FX战术家：远距离美元的孤独

2022年10月20日 外汇Tac抽搐伊恩 货币 全球 美元长途的孤独 美元长期从前线领先，尚未撞到“墙” 大多数其他G10外汇股似乎将因避险情绪而减弱 我们预测美元看涨情绪，而英镑仍然陷入困境 在今年许多其他资产类别中高度相关的损失中，美元作为首选投资，其追随者越来越强大。这有 是一场长跑，从June2021开始，美元从 前面，由于经常缺乏有吸引力的替代方案，这通常是一项孤独的努力。那说，近期美元价格走势出现了一些疲软迹象，并达成了共识， 在整个美元反弹过程中都是错误的，可能会很快建议美元打击了“墙”如此可怕的长——远程跑步。但另一种选择是美元牛市的故事仍然有腿，它将享受胜利的奔跑到终点线，无论在哪里。我们仍然在美元支持者俱乐部。 本月，我们选择表达对英镑的观点，英镑是一种享有盛誉的货币。通过一系列政策掉头暂停执行。但结构 令人头疼的双赤字现在是焦点。结合周期性打击通过抑制两位数通胀所必需的紧缩周期进行活动，但英镑可能低于当前市场定价，但仍面临下行风险。 DaraghMaher 美洲区研究主管/美国外汇策略主管汇丰证券(美国)有限公司daragh.maher@us.hsbc.com +12125254114 马科尔 全球外汇研究主管 香港上海汇丰银行有限公司 paulmackel@hsbc.com.hk +85229966565 马克麦当劳数据科学分析汇丰银行股价 mark.mcdonald@hsbcib.com +442079915966 夏洛特。昂 欧洲汇市策略师汇丰银行股价 charlotte.ong@hsbc.com +442079925543 莱尼金 全球外汇策略师 香港上海汇丰银行有限公司 lenny.jin@hsbc.com.hk +85229966549 我们打开一个交易思路，卖出英镑-美元@1.1250，目标1.0820，止损1.1460 对于G10中的许多其他货币，滚装船仍然占主导地位，主要是滚装船占主导地位。对他们不利。我们在大多数“风险”综合体中寻找下行空间,可能 在鹰派基调的推动下，美联储可能再次加息75个基点，而承诺会有更多。全球增长担忧可能会加剧，因为 各国央行优先考虑降低通胀。NOK最近的事实通胀数据远高于预期，反映出风险偏好 考虑因素胜过对套利预期的任何积极影响。类似的动态 预计未来几周瑞典克朗、加元、澳元和纽元将继续发挥作用尽管（或部分由于）央行收紧政策。 欧元也属于易受美元主导地位影响的货币组 在竞争的前沿，即使欧洲央行可能与美联储目前的75个基点的速度相匹配。美元可以利用美联储收紧政策的利率和避险情绪 这意味着，欧元仍面临利差增强但增长幅度更大关注。仅仅因为它不是美元而购买欧元是不够的。 此外，市场可能想知道，随着冬季的临近，欧洲央行能走多远。 寻求一种催化剂 9th版的EMSentimentSurvey 点击查看 对于美元兑日元来说，这是美国收益率上升与财政部威胁之间的战斗介入。汇率的磨砺，而不是飙升，看起来将 现在继续，尽管干预更多的是何时的问题，而不是 是否。最后，瑞郎看起来将从欧元-美元那里得到启示，在我们的至少，预测表明欧元兑瑞郎有些疲软，美元兑瑞郎将走高。 免责声明和信息披露发行人的报告:公元前HS证券(美国)公司 阅读此报告时必须包含以下方面的披露和分析师认证 披露附录，以及构成其一部分的免责声明。 汇丰全球研究: https://www.research.hsbc.com 年代ummarytac抽搐alv意见 短期目前前方向 我们期待美元上升趋势延续，DXY可能会挑战顶部DXY  美元结束其110-115区间，以确保向上移动通道自 今年年初仍在玩。 欧元英镑日元 瑞士法郎 nokia&克朗 澳元和新西兰 欧洲央行可能加息75个基点已被完全消化，欧元仍然脆弱以指导此后的速度或可能的峰值速率。避险 也可以看到欧元更低。 