玻璃、纯碱日报

国投安信期货 SDICESSENCEFUTURES 探作评级 玻璃、纯碱日报 2022年10月14日 玻璃☆☆☆周小燕高级分析师 纯碱☆☆☆ F03089068Z0016691 010-58747784 gtaxinstitutedessence.com.cn 【行情观点】 玻璃：本周库存环比回落0.74%，长城计划明日涨价，关注落实情况。各区域表现有所分化，华 东华南产销较好，沙河地区近期受环保影响，出库下滑，西北地区产销较差。虽然7-9月份玻璃冷修增加，供应压力缓解，但仍未改变高库存压力格局。下游加工订单环比有改善，但同比依然较弱。对于玻璃，继续下跌空间有限，但能否实质性反弹需关注实际保交房兑现。 纯碱：本周厂家库存环比减少2.3万吨，中下游库存均不高，产业链库存压力不高。开工端，江 苏实联国设备故障11日晚停车，预计检修10天左右，江苏华昌开工负荷减半，前期检修产能都恢 复生产，整体开工环比上涨2.65%，10月份后续检修产能少，预计开工高位震荡。下游需求相对 稳定，族需采购为主，轻碱下游表现较好，重碱整体消耗相对平稳。短期来看，纯碱产业链库存低，不具有大跌驱动，但高开工光伏需求增量大概率不及预期，上涨驱动弱，或宽幅震荡为主。 表1：期货行情 玻璃主力合约收盘价纯碱主力合药收盘价 收盘价涨跌涨跌幅5日涨跌幅20日涨跌幅 1526 16.00 1.06% 1.33% 2.62% 2486 1.00 0.04% 2.01% 9.23% 致格来源：wind 本报告版权易于国技尖修期货有限公司不可作为投资续据，载请注明出处 表2：玻璃、纯碱现货价格 今日现货价涨跌涨跌幅5日涨跌幅20日涨跌幅 沙河玻璃 1434 00.00%0.00%2.08% 华中玻璃1760 0 0.00% 2.33% 4.76% 山东玻璃1810 0.00% 0.58% 0.58% 华东玻璃1820 0 0.00% 1.11% 0.53% 华南玻璃1900 0 0.00% 1.06% 2.06% 华北重碱2750 0 0.00% 0.00% 0.90% 华中更碱2750 0.00% 0.00% 1.79% 华东京碱2740 0 0.00% 0.36% 2.14% 华南碱2850 0 0.00% 1.72% 3.39% 华北轻碱2675 0 0.00% 0.00% 0.94% 数据来源：早创 表3：玻璃、纯碱区域价差 今值 日涨跌 5日涨跌 20日涨跌 40日涨跌 济南-沙河玻璃 366 0 30 20 上海-沙河玻璃 297 80 80 230 70 上海-武汉玻璃 60 0 20 70 130 广州-武汉玻璃 140 0 20 120 40 华北-西北重碱 350 0 0 75 0 华东-华北重 -10 0 10 35 50 华东-华中重碱 10 0 10 10 50 华南-华中重碱 100 0 0S0S-75 华北重碱-轻碱 75 0 0OS-50 资据来源：享创 图1：玻璃基差-沙河图2：玻璃甚差-武汶 沙河长城基差(右)●玻瑞1/3基差(右)●玻瑞主力合约《1/3是 3,3001,0003,3001,000 800 3,000 800 600 2,700 600 400 2,400 400 200 2,100 200 1,800 200 1,500 200 400 1,200 400 20201014 202175 2022325 3,000 2,700 2,400 2,100 1,800 1,500 1,200 006 20196420209212022111 本报告版权易于国技卖修期货有限公司2不可作为投资概据，格载请注明出处 图3：纯碱基差-华北图4：纯碱基差-华中 纯碱基差(右）-CZC纯碱主41/3纯碱基差-华中(右)CZC1/3 ┌1,200 4,000 1,200 900 3,500 900 4,000 3,500 3,000 国投安 600 3,000 国投安 600 2,500 300 2,500 300 2,000 0 2,000 0 1,500 300 1,500 300 1.000 600 1.000- 600 2019123 2020127 2021128 20191217 20201216 20211214 数据来源：单创，wind数据来源：早创，wind 图5：玻璃基差季节性-沙河图6：玻璃基差季节性-式汉 2021年+20241/22022年2021年+2021/4 1,0001,000 800-800 600 400- 国投安信 600 400 200200 200200 400- 1月3月5月7月9月11月 400 1月3月5月7月9月11月 数插未源：早创，wind数插未源：早创，wind 图7：纯碱基差季节性-华北图8：纯碱基差季节性-华中 2022年 2021.年 2021/2 2022.年 2021.年 2021/2 1,200 1,200 006 006 600- 600 300 300 0 0. 300 300 600 1月 3月 5月 7月 9月 11月 600 1月 3月 5月 7月 9月 11月 数择来源：早创，mind数据来源：早创，wind 本报告版权易于国投卖修期贷有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 图9：玻璃仓单季节性图10：纯碱仓单季节性 2022.年2021.年02021/3●2022.42021.年2020.年 张张 5,00012,000 4,00010,000 3,000 安信期货8,000 2,000 6,000 4,000 1,000 2,000 1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月 数据来源：wind资据来源：wind 图11：玻璃9-1价差季节性图12：纯碱9-1价差季节性 →2209230121092201→1/3元22092301210922011/2 元 00Z400 600- 500 400国投安信期货 300- 200 100- 300- 200 E55ENC0 100 100200 100J 300J 116 916 118 915 数播未源：wind 数播示源：wind 图13：代表性区域玻璃价格定势 图14：沙河玻璃价格季节性 全国均价广州上1/3 2022年2021.