豆类油脂：豆类油脂进入动荡期 油粕强弱转换

15 专业研究·创造价值 1/5请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值 2022年10月25日豆类油脂 豆类油脂 豆类油脂进入动荡期油粕强弱转换 核心观点 宝城期货研究所 投资咨询团队 今日盘中油粕强弱转换，棕榈油迎来反弹，豆粕陷入震荡，60日均线仍获支撑。目前豆类油脂市场仍是供应驱动，无论是棕榈油事件驱动过后的国内供需改善预期，还是进口大豆到港量增加带来的国内大豆供应改善预期，都成为供应扰动的因素影响期价表现。短期豆类油脂期价动荡持续，资金进出场的节奏明显加快。 随着棕榈油再度走强，豆油、菜油陷入盘整，豆棕，菜棕价差均出现明显反复性，油脂市场仍处动荡阶段。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 1.产业动态 1）美国农业部发布的出口检验周报显示，上周美国大豆出口检验量较一周前提高 50.1%，比去年同期提高12.5%。截至2022年10月20日的一周，美国大豆出口检验 量为2,888,829吨，上周为1,924,790吨，去年同期为2,568,133吨。迄今为止，2022/23年度美国大豆出口检验总量累计达到7,600,918吨，同比降低11.7%。上周同比降低22.6%，两周前同比降低23.0%。美国大豆出口检验量达到美国农业部预测目标的13.7%，前一周完成8.4%。美国农业部在2022年10月份供需报告里预测2022/23年度美国大豆出口量预计为20.45亿蒲（5566万吨），低于9月份预测的20.85亿蒲（5674万吨），比2012/22年度修正后的出口量21.58亿蒲（上月预估为21.45亿蒲）低了5.23%。作为对比，2021/22年度美国大豆出口量同比降低4.77%。 2）咨询公司AgRural周一称，截至10月20日，巴西2022/23年度大豆播种面积已经达到预期面积的34%，高于一周前的24%，去年同期38%。报告称，由于雨水过多，天空持续多云，气温较低，导致帕拉纳州的播种放慢。大豆作物也面临发育缓慢的问题。在帕拉纳州西部和西南部，考虑到目前的天气状况，通常在1月下半月收割的地 区估计要到2月初才可以收割。由于雨水过多，帕拉纳州一些农户需要重新播种。马托格罗索州东部的一些地区和米纳斯吉拉斯州的部分地区也需要重新播种，但是造成重播的原因是缺乏降雨。巴西政府预期2022/2023年年度大豆产量有望超过1.52亿吨，种植面积将提高到4289万公顷，比上年提高3.4%，均为创纪录水平。巴西从9月中 旬开始播大豆。在播种较早的地区，有可能在1月份开始收获。 3）海关总署的数据显示，中国9月份大豆进口量增至772万吨，同比增长12%，因为国内豆粕需求回升。海关数据显示，9月份的进口增长主要来自美国。9月份美国对中国出口115万吨大豆，高于2021年9月的169,439吨。9月份从巴西进口的大豆 数量下滑到558万吨，低于去年9月份的593.6万吨。海关数据显示，9月份中国大 豆进口量比8月份的717万吨提高7.7%，比去年同期的688万吨提高12.2%，扭转了过去几个月来的下滑势头。 2.现货价格表 表现货市场价格 品种 等级/指标 价格（元/吨） 较前一日变化（元/吨） 大豆（大连） 进口二等 5450 0 大豆（均价） —— 5593 0 豆粕（张家港） ≥43% 5430 0 豆粕（均价） —— 5473 -24 豆油（张家港） 四级 10920 -20 豆油（均价） —— 10871 -74 棕油（广东） 24度 8440 +90 棕油（均价） —— 8456 +90 菜油（张家港） 进口四级 13450 -180 菜油（均价） —— 13496 -180 数据来源：汇易网、宝城期货 3.相关图表 图1大豆港口库存 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图2大豆压榨利润 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图3豆油港口库存 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图4棕榈油港口库存 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图5豆油基差 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图6棕榈油基差 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 投资咨询团队简介： 获取每日期货策略推送 服务国家 知行合一 走向世界 专业敬业 诚信至上 严谨管理 合规经营 开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 免责条款 客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。