政策大转弯目前拯救了英镑，但困扰英镑的弱点在这些财政失误之前，货币仍然很突出。 美元兑日元将继续受美国收益率和外汇干预的影响 威胁。但鉴于日元缺乏过度波动，我们怀疑日元会更高高收益率会胜出,现价:研磨。 欧元兑瑞郎将由欧元兑美元驱动，与瑞士相关的空间很小 司机获得牵引力。瑞士央行可能注意到瑞郎的疲软，但最近的行动不大，不足以建议采取行动。 NOK和SEK都由滚装船主导。甚至比预期的更鹰派挪威央行的结果可能不足以阻止 EUR-NOK,尤其是如果油价回落。 澳元和纽元兑美元预计将走低。任何上行惊喜 鉴于近期经济放缓，澳大利亚第三季度CPI可能会使澳洲联储指引复杂化 汇率 EUR-GBP 现价: 现价: EUR-JPY EUR-CHF USD-CHF EUR-NOK EUR-SEK AUD-USD 元在徒步旅行的步伐中。尽管如此，纽元的相对表现目前可能会停滞不前。NZD-USD 来计源:汇丰银行 计算机辅助设 我们预计美元兑加元将升至1.40，加拿大央行可能会低于市场对加息75个基点的预期。避险情绪也可能有助于增加。 USD-CAD GiorgioSerafino为本报告做出了贡献。乔治·塞拉菲诺受雇于非美国汇丰银行的附属公司汇丰证券(美国)有限公司 新的贸易思想 美元未能守住膝盖-在9月印刷品上行意外之后的抽搐收益 美国CPI引发了人们对整个美元反弹是否可能显示出疲惫迹象的质疑。 根据你的观点，DXY指数要么在上一次停滞在110-115的交易区间内。 月，或者它只是位于自2月以来一直在发挥作用的仍在向上移动的通道的中间。未来几周的事态发展，包括11月FOMC会议、美国中期选举以及 美国关键经济数据应该有助于解决这场争论。我们认为风险平衡将继续有利于美元走强，突破区间顶部将延续上升趋势。 我们选择表达这种看涨美元兑英镑的观点，英镑是一种暂停执行的货币由一系列政策掉头提供。但巨大的双赤字带来的结构性头痛现在正在 中心舞台。结合通过抑制两位数所需的紧缩周期对活动的周期性打击通货膨胀，但可能低于市场定价，英镑看起来暴露无遗，甚至没有提及进一步的政治不确定性。 我们打开一个交易思路，卖出英镑-美元@1.1250，目标1.0820，止损1.1460 公开交易公开交易 输入日期 入门级 当前的位置 目标水平 停止级性能 销售现价: 20-Oct-22 1.1250 1.1250 1.0820 1.14600.00% 来源:汇丰银行,布隆伯格 最近关闭的交易 交易关闭 输入日期/ 截止日期的性能原理 卖出汇率5-Oct-22/ 13-Oct-22 买USD-SEK15-Sep-22/21-Sep-22 +2.0%2022年10月5日，我们以0.9720开盘卖出欧元兑美元交易思路，目标价为 0.9560，止损位在1.0080。我们仍然认为，欧元兑美元走低的趋势是尚未设置为反转，作为支撑美元的关键成分–软全球 增长动态、脆弱的风险偏好以及相对较高的美国收益率–仍在地方。然而，我们看到围绕13日美国CPI发布的事件风险加剧10月，并决定退出欧元兑美元在0.9720的交易思路，以获得积极 2.0%的性能。 +3.8%2022年9月15日，我们在10.69开盘买入美元兑瑞典克朗交易思路，目标价在11.10,停在10.48。我们认为，美联储与通胀的斗争有一个 任重道远，这意味着9月联邦公开市场委员会会议的基调可能会保持鹰派，无论加息的规模如何。我们相信这会 通过利率渠道以及避险情绪支持美元 这种持续的紧缩将助长。我们选择将其与高贝塔“风险进行对抗 “克朗。随着9月的FOMC会议和不断上升的地缘政治 欧洲局势紧张，美元兑瑞典克朗达到我们的目标水平11.10，产生积极因素 3.8%的性能。 有关我们G10外汇交易理念的12个月历史，请参阅附录1。 加元兑瑞郎兑美元欧元兑美元兑美元纽元兑美元澳元兑美元瑞典克朗兑美元努库斯德日元 资料来源：汇丰银行、彭博社。