年 +2021/4 3,500 3,000 3,000 2,500 2,500 2,000 投安信期货 2,0001,500 1,5001,000 1,000500 20191014202091720218262022841月3月5月7月9月11月 数报来源：早创资据来源：享创 本报备版权易于国投卖修期货有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 图15：各区域重碱价格图16：华北重碱价格季节性 军东重质纯域市场价西：【1/52022年02021.年02021/3 4,0004,000 3,5003,500 3,000国投安信期货3,000 2,5002,500 2,0002,000 1,5001,500 1,0001,000 2016142018119202021020222221月3月5月7月9月11月 致据来源：早创致据来源：创 图17：玻瑞区城价差图18：重碱区城价差 上海-沙河+济南-沙河→1/2华北-西北重城华南华11/4 鹿 008 00S400 600- 300 400 200- 200 100- 100 200200 2019101420208312021721202261020191014202083120217212022610 数插未源：早创数插未源：早创 图19：华北轻重碱价差图20：华北轻重碱价差季节性 华北轻重碱价差(右)华1/3+2022.年2021.年2021/4 4,000r400400 300300 3,500 200 200 3,000 100100 2,5000- 100100 2,000 200200 1,500300300 1,000400400 201910142020102620211141月3月5月7月9月11月 来源：卓创数择来源：早创 本报告版权易子国投卖修期货有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 图21：玻璃-纯碱现货价差孕节性图22：玻璃-纯碱主力合约孕节性 2022年02021.年2021/42022年02021.年2021/2 1,0001,000 500500 0 0 500 1,000 500 1,5001,000 2,000 1月3月5月7月9月11月 1,500 1月3月5月7月9月11月 致据来源：早创数据来源：wind 图23：淳法玻璃成本图24：浮法玻璃税后毛利 41/2浮法玻璃税后毛利（管道气）41/2 2,2001,500 2,0001,200 1,800 1,600 国投安 900 600- 300 1,4000 1,200300 1,000- 20191014 202099202186202277 ~600 20191014202099202186202277 数插未源：早创图25：华北氨碱成本与毛利 数插来源：早创 图26：华东联碱成本与毛利 一华北氯碱毛利(右) 华北 41/2 华东联碱毛利(右) 华东具41/2 2,600 ┌1,500 2,8003,000 2,400 F1,200 2,6002,500 2,200国投安N006- 2,400国投2,000 2,000 600 1,500 2,200 1,000 1,800 300 2,000 500 1,600 0 1,800 0 1,400J 300 1,600 500 20191018 20201030 20211112 20191018 20201030 20211112 数报来源：早创数择来源：早创 本报备版权易于国投卖修期贷有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 图27：玻璃重点八省库存图28：纯碱企业库存 +2022年 →2021年20241/4 +2022.年 2021年20241/4 万重量箱 万吨 8,000180 7,000 6,000 5,000 150 120 4,00006 3,00060 2,000 1,000 +0 1月3月5月7月9月11月 30 +0 1月3月5月7月9月11月 数据来源：早创致报来源：早剑 本技告版权易于国投央修期贷有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 【星级说明】红色星级代表预判趋势性上涨，绿色星级代表预判趋势性下跌 ★☆☆一颖星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘可操作性不强 ★★☆两颖星代表持多/空，不仅判断较为明晰的上涨/下跌趋势，且行情正在量面发酵 ★★★三颖星代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 白星代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 免贵声明 国投安信期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货投资咨询业 务资格。 本报告仅供国投安信期货有限公司（以下简称“本公司”）的机构或个人客户（以下简称“客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。如接收人并非国投安信期货客户，请及时退回并删除。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测只提供给客户作参考之用。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货或期权的价格、价值可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户不应视本报告为其做出投资决策的唯一因素。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，本公司