Q3收入业绩超预期，受益于份额提升及行业高景气

公司发布前三季度报告，22Q1-Q3实现营收15.8亿元（yoy+74%），归母净利润1.45亿元（yoy+196%），扣非归母净利润1.30亿元（yoy+202%）。毛利率21.84%（同比+2.41pct），归母净利率9.2%（同比+3.8pct）。22Q3实现营收5.85亿元（yoy+79%），归母净利润0.64亿元（yoy+324%），扣非归母净利润0.58亿元（yoy+358%）。毛利率22.94%（同比+4.14pct），归母净利率11.0%（同比+6.4pct）。 塑料制品出口行业高景气，公司份额持续提升。全国塑料餐饮制品出口1-8月累计同比+26%，行业处于高景气周期。与公司合作的客户均为国际大型知名企业，今年客户业务规模有较好的提升。同时，疫情对北美制造业造成了一定影响，产能持续萎缩使得优质客户订单转向国内及其他市场，公司市占率有望逐步提升。 公司在PLA改性及PLA全降解制品领域具备一定技术优势，料Q3依旧录得高增长。考虑到Q3国内持续高温，公司内销客户主要为蜜雪冰城、必胜等，我们预计前三季度内销增速靓丽。盈利能力同比显著修复，Q3毛利率/净利率同比分别+4.1pct/6.4pct，汇兑收益方面，22Q3财务费用-1236万元。 部分募投项目或延期，看好公司长期产能持续投放。公司公告部分募投项目延期。（1）生物降解材料及制品研发中心建设项目，达到预定可使用状态时间从2023年3月调整至2024年6月。主要原因为建设项目地点变更，变更后土地交付手续等进度不及预期。（2）将澥浦厂区生物降解材料制品及高端塑料制品生产线建设项目，达到预定可使用状态时间从2023年3月调整至2023年9月。 盈利预测与评级：我们认为，家联科技在传统塑料制品领域具备一定技术积累，同时在PLA制品领域具备较优的客户资源及渠道优势，盈利能力较强。传统高端塑料领域多年积累，全降解制品领先布局，伴随下游高景气。 Q3收入利润超预期，我们上调盈利预测，我们预计22/23/24年公司归母净利润分别为1.97/2.47/3.1亿元（前值分别为1.74/2.31/3.03亿元），同比+176%/+25%/+27%（前值分别为+135%/+32%/+31%），“增持”评级。 风险提示：国际贸易局势趋严，原材料价格大幅波动，汇率大幅波动，募投项目拓展不及预期等。 财务数据和估值