油价上涨，硝酸铵、己内酰胺、苯胺、硫酸铵等产品价格上涨

油价上涨，硝酸铵、己内酰胺、苯胺、硫酸铵等产品价格上涨 核心推荐 ■基础化工重点 核心资产（万华化学、华鲁恒升、扬农化工、新和成）； 钛白粉（龙佰集团）、碳纤维（光威复材）、沸石/OLED（万润股份）、农药 （扬农化工、广信股份）、复合肥（新洋丰）等。 行业周报 基础化工 2022年10月30日 证券研究报告 投资评级领先大市-A 维持评级 首选股票目标价评级 行业表现 基础化工(中信)沪深300 ■石油化工重点 OPEC+联合减产形成油价底部支撑，但仍需关注非OPEC产量（加拿大重质油、巴西、中亚）、全球宏观经济下行风险与贸易风险进一步发酵对油价的影响。推荐聚酯产业链一体化建设加快并进军大炼化、布局C2/C3轻烃 裂解的优秀民营炼化企业（荣盛石化、东方盛虹、卫星化学、桐昆股份、恒 力石化）；关注宝丰能源。 每周行业动态更新 ■本周化工品价格指数下跌，核心原料油价上涨，LPG气上涨，LNG气下跌，煤价上涨；C5、橡胶部分产品价格上涨。 本周中国化工品价格指数CCPI-2.3%；核心原料价格布油+2.4%，进口LPG+6.0%，国产LNG气-21.4%，烟煤+1.0%。 原料端，C5部分产品价格上涨，C3、芳烃部分产品价格下跌；制品端，橡胶部分产品价格上涨，化纤、氯碱、化肥、磷化工、农药、聚氨酯、塑料部分产品价格下跌。 ■本周油价上涨，供应趋紧状态延续，需求端弱势难改。 本周布油结算价从93.5涨至95.8美元/桶（涨幅2.4%）、美油结算价从85.1涨至87.9美元/桶（涨幅3.4%）；美国商业原油库存4.40亿桶（周环比 +0.6%），美国原油钻井数610口（周环比-0.3%）。 供应端，根据隆众资讯，OPEC+200万桶/日的减产政策即将在11月起执行，减产立场依然坚定，相比之下美国可能继续释放战略储备的消息影响甚微，欧洲能源供应和伊朗问题没有出现新的消息，但俄罗斯警告俄乌局势仍有进一步升级的风险。需求端，根据隆众资讯，本周发布的经济数据来看依然弱势，各大机构对经济前景的偏空预期没有改变，经济和需求担忧持续施压。政策面来看，根据隆众资讯，市场认为11月过后美联储加息力度或有放缓，美元有所走弱，给油价带来短线喘息，但美元整体水平依然在高位区间，且欧洲在高通胀压力下将维持高强度的加息。地缘政治来看，根据隆众资讯，伊朗问题陷入僵局，近期落地的可能性已经消失，俄乌局势虽有升级风险但双方暂时都表现克制，西方对俄新的制裁计划也推进缓慢。 ■天然气价跟踪： - 1% % 1% 6% 1% 6% % 2021-11 2022-032022-07 -6 -1 -1 -2 -2 -31 资料来源：Wind资讯 % 1M 3M 12M 相对收益 1.57 -3.09 2.31 绝对收益 -5.35 -18.17 -25.54 张汪强分析师 SAC执业证书编号：S1450517070003 zhangwq1@essence.com.cn 010-83321072 相关报告布油上涨，美油下跌，三氯甲烷、三聚磷酸钠、氨纶、PVC糊树脂等产品价格上涨2022-10-23 油价下跌，TDI、二甲醚、三聚氰胺、乙腈、硫酸铵等产品价格上涨2022- 10-16 科思创TDI装臵故障叠加万华检修，短期供需失衡加剧2022-10-10 10月MDI/TDI挂牌价大幅上调，北溪 事件或加速行业成本曲线重构2022- 09-30 油价下跌，邻硝基氯化苯、双酚A、NMP、烧碱、环氧树脂等产品价格上涨2022-09-25 价格跟踪：本周欧美天然气期货多数上行。NBP环比+11.90%，TTF环比-5.39%，HH环比+12.03%，AECO环比+1.68%。现货方面，HH现货环比- 16.88%；加拿大AECO现货开始成交，环比+60.57%；欧洲TTF现货环比- 38.40%。价差方面，东北亚LNG现货到港均价为10354元/吨，环比 +2.95%，国内市场均价为7206元/吨，环比-227元/吨（-3.05%）。 