从上市公司角度浅谈如何做好投资者关系管理

从上市公司角度浅谈 如何做好投资者关系管理 南京高科副总、董秘谢建晖 目录 CONTENTS 01投资者关系管理的演进及其内涵 02投资者关系管理的沟通内容及主要方式 03媒体关系及危机公关 04上市公司IR工作范例 L公司董事长“拉黑”某资管 2020年8月29日，某资管临时通知L公司调研，L公司董事长带上董秘以及证代通过视频联线接受调研。提问环节，某资管的代表人问了两个之前董事长已经回答过的问题：一 个是为什么近两年营收增速下滑了，一个是今年业绩增长是受益于疫情，疫情过去了公司未来打算怎么办。 董事长表示，相关基金经理对讲解的企业运营的逻辑、公司业务发展表示没有什么兴趣，上来就是直接询问疫情后公司增速如何等等，表现出急功近利的高傲态度，遭到反感。董事长回答完后，摔门而出。随后在朋友圈表示不欢迎该资管投资。 L董事长29日发的长文节选： “……我感觉到，大多数的基金都想赚快钱，几乎没有基金愿意到工厂去看流水线，看工艺。 ……资🎧，也许赚钱是最快的。相比我们绝大多数员工，你们基金的收入也很高。但是，我想说，请你们，作为基金经理，给一个从业制造业二十多年的董事长和创始人，一份尊重。另外，我真心希望，如果你下次一定要来调研，先去我们的几个工厂看看，这样才扎实……” 8月30日，某资管当事人对此事发表回应，称双方沟通有误会，但有些问题在“多年的调研中，也是第一次碰到。” “……作为专业投资人，对任何一家公司的研究尽调我们都要做到专业审慎，该问的问题下次一定还会问的。” 如何看待上市公司与投资者间的关系 在双方沟通过程中，由于利益立场不同，沟通的关注点，并不能完全聚焦。股价波动和业绩波动，既是投资者最关注的话题，也是上市公司认为最难说清楚的话题，双方在这两个问题的沟通上，存在一定困难。 公司与投资者沟通中最倾向向投资者传递的信息投资者对公司问及最多的话题 注：来自上市公司的调查数据 如何看待上市公司与投资者间的关系 上市公司端 公募基金管理人端 1 公司的行业地位、战略规划、核心竞争优势 公司的行业地位、战略规划、核心竞争优势 2 公司盈利构成和业务结构、财务指标变化及原因 行业前景 3 行业前景 公司盈利构成和业务结构、财务指标变化及原因 4 公司的估值水平及预期 公司管理层及科研人员背景 5 公司重要资�运作计划 公司的估值水平及预期 6 公司管理层背景 公司潜在的风险提示 7 是否贴合资�市场热点概念或存在短期波动性机会 公司重要资�运作计划 注：上述调查结果引自资�市场学院等编著《上市公司投资者关系工作年度报告（2020）》 NEXT 01 投资者关系管理的演进及其内涵 投资者关系管理最早源于公司的融资需要 01 02 国际背景 03 04 05 1953年 1969年7月 10日 1980年 美国通用电气公司主席RalphCordiner为规范公司与投资者之间的关系，在公司内部建立了一个新的部门——投资者关系部，于是，投资者关系、投资者关系管理的术语开始出现了。 全美投资者关系协会（NationalInvestorRelationsInstitute，NIRI）成立，标志着IRM在美国得到了认可。 英国投资者关系协会（IRS-UK）宣告成立。 20世纪90年代初 至今 发达国家的投资者关系协会纷纷成立，1990年国际投资者关系协会 （InternationalInvestorRelationsFederation）应运而生。 1996年之后，受安然、世通财务造假丑闻影响，上市公司更加注重机构投资者和分析师的专业意见及双向沟通。美国（IRMagazine，2019）对全球投资者关系管理人员的调查研究表明，上市公司董事会与投资者关系管理负责人关注的内容主要为：公司战略规划、运营状况，其 次为对投资者和分析师的反馈。 