有关估值指标及个别货币详情，请参阅附录2。 G10汇市:估值/流/定位指标 小Mac范围 上 较低的 实际距离中点的公允价值范围 15% 15% 10% 10% 5% 5% 0% 0% -5% -5% -10% -10% -15% -15% -20% -20% -25% 丰富的 便 宜的-25% -30% -30% -35% -35% -40% -40% 个月累计净流 三个月累计净流 汇丰银行的投机资金流动数据 5 5 4 4 3 净买荷兰国际集 3 团(ing) 2 汇率 2 1 1 0 0 -1 -1 -2 -2 -3 净销售 -3 汇率 -4 -4 澳元兑美元英镑兑美元美元兑日元欧元兑美元纽元兑美元兑美元DXY欧元兑克朗美元兑瑞郎美元兑加元 资料来源：汇丰银行。有关方法和个别货币详情，请参阅附录3。 汇丰银行(HSBC)定位指数 汇丰银行(HSBC)定位 汇丰银行(HSBC)定位前(1米) 1010 88 6 4 2 0 -2 -4 -6 -8 -10 短 长 6 4 2 0 -2 -4 -6 -8 -10 澳元兑美元纽元兑美元欧元兑美元英镑兑美元美元兑瑞郎美元兑日元欧元日元 来源:汇丰银行,布隆伯格。 G10相关性(20天) 1.0 0.8 1.0 相关系数与标准普尔 相关系数与标准普尔(1米前) Corr与标准普尔(3米) 0.8 0.60.6 0.40.4 0.20.2 0.0 -0.2 -0.4 -0.6 -0.8 0.0 -0.2 -0.4 -0.6 -0.8 美元 日元 瑞士法 英镑 瑞典克 朗 欧元 NZD 澳元 nokia 资料来源：汇丰银行、彭博社。注：货币对以XXX-USD报价。 Corr10y利差 0.7 郎 Corr10y利差(1米) Corr10y利差(3米) 计算机 辅助设计 0.7 0.5 0.5 0.3 0.3 0.1 0.1 -0.1 -0.1 -0.3 -0.3 -0.5 -0.5 -0.7 -0.7 0.9 Corr2y利差(3米) 0.9 0.7 0.7 0.5 0.5 0.3 0.3 0.1 0.1 -0.1 -0.1 -0.3 -0.3 -0.5 -0.5 -0.7 -0.7 资料来源：汇丰银行、彭博社。注：货币对以XXX-USD报价。 资料来源：汇丰银行、彭博社。注：货币对以XXX-USD报价。 英镑 欧元 瑞典克 日元 澳元 NZD 瑞士法 郎 nokia 朗 资料来源：汇丰银行、彭博社。注：货币对以XXX-USD报价，汇率差异以XX-US报价。 相关系数与US10YCorrUS10Y(1米前) CorrUS10Y(3米) 相关系数与2y利差 Corr2y利差(1米) 计算机 辅助设计 0.6 0.4 0.2 0.0 -0.2 -0.4 -0.6 -0.8 0.6 0.4 0.2 0.0 -0.2 -0.4 -0.6 -0.8 CA新西兰没有CH盟英国欧盟SWJP英国没有欧盟新西兰盟CHJPSWCA 相关系数与大宗商品价格指数Corr大宗商品价格指数(1米前) Corr布伦特原油价格Corr布伦特原油价格(3m前) Corr布伦特原油价格(1米前) 0.8 Corr与大宗商品价格指数(3m前) 0.8 0.8 0.8 0.6 0.6 0.6 0.6 0.4 0.4 0.4 0.4 0.2 0.2 0.2 0.2 0.0 -0.2 0.0-0.2 0.0 0.0 -0.4 -0.4 -0.2 -0.2 -0.6 -0.6 -0.4 -0.4 -0.8 -0.8 -0.6 -0.6 资料来源：汇丰银行、彭博社。注：货币对以XXX-USD报价。 资料来源：汇丰银行、彭博社。注：货币对以XXX-USD报价。 美国摩根大通SWCHCA英国新西兰盟欧盟没有美国CH新西兰西南英国欧盟盟CAJP 美元——这并没有结束,直到它结束了 短期方向