东吴策略·市场温度计：外资持续流出，重仓股遭减持

证券研究报告·策略报告·策略周评 外资持续流出，重仓股遭减持 ——东吴策略·市场温度计 证券分析师：姚佩 执业证书编号：S0600520090005邮箱：yaopei@dwzq.com.cn 2022年10月31日 策略研究助理：丁炎晨 执业证书编号：S0600121070063邮箱：dingyc@dwzq.com.cn 数据汇总 •市场温度35度：最近一周市场情绪维持低位，A股资金净流入-395亿元，前值-296亿元。 最近一周数据 历史分位数 前一周数据 最近一周数据 历史分位数 前一周数据 偏股混合型基金仓位 85.2% /84.7% 杠杆率 6.5% 27% 6.3% 机构行为 股票型基金仓位 87.9% /87.4% 上证A股日均成交额（亿元） 3,741 86% 3,286 新成立偏股型公募基金份额（亿元） 24 27% 126 创业板日均成交额（亿元） 1,856 88% 1,510 全部主板换手率 2.0% 60% 1.9% 陆股通合计净流入（亿元） -127 8% -293 中小板换手率 3.6% 75% 3.3% ETF净流入额（亿元） -22 12% -36 创业板换手率 3.8% 44% 3.3% 股市流动性融资余额增加值（亿元） -55 19% 28 日均涨停占比 1.1% 6% 1.4% 首发募集资金（亿元） 53 81% 62 情绪及估值水平 上证A股市盈率 12 16% 12 产业资本净减持（亿元） 73 87% -20 创业板市盈率 48 20% 55 交易费用（亿元） 89 88% 77 电子板块市盈率 29 17% 29 电气设备板块市盈率 34 20% 38 食品饮料板块市盈率 28 22% 32 A股风险溢价 3.7% 87% 3.4% 行业离散度 2.0 34% 10.4 注：全文货币单位为人民币；最近一周为2022/10/24-10/28，下同。 数据点评 •股市流动性：最近一周市场情绪维持低位，A股资金净流入-395亿元，前值-296亿元。 •外资持续大幅流出：在美联储加息强预期持续扰动、汇率贬值压力的影响下，外资持续大幅流出，过去三周北上资金累计净流出483亿元，其中10月24日北上资金大幅流出179亿元，创下历史单日最大净流出规模。 •外资重仓股遭大幅减持：伴随外资持续大幅流出，白酒、医药等外资重仓板块股价出现显著回调。最近一周北上资金减持前�行业分别：食品饮料、银行、医药、非银金融、家电；加仓前�行业分别：有色金属、电子、煤炭、房地产、石油石化。个股层面来看，北上资金减持前�分别：贵州茅台、平安银行、药明康德、中国平安、宁德时代；加仓前�分别：天齐锂业、迈瑞医疗、隆基绿能、派能科技、陕西煤业。 •风险提示：资金入市规模为大致估算，仅供投资者参考；疫情二次爆发造成企业业绩不及预期；通胀上行超预期。 目录 1机构行为 •基金仓位、基金风格、外资风格 2股市流动性 •资金流入、资金流出 3情绪及估值水平 •换手率、市盈率对比、行业离散度 4风险提示 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明|4 6,000 5,500 5,000 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 沪深300点位（左轴）偏股混合型基金仓位（%，右轴）股票型基金仓位（%，右轴） 1.1机构行为——基金仓位 •上周🖂（2022/10/28）偏股混合型基金仓位85.2%，前值84.7%；普通股票型基金仓位87.9%，前值87.4%。 92 90 88 86 84 82 80 78 76 74 1.2机构行为——基金风格 •最近一周（2022/10/24-10/28，下同）公募抱团加强，风格向成长均衡，行业偏向电力设备，此前一周公募抱团趋弱，风格偏向以消费、周期为代表的价值。 基金净值涨幅分布 周期 电子 创业板指 金融 电力设备 消费 上证50 沪深300 2022/10/17-10/21基金净值涨幅（%） 8 6 4 2 0 -2 -4 -6 -8 -14-12-10-8-6-4-202468 2022/10/24-10/28基金净值涨幅（%） 基金净值涨幅分布 电力设备 创业板指 电子 周期 消费 沪深300 金融 上证50 2022/10/10-10/14基金净值涨幅（%） 8 6 4 2 0 -2 -4 -6 -8 -14-12-10-8-6-4-202468 2022/10/17-10/21基金净值涨幅（%） 注：图表以沪深300、创业板指、上证50、3个中信风格指数和2个申万指数（电子，电力设备）为参考，选取规模前100偏股混合型和普通股票型基金；气泡大小代表规模。 1.3机构行为——外资风格 •最近一周北上资金净买入额前三行业：有色金属、电子、煤炭；卖出前三行业：食品饮料、银行、医药生物。 •截至10/28，北上资金持仓市值前三大行业：电力设备、食品饮料、医药生物；后三行业：纺织服装、环保、社会服务。 30 20 10 0 -10 -20 -30 北上资金各行业净买入额（亿元，10/24-10/28) -40 -50 -60 -70 有电煤房石国商建社环公建综美交纺通轻机汽基钢传电计农家非医银食色子炭地油防贸筑会保用筑合容通织信工械车础铁媒力算林用银药行品 金属 产石军零材服 事装护运服制设化 设机牧电金生饮 化工售料务业饰理输饰造备工 备 渔器融物料 北上资金持仓市值(10/28) 电力设备 16.9% 其它 31.6% 食品饮料 11.9% 计算机 3.5% 医药生物 9.6% 非银金融 4.3% 机械设备 4.6% 家用电器 5.2% 电子 5.8% 银行 6.6% 目录 1机构行为 •基金仓位、基金风格、外资风格 2股市流动性 •资金流入、资金流出 3情绪及估值水平 •换手率、市盈率对比、行业离散度 4风险提示 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明|8 2.1股市流动性概览 •最近一周（2022/10/24-10/28，下同）资金入市合计净流入-395亿元，前值-296亿元。 