港股策略：关注高股息率策略

港股策略 2022年10月31日星期一 关注高股息率策略 分析师 薛威CENo.BQL51886-02120667920 xuewei092@pingan.com.cn 魏伟CENo.BOT313 86-02138634015核心摘要： weiwei170@pingan.com.cn 李峰CENo.BPX900852-37629696 Lifeng383@pingan.com.cn 相关报告 【平安证券】策略年度报告-2022港股年度策略报告20211220行到水穷处，坐看云起时 【平安证券】策略半年度报告-2022全球中期策略报告20220616拨云见日，拾级而上 【平安证券】港股策略月报：港股反弹紧抓“一体两翼”20220902 【平安证券】港股策略周报鸽派发声带动美股回暖20221024 第一，全球股市普涨，港股恒指大跌。截至28日，发达市场中除恒生指数外普遍上涨，道琼斯工业指数涨幅居首，10月的月度涨跌幅为14.40%。恒生指数的下跌幅度与上月接近，月度涨跌幅为-13.70%。新兴市场涨多跌少，俄罗斯RTS指数、韩国综合指数、印度SENSEX30指数和巴西IBOVESPA指数10月的月度涨跌幅均在4%以上。 第二，本月港股延续下行，各大行业普跌。港股在2022年10月延续下行，截至28日，恒指月度涨跌幅达-13.70%，各大行业普遍下跌。其中，资讯科技业跌幅居首，月度涨跌幅为-22.09%。此外，必需性消费业、地产建筑业和非必需性消费业的月度下跌幅度均在14%以上。 第三，美国经济即将迎来衰退，联储11月初会议关注加息指引。美国第三季度GDP环比季年率增长2.6%，虽然脱离了上半年连续两个季度的技术性衰退，但需要注意的是，无论是三季度强势的出口、消费，还是弱势的私人投资，都有在四季度弱化的迹象，美国经济在第四季度可能会开始加速下行，甚至可能进入实质性衰退。需要密切关注联储在11月初会议声明和鲍威尔讲话所释放的加息指引信号。上行的PCE增速显示高通胀暂时还没有显著缓和，10月的通胀读数如何演化也存在较大变数，这也将成为11月最受关注的宏观指标。 第四，海外衰退大局难变，衰退交易提上日程。全球市场目前正处于从通胀交易切换至衰退交易的过程中，对于未来一年，美国经济的衰退前景几乎是市场的共识，困扰市场的主要还是通胀前景。展望来看，短期欧洲能源价格大幅下跌对通胀降温有促进，未来一年通胀也会面临高基数的影响，所以通胀显著回落还是可以期待的。在这样的背景下，衰退交易就需要提上日程了。以美债利率回落、纳指触底回升、贵金属见底上行为代表的机会可能已经接近布局时点。 第五，港股布局关注中长期，重视高股息率策略。鉴于短期走势较弱，左侧中长期布局应当更加重视稳健。所以，我们推荐关注港股的高股息率策略。 第六，高股息率策略构成11月港股十大金股。按照我们推荐关注的高股息率策略，参考过去三年港股持续高股息的标的名单，同时搭配多行业的均衡布局，我们重磅推出 11月港股十大金股：0148.HK建滔集团，0316.HK东方海外国际，1088.HK中国神华，6885.HK金马能源，0408.HK叶氏化工集团，2866.HK中远海发，0322.HK康师傅控股，1308.HK海丰国际，1883.HK中信国际电讯，0081.HK中国海外宏洋集团。 风险提示：1）新冠变异带来新冲击；2）全球货币收紧提速快于预期；3）宏观经济回落快于预期；4）地缘局势升级、海外市场波动加剧。 如此报告被平证证券(香港)以外其他金融机构转发，该金融机构将独自承担其转发报告的责任。如该金融机构的客户欲就本报告所提到的证券进行交易或需要更多资料，应联系该转发的金融机构。本报告不是平证证券(香港)作出的投资建议，平证证券(香港)或其任何董事、雇员或代理人概不就因使用本文件内所载数据而蒙受的任何直接 2022年11月关注要点 重要关注项目 图表12022年11月港股十大金股 资料来源：WIND，平安证券研究所 2022年10月重要市场数据 重要指标跟踪 图表2市场重要指标跟踪 领域 细分领域 具体指标 2022/10/28 最新历史分位 本月变动 市场涨跌 沪深300 -6.93% 17.9% 恒生指数 -13.70% 0.2% 标普500 8.80% 40.9% 市场估值PE-TTM 恒生指数 7.38 0.0% AH股溢价指数 152.42 99.9% 市场流动性 香港货币市场 HIBOR利率：7天（%） 2.60 99.1% 港币市场 美元兑港币 7.85 95.7% 人民币市场 美元兑离岸人民币 7.27 99.9% 南下资金 当周南向资金净流入规模（亿元） 258.55 97.8% 资料来源：WIND，平安证券研究所 注：涨跌幅为周度数据，历史分位为2010年（在2010年后才有的部分数据从有数据开始）以来的数据 市场表现 图表3近两月全球主要股票市场指数涨跌幅（%） 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% SENSEX IBOVESPA 200 225 DAX CAC40 100 500 -20% 100% 2022年9月 2022年10月（截至10月28日） 历史分位（右） 标纳 普斯 达克指数 道琼斯工业指数 英法 国国国富 时 德 日恒澳 经生洲 指标 数普 巴台 西湾加权指数 韩国综合指数 印度 - 俄罗斯 沪深 数 发达市场 指 新兴市场 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 300 RTS 0% 3 0 资料来源：WIND，平安证券研究所 注：历史分位为2010年以来股票指数绝对水平的历史分位数 图表4近两周恒生行业指数涨跌幅（%） 0% -5% -10% -15% -20% -25% 2022-09-302022-10-28历史分位（右） 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 恒恒恒 