库存跟踪：根据EIA数据显示，截至10月21日，美国天然气库存量为 33940亿立方英尺，环比+520亿立方英尺（环比+1.55%，同比-2.97%），低 于5年均值。据欧洲天然气基础设施协会数据，截至10月21日，欧洲天然气库存量为36613亿立方英尺，环比+466亿立方英尺（环比+1.29%，同比 +21.18%）。 国内价格：本周国内LNG产地价格下行。截至10月27日，LNG主产地报 价为5977元/吨，较上周-11.67%；消费地价格同向下行，截至10月27日，LNG主要消费地均价为6900元/吨左右，较上周-3.95%。LNG接收站报价7701元/吨，环比-1.60%。 重点化工品观点更新： ■化工品价格涨跌幅： 本周价格涨幅靠前的重要产品为硝酸铵+16%、F141B发泡剂+8%、叔丁醇 +7%、己内酰胺+5%、苯胺+4%、防老剂RD+3%、色氨酸+3%、硫酸铵 +2%等。本周价格跌幅靠前的重要产品为TDI-14%、聚合MDI-12%、烧碱-11%、顺酐-11%、一甲胺-7%等。 ■新能源上游化工品价格涨跌幅： 光伏产业链相关化工品：工业硅持平、三氯氢硅持平、纯碱（轻质持平、重 质持平）、醋酸乙烯+1%、EVA（光伏级）持平等。 锂电产业链相关化工品：磷矿石(30%)持平、磷酸-5%、碳酸锂（工业级 +2%、电池级+2%）、磷酸铁持平、工业磷酸一铵(73%)持平、六氟磷酸锂持平等。 ■下游有所回暖，多地运输受阻，推高硝酸铵价格。 本周硝酸铵(河南)涨15.6%至3700元/吨。需求端，根据百川盈孚，目前随着二十大会议的结束，北京地区民爆行业陆续恢复，地区出货量尚可，西南地区整体需求较好；供给端，根据百川盈孚，目前企业开工一般，多地疫情爆发导致运输受阻，企业多降负荷生产，基本无库存或库存低位，山西一厂于13号起停车检修，预计时长20多天。 ■部分厂家停车检修，下游存一定补货需求，提振己内酰胺价格。 本周己内酰胺(华东)涨4.8%至12675元/吨。需求端，根据百川盈孚，下游切片跌后反弹，周内高速纺切片价格总体小幅上涨，常规纺价格较周初有所下跌，聚合工厂对己内酰胺存一定采购需求，国内PA6切片产量仍有小幅提升，周内山东某厂第四条线投产，场内整体开工及产量均有小幅上调，形成需求端利好；供给端，根据百川盈孚，周内己内酰胺市场整体开工水平有所下滑，山东某厂装臵一条线停车检修，河北某厂15万吨己内酰胺装臵停车检修，山西某厂装臵重启，山西另一厂家装臵近期即将开始检修。 ■下游刚需采买，市场供应紧缺，苯胺价格上涨。 本周苯胺(华东)涨4.1%至15100元/吨。需求端，根据百川盈孚，当前下游跟进一般，多刚需采买；供给端，根据百川盈孚，当前场上多家企业装臵检 修，供应紧缺，厂家以合约单为主，装臵方面，重庆长风4万吨装臵2021 年7月中旬停车，2022年未有重启计划，吉林康乃尔一套18万吨装臵于5 月5日检修，至今未重启，烟台万华94万吨装臵10月11日停车检修，山 西天脊两套13万吨装臵于10月12日检修。 ■饲料需求预计增长，市场货源紧张，色氨酸价格上涨。 本周色氨酸(99%,国产)涨3.3%至63元/千克。需求端，根据博亚和讯，当前国内养殖效益水平较高，预计饲料需求保持增长，形成需求端利好；供给端，根据博亚和讯，当前厂家发货受限，市场货源紧张，厂家方面，据了解河南巨龙目前暂未生产，希杰限量成交，梅花供应量少，阜丰发货受限，金象生化报价上涨。 ■下游按需入市，局部运输仍不佳，硫酸铵价格上涨。 本周硫酸铵(山东临沂)涨2.0%至1500元/吨。需求端，根据百川盈孚，当前国内农业需求偏淡，关注冬储市场，下游整体按需入市；供给端，根据百川盈孚，当前山西、河北地区环保限产力度减弱，开工稍有提升，但焦企亏损运行，生产积极性不高，整体开工未有明显提高，同时部分地区疫情影响仍存，原料及焦炭销售运输上均有一定影响。 ■风险提示：原料价格波动、下游需求不及预期等。 