农林牧渔周报（第42期）：关注粮食安全和种源自主可控，重点推荐种植产业链

行业研 究农林牧渔 2022-10-30 行业周报看好/维持农林牧渔 告 报周报（第42期）：关注粮食安全和种源自主可控，重点推荐种植产业链 走势对比 12% 4% 21/11/1 22/1/1 22/3/1 22/5/1 22/7/1 22/9/1 (4%) 平 太(12%) 洋 (20%) 证 (28%) 农林牧渔沪深300 券子行业评级 股 份 动物保健Ⅱ看好 饲料看好 有养殖业看好 限种植业看好 公 司推荐公司及评级 证天康生物(002100)买入 券瑞普生物(300119)买入 研科前生物(688526)买入 究相关研究报告： 报《季报点评：费用率下降明显，合 告同负债同增6.7%》--2022/10/30 《季报点评：量增价涨驱动盈利持续增长，推荐买入》--2022/10/28 《三季报点评：畜禽动保快速复苏，宠物动保高速成长》--2022/10/26 证券分析师：程晓东 电话：010-88321761 E-MAIL：chengxd@tpyzq.com 执业资格证书编码：S1190511050002 一、市场回顾 农业板块回调，整体表现弱于大市。1、上周，申万农业指数下跌 10.07%。同期，上证综指下跌4.04%，深成指下跌4.73%，农业整体表现弱于大市。2、具体到细分子行业，全部子板块下跌，其中种植、渔业板块跌幅较小；3、前10大涨幅个股主要集中在种植板 块，前10大跌幅个股集中在养殖板块。涨幅前3名个股依次为晨光生物、国投中鲁和北大荒。 二、核心观点 评级及策略：粮食安全受到大会高度重视，预计种业与粮食种植等产业将持续获得强政策支持，看好农业，重点推荐种植产业链的投资机会。 1、种植产业链 近期大会对粮食安全问题给予强烈关注，粮食安全相关产业值得高度重视。我们预计，未来五年，粮食安全和种源自主可控的战略地位更为凸显，种业和粮食种植等产业将持续获得强政策支持。1）种植：维持“看好”，关注苏垦。目前，国际粮价处在历史较高位置，受俄乌局势趋紧的影响，预计年内或进一步上涨。国内粮价处于历史高位，受养殖修复和国际粮价走势的影响，预计未来一年内有望继续上涨。继续看好种植景气度上升，关注苏垦农发。2）种业：维持长期“看好”评级，关注登海和隆平。临近年底政策密集发布期，种业自主可控有望得到重视，这有利于提振板块估值，继续看好受益于转基因政策落地的玉米种业。个股方面，关注登海、隆平、大北农。 2、养殖产业链 1）生猪：猪价冲高会回落，关注量增本降明显的优质公司。近期，受调控和二次育肥出栏的影响，猪价创出新高后回落。上周，江西省生猪出场27.53元/公斤，周跌1.22元；仔猪39.38元/公斤，周 涨2.8元；母猪36.32元/公斤，周涨0.14元。二次育肥集中出栏 或导致短期供给增加和价格下跌，但4季度需求趋势性回暖，供需 关系仍偏紧，我们维持此前观点，猪价4季度仍以震荡上涨为主，年末或再创全年高点。行业产能继续修复，但幅度有限。9月末全国能繁存栏4362万头，环增0.9%。期货合约近高远低，表明行业对于明年猪价行情预期并不乐观，这或将抑制未来产能的进一步修复，我们认为，由于本轮周期产能修复缓慢，明年猪价表现或超预期，预计高猪价仍是主旋律。从头均市值指标来看，养殖个股估值处于 底部，安全边际高，维持“看好”，推荐牧原、天康、金新农和唐人神。 2）白鸡行业：维持“看好”。近期，鸡价快速上涨。上周，主产区鸡苗3.8元/羽，周涨0.2元；毛鸡4.84元/公斤，周涨0.19元。 产能方面，自2021年以来大幅去化，目前父母代在产存栏已回落至 均衡水平下方。判断4季度肉鸡供需格局偏紧，鸡价有望继续上涨。从近期情况来看，欧美高致病性禽流感疫情在延续，国内祖代鸡引种收缩和未来鸡价上涨预期继续发酵。白鸡公司股价处于相对底部，建议关注底部配置机会。个股重点关注益生、圣农和民和。3）黄鸡行业：维持“看好”。近期，黄鸡价格快速上涨。9月立华黄鸡售价18.66元/公斤，月涨0.83元。