我国投资者关系的早期发展 1999年6月，科龙电器新股发行，首次采取了国外IPO路演方式，在北京和深圳举行路演推介，1.1亿股成功发行。路演遂成为国内上市公司较早用来进行投资者关系沟通方式。 2000年6月28日《中国证券报》刊登了一篇《如何建立良好的投资者关系》，国内财经媒体首次公开提出“投资者关系”这个概念。 2002年12月，时任证监会主席的周小川指出，要“提高上市公司信息披露质量，加强上市公司投资者关系管理，更大限度的发挥自律组织的作用，保护投资者利益。” 中国首家路演公司——科龙电器和首家网上路演公司——紫光股份 我国上市公司投资者关系管理演变最早由监管当局推动 7月，中国证监会颁布了证监公司字[2005]52号 《上市公司与投资者关系工作指引》，提出了上 市公司投资者关系工作的六个原则。 5月，国务院发布《关于进一步促进资�市场健康发展的若干意见》（新国九条），首次提出“鼓励上市公司建立市值管理制度”。 2005 2014 2003 2012 7月，证监会上市公司监管部下发《关于推动上市公司加强投资者关系管理工作的通知》，标志着投资者关系管理工作在我国上市公司全面展开，我司也 于当年建立了《南京高科投资者关系管理制度》 上海证券交易所发布《关于进一步加强上市公司投资者关系管理工作的通知》：投资者关系管理工作是加强上市公司的公众公司意识，保护投资者合法 权益，保障证券市场安全运行和功能发挥，倡导价值投资理念，改善市场生态的重要工作。 4月，中国证监会发布《上市公司投资者关系管理工作指引》（5月15日起实施，是对2005年版的修订），丰富内容与形式，强化对上市公司约束和“关键少数”的主体责任，“围绕保护投资者的合法权益”核心，标志着上市公司投资者关系管理工作走向新阶段。 2022 2020 新《证券法》实施，对资�市场基础性制度进行一系列改革完善，强化信息披露要求、完善投资者保护、提高证券市场违法违规成🎧，都与上市公司的投资者关系管理工作密切相关。 投资者关系管理（IRM）的定义 美国投资者关系管理协会（2003） 投资者关系管理是指综合运用财务、沟通交流、市场营销等手段，促进公司与金融界的双向交流，提升投资者对公司的了解和认同，最终提升公司价值的战略管理行为。 中国证监会（2003） 投资者关系管理是指公司通过充分的信息披露，并运用金融和市场营销原理，加强关于投资者和潜在投资者之间的沟通，促进投资者对公司的了解和认同，实现公司价值最大化的战略管理行为。 中国证监会（2022） 投资者关系管理是指上市公司通过便利股东权利行使、信息披露、互动交流和诉求处理等工作，加强与投资者及潜在投资者之间的沟通，增进投资者对上市公司的了解和认同，以提升上市公司治理水平和企业整体价值，实现尊重投资者、回报投资者、保护投资者目的的相关活动。 投资者关系管理的内涵 1 投资者关系 管理的性质 是公司持续 的战略管理行为 2 投资者关系 管理的对象 是公司的现 有投资者或潜在投资者 3 投资者关系 管理的基础 是充分的信 息披露 4 投资者关系 管理的核心 是通过沟通 促进了解和认同 5 投资者关系管理中沟通的内容是影 响投资者决策的相关信 息 6 投资者关系 管理的手段 是金融营销 7 投资者关系 管理的目的 是实现公司 相对价值最大化 NEXT 02 投资者关系管理 的沟通内容及主要方式 投资者关系管理的战略价值 做好投资者关系管理的战略意义是什么 缓解资�市场压力，化解企业危机。 完善公司治理，提高公司经营效率； 预测投资者行为，提供决策依据； 提高股权/债权融资能力； 实现合理溢价和市值提升； 打造资�品牌，形成投资吸引力； 投资者关系管理的战略价值 注：来自上市公司的调查数据 投资者关系管理的主要内容 公司发展战略 01 03 公司经营管理信息04 法定信息披露内容 1、公司的发展战略； 2、法定信息披露内容； 3、公司的经营管理信息； 4、公司的环境、社会和治理信息（ESG） 5、公司的文化建设； 6、股东权利行使的方式、途径和程序等； 7、投资者诉求处理信息； 8、公司正在或者可能面临的风险和挑战； 9、公司的其他相关信息。 