，亿股图6:上证50丨单位：点，亿股 成交量:沪深300指数（右） 沪深300指数 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 2018/012019/012020/012021/012022/01 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 4500 成交量:上证50指数（右） 上证50指数 4000 3500 3000 2500 2000 1500 2018/012019/012020/012021/012022/01 140 120 100 80 60 40 20 0 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图7:中证500丨单位：点，亿股图8:中证1000丨单位：点，亿股 8000 7500 7000 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 成交量:中证500指数（右）中证500指数 400 350 300 250 200 150 100 50 0 9000 8000 7000 6000 5000 4000 400 成交量:中证1000指数（右） 中证1000指数 350 300 250 200 150 100 50 0 2018/012019/012020/012021/012022/012018/012019/012020/012021/012022/01 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图9:PE丨单位：倍图10:PB丨单位：倍 上证50沪深300 中证500（右） 中证1000（右） 20 15 10 5 0 702.5 602.0 50 401.5 301.0 20 100.5 00.0 上证50沪深300 中证500（右） 中证1000（右） 5.0 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 2018/012019/012020/012021/012022/012018/012019/012020/012021/012022/01 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图11:换手率丨单位：%图12:两融余额丨单位：亿元 沪深300 上证50 中证500 中证1000 6 5 4 3 2 1 0 2018/012019/012020/012021/012022