类别 指标 最近一周（亿元） 前一周（亿元） 偏股型公募基金发行 24 126 资金流入 外资净流入 ETF净流入 -127-22 -293-36 融资余额增加 -55 28 资金流出 IPO融资 53 62 产业资本净减持 73 -20 交易费用 89 77 资金净流入 -395 -296 注：资金流入或流出数据为四舍�入，故直接加总可能不等于最终的资金净流入。 2.2资金流入——基金发行 •最近一周（2022/10/24-2022/10/28）新成立偏股型公募基金份额24亿份，历史分位数27%，前值126亿份。 •私募基金规模平稳，截至2022年9月，私募证券基金管理规模6.0万亿元，较7、8月基本持平。 1,000 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 新成立公募基金份额（偏股型，亿份/周） 70,000 私募基金管理:证券:管理规模（亿元） 60,000 50,000 40,000 30,000 20,000 10,000 0 注：私募基金规模仅月频披露，因此本文更新私募基金规模数据为月频存量数据，不纳入周度资金流入/流出讨论。 2.3资金流入——外资&ETF •最近一周陆股通合计净流入-127亿元，历 史分位数8%，前值-293亿元。 •最近一周股票型ETF净主动买入额-22亿元， 历史分位数12%，前值-36亿元。 深股通当日资金净流入：周数据（亿元）沪股通当日资金净流入：周数据（亿元） 500 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 -400 150 全部ETF（亿元，左轴） 上证指数（右轴） 3,700 100 3,500 50 3,300 0 3,100 -50 2,900 -100 2,700 -150 2,500 600 每周融资增加值（亿元，左轴）融资余额（亿元，右轴） 18,000 2.4资金流入——杠杆资金 •最近一周融资余额增加-55亿元，历史分位数19%，前值28亿元。 40016,000 20014,000 012,000 -20010,000 -4008,000 2.5资金流出——IPO融资 •最近一周IPO融资规模为53亿元，历史分位数81%，前值62亿元。 500首发募集资金（亿元） 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 2.6资金流出——产业资本净减持&交易费用 •最近一周产业资本净减持73亿元，历史分位数87%，前值-20亿元（即净增持20亿元）；股票市场交易费用为89亿元，历史分位数88%，前值77亿元。 300 产业资本净减持（亿元） 250 200 150 100 50 0 -50 160 交易费用（亿元） 140 120 100 80 60 40 20 0 目录 1机构行为 •基金仓位、基金风格、外资风格 2股市流动性 •资金流入、资金流出 3情绪及估值水平 •换手率、市盈率对比、行业离散度 4风险提示 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明|15 3.1情绪及估值水平——成交额 •最近一周（2022/10/24-10/28，下同）上证A股日均成交额3,741亿元，历史分位数86%，前值3,286亿元；创业板日均成交额1,856亿元，历史分位数88%，前值1,510亿元。 4000 上证指数（左轴） 上证A股日均成交额（亿元，右轴） 8000 3800 7000 3600 6000 3400 5000 3200 4000 3000 2800 3000 2600 2000 2400 1000 创业板指数（左轴） 创业板日均成交额（亿元，右轴） 35003500 3000 3000 2500 2500 2000 2000 1500 1000 1500 500 1000 0 3.2情绪及估值水平——换手率 •最近一周全部主板换手率2.0%，历史分位数60%，前值1.9%；中小板换手率3.6%，历史分位数75%，前值3.3%；创业板换手率3.8%，历史分位数44%，前值3.3%。 原中小板换手率（%，左轴） 10创业板换手率（%，左轴） 9全部主板换手率(剔除原中小企业板)(%，右轴） 8 7 6 5 4 3 2 1 4.5 4 3.5 3 2.5 2 1.5 1 0.5 0 3.3情绪及估值水平——杠杆资金&涨跌停占比 •最近一周杠杆率（融资交易额/总交易额）6.5%，历史分位数27%，前值6.3%；日均涨停股票占比1.1%，历史分位数6%，前值1.4%。 融资交易额/总交易额（左轴） 12% 11% 10% 9% 8% 7% 6% 5% 上证综合指数（右轴） 3,800 3,700 3,600 3,500 3,400 3,300 3,200 3,100 3,000 2,900 2,800 3.0% 日均涨停公司占比（左轴） 上证综合指数（右轴） 2.5% 2.0% 1.5% 1.0% 0.5% 3,800 3,700 3,600 3,500 3,400 3,300 3,200 3,100 3,000 2,900 2,800 3.4情绪及估值水平——市盈率分布 •截至上周🖂（2022/10/28），创业板市盈率48倍（历史分位数20%）；电子板块市盈率29倍（历史分位数17%），计算机146倍（历史分位数95%），电气设备34倍 （历史分位数20%），食品饮料28倍（历史分位数22%），医药生物31倍（历史分位数7%）。 日期 上证A股 创业板 电子 计算机 电气设备 食品饮料 医药生物 目前市盈率（倍，TTM，10/28） 12 48 29 146 34 28 31 目前历史分位数 16% 20% 17% 95% 20% 22% 7% 牛市高点