行业产能自2020年以来不断去化，目前已经降至历史低位，有望支撑鸡价短期继续震荡上涨。中长期来看，环保约束和活禽改冰鲜将抬高行业投资门槛，推动中小产能退出和竞争格局优化，维持行业“看好”评级，重点推荐立华，关注温氏和湘佳。 3）动保：维持看好评级，推荐科前、瑞普、回盛和中牧。3季度，兽用疫苗批签发数量环比上升明显，行业景气回升得到验证且中期有望持续。上半年，利好国产宠物药的政策出台，或推动国产替代进口提速，叠加非瘟疫苗研发持续推进，多因素或利于板块估值抬升，继续看好动保，重点推荐瑞普、科前、回盛、中牧和普莱柯。 三、行业数据 生猪：第42周，江西省生猪出厂价27.53元/公斤，周跌1.22元； 主产区自繁自养头均盈1175元，周少盈53元。截至22年9月底，全国能繁母猪存栏4362万头，月环增0.9%； 肉鸡：第42周，山东烟台鸡苗均价3.8元/羽，周涨0.2元；白羽 肉毛鸡棚前均价4.84元/斤，周涨0.19元；肉鸡养殖环节单羽盈利 1.66元，较上周多盈0.81元； 饲料：第42周，肉鸡料均价4.25元/公斤，周涨0.11元；育肥猪 料价格3.87元/公斤，周涨0.02元； 水产品：第42周，山东威海市场海参大宗价170元/公斤，周涨30元；扇贝/对虾大宗价140/12/280元/公斤，周环比持平； 粮食及其他：第42周，柳州白糖现货5570元/吨，周跌90元；第 42周，中国328级棉花15832元/吨，周跌113元；国内玉米2905 元/吨，周涨13元/吨；国内豆粕5502元/吨，周跌4元；小麦3198 元/吨，周涨11元。四、风险提示 突发疫病、畜禽、水产价格、玉米等原料价格变化不及预期 目录 一、核心观点5 二、行情回顾6 三、个股信息7 （一）个股涨跌、估值一览7 （二）大小非解禁、大宗交易一览8 四、行业数据8 （一）养殖业8 （二）饲料业9 （三）水产养殖业10 （四）粮食、糖、油脂等大宗农产品11 请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远 图表目录 图表1上周，申万一级子行业涨跌幅6 图表2上周，申万二级子行业涨跌幅6 图表3A股个股市场表现7 图表4未来三个月大小非解禁一览8 图表5上周大宗交易一览8 图表6：第42周，江西省生猪均价27.53元/公斤8 图表7：第42周，烟台肉鸡苗出厂均价3.8元/羽8 图表8：第42周，烟台白羽鸡出场4.84元/公斤9 图表9：第42周，广东活鸡出场价11580元/吨9 图表10：22/09，全国能繁母猪存栏4363万头9 图表11：22/09，全国能繁母猪存栏同减2.18%9 图表12：第42周，主产区肉鸡料价4.25元/斤9 图表13：第42周，育肥猪料价3.87元/公斤9 图表14：第17周，蛋鸡饲料价3.24元/公斤10 图表15：22/09，全国饲料单月产量同增4.5%10 图表16：第42周，威海海参大宗价170元/公斤10 图表17：第42周，威海扇贝大宗价12元/公斤10 图表18：第42周，威海对虾大宗价280元/公斤10 图表19：第42周，威海鲍鱼大宗价140元/公斤10 图表20：第41周，草鱼批发价17.47元/公斤11 图表21：第41周，鲫鱼批发价22.03元/公斤11 图表22：第41周，鲤鱼批发价14.66元/公斤11 图表23：第41周，鲢鱼批发价13.35元/公斤11 图表24：第42周，柳州白糖现货批发价5570元/吨11 图表25：第42周，328级棉花批发价15832元/吨11 图表26：第42周，国内玉米收购价2905元/吨12 图表27：第42周，国内豆粕现货价5502元/吨12 图表28：第42周，国内小麦收购价3198元/吨12 图表29：第42周，国内粳稻现货价2840元/吨12 请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远 一、核心观点 评级及策略：粮食安全得到大会高度重视，预计种业与粮食种植等产业将持续获得强政策支持，看好农业，重点推荐种植产业链的投资机会。 