君临私享版 低位锂矿企业等待启动

低位锂矿企业等待启动 2022.10.30 ·详情 ·评论 ·课堂互动 达到了53万元的新高。 由于供需错配，锂盐价格一路飞涨，在突破年初50万元/吨的高位后，近期锂盐价格如脱绳的野马，一路狂飙 与此同时，拥有锂矿的上市公司财报报喜，天齐锂业、赣锋锂业等9家锂矿公司已发布前三季度业绩预告，均大 幅预增。其中，6家公司预计前三季度归母净利润下限同比增超5倍。 目前资本市场对锂盐企业“选择性忽视。 月份，市场风格切换以后，新能源汽车板块出现较大幅度的调整，相关锂矿公司股价目前处于较低位置。未来 2023年锂矿行业景气度依旧，龙头企业存在长单协议锁定原料供应的优势，业绩确定性强。全球锂盐资源不少，目前处于扩产周期，2023年-2025年产能释放较多。 锂元素在地壳中含量相对较高，主要以盐湖卤水（58%），硬岩性锂矿（26%）及锂黏土矿（7%）等形式分布 于南美、澳洲及北美等地。 2021年全球锂资源总量约为8900万吨，探明储量约为2200万吨，全球锂矿资源主要分布在玻利瓦尔、阿根廷，智利、美国、澳大利亚、中国、刚果金、德国，占比分别为24%、21%、11%、10%、8%、6%、3%、3%。 南美三国玻利维亚、阿根廷、智利是卤水锂资源最为集中的地区；澳大利亚硬岩型锂矿为主；国内锂资源80%以上存在于卤水中，品质相对南美三角要低。 从锂盐产量来看，主要产国分别为澳大利亚、智利、中国、阿根廷，占比分别为55%、26%、14%、6.2% 澳大利亚锂矿在全球占比不多，锂资源总量为3880万吨，储量2198万吨，产能343万吨，但拥有 Greenbushes、Pilgangoora、Marion和Cattlin几大资源量和品位均处于全球领先水平的大型在产锂矿项 目。 由于锂矿资源优质，开发环境友好，并采技术相对成熟，澳洲锂矿长期以来一直为全球锂资源的主要供应来 源。目前澳大利亚锂矿商积极进行扩产，未来产能预计增加250万吨。 亚洲锂资源基本都分布于我国境内，2021年我国锂资源量达510万吨，储量达150万吨。我国以盐湖卤水锂为主，约占国内锂资源总量的79%，其次是锂辉石矿和锂云母矿。 从省份来看，锂矿主要集中分布于四川（占比11%）、江西（占比5%）、青海（占 比43%）、西藏（占比31%）、湖北地区（占比7%）， 其中，四川地区以锂辉石矿为主，江西宜春享有“亚洲第一锂都”美誉，是全球锂云母矿的集中地，但品位较 对较低 低，开发成本高、尾矿难处理、回收率较低；盐湖卤水型锂资源主要分布于青海和西藏地区，储量大但品位相 前除澳大利亚以外全球现有锂精矿产量的主要供应国。 美洲锂矿资源量达4518.9万吨，为未来锂盐产量的主要增产地之一，预计未来产能规模为53.74方吨，巴西是目 美洲75%的锂矿项目仍处于可研或勘探阶段，投产时间基本在2024年后，项目基本集中在加拿大。美国、巴 西。 非洲锂矿为未来大幅扩产的地区，锂资源总量达2575万吨，未来产能或达到252.6万吨，预计2024-2025年迎来 投产小高峰。 其中刚果(金)的资源储量最为丰富，2021年探明锂资源储量达300万吨，占非洲已探明储量的69.1%；其次是马里，探明锂储量为70万吨，占非洲已探明锂资源储量的16.1%。 非洲以绿地锂矿为主，品位较高。非洲锂矿以Manono、Goulamina，Arcadia为代表，其中Manono是全球资源量最大的锂矿，资源总量达1632.1万吨LCE，超过澳洲大矿Greenbush（1336.2万吨LCE）和 Pilgangoora（870.9万吨LCE)。 不过由于前期勘探和投资的不足，加上基础设施建设相对薄弱，钻探和提锂工艺擎肘，非洲多数锂矿项自仍处于完成可行性研究阶段或正在勘探中，不确定性较大， 比起非洲，欧洲锂矿增产更加范。欧洲国家矿业开发环境相对严苛，ESG目标高，项目矿山启动所需许可证的获取难度更大，目前，多数项目仍处于完成预可行性研究阶段。 2024年之前，锂盐的缺口仍然是常态化，支撑锂盐价格高企。 2020年后，锂盐需求暴涨，供需趋向紧张。2021年锂终端消费以新能源汽车为主，整体占比超60%，储能占比 约4%，传统行业占比约17%。 在全球碳中和背景下，新能源汽车及储能发展成为长期趋势，大幅拉动了锂盐需求。 2021年，全球新能源汽车渗透率仅为13%，储能才处于起步阶段，主要以电化学储能方式为主， 相对于传统抽水储能方式，电化学储能具有容量大，灵活性强等优势，其中锂离子电池由于能量密度高，循环 性能好，倍率性能强等优势发展迅猛，成为最具潜力的电化学储能方式之一，2021年市场份额已超90% 与此同时，锂矿扩产周期较长，与需求增长不匹配。 锂矿勘探到产出一般需要8-9年，由于扩产周期较长，造成产能跟不上需求的变化， 另一方面，长单协议以提前锁定原料供应成为锂上游的主要销告模式，2021年锂精矿包销产量占总体海外锂精 矿供应超90%，Pilbara的散单拍卖量成为海外锂矿散单的最大供应来源，散单大幅减少，进一步造成锂盐价格 大波动。 根据平安证券测算，2021年锂盐供应、需求量分别为58.7、62.7万吨，缺口为4万吨；2022年81.2、83.6万吨， 缺口2.4万吨；2023年114、115.4万吨，缺口1.4万吨；2024年157.8、152.3万吨，缺口-5.5万吨。 所以整体来看，2023年锂盐供需仍然比较紧张。 国内锂矿企业最近几年在全球开启了“买、买、买”的模式，业绩比较受益，国内掌握锂矿的公司主要有赣锋 锋锂业拥矿最多； 锂业、天齐锂业、中矿资源、融捷股份、盛新锂能，权益资源量分别为4848、1760、112、102、51万吨，赣 但从锂资源自给率来若，2022年他们分别为44.7%、165%、34%、6.4%、35.8%，天齐锂业则最多，到2023年 他们的自给率变化为58.6%、103%、73.9%、10.5%、76.3%，改善最多的是中矿资源、融捷股份。