每日晨讯

每日大市点评政策更新 英国央行率先启动国债出售计划 上交所：将加快打造数字智能型交易所 多部门印发《虚拟现实与行业应用融合发展行动计划》到2026年三维化、虚实融合沉浸影音关键技术重点突破 行业动态 【互联网】腾讯大股东Prosus：有关中信组团收购腾讯股份（700.HK）的消息不实对腾讯的长期前景仍有信心 【有色金属】碳酸锂最高报价达57万元/吨，再创历史新高 【宏观策略】世界黄金协会：2022年三季度全球黄金需求强势回升至疫情前水平 IPO日志 巨子生物（2367.HK）新股报告：（评分；63分；评级：中性） 中创新航科技股份有限公司（3931.HK）新股报告：（评分：61分，评级：中性） 浙江零跑科技股份有限公司（9863.HK）新股报告：（评分：60；评级：中性） 近期研报分享 昭衍新药（6127HK）:第三季度收入与核心业务盈利略逊预期（评级：买入，目标价：48.70港元）2022-11-01 药明康德（2359HK）：前三季度业绩表现稳健（评级：买入，目标价：108.00港元）2022-10-31 方达控股（1521HK）:2022年前三季度业绩表现良好（评级：买入，目标价：3.15港元）2022-10-27 六福集团(国际)有限公司（590HK）更新报告：23财年Q2整体同店销售转正，港澳业务表现突出 （评级：增持；目标价：19.75港元）2022-10-26 金沙中国有限公司（1928HK）更新报告：22年Q3业绩符合预期，等待积极催化剂（评级：中性；目标价：15.40港元）2022-10-25 政策点评：降低无收入无盈利科技公司IPO上市门槛，港交所力破迷雾提升融资吸引力2022-10-21 周大福珠宝集团有限公司（1929HK）更新报告：23财年Q2内地同店恢复增长；更加进取的开店目标（评级：中性；目标价：15.50港元）2022-10-19 每日大市点评 11月1日，港股大盘价涨量增，市场人气逐渐恢复。恒生指数全日上升768点或5.23%，收报15,455点。恒生科指 上升7.8%，收报3,075点。大市成交金额增加至1,538多亿港元，是10月24日以来最多，港股通则录得73.38亿港元的净流入。港股成交明显增加主要依赖如腾讯(700HK)、美团(3690HK)、阿里(9988HK)等权重蓝筹股及国指ETF的贡献。其中恒生中国企业ETF(2828HK)的成交金额达到84.2亿港元，背后原因可能来自1)空头的空仓回补带来的买盘；2)追踪BETA收益的机构资金，当市场反弹或风险偏好有所改善，流动性最佳的蓝筹股及指数ETF往往也是资金最先配置的对象。港股经历了一轮恐慌性抛售及情绪宣泄后，离见底不远。本周一恒指的预测PE是金融危机以来第二低，股权风险溢价处于十五年来93.8%分位数，20天平均沽空比率处历史高位，港股严重超卖。周二连带较具防守力的板块如石油、电讯、煤炭及银行等一起大跌，一般也就预示本轮跌浪接近尾声。美元指数及美国10年 期国债收益率于美联储议息前下行，都是构成港股反弹的催化剂。接下来若美联储在本周议息会议后释放12月减慢加息节奏的信号，将刺激极度超卖的港股进一步反弹，且反弹时间将会比较持久。 盘面上，对利率敏感度较高及受外资猛烈沽空的科技及可选消费板块反弹力度较大，而较具防守性及跌幅较少的板块弹性较弱。例如腾讯（700HK）、美团（3690HK）、京东(9618HK)分别上升10.6%、11.8%及8.4%。CXO板块如康龙化成(3759HK)、药明康德(2359HK)、药明生物(2269HK)分别上升14.6%、9.4%及6.9%。内银股、香港地产股及电讯股的反弹幅度普遍在1%左右。 港股的盈利基本面跟随内地，而流动性取决美联储，目前两者均未有改善。尽管10月财新制造业PMI较9月有所反弹，但仍处于收缩区间，10月官方及财新制造业PMI指数均反映内地供需疲弱，两大指数均表明中小型企业的经营压力较大，加上外需持续放缓，促就业、稳内需的政策仍需加强。