公司发布2022年三季度报告,前三季度实现营业收入26.99亿元,同比提升14.12%,实现归母净利润2.40亿元,同比提升27.24%,实现扣非归母净利润2.38亿元,同比提升40.46%,其中,2022年第三季度实现营业收入8.50亿元,同比提升16.29%,实现归母净利润0.92亿元,同比提升84.51%,实现扣非归母净利润0.81亿元,同比提升79.26%。 营收增长亮眼。2022年前三季度,受疫情多发影响,国内社会零售消费受到较大冲击,据奥维云网数据显示,中国家电市场国内零售规模达5103亿元,同比减少6.1%,在此背景下,公司单三季度营业收入逆势增长16%,展望未来,我们看好公司采取多元化产品战略以及注重“抖音”等线上新兴营销渠道布局,品牌影响力及竞争力持续提升。 盈利能力大幅提升。公司Q3销售毛利率为36.87%,同比提升2.86个pct,环比提升3.66个pct,销售净利率超预期,达10.83%,同比提升4.00个pct,环比提升5.79个pct。费用端来看,公司Q3销售/管理/研发/财务费用率分别为17.52%/4.63%/3.67%/0.05%,同比分别+1.00/-0.29/-0.74/+0.69个pct,整体保持平稳。 投资建议 考虑公司三季度净利率水平超预期,我们上调公司2022-2024年 盈利预测,预计2022-2024年营业收入分别为41.40/46.36/51.93亿元,同比分别增长15%/12%/12%,归母净利润分别为3.66/4.38/5.04亿元(前值为3.52/4.15/4.84亿元),同比分别增长29%/20%/15%,摊薄每股收益分别为2.35/2.81/3.23元,对应PE分别为22/18/16倍。我们看好公司未来表现,维持“谨慎推荐”评级。 盈利预测 风险提示 原材料价格波动风险、国内疫情突发风险、线上销售占比较高风险。