行业周报/基础化工 行业评级体系 收益评级： 领先大市—未来6个月的投资收益率领先沪深300指数10%以上； 同步大市—未来6个月的投资收益率与沪深300指数的变动幅度相差-10%至10%；落后大市—未来6个月的投资收益率落后沪深300指数10%以上； 风险评级： A—正常风险，未来6个月投资收益率的波动小于等于沪深300指数波动； B—较高风险，未来6个月投资收益率的波动大于沪深300指数波动； 分析师声明 本报告署名分析师声明，本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，勤勉尽责、诚实守信。本人对本报告的内容和观点负责，保证信息来源合法合规、研究方法专业审慎、研究观点独立公正、分析结论具有合理依据，特此声明。 本公司具备证券投资咨询业务资格的说明 安信证券股份有限公司（以下简称“本公司”）经中国证券监督管理委员会核准，取得证券投资咨询业务许可。本公司及其投资咨询人员可以为证券投资人或客户提供证券投资分析、预测或者建议等直接或间接的有偿咨询服务。发布证券研究报告，是证券投资咨询业务的一种基本形式，本公司可以对证券及证券相关产品的价值、市场走势或者相关影响因素进行分析，形成证券估值、投资评级等投资分析意见，制作证券研究报告，并向本公司的客户发布。 行业周报/基础化工 免责声明 因为任何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本报告基于已公开的资料或信息撰写，但本公司不保证该等信息及资料的完整性、准确性。本报告所载的信息、资料、建议及推测仅反映本公司于本报告发布当日的判断，本报告中的证券或投资标的价格、价值及投资带来的收入可能会波动。在不同时期，本公司可能撰写并发布与本报告所载资料、建议及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，本公司将随时补充、更新和修订有关信息及资料，但不保证及时公开发布。同时，本公司有权对本报告所含信息在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点，一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准，如有需要，客户可以向本公司投资顾问进一步咨询。 在法律许可的情况下，本公司及所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务，提请客户充分注意。客户不应将本报告为作出其投资决策的惟一参考因素，亦不应认为本报告可以取代客户自身的投资判断与决策。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议，无论是否已经明示或暗示，本报告不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证。在任何情况下，本公司亦不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告版权仅为本公司所有，未经事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表、转发或引用本报告的任何部分。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“安信证券股份有限公司研究中心”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 本报告的估值结果和分析结论是基于所预定的假设，并采用适当的估值方法和模型得出的，由于假设、估值方法和模型均存在一定的局限性，估值结果和分析结论也存在局限性，请谨慎使用。 安信证券股份有限公司对本声明条款具有惟一修改权和最终解释权。 安信证券研究中心 深圳市 地址：深圳市福田区福田街道福华一路119号安信金融大厦33楼邮编：518026 上海市 地址：上海市虹口区东大名路638号国投大厦3层邮编：200080 北京市 地址：北京市西城区阜成门北大街2号楼国投金融大厦15层邮编：100034