02 ESG信息 证监会《上市公司投资者关系管理工作指引》（2022） 投资者关系管理的主体 中国公司治理研究院的调查数据显示：国外上市公司董事会成员在投资者关系上平均每年要花37天时间。该研究院通过分析得出结论：董事长、董秘等关键人物对公司投资者关系管理的提升作用较为明显。（引用自《上市公司投资者关系工作年度报告（2019）》） BG公司IRM流程示意图推动公司投资者关系工作进步的主要角色应是哪一方 注：引用自《上市公司投资者关系工作年度报告(2019)》注：来自上市公司的调查数据 投资者关系管理的主要方式 上市公司应当多渠道、多平台、多方式开展投资者关系管理工作 1 多渠道：公司 官网、新媒体 平台、电话、传真、电子邮箱、投资者教 育基地 2 多平台：中国 投资者网和证 券交易所、证券登记结算机构等的网络基础基础平台、 新媒体平台 3 多方式：股东 大会、投资者 说明会、路演、分析师会议、接待来访、座 谈交流等 信息披露 真实及时有效的强制性信息披露是投资者关系管理的最基本要求 IR做的比较好的港股上市公司的共同特征 引入自愿信息披露机制，提高信息披露层次。 充分的信息披露是投资者关系管理的前提和 基础。 新《证券法》对信息披露要求更加严格，除 详尽的信息披露适当的组织业务交流 了“真实准确完整”，首次在法律中明确“简 明清晰、通俗易懂”的要求。 清晰具体的数字指引 做好预期管理 信息披露 案例：两公司因信息披露不准确或重大遗漏等被行政处罚 •2022年3月10日，JZ公司曾披露过一则“关于公司及相关人员收到浙江证监局行政监管措施决定书的公告”，因公司期货交易发生重大损失未及时披露、公司收到大额员工赔偿未及时披露、会计处理不规范导致三季报披露不准确、超额保证金未履行审议和披露程序等。时任董事长、 总裁兼财务总监、董事会秘书对上述违规事项承担主要责任，被出具警示函，并被记入证券期货市场诚信档案。 •2022年4月1日公告，ST公司披露其日前收到监管部门行政处罚事先告知书，因未按规定及时披露重大诉讼事项，以及关联方非经营性资金占用等事项，半年报存在重大遗漏等，给予时任董事长、财务总监、董事会秘书以及独立董事行政处罚，并处以相应罚款。 新《证券法》、《刑法修正案》等出台，A股进入“强责任时代” 股东大会 通过股东大会，向投资者全面展示公司的精神面貌、取得的业绩和未来发展规划。 2014年下半年起，我国上市公司股东大会全面实施网络投票。 股东大会 案例：M公司股东大会事件 2019年5月13日晚间，有参加了M公司股东会的投资者在雪球上爆料，M公司董秘在股东会上怒怼小股东，发表了多段不当言论，如称呼小股东为“你们散户”，“今天有好多股东，♘有100股也来参加股东大会，不知是何居心”等。在主持会议的副总经理与股东进行现场交流时，董秘也多次阻扰，最终导致沟通交流提前终止。当天公司董事长、总裁、独董等多名高层未出席大会。多家媒体跟进，此事使M公司陷入舆论漩涡。 5月14日，该公司董秘在相关媒体上发布了致歉信。 业绩说明会 通过业绩说明会，上市公司可以集中向投资者介绍公司发展战略、生产经营、新产品开发、财务状况、投资项目等各方面情况，投资者也可以向上市公司相关领导提出问题和建议。 召开业绩说明会，是上市公司与投资者进行沟通的重要途径。上市公司在定期报告发布后召开业绩说明会已经开始成为惯例。 业绩说明会 案例：C公司忽视投关管理，被出具监管函 案例简介： 四川C公司于2018年4月25日披露了2017年年度报告，于2018年4月26日披露了《关于举行2017年度业绩说明会的补充公告》，定于2