另外，美国通胀与美联储的目标仍有很大距离，美联储不容易结束加息周期，本轮利率终值有可能接近5%，因此预计2年期及10年期美债息还有上升空间。总体上，我们不能肯定港股是否已脱离底部，若美联储因过分收紧货币政策而导致美国出现像前期英国国债的流动性风险，不排除港股仍有下探更低位置的可能性。 澳门博彩股连续两天大涨，其中金沙中国(1928HK)上升11.5%，银河娱乐(27HK)上升8.8%。继澳门卫生局于10月26日公布接待访澳旅行团的防疫指引后，国家移民管理局于10月31日正式公布将于11月1日开始在全国重新受理内地居民赴澳门旅游的电子签注申请，措施将降低内地居民前往澳门的不便，中长期利好博彩收入的恢复。尽管在现行的核酸检测要求及近期珠海、澳门疫情反复的背景下，我们认为博彩收入不会在短期内有急速反弹，但复批电子签注及恢复赴澳旅行团是内地与澳门人员往来“复常”的一大里程碑，反映中央政策支持澳门的经济复苏。措施同时提供了较清晰的博彩收入复苏路线，料有助于提振板块较疲弱的投资气氛，相信板块能够重新获投资者注视。参考美国拉斯維加斯及新加坡政府放宽防疫限制后的数据，我们预计博彩收入或于明年第二季起开始出现较大程度的复苏。 政策更新 英国央行率先启动国债出售计划 英国央行周二将成为首个出售其在13年刺激计划中积累的8380亿英镑国债的主要央行。而就在几周前，英国央行还在购买国 债，以缓解市场压力。目前，它计划拍卖首批7.5亿英镑的短期债券。此举旨在逆转量化宽松计划，该计划在全球金融危机和疫情期间帮助支撑了经济。 上交所：将加快打造数字智能型交易所 11月1日，在2022年第七届香港金融科技周上，记者获悉，上海证券交易所总经理蔡建春发表题为“加快打造数字智能型交易所，全面推进资本市场高质量发展”的主题演讲，分享金融科技如何赋能资本市场，以及资本市场如何更好支持科技创新。蔡建春表示，上交所将持续以新产品新机制，助力科技创新类企业实现高质量发展，积极发挥科创板改革“试验田”功能，支持和鼓励更多“硬科技”企业上市。与此同时，上交所还将着力打造数字智能型交易所，推进数字化安全运营，并加大信息技术应用创新投入，推动行业数字化生态建设，稳妥推进科技支持碳达峰碳中和实施方案，促进前沿技术应用创新落地。 多部门印发《虚拟现实与行业应用融合发展行动计划》到2026年三维化、虚实融合沉浸影音关键技术重点突破 工业和信息化部、教育部、文化和旅游部、国家广播电视总局、国家体育总局印发《虚拟现实与行业应用融合发展行动计划》，到2026年，三维化、虚实融合沉浸影音关键技术重点突破，新一代适人化虚拟现实终端产品不断丰富，产业生态进一步完善，虚拟现实在经济社会重要行业领域实现规模化应用，形成若干具有较强国际竞争力的骨干企业和产业集群，打造技术、产品、服务和应用共同繁荣的产业发展格局。 行业动态 【互联网】腾讯大股东Prosus：有关中信组团收购腾讯股份（700.HK）的消息不实对腾讯的长期前景仍有信心 腾讯最大股东、南非Naspers集团荷兰子公司Prosus11月1日发布声明称，媒体公司“亚洲科技”文章称中信集团正组团与Naspers谈判以收购其持有的全部腾讯股份，该文是猜测性的，不符合事实。Naspers集团将继续执行今年6月宣布的开放式股票回购计划，该计划的资金来源是定期和有序地出售集团持有的少量腾讯控股的股票。Naspers董事会和Prosus董事会重申，他们对腾讯的长期前景仍有信心。 【有色金属】碳酸锂最高报价达57万元/吨，再创历史新高 11月1日，锂电材料报价多数上涨，碳酸锂涨1000元/吨，报559000元/吨，最高报568000元/吨，再度刷新历史新高；磷酸 铁锂涨500元/吨，报170000元/吨；电解钴跌2000元/吨，报346000元/吨；废旧钴酸锂电池涨1550元/吨，报92950元/吨。 