1、种植产业链 近期大会对粮食安全问题给予强烈关注，粮食安全相关产业值得高度重视。我们预计，未来五年，粮食安全和种源自主可控的战略地位更为凸显，种业和粮食种植等产业将持续获得强政策支持。 1）种植：维持“看好”，关注苏垦。目前，国际粮价处在历史较高位置，受俄乌局势趋紧的影响，预计年内或进一步上涨。国内粮价处于历史高位，受养殖修复和国际粮价走势的影响，预计未来一年内有望继续上涨。继续看好种植景气度上升，关注苏垦农发。 2）种业：维持长期“看好”评级，关注登海和隆平。临近年底政策密集发布期，种业自主可控有望得到重视，这有利于提振板块估值，继续看好受益于转基因政策落地的玉米种业。个股方面，关注登海、隆平、大北农。 2、养殖产业链 1）生猪：猪价冲高会回落，关注量增本降明显的优质公司。近期，受调控和二次育肥出栏的影响，猪价创出新高后回落。上周，江西省生猪出场27.53元/公斤，周跌1.22元；仔猪39.38元/公斤，周涨2.8元；母猪36.32元/公斤，周涨0.14元。二次育肥集中出栏或导致短期供给增加和价格下跌，但4季度需求趋势性回暖，供需关系仍偏紧，我们维持此前观点，猪价4季度仍以震荡上涨为主，年末或再创全年高点。行业产能继续修复，但幅度有限。9月末全国能繁存栏4362万头，环增0.9%。期货合约近高远低，表明行业对于明年猪价行情预期并不乐观，这或将抑制未来产能的进一步修复，我们认为，由于本轮周期产能修复缓慢，明年猪价表现或超预期，预计高猪价仍是主旋律。从头均市值指标来看，养殖个股估值处于底部，安全边际高，维持“看好”，推荐牧原、天康、金新农和唐人神。 2）白鸡行业：维持“看好”。近期，鸡价快速上涨。上周，主产区鸡苗3.8元/羽，周涨0.2元；毛鸡4.84元/公斤，周涨0.19元。产能方面，自2021年以来大幅去化，目前父母代在产存栏已回落至均衡水平下方。判断4季度肉鸡供需格局偏紧，鸡价有望继续上涨。从近期情况来看，欧美高致病性禽流感疫情在延续，国内祖代鸡引种收缩 请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远 和未来鸡价上涨预期继续发酵。白鸡公司股价处于相对底部，建议关注底部配置机会。个股重点关注益生、圣农和民和。 3）黄鸡行业：维持“看好”。近期，黄鸡价格快速上涨。9月立华黄鸡售价18.66元/公斤，月涨0.83元。行业产能自2020年以来不断去化，目前已经降至历史低位，有望支撑鸡价短期继续震荡上涨。中长期来看，环保约束和活禽改冰鲜将抬高行业投资门槛，推动中小产能退出和竞争格局优化，维持行业“看好”评级，重点推荐立华，关注温氏和湘佳。 3）动保：维持看好评级，推荐科前、瑞普、回盛和中牧。3季度，兽用疫苗批签发数量环比上升明显，行业景气回升得到验证且中期有望持续。上半年，利好国产宠物药的政策出台，或推动国产替代进口提速，叠加非瘟疫苗研发持续推进，多因素或利于板块估值抬升，继续看好动保，重点推荐瑞普、科前、回盛、中牧和普莱柯。 二、行情回顾 。 图表1上周，申万一级子行业涨跌幅 资料来源：Wind，太平洋研究院整理 图表2上周，申万二级子行业涨跌幅 资料来源：Wind，太平洋研究院整理 三、个股信息 （一）个股涨跌、估值一览 上周，前10大涨幅个股主要集中在种植板块，前10大跌幅个股集中在养殖板块。涨幅前3名个股依次为晨光生物、国投中鲁和北大荒。 图表3A股个股市场表现 股票名称 本周涨跌幅（%） 本月涨跌幅（%） 本周换手率（%） 2022年动态PE 晨光生物 3.11 6.49 5.31 8.52 国投中鲁 2.27 7.36 9.43 219.07 北大荒 1.05 (2.96) 5.65 6.8 祖名股份 0.84 0.25 6.58 24 退市昌鱼 0 (67.2) 0 (3.32) 宏辉果蔬 (0.33) (3.21) 8.08 18.3 克明食品 (