动力煤周报：港口情绪回落，煤价稳中趋弱

期货研究报告|动力煤周报2022-10-30 港口情绪回落煤价稳中趋弱 研究院黑色建材组 研究员 王海涛 wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 联系人 王英武 010-64405663 wangyingwu@htfc.com从业资格号：F3054463投资咨询号：Z0017855 邝志鹏 kuangzhipeng@htfc.com 从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 余彩云 yucaiyun@htfc.com 从业资格号：F03096767 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 动力煤品种：受疫情影响，少数煤矿停产减产，坑口煤价稳中小幅下降。目前下游电厂日耗回落幅度较大，非电需求较弱。整体动煤仍处于供需双弱的格局。期货盘面上当前流动性严重不足，因此我们建议观望为主。 核心观点 ■市场分析 期货与现货价格：上周动力煤期货主力合约2301最终收于858.8元/吨，与上周持平。 产地指数：截至10月27日榆林5800大卡指数1200元，周环比涨2元；鄂尔多斯5500 大卡指数1058元，周环比涨14元；大同5500大卡指数1166元，周环比涨1元。 港口指数：截至10月27日，CCI进口4700指数149美元，周环比持平，CCI进口3800 指数报107美元，周环比涨1美元。 港口方面：截至到10月28日，北方港口总库存为1117万吨，环比10月21日减少86 万吨。其中，秦皇岛煤炭库存433万吨，环比减少2万吨；曹妃甸煤炭库存430万吨， 环比减35万吨；京唐港库存80万吨，环比减少27万吨。黄骅港煤炭库存174万吨， 环比减少2万吨；北方四港日均铁路调入量为104万吨/天，环比减少13万吨/天。由于受大秦线检修以及疫情影响，铁路调入量有所减少。 电厂方面：截至10月27日，沿海8省电厂电煤库存3129万吨，环比上周增加2万吨。 平均可用天数为18天，环比持平。电厂日耗173万吨，环比上周减少3万吨。供煤146 万吨，环比日减少56万吨。 海运费：截止到10月28日，波罗的海干散货指数（BDI）报于1612点，本周指数较上周有明显下降，降幅较大；海运煤炭运价指数（OCFI）报于872，运价持续下降。 整体来看，产地方面，主产地受疫情影响，部分煤矿停产减产，运输依旧存在迟滞。下游基本保持刚性需求，在产煤矿�货情况一般，部分煤矿煤价下调10-30元/吨。港口方面，受疫情及大秦线检修影响，港口调入减少，存煤下降，库存持续低位。受到贸易商降价�货的影响，港口情绪有所回落。进口煤方面，进口煤价高位坚挺，国内终端压价采购，成交小幅上移，但实际成交有限。综合来看，受疫情影响，少数煤矿停产减产，坑口煤价稳中小幅下降。目前下游电厂日耗回落幅度较大，非电需求较弱。整体动煤仍 处于供需双弱的格局。期货盘面上当前流动性严重不足，因此我们建议观望为主。 策略 单边：中性观望期限：无 期权:无 ■风险 市场煤需求表现，疫情以及物流影响，长协煤运行情况，煤矿安全事故等，欧美能源危机情况，宏观大环境等，进口煤超预期。 图1:动力煤主力合约丨单位：元/吨图2:坑口价格丨单位：元/吨 2050 1850 1650 1450 1250 1050 850 650 450 20182019202020212022 1900 1500 1100 700 300 大同坑口价Q5500榆林坑口价Q5500 内蒙古东胜车板价Q5500 1214161811011211411611812012212412020-01-012020-07-012021-01-012021-07-012022-01-012022-07-01 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图3:港口价格丨单位：元/吨图4:主力基差丨单位：元/吨 秦皇岛港平仓价Q5000（山西产）20182019202020212022 秦皇岛港平仓价Q5000（内蒙古产） 2900 2400 1900 1400 900 400 秦皇岛港平仓价Q5500（山西产）秦皇岛港平仓价Q5500（内蒙古产） 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 2020-01-012020-07-012021-01-012021-07-012022-01-012022-07-01121416181101121141161181201221241 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图5:1-5价差丨单位：元/吨图6:动力煤国际现货价丨单位：美元/吨 600 500 400 300 200 100 0 -100 -200 ZC1901-ZC1905ZC2001-ZC2005 ZC2101-ZC2105ZC2201-ZC2205ZC2301-ZC2305 1112131415161718191101111121131141151161 纽卡斯尔NEWC动力煤现货价 理查德RB动力煤现货价 500欧洲ARA港动力煤现货价 400 300 200 100 0 2020-01-012020-07-012021-01-012021-07-012022-01-012022-07-01 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 秦皇岛—内蒙古价差秦皇岛—陕西价差 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 (200) 秦皇岛—山西价差 广州港—秦皇岛价差 1200 1000 800 600 400 200 0 (200) (400) (600) (800) 动力煤内外价差动力煤高低卡价差 2020-01-012020-07-012021-01-012021-07-012022-01-012022-07-012020-01-012020-07-012021-01-012021-07-012022-01-012022-07-01 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图9:55港煤炭库存丨单位：万吨图10:北方四港煤炭库存丨单位：万吨 8000 7500 7000 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 20182019202020212022 1591317212529333741454953 1800 1700 1600 1500 1400 1300 1200 1100 1000 900 800 20182019202020212022 121416181101121141161181201221241 数据来源：钢联华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图11:广州港煤炭库存丨单位：万吨图12:北方四港调入量丨单位：万吨 400 350 300 250 200 150 100 20182019202020212022 121416181101121141161181201221241 180 170 160 150 140 130 120 110 100 90 80 20182019202020212022 1591317212529333741454953 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图13:北方四港吞吐量丨单位：万吨图14:大秦线日度发运量（周均）丨单位：万吨 180 170 160 150 140 130 120 110 100 90 20182019202020212022 1591317212529333741454953 140 130 120 110 100 90 80 70 20182019202020212022 1591317212529333741454953 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图15:煤炭汽运运价丨单位：元/吨图16:运输指数丨单位：万辆 动力煤汽运价格（包府路-京唐港） 动力煤汽运价格（神木-黄骅港） 400动力煤汽运价格（包府路-黄骅港） 350 300 250 200 6000 5000 4000 3000 2000 1000 波罗的海干散货指数(BDI)煤炭运价综合指数 150 2020-01-012020-07-012021-01-012021-07-012022-01-012022-07-01 0 2020-01-012020-07-012021-01-012021-07-012022-01-012022-07-01 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图17:原煤月度产量丨单位：万吨图18:煤炭月度进口量（除炼焦煤）丨单位：万吨 44000 39000 34000 29000 24000 19000 20182019202020212022 010203040506070809101112 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 20182019202020212022 010203040506070809101112 数据来源：Wind统计局华泰期货研究院数据来源：Wind统计局华泰期货研究院 图19:火电月度产量丨单位：亿千瓦时图20:水电月度产量丨单位：亿千瓦时 6500 20182019202020212022 1700 20182019202020212022 60001500 55001300 50001100 4500900 4000700 3500 010203040506070809101112 500 010203040506070809101112 数据来源：Wind统计局华泰期货研究院数据来源：Wind统计局华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发�通知的情形下做�修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明�处为 “华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com