【宏观策略】世界黄金协会：2022年三季度全球黄金需求强势回升至疫情前水平 世界黄金协会最新发布的《全球黄金需求趋势报告》显示，2022年三季度全球黄金需求同比大增28%至1,181吨。三季度的强势表现也将今年迄今为止的黄金总需求拉回至疫情前水平。其中，尽管投资需求收缩显著，但消费需求和央行购金还是有力地提升了黄金的整体表现。其中，本季度黄金投资规模同比减少47%，这主要源于ETF投资者为应对激进加息和美元走强的双重挑战，减少了投资规模，致使本季度黄金ETF大幅流出227吨；再加上疲软的场外需求与期货市场的负面情绪，金价表现因此受阻，导致2022年三季度金价环比下跌8%。 近期研报摘要分享 【中泰国际】昭衍新药（6127HK）:第三季度收入与核心业务盈利略逊预期（评级：买入，目标价：48.70港元）2022年第三季度收入与核心业务盈利略逊预期 公司2022年前三季度收入同比增加49.0%至约12.8亿元人民币（下同），股东净利润同比增长154.9%至约6.3亿元，导致利润增速大 幅高于收入的主因是实验猴价格上升，生物资产公允值收益从去年同期的约8,007.0万元增加到约2.4亿元。总体来看，公司前三季度收入与核心业务盈利保持较快增长，但是第三季度情况略逊我们预测，估计是由于国内疫情等原因导致少量订单执行进度略有延后所致。 预计2021-24E收入CAGR为34.4% 考虑到前三季度收入轻微低于预期，我们将2022-24E收入预测分别下调3.0%、4.7%、4.7%，但是2021-24E收入CAGR仍达34.4%，基于：1）公司在手订单快速增长：公司前三季度新增订单金额同比增长45%至30亿元，已经超越2021年全年的28亿元的水平。公司的新增订单多数在1~2年兑现，因此新增订单的快速增加能确保业绩能见度。2）公司合同负债快速增长：合同负债为CXO企业收入的重要先行指标，截止9月底的合同负债同比增长56.2%至15.2亿元。 公司股东净利润2021-24ECAGR为20.4% 由于2022年前三季度由于国内疫情等原因实验猴价格大幅上升，导致生物资产公允值收益超越预期，因此我们将2022年股东净利润预测上调12.4%。由于公允值收益为非经常性收益，我们认为疫情舒缓后实验猴价格持续大幅上涨的可能性不高，因此不调整其2023-24E预测。我们将2023-24E股东净利润均轻微下调3.0%，以反映收入预测的调整，我们预计2021-24E股东净利润CAGR为20.4%。 维持“买入”评级，目标价调整为48.70港元 综合以上情况，我们仍然按照28.0倍2023EPER定价，目标价从53.00港元调整至48.70港元，以反映盈利预测的调整，维持“买入”评级。 风险提示：（一）新冠反复导致生产受影响；（二）客户营受影响被迫减少研发支出；（三）项目进展中出现问题可能导致中断； （四）如欧美日等加大对本土药企支持，可能导致中国企业海外收购等变难 【中泰国际】药明康德（2359.HK）：前三季度业绩表现稳健（评级：买入，目标价：108.00港元） 2022年前三季度收入与利润略超预期 2022年前三季度收入同比增长71.9%至283.9亿元人民币（下同），股东净利润同比增长107.1%至73.8亿元，反映核心业务经营情况的经调整Non-IFRS股东净利润同比增长77.9%至67.7亿元，收入与利润均略超预期。分季度看，第三季度收入同比增长77.8%至106.4亿元，股东净利润同比增长209.1%至27.4亿元，经调整Non-IFRS股东净利润同比增长81.9%至24.7亿元，第三季度的收入与利润均好于二季度，表明下半年营运情况理想。 主营业务表现亮眼，获取客户与项目能力不断加强 公司主营业务前三季度总体表现亮眼，其中占收入73.3%的化学业务（WuxiChemistry）收入同比增长106.6%至208.2亿元，其他业务中除新药研发业务（DDSU）外均稳健增长。公司在与维持大型药企稳定合作关系的同时，在中小型客户拓展