期债：承压上行，或遇高位震荡
期货研究 金融 衍2022年11月1日 生品研究 期债：承压上行，或遇高位震荡 王笑投资咨询从业资格号：Z0013736wangxiao019787@gtjas.com 国 债【市场分析】 期 货10月31日，国债期货高开低走多数收涨，10年期主力合约涨0.09%，5年期主力合约涨0.05%，2年晨期主力合约平收。资金方面,银行间市场流动性重回收敛，隔夜shibor上涨41.20BP至1.7390%；7天shibor报下跌1.10BP至1.9520%；14天shibor上涨2.30BP至1.9830%；1月shibor上涨0.50BP至1.6800%；3月 shibor上涨0.20BP至1.7450%。 股市止跌叠加银行间流动性重回收敛，期债承压上行，或遇高位震荡行情。 【正文】 【上一交易日国债市场】 表1：上一交易日国债期货市场 品种 主力合约 开盘价 最高价 最低价 收盘价 涨跌 振幅 成交 持仓 2年期 TS2212 101.420 101.420 101.350 101.370 0.005 0.069 52312 69113 5年期 TF2212 102.220 102.275 102.140 102.185 0.055 0.132 52766 123962 10年期 T2212 101.790 101.900 101.730 101.770 0.095 0.167 65018 183270 资料来源：Wind、国泰君安期货研究 2年期活跃CTD券为220013.IB，IRR为1.19%，5年期活跃CTD券为2000002.IB，IRR为2.46%，10年期活跃CTD券为220012.IB，IRR为1.39%，目前R007约1.98%。 现券方面：国债收益率曲线下移0.26-2.20BP（2Y、5Y和10Y期国债活跃券收益率分别下移0.26BP、0.65BP和2.20BP至2.08%、2.43%和2.64%）；信用债收益率曲线下移0.46-1.17BP（评级为AAA的中短期票据到期收益率6M、1Y、3Y和5Y期分别下移1.14BP、0.46BP、0.81BP和1.17BP至2.01%、2.14%、2.52%和2.89%）。 货币市场方面，10月31日银行间质押式回购市场共成交9亿元，减少45.31%。其中，隔夜收于1.76%，较前一交易日上涨36bp，7天收于2.00%，较前一交易日上涨3bp；中期方面，14天收于2.30%，较前一交易日上涨20bp；长期方面，2个月收于1.85%，较前一交易日上涨5bp。 图1：银行间质押回购利率 2.502.001.501.000.500.00 1日 7日14日 21日 当日前一交易日 资料来源：Wind、国泰君安期货研究图2：国债期货主力合约IRR走势 3.002.502.001.501.000.500.00 (0.50)(1.00)(1.50) TS主力合约IRR TF主力合约IRR T主力合约IRR 资料来源：Wind、国泰君安期货研究 【市场观察】 中国10月官方制造业PMI49.2，预期50，前值50.1。中国10月非制造业PMI48.7，预期50.1，前值50.6。10月份中国制造业采购经理指数为49.2%，较上月下降0.9个百分点，在连续2个月环比上升后再次下降，显示指数走势有所波动，经济恢复势头仍需进一步稳固。从行业来看，调查的21个行业中，有 11个位于扩张区间，制造业景气面总体稳定。 10月31日，央行开展700亿元7天期逆回购操作，中标利率为2.00%，与此前持平。有100亿元7天期逆回购到期。 中国央行：为提高银行永续债的市场流动性，支持银行发行永续债补充资本，2022年10月31日(周一) 中国人民银行将开展2022年第十期央行票据互换(CBS)操作。本期操作量为50亿元，期限3个月，面向公 开市场业务一级交易商进行固定费率数量招标，费率为0.10%，首期结算日为2022年10月31日，到期日 为2023年1月31日(遇节假日顺延)。 9月工业企业利润延续回落，预期10月工业企业利润增速延续稳定，与9月基本持平。工业企业紧跟 稳经济一揽子政策高效复工复产，利润降幅已持续收窄。目前国内工业环境处于去库存阶段，工业企业利润结构随着快速去库已从上游向下游发生转移。 股市三大指数午后震荡下行，沪指跌0.77%，深成指跌0.05%，创业板指涨0.65%，沪深两市全天成交额8831亿元。国资云、智慧政务、数字货币等板块涨幅居前，煤炭开采及加工、机场航运、景点及旅游等 板块飘绿。两市超3200只个股上涨，北向资金全天净卖出90.12亿元。其中沪股通净卖出60.61亿元，深 股通净卖出29.51亿元。 本公司具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格 本内容的观点和信息仅供国泰君安期货的专业投资者参考。本内容难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本内容不构成具体业务或产品的推介，亦不应被视为相应金融衍生品的投资建议。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为“国泰君安期货研究所”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 国泰君安期货产业服务研究所 上海市静安区新闸路669号博华大厦30楼电话：021-33038635传真：021-33038762 国泰君安期货金融衍生品研究所 上海市静安区新闸路669号博华大厦30楼电话：021-33038982传真：021-33038937 国泰君安期货客户服务电话95521