生生生 医能原 疗源材 保业料 健业 业 恒恒恒恒恒生生生生生电综工金公讯合业融用业业业事业 恒恒恒恒 生生生生 非地必资 必产需讯 需建性科 性筑消技 消业费业 费业 业 资料来源：WIND，平安证券研究所 注：历史分位为2010年以来恒生行业指数绝对水平的历史分位数 图表5港股-美股-A股部分新兴标的涨跌幅（%） 资料来源：WIND，平安证券研究所 注：历史分位为2010年（或上市）以来标的股价的历史分位数 市场估值 图表6港股行业指数估值（PE_TTM） 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 1272.52 2022-10-28历史分位（右） 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 恒恒恒恒 生生生生 非医资公 必疗讯用 需保科事 性健技业 消业业费 业 恒恒恒恒恒生生生生生必电原地金需讯材产融性业料建业消业筑 费业 业 恒恒恒 生生生 能工综 源业合 业业 资料来源：WIND，平安证券研究所 注：历史分位为2010年以来行业指数PE估值的历史分位数 2022-10-28历史分位（右） 3 2 1 0 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 恒恒恒 生生生 必医非 需疗必 性保需 消健性 费业消 业费 业 恒恒恒 生生生 资公原 讯用材 科事料 技业业业 恒恒恒 生生生 工电能 业讯源 业业 恒恒恒 生生生 金地综 融产合 业建业筑 业 资料来源：WIND，平安证券研究所 注：历史分位为2010年以来行业指数PB估值的历史分位数 市场流动性 图表8港股通净买入规模变化（周度） 港股通:累计买入成交净额(亿元人民币)…港股通:当周买入成交净额(亿元人民币) 图表9港股通成交金额及其占港股主板成交占比 港股通成交金额占港股主板比重(右)港股通:当日成交金额(亿港币) 1,000 800 600 400 200 0 (200) (400) 18,000 16,000 14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 18-01 18-04 18-07 18-10 19-01 19-04 19-07 19-10 20-01 20-04 20-07 20-10 21-01 21-04 21-07 21-10 22-01 22-04 22-07 22-10 0 1,200 1,000 800 600 400 200 0 40% 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 19-10 20-01 20-04 20-07 20-10 21-01 21-04 21-07 21-10 22-01 22-04 22-07 22-10 0% 资料来源：WIND，平安证券研究所资料来源：WIND，平安证券研究所 图表10过去一周南向资金分行业净流入 图表1110月南向资金分行业净流入 140 120 100 80 60 40 20 0 (20) 一周南向资金净买入（亿港元） 300 月初以来南向资金净买入（亿港元） 250 200 150 100 50 0 资讯科技业(HS) 医疗保健业(HS)非必需性消费(HS) 金融业(HS)电讯业(HS)公用事业(HS) 必需性消费(HS)地产建筑业(HS) 能源业(HS) 资讯科技业(HS) 医疗保健业(HS)非必需性消费(HS) 电讯业(HS)金融业(HS)公用事业(HS) 必需性消费(HS) 工业(HS)地产建筑业(HS)能源业(HS) (50) 资料来源：WIND，平安证券研究所 注：仅统计每日沪、深市港股通十大活跃股数据 资料来源：WIND，平安证券研究所 注：仅统计每日沪、深市港股通十大活跃股数据 图表12过去一周南向资金分行业净买入前十标的 资料来源：WIND，平安证券研究所 注：仅统计每日沪、深市港股通十大活跃股数据 图表1310月南向资金净买入前十标的 资料来源：WIND，平安证券研究所 注：仅统计每日沪、深市港股通十大活跃股数据 图表14过去一周南向资金分行业净卖出十标的 资料来源：WIND，平安证券研究所 注：仅统计每日沪、深市港股通十大活跃股数据 图表1510月南向资金净卖出前十标的 资料来源：WIND，平安证券研究所 注：仅统计每日沪、深市港股通十大活跃股数据 图表16HIBOR利率走势图表17美元兑港币与美元兑离岸人民币走势 3.5 3.0 2.5 2.0 1.5 1.0 0.5 0.0 HIBOR:隔夜（%）HIBOR:1周（%） 7.86 7.84 7.82 7.80 7.78 7.76 20-10 20-12 21-02 21-04 21-06 21-08 21-10 21-12 22-02 22-04 22-06 22-08 22-10 7.74 美元兑港币美元兑离岸人民币(右) 7.2 7.0 6.8 6.6 6.4 6.2 11-10 12-10 13-10 14-10 15-10 16-10 17-10 18-10 19-10 20-10 21-10 22-10 6.0 资料来源：WIND，平安证券研究所资料来源：WIND，平安证券研究所 风险提示 1）新冠变异带来新冲击； 2）全球财政刺激弱于预期或货币收紧提速快于预期； 3）宏观经济回落快于预期； 4）地缘局势升级、海外市场波动加剧。 分析员声明 主要负责编制本报告之研究分析员确认：1)所有在本报告所表达的意见真实地反映其对本报告内所评论的发行人(“该公司”)及其证券当时的市场分析的个人意见。2)其薪酬过去、现在或未来，没有直接或间接与本报告所表达的市场分析意见或建议有关连。 根据香港证监会持牌人操守准则所适用的范围及相关定义，分析员确认本人及其有联系者均没有(1)在研究报告发出前30日内曾交易报告内所述的股票；(2)在研究报告发出后3个营业日内交易报