Q3 业绩同比高增长，毛利率同比大幅提升

事件：公司公告2022年三季报，1-9月实现营业收入2676.88亿元，同比+84.37%；实现归母净利润93.11亿元，同比+281.33%；实现扣非归母净利润83.65亿元，同比+843.66%。其中Q3实现营业收入1,170.81亿元，同比+115.59%；实现归母净利润57.16亿元，同比+350.26%；实现扣非归母净利润53.35亿元，同比+930.48%。 销量同比高增长带来规模效应，毛利率同比大幅提升。Q3公司毛利率18.96%，同比+5.63pp，环比+4.57pp。我们认为公司毛利率同比高增长的原因为销量同比大幅提升，带来规模效应，根据中汽协数据，Q3公司实现销量53.87万辆，同比增长160.06%，环比增长51.74%。Q3公司销售费用率、管理费用率、研发费用率、财务费用率分别为3.96%、2.34%、4.65%、-0.38%；同比分别+1.00pp、-0.19pp、+0.53pp、-1.14pp。 克服疫情等不利因素，新能源业务占比提升带动公司盈利能力改善。尽管Q3面临疫情、极端高温天气、大宗商品价格高位运行等多重不利因素，受益于新能源汽车行业继续加速上行，公司新能源汽车销量保持强劲增长，持续创下历史新高，推动盈利大幅改善，有效的缓解了上游原材料价格上涨带来的盈利压力。手机部件及组装业务方面，消费电子行业需求依旧疲弱，但得益于公司成本控制能力提升及产品结构调整，盈利能力有所改善。 投资建议：预计公司2022-2024年归母净利润分别为158.10亿元、270.75亿元、414.24亿元，对应EPS分别为5.4元、9.3元、14.2元，对应PE分别为44.2倍、25.8倍、16.9倍，维持“增持”评级。 风险提示：原材料价格波动的风险；行业竞争加剧风险；宏观经济下行风险。