能源化工日报（原油：冻产协议表明产油国态度而非改善供需

投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 能源化工组 研究员： 林菁 021-60812977 linjing@citicsf.com 从业资格号：F3006689 投资咨询号：Z0010841 童长征 021-60812980 tongchangzheng@citicsf.com 从业资格号：F0206435 投资咨询号：Z0000374 潘翔 0755-83212745 px@citicsf.com 从业资格号：F0286011 投资咨询号：Z0010713 沈利萍 0571-85378923 shenliping@citicsf.com 从业资格号：F0301927 投资咨询号：Z0011684 联系人： 许俐 0755-83212745 xuli@citicsf.com 近期相关报告 馏分油库存下降，油价筑底企稳 2015-12-28 油价与月差出现明显背离 2015-12-14 OPEC维持不减产，油市等待加息靴子落地 2015-12-07 中信期货研究|能源化工日报（原油） 2016-02-18 冻产协议表明产油国态度而非改善供需 策略摘要： 市场要闻及监测重点变化： 1. 美国2月12日当周API原油库存-326万桶，前值+236万桶。美国2月12日当周API汽油库存+75万桶，前值+305万桶。美国2月12日当周API精炼油库存-202万桶，前值+170万桶。美国2月12日当周API库欣地区原油库存-17.5万桶。 2. 伊朗Zanganeh：支持稳定原油市场的措施。支持多哈会谈所提议的冻结产能，但不指明伊朗是否会加入行动。伊朗需要等待冻结产能的实际影响。 3. 美国俄克拉荷马州附近发生里氏5.1级地震。值得注意的是，美国NYMEX原油期货的交割地就位于俄克拉荷马州。 投资逻辑： 昨日伊朗方面表态称支持冻产协议但并未明确表示加入，我们认为伊朗加入冻产协议并不符合当前自身利益，我们认为冻产协议更大的作用是表明了产油国当前的态度，而非改善供应过剩的格局，30美元/桶以下的油价已经触碰到大多数产油国的痛点，因此在30美元/桶之下，考虑到风险收益比，我们建议投资者不宜继续追空。 投资建议： 考虑到欧洲炼厂2月份检修叠加近期成品油胀库，建议关注布伦特买远抛近的套利头寸 风险点： 中东地缘政治风险升级，页岩油减产超预期。 中信期货研究|策略日报（原油） 2016年2月18日 2 / 7 一、资金动向 图1：Nymex WTI合约累计成交持仓 单位：手 图2：ICE Brent合约累计成交持仓 单位：手 资料来源：Bloomberg 中信期货研究部 资料来源：Bloomberg 中信期货研究部 图3：DME Oman合约累计成交量 单位：手 图4：Nymex RBOB合约累计成交持仓 单位：手 资料来源：Bloomberg 中信期货研究部 资料来源：Bloomberg 中信期货研究部 图5：Nymex ULSD合约累计成交持仓 单位：手 图6：ICE Gasoil合约累计成交持仓 单位：手 资料来源：Bloomberg 中信期货研究部 资料来源：Bloomberg 中信期货研究部 0500,0001,000,0001,500,0002,000,0001,500,0001,550,0001,600,0001,650,0001,700,0001,750,0001,800,0002015/102015/102015/112015/112015/112015/122015/122015/122016/012016/01持仓量 成交量 0200,000400,000600,000800,0001,000,0001,200,0001,400,0001,800,0001,900,0002,000,0002,100,0002,200,0002,300,0002015/102015/102015/112015/112015/112015/122015/122015/122016/012016/01持仓量 成交量 020004000600080002015/102015/102015/102015/112015/112015/112015/112015/122015/122015/122015/122015/122016/012016/01成交量 050,000100,000150,000200,000250,000300,000300,000320,000340,000360,000380,000400,0002015/102015/102015/112015/112015/112015/122015/122015/122016/012016/01持仓量 成交量 050,000100,000150,000200,000250,000300,000300,000320,000340,000360,000380,000400,0002015/102015/102015/112015/112015/112015/122015/122015/122016/012016/01持仓量 成交量 0100,000200,000300,000400,000500,000600,000650,000700,000750,000800,0002015/102015/102015/112015/112015/112015/122015/122015/122016/012016/01持仓量 成交量 中信期货研究|策略日报（原油） 2016年2月18日 3 / 7 二、远期曲线 图7：Nymex WTI远期曲线 单位：美元/桶 图8：ICE Brent远期曲线 单位：美元/桶 资料来源：Bloomberg 中信期货研究部 资料来源：Bloomberg 中信期货研究部 图9：DME Oman远期曲线 单位：美元/桶 图10：Nymex RBOB远期曲线 单位：美元/加仑 资料来源：Bloomberg 中信期货研究部 资料来源：Bloomberg 中信期货研究部 图11：Nymex ULSD远期曲线单位： 美元/加仑 图12：ICE Gasoil远期曲线 单位：美元/吨 资料来源：Bloomberg 中信期货研究部 资料来源：Bloomberg 中信期货研究部 303540455055#N/A...05/201608/201611/201602/201705/201708/201711/201702/201805/201808/201811/201802/20192016/1/192016/1/122015/12/203035404550556003/201606/201609/201612/201603/201706/201709/201712/201703/201806/201809/201812/201803/20192016/1/192016/1/122015/12/20303540455055#N/A...06/201609/201612/201603/201706/201709/201712/201703/201806/201809/201812/201803/20192016/1/192016/1/122015/12/20120125130135140145150155#N/A...05/201608/201611/201602/201705/201708/201711/201702/201805/201808/201811/20182016/1/192016/1/122015/12/20100110120130140150160170#N/A...05/201608/201611/201602/201705/201708/201711/201702/201805/201808/201811/20182016/1/192016/1/122015/12/2030035040045050055002/201605/201608/201611/201602/201705/201708/201711/201702/201805/201808/201811/201802/20192016/1/192016/1/182015/12/20 中信期货研究|策略日报（原油） 2016年2月18日 4 / 7 三、重要价差走势 图13：Nymex WTI跨月价差 单位：美元/桶 图14：ICE Brent跨月价差 单位：美元/桶 资料来源：Bloomberg 中信期货研究部 资料来源：Bloomberg 中信期货研究部 图15：Nymex WTI跨月价差 单位：美元/桶 图16：ICE Brent跨月价差 单位：美元/桶 资料来源：Bloomberg 中信期货研究部 资料来源：Bloomberg 中信期货研究部 图17：WTI-Brent原油价差 单位：美元/桶 图18：Brent-Dubai原油价差 单位：美元/桶 资料来源：Bloomberg 中信期货研究部 资料来源：Bloomberg 中信期货研究部 -5-4-3-2-102015/012015/022015/032015/042015/052015/062015/072015/082015/092015/102015/112015/122016/01WTI1-2行价差 WTI1-3行价差 -5-4-3-2-1012015/012015/022015/032015/042015/052015/062015/072015/082015/092015/102015/112015/122016/01Brent1-2行价差 Brent1-3行价差 -14-12-10-8-6-4-202015/012015/022015/032015/042015/052015/062015/072015/082015/092015/102015/112015/122016/01WTI1-6行价差 WTI1-12行价差 -12-10-8-6-4-202015/012015/022015/032015/042015/052015/062015/072015/082015/092015/102015/112015/122016/01Brent1-6行价差 Brent1-12行价差 -15-10-5052015/012015/022015/032015/042015/052015/062015/072015/082015/092015/102